每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 趙陽戈(ge)    

每經記者 趙陽戈

前(qian)三季度業績同(tong)比(bi)近乎零增長(chang)、募投設備2年后無奈部分(fen)出售(shou)，在這兩個消息的夾擊下，昨(zuo)日（10月29日）御銀股份（002177，收盤價(jia)5.45元(yuan)）遭市場拋售(shou)，股價(jia)以(yi)跌停收盤。

根據(ju)公告，御(yu)銀(yin)股份(fen)擬(ni)轉讓(rang)不超過9400萬(wan)元(yuan)（募集資金投入）的設備，預(yu)計收(shou)(shou)益(yi)為(wei)6378萬(wan)元(yuan)。簡單計算可知，這(zhe)項資產出售計劃的收(shou)(shou)益(yi)率高達(da)67.85％。就是(shi)這(zhe)項“精明生意”，為(wei)何還反成(cheng)了御(yu)銀(yin)股份(fen)跌停的推手(shou)？

“充分論(lun)證”恐(kong)難言充分

御銀股(gu)份(fen)最早在2009年5月16日拋出非公(gong)開增發預案，當時公(gong)司對該項目寄予了(le)厚(hou)望，其可研報(bao)告(gao)從行業(ye)的(de)(de)發展趨勢、國內ATM市場容(rong)量及競爭(zheng)狀況(kuang)、項目實施的(de)(de)必要性、建(jian)成后公(gong)司ATM運營(ying)網絡的(de)(de)規模等多個(ge)方(fang)面進行了(le)分析，拿御銀股(gu)份(fen)的(de)(de)話說，就是該項目已經(jing)(jing)經(jing)(jing)歷(li)了(le)“充分論證”。

回頭來看，御銀(yin)股份的“充分論證”顯然不夠充分。

御銀股份(fen)的(de)(de)(de)公(gong)告顯(xian)示，由于中國及全球經濟環境的(de)(de)(de)不(bu)穩定、單臺ATM收入(ru)的(de)(de)(de)減少(shao)、公(gong)司(si)網(wang)點(dian)租金(jin)、安裝工程等成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)增加(jia)等諸多因素影響，致使計劃(hua)建設(she)期為兩年的(de)(de)(de)募(mu)投項目(mu)進(jin)展遠遠低于預(yu)期進(jin)度，募(mu)集資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)(de)使用效率(lv)較低，募(mu)集資(zi)(zi)金(jin)運營項目(mu)建成(cheng)的(de)(de)(de)ATM設(she)備庫(ku)存積(ji)壓，增加(jia)了(le)公(gong)司(si)管理(li)成(cheng)本(ben)。為緩解(jie)公(gong)司(si)庫(ku)存壓力，計劃(hua)將不(bu)超(chao)過9400萬元募(mu)集資(zi)(zi)金(jin)建成(cheng)的(de)(de)(de)部(bu)分ATM設(she)備對外(wai)逐步轉讓出售，所得資(zi)(zi)金(jin)全部(bu)用于補(bu)充公(gong)司(si)流動(dong)資(zi)(zi)金(jin)。

“6378萬元是毛利”

御(yu)銀股份證券部(bu)人士稱，大(da)環境不(bu)景(jing)氣，合(he)作(zuo)運營這部(bu)分(fen)收(shou)入有一定的(de)(de)(de)減(jian)少(shao)，再加上成(cheng)本的(de)(de)(de)上升，所以公司(si)打算將(jiang)收(shou)益不(bu)太明顯(xian)或有下(xia)降趨勢的(de)(de)(de)部(bu)分(fen)設備轉讓(rang)出去。但該人士不(bu)認(ren)為整個(ge)行業 “不(bu)行了”，“公司(si)只是受到(dao)暫時影(ying)響”。

《每日經濟新聞》記者注意到(dao)，御銀股份三(san)季(ji)(ji)報并不好看，除了第三(san)季(ji)(ji)度業績(ji)(ji)同(tong)比下(xia)滑35%以外，應(ying)收(shou)賬款3.05億元占到(dao)了營業收(shou)入的47.44%，為近年(nian)來(lai)最高；經營活(huo)動現金凈流(liu)量(liang)-4737.42萬元，而2009～2011年(nian)這個(ge)數據還為正數。上(shang)述(shu)人士稱，業績(ji)(ji)問題(ti)除了大環境以外，也(ye)(ye)有毛利(li)率(lv)下(xia)降(jiang)(jiang)的原因。因為公司現在(zai)與建行(xing)、郵(you)儲等大行(xing)加深合作，其(qi)采購量(liang)有所加大，在(zai)這種背景下(xia)，單臺的售價也(ye)(ye)隨之下(xia)降(jiang)(jiang)，“要做(zuo)大行(xing) （生意）也(ye)(ye)沒辦法”。2012年(nian)三(san)季(ji)(ji)報顯示，御銀股份銷售毛利(li)率(lv)為48.78%，而此前三(san)年(nian)均(jun)在(zai)50%以上(shang)。

