保(bao)險(xian)(xian)(xian)費(fei)率市場化改(gai)革左右(you)開弓。繼車險(xian)(xian)(xian)改(gai)革方(fang)案浮出水面后，上海證券報昨日又(you)從權威渠道獲悉(xi)，論證近六年的(de)人身(shen)險(xian)(xian)(xian)（壽險(xian)(xian)(xian)、健康險(xian)(xian)(xian)、養老險(xian)(xian)(xian)）費(fei)率改(gai)革的(de)腳步亦將臨近。保(bao)監會近日就(jiu)此進行了小范圍(wei)征(zheng)求意(yi)見。

從本報知悉的改革(ge)草案來(lai)看，人(ren)身險(xian)(xian)費率(lv)改革(ge)將(jiang)重點(dian)(dian)從放(fang)開(kai)(kai)產(chan)品(pin)定(ding)價利率(lv)著手，分四階段(duan)逐步(bu)推(tui)進(jin)。第(di)一(yi)(yi)階段(duan)，開(kai)(kai)展(zhan)普通型人(ren)身保險(xian)(xian)和(he)項目掛鉤保險(xian)(xian)產(chan)品(pin)的費率(lv)政策(ce)改革(ge)試點(dian)(dian)；第(di)二階段(duan)，配合(he)稅收遞延養老保險(xian)(xian)等項目開(kai)(kai)展(zhan)區域(yu)性試點(dian)(dian)；第(di)三階段(duan)，適(shi)時開(kai)(kai)展(zhan)公司層面試點(dian)(dian)；最(zui)后，進(jin)一(yi)(yi)步(bu)擴大試點(dian)(dian)范(fan)圍，實現費率(lv)管制的全面放(fang)開(kai)(kai)。

費率(lv)管(guan)制的(de)放(fang)開意(yi)味(wei)著人身險(xian)公(gong)司在(zai)定價權上將擁有自(zi)主權和靈活(huo)性。雖然短期(qi)(qi)來看，可能難以避免引(yin)發(fa)一定程度但(dan)可控的(de)價格戰，導致人身險(xian)公(gong)司保單(dan)成本上升、保單(dan)利潤率(lv)下降；但(dan)從長期(qi)(qi)來看，將有助(zhu)于提(ti)高(gao)產品吸(xi)引(yin)力，促進傳統險(xian)的(de)長期(qi)(qi)銷售，有利于形成良好的(de)市場格局。

論證近(jin)六年，擱置近(jin)兩年的人身險(xian)定價利(li)率(lv)市場化改革似有(you)啟動(dong)跡(ji)象。

知情人(ren)士透(tou)露，近日(ri)保監(jian)會就“關(guan)于(yu)征求(qiu)對《關(guan)于(yu)開展(zhan)人(ren)身保險費(fei)率政策改革試點的(de)意見》等(deng)四個文件意見的(de)函”進行了(le)小范(fan)圍征求(qiu)意見。

改革“四步走”

自1999年至今(jin)，人身險(xian)產品(pin)的(de)定(ding)價利(li)率一直實施監管管制（預定(ding)利(li)率不(bu)得超(chao)過年復利(li)2.5%）。預定(ding)利(li)率是指，保(bao)險(xian)公司(si)在產品(pin)定(ding)價時承諾給客戶的(de)投資收益率。而(er)保(bao)險(xian)公司(si)實際投資收益率高于預定(ding)利(li)率的(de)部(bu)分（還要扣除部(bu)分附(fu)加(jia)費用），就是保(bao)險(xian)公司(si)最主要的(de)利(li)潤來(lai)源，即業內俗稱(cheng)的(de)“利(li)差”。

