每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 曾子(zi)建    

每經記者 曾子建

醞(yun)釀了兩年多之后(hou)(hou)，港(gang)交(jiao)(jiao)所股(gu)指期(qi)(qi)(qi)貨(huo)收(shou)市(shi)后(hou)(hou)交(jiao)(jiao)易時段 （以(yi)下(xia)(xia)簡稱期(qi)(qi)(qi)指夜市(shi)）終于將(jiang)在今(jin)日(ri)正(zheng)式登場(chang)。對于參與港(gang)股(gu)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)投(tou)資者而言，今(jin)天起也將(jiang)告別往日(ri)下(xia)(xia)午四點十五(wu)分后(hou)(hou)收(shou)市(shi)“下(xia)(xia)班(ban)”的(de)(de)(de)日(ri)子，進(jin)入(ru)到“朝九晚十一(yi)”的(de)(de)(de)新階段。《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者了解到，從(cong)今(jin)天起，港(gang)交(jiao)(jiao)所將(jiang)推出恒生指數(shu)(shu)及(ji)H股(gu)指數(shu)(shu)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)下(xia)(xia)午17點~晚上23點的(de)(de)(de)收(shou)市(shi)后(hou)(hou)交(jiao)(jiao)易時段。六個月后(hou)(hou)，小型(xing)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)產品以(yi)及(ji)期(qi)(qi)(qi)權也有望加入(ru)夜市(shi)交(jiao)(jiao)易。

那么，期指夜(ye)市的啟動，將對港股(gu)市場產生(sheng)怎樣的影響，投資者又應該(gai)注意哪些(xie)風險？

港(gang)交所忠告：新手莫亂炒

根(gen)據港交(jiao)(jiao)所的(de)(de)安排(pai)，目前只有恒指(zhi)期(qi)貨(huo)及H股指(zhi)數期(qi)貨(huo)進行收市后(hou)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，隨(sui)后(hou)會增(zeng)加小(xiao)(xiao)型(xing)恒指(zhi)期(qi)貨(huo)及小(xiao)(xiao)型(xing)H股指(zhi)數期(qi)貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。而期(qi)指(zhi)夜市的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)時(shi)(shi)(shi)段為下午17時(shi)(shi)(shi)至(zhi)晚上(shang)23時(shi)(shi)(shi)，即(ji)在日間期(qi)指(zhi)下午四時(shi)(shi)(shi)十五分收市后(hou)，稍事休息便又開(kai)始交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，新增(zeng)六小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)時(shi)(shi)(shi)段。從(cong)具(ju)體(ti)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)細節來看，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)系(xi)統設有上(shang)下5%的(de)(de)限價機制，即(ji)賣盤不(bu)得低于標準結算時(shi)(shi)(shi)段現貨(huo)月合約最后(hou)成交(jiao)(jiao)價的(de)(de)95%，買盤不(bu)得高于105%。那么(me)，期(qi)指(zhi)夜市對散(san)戶而言，會帶(dai)來更多機會嗎？

對于(yu)今日到來的期(qi)(qi)指夜(ye)市(shi)，港(gang)交(jiao)所(suo)向散(san)戶(hu)投(tou)資(zi)者強調，千萬要注意風險。據香港(gang)媒體報道(dao)，港(gang)交(jiao)所(suo)股本證券與(yu)定息產品(pin)及貨(huo)幣聯席主管戴(dai)志堅向散(san)戶(hu)提出忠(zhong)告，一般散(san)戶(hu)必須(xu)留意，夜(ye)市(shi)交(jiao