《每日經濟新聞(wen)》記者還注意到另一個細節。據公(gong)開信息(xi)，御銀股份不超過9400萬元(yuan)(yuan)的(de)這部(bu)分ATM設(she)備，公(gong)司以(yi)2012年1～9月ATM設(she)備的(de)平均銷售單價為(wei)基(ji)礎進(jin)行測算(suan)，“合作(zuo)運(yun)(yun)營ATM網絡(luo)建設(she)項目”的(de)資(zi)產(chan)轉讓預(yu)計(ji)可產(chan)生(sheng)收益2370萬元(yuan)(yuan)；“ATM融(rong)資(zi)租賃(lin)運(yun)(yun)營服務項目”的(de)資(zi)產(chan)轉讓預(yu)計(ji)可產(chan)生(sheng)收益4008萬元(yuan)(yuan)；預(yu)計(ji)共產(chan)生(sheng)收益6378萬元(yuan)(yuan)。成本(ben)9400萬元(yuan)(yuan)，賣出(chu)收益6378萬元(yuan)(yuan)，收益率高達67.85％。

對(dui)此，御銀股份上述(shu)工作人(ren)員(yuan)表示，這個是毛利，“跟銀行(xing)做(zuo)（生(sheng)意(yi)），不會虧本”，該人(ren)士稱，至于其他設備，公司暫時(shi)沒有考慮處理。

控股股東提前跑路

在前三季(ji)度業績同比(bi)近(jin)乎零增長、募投(tou)設備(bei)2年后無奈部分出(chu)售(shou)的(de)雙(shuang)重夾擊(ji)下，御(yu)銀股份昨日遭到市場拋(pao)售(shou)，以(yi)跌(die)停(ting)價收盤。

盤(pan)后龍虎榜顯(xian)示，昨日賣(mai)出的主力正是(shi)機(ji)構(gou)，位于賣(mai)1的機(ji)構(gou)席位金額達到(dao)1064.55萬元(yuan)，幾乎相(xiang)當于買入前五(wu)的合(he)計金額，如果以5.51元(yuan)單日均(jun)價來算的話，機(ji)構(gou)席位大概拋出了193.2萬股(gu)，占到(dao)總成交量的9.01%。

相比(bi)上述(shu)機構(gou)，御銀股(gu)份(fen)控股(gu)股(gu)東兼董事(shi)長的楊文江(jiang)出逃(tao)更為(wei)迅捷。

公開信息顯示，楊(yang)文(wen)江在9月(yue)3日通(tong)過大宗交易，一口(kou)氣(qi)賣出了2240萬(wan)股(gu)(gu)，減持均(jun)價6元，占到(dao)總(zong)股(gu)(gu)本的(de)3.83%。而減持時點剛好是8月(yue)份反彈以來(lai)的(de)最(zui)高(gao)點附近。10月(yue)15日，楊(yang)文(wen)江又辦理了1768萬(wan)股(gu)(gu)的(de)解除質押(ya)登記手(shou)續，占到(dao)了總(zong)股(gu)(gu)本的(de)3.02%。三季報顯示，楊(yang)文(wen)江現在持有的(de)流通(tong)股(gu)(gu)為3712.21萬(wan)股(gu)(gu)。

按(an)照 《簡式權(quan)益變動(dong)報告書》以及(ji)上市(shi)公(gong)司(si)工作人員(yuan)的(de)(de)(de)表述，楊(yang)文(wen)江的(de)(de)(de)減持是(shi)因為個人的(de)(de)(de)資金需(xu)求。值得注意的(de)(de)(de)是(shi)，楊(yang)文(wen)江曾(ceng)表示(shi)，“在未來(lai)12個月將根據市(shi)場情況可能繼(ji)續減少其擁有權(quan)益的(de)(de)(de)公(gong)司(si)股(gu)份(fen)”。

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