但事(shi)實上，預定(ding)(ding)(ding)利率(lv)管制(zhi)所形成(cheng)的(de)高利差并不能長(chang)期維持(chi)。來自基金、銀(yin)行(xing)、信托等產品的(de)競爭，使得(de)人身險產品尤其是普(pu)通型人身險（是指簽發保(bao)單時(shi)保(bao)險費和(he)保(bao)單利益確定(ding)(ding)(ding)的(de)人身保(bao)險，俗稱(cheng)“傳統(tong)(tong)險”）產品由于利率(lv)低而失(shi)去了吸引力(li)，在一些(xie)年份(fen)中(zhong)的(de)收益率(lv)甚至不及銀(yin)行(xing)定(ding)(ding)(ding)存。從(cong)一定(ding)(ding)(ding)程度(du)上直接導致了傳統(tong)(tong)險“叫(jiao)好不叫(jiao)座”。

但從這次改革(ge)(ge)草案來看，監管部門(men)對于定價(jia)利率改革(ge)(ge)的決心已顯。即通過(guo)“四步(bu)走”，來分階段逐步(bu)推進改革(ge)(ge)，先試(shi)點、再擴大、后全面實施，在達(da)到市場化(hua)目(mu)的的同時，減緩改革(ge)(ge)對市場造成的震動。并通過(guo)償付能(neng)力(li)制度嚴(yan)格(ge)控制定價(jia)風險(xian)，避免行(xing)業出(chu)現惡性價(jia)格(ge)戰。

所謂的(de)(de)“四(si)步走”，第(di)一階(jie)(jie)段，開展普通型人身保(bao)險(xian)(xian)(xian)和(he)與特定(ding)資產項(xiang)目(mu)掛鉤(gou)的(de)(de)專項(xiang)保(bao)險(xian)(xian)(xian)產品（銷售區(qu)(qu)域(yu)(yu)限于(yu)經濟發達地區(qu)(qu)的(de)(de)大型城市(shi)(shi)）的(de)(de)費率政策改革試(shi)點；第(di)二(er)階(jie)(jie)段，配合稅收遞延養老保(bao)險(xian)(xian)(xian)等(deng)項(xiang)目(mu)開展區(qu)(qu)域(yu)(yu)性(xing)試(shi)點；第(di)三階(jie)(jie)段，綜合評估市(shi)(shi)場反(fan)應(ying)和(he)風險(xian)(xian)(xian)情況適時開展公司層面試(shi)點；最后(hou)，在總(zong)結經驗的(de)(de)基礎上進一步擴大試(shi)點范(fan)圍(wei)，實現費率管(guan)制的(de)(de)全面放開。

“從分步驟改(gai)革這點來看，折射出監管部門對于推行改(gai)革的審慎態(tai)度。比(bi)如，在第三階段公(gong)司(si)層面試點中，草案規(gui)定，只有符合(he)持有公(gong)司(si)三分之二(er)以上股(gu)份的股(gu)東同(tong)意開展試點，并承(cheng)諾在試點中適時補充資本金，保證公(gong)司(si)償(chang)付能力維持在150％以上，且最近三年(nian)投資收益率高于行業平(ping)均水平(ping)等要求的公(gong)司(si)才(cai)可參與第三階段試點。”一(yi)位(wei)壽險業資深人士分析說。

通過償付制度嚴控價格戰

監管部門的這一(yi)(yi)市(shi)場(chang)化(hua)之舉，得到了一(yi)(yi)些(xie)業內專家的認可。在首都經濟(ji)貿易大(da)學教授(shou)庹國柱(zhu)看來，保(bao)(bao)監會將產品定價權還于市(shi)場(chang)是正確的，盡管目前(qian)給現有(you)市(shi)場(chang)份額較(jiao)大(da)的保(bao)(bao)險公司帶來一(yi)(yi)些(xie)暫時影響，但從中長(chang)期看，利好(hao)整個行業的健康發展。

庹教授所說的暫時影響(xiang)，即(ji)“人身險(xian)產品的利潤可能(neng)隨著利率管制(zhi)放開而被壓(ya)縮”。淺白地(di)說，就是定價利率市場化(hua)后會導致壽(shou)險(xian)公司在傳統(tong)險(xian)產品上(shang)展開價格競爭。一旦如此，保險(xian)公司的運營風(feng)險(xian)將(jiang)會上(shang)升(sheng)，盈利能(neng)力將(jiang)受到一定程度的影響(xiang)。

