每經編輯(ji)｜每經記者 裴文斐 發自上(shang)海    ;

每經記者 裴文斐 發自(zi)上(shang)海

3月4日上午，央(yang)行面向公(gong)開(kai)市(shi)場一級交易(yi)商開(kai)展7天、14天兩(liang)品種(zhong)逆(ni)(ni)回購以(yi)及28天正回購操(cao)作詢量。業內人士分析認(ren)為，這或(huo)是央(yang)行將(jiang)重啟逆(ni)(ni)回購的信號(hao)，若本周資金面繼續趨緊，央(yang)行可能再度(du)用逆(ni)(ni)回購干(gan)預(yu)。

此外，上海銀(yin)行間同業拆(chai)放利率 （Shibor）3月(yue)4日全線走低，各短(duan)期品(pin)種顯著回落，分析人(ren)士稱，這是市場資(zi)金緊張局面(mian)有所(suo)緩解所(suo)致。

短期資金品種(zhong)利率下行

“預計(ji)3月份資金利(li)率將高位回落(luo)，但暫時不會回到春節前1%~2%那樣寬松的(de)水平(ping)。”有分析師對 《每日經濟新聞》表示。

3月4日，上海(hai)銀行間(jian)同(tong)業(ye)拆放利(li)(li)率 （Shibor）隔夜(ye)利(li)(li)率下跌84.25個基(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)，報(bao)3.2935%；7天利(li)(li)率下跌16.3個基(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)，報(bao)4.313%；14天利(li)(li)率下跌41.9個基(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)，報(bao)4.392%；1個月期利(li)(li)率下跌16.95個基(ji)(ji)(ji)點(dian)(dian)，報(bao)4.281%。

某(mou)城(cheng)商行一位交易員接受(shou)《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)采訪時(shi)表(biao)示，資金(jin)利(li)率下(xia)滑的原(yuan)因(yin)在于(yu)資金(jin)面(mian)有所緩和。“同時(shi)，由(you)于(yu)資金(jin)面(mian)此前對利(li)率反應過度了(le)，此時(shi)也做(zuo)出些(xie)修(xiu)正。”該交易員說(shuo)道。

春節過后，央行已連(lian)續兩周(zhou)暫停(ting)逆回(hui)購(gou)操作，同(tong)時重啟了正回(hui)購(gou)操作，市場普遍預期流動性已經寬松到(dao)頭(tou)，加上(shang)月末效應的疊加沖擊，上(shang)周(zhou)資金面頗為緊(jin)張。據WIND統計，本周(zhou)公開市場無央票(piao)、正、逆回(hui)購(gou)到(dao)期。

國泰君(jun)安(an)債券(quan)分析師預計3月資金利率(lv)將高位回落，并(bing)向合(he)理水平回歸。

“靜態來看，3月正回購到期(qi)450億元，但國庫(ku)現金定存(cun)到期(qi)400億元，因此公(gong)開市場資(zi)金供給或將(jiang)(jiang)有(you)限(xian)，不過外匯占(zhan)款存(cun)在持續增長的(de)可能，從而(er)將(jiang)(jiang)增加基礎貨幣供給，并且管理層明確資(zi)金維穩的(de)態度。”該(gai)分析師指出。

“隔夜shibor利(li)率(lv)暫(zan)時不(bu)會(hui)回到春節前(qian)水平，因(yin)為(wei)現在資金面還不(bu)能達到春節前(qian)那么(me)寬松，而且(qie)央行(xing)(xing)現在也沒有(you)說(shuo)逆回購(gou)會(hui)發多(duo)少量，本周基調(diao)還得看央行(xing)(xing)具體(ti)的公(gong)開市(shi)場(chang)操(cao)作情況。”招商銀(yin)行(xing)(xing)分(fen)析師(shi)劉俊郁告訴(su)《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)。

央行或重啟逆回購

“央行昨日面向公開市(shi)場一級交(jiao)易商開展7天、14天兩品種逆回(hui)購(gou)詢價，市(shi)場認為這是逆回(hui)購(gou)重啟(qi)的信(xin)號。”劉俊郁對《每(mei)日經濟新聞》記者分(fen)析表示。

某城商行(xing)(xing)交(jiao)易員表(biao)示(shi)，鑒于(yu)央(yang)行(xing)(xing)恢復對7、14天逆回購詢(xun)量，他預期央(yang)行(xing)(xing)可能恢復開(kai)展一定規模的(de)逆回購交(jiao)易，以(yi)幫(bang)助機(ji)構度過月(yue)初(chu)準備金(jin)繳款的(de)壓力。

銀河(he)證券(quan)潘向東在最新的研報(bao)中表示，上(shang)周隔夜、7天以及14shibor利率暴漲，短期回購(gou)利率已回升到前(qian)期震蕩平臺的上(shang)沿。“若資金面本周繼續趨(qu)緊，央行(xing)則可(ke)能再度用逆回購(gou)進行(xing)干預；而若資金面表現(xian)穩定，那么央行(xing)的干預力度也會減弱。”

“目前，經濟(ji)整體(ti)回升的(de)(de)態勢已基本確立，但力(li)度(du)偏弱，因此(ci)通漲的(de)(de)表(biao)現(xian)(xian)也(ye)較為溫(wen)和。預計貨幣政策將維持現(xian)(xian)有力(li)度(du)，以(yi)保(bao)證(zheng)實體(ti)經濟(ji)的(de)(de)資金需求，難以(yi)過(guo)松或過(guo)緊(jin)，將以(yi)對沖短期的(de)(de)流動(dong)(dong)性沖擊為主。3月財政存款將季節性回流銀(yin)(yin)行(xing)，有利(li)于改善(shan)銀(yin)(yin)行(xing)體(ti)系的(de)(de)流動(dong)(dong)性。而外匯占款的(de)(de)波動(dong)(dong)則是公開(kai)市(shi)場操作的(de)(de)主要對沖對象(xiang)。”潘(pan)向(xiang)東(dong)分(fen)析認為。

中金證(zheng)券則分(fen)析認為，今年貨幣政(zheng)策的(de)(de)具體定(ding)調，仍(reng)將在兩會結束新政(zheng)府(fu)上(shang)臺后(hou)才有(you)分(fen)曉(xiao)。此前(qian)，央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)周小(xiao)川曾發(fa)言(yan)肯定(ding)影(ying)子(zi)銀行(xing)(xing)在中國經濟中的(de)(de)巨(ju)大貢(gong)獻，認為“我國影(ying)子(zi)銀行(xing)(xing)的(de)(de)性質和規(gui)模實際上(shang)要比本次金融危機中發(fa)達國家所暴露出來(lai)的(de)(de)影(ying)子(zi)銀行(xing)(xing)業務(wu)，從(cong)規(gui)模到問題(ti)都要小(xiao)得多(duo)，金融服(fu)務(wu)也確(que)實需要多(duo)樣(yang)化(hua)，過去傳統銀行(xing)(xing)對有(you)些服(fu)務(wu)是不太容易提供的(de)(de)，所以(yi)就會有(you)其他(ta)多(duo)樣(yang)化(hua)的(de)(de)服(fu)務(wu)產(chan)生，這也是不可避免(mian)的(de)(de)。”