“我(wo)們認為價格戰是可(ke)控的。”一(yi)位投行資深人士(shi)對記(ji)者說，原(yuan)因有(you)二。

一是，草(cao)案通過限制(zhi)(zhi)評(ping)估利(li)(li)率(lv)(lv)（規定(ding)(ding)責(ze)任準備金評(ping)估利(li)(li)率(lv)(lv)不得高于(yu)預定(ding)(ding)利(li)(li)率(lv)(lv)，并不得超過現階(jie)段定(ding)(ding)為3.5%的法定(ding)(ding)最高評(ping)估利(li)(li)率(lv)(lv)）來限制(zhi)(zhi)預定(ding)(ding)利(li)(li)率(lv)(lv)不能(neng)定(ding)(ding)得過高。一旦(dan)傳統(tong)險的預定(ding)(ding)利(li)(li)率(lv)(lv)超過3.5％，就要向保監會(hui)報批。

二是(shi)，保監會對于保險(xian)(xian)定(ding)價的態(tai)度是(shi)“前端放(fang)松，后端加(jia)(jia)緊(jin)”，即(ji)定(ding)價利率可逐步市場化，但會通(tong)過償(chang)付能(neng)力(li)體系(xi)加(jia)(jia)強對于風險(xian)(xian)的監管(guan)，避(bi)免行業出現惡性價格戰。由于準備(bei)金評估利率仍受監管(guan)，如果定(ding)價利率盲目(mu)提升，則保險(xian)(xian)公司初期須計提大量準備(bei)金，償(chang)付能(neng)力(li)將嚴重(zhong)下(xia)滑。

雖然(ran)大尺(chi)度的(de)(de)惡性價格競(jing)爭(zheng)可(ke)以避免，但短(duan)期對保(bao)(bao)險(xian)公司的(de)(de)影(ying)響(xiang)，仍(reng)然(ran)令(ling)投行人士有些擔憂。人身險(xian)費率(lv)(lv)市(shi)場化之所(suo)以備受(shou)關注，是因為改革的(de)(de)推進將(jiang)(jiang)可(ke)能(neng)帶來(lai)(lai)產品利(li)(li)潤率(lv)(lv)的(de)(de)下滑壓(ya)力。“這次定價利(li)(li)率(lv)(lv)放開僅限(xian)于傳統險(xian)，不包括分(fen)(fen)紅險(xian)及萬能(neng)險(xian)。我們預計定價利(li)(li)率(lv)(lv)放開后，一年期及以上傳統險(xian)利(li)(li)潤率(lv)(lv)將(jiang)(jiang)下降20%至50%。不過，從目前來(lai)(lai)看，傳統險(xian)在主要壽(shou)險(xian)公司個險(xian)新單保(bao)(bao)費中的(de)(de)占(zhan)比不足(zu)20%，改革又是分(fen)(fen)階(jie)段(duan)逐步實施的(de)(de)，總的(de)(de)來(lai)(lai)說，對市(shi)場的(de)(de)短(duan)期沖擊力度將(jiang)(jiang)小于此前預期。”

硬幣總有正反面。雖(sui)然定(ding)價(jia)利(li)率的(de)(de)放開會導致傳(chuan)統險利(li)潤率受到(dao)影響，但從(cong)某種程(cheng)度上來說，保(bao)(bao)費價(jia)格(ge)的(de)(de)降低(di)也將有助于(yu)提升傳(chuan)統險對消費者(zhe)的(de)(de)吸引力，從(cong)而刺激傳(chuan)統險保(bao)(bao)費規模(mo)的(de)(de)提升。目前國內保(bao)(bao)險業(ye)傳(chuan)統險保(bao)(bao)費占比較低(di)，定(ding)價(jia)利(li)率低(di)恰是導致傳(chuan)統險“叫(jiao)好不叫(jiao)座”的(de)(de)主(zhu)因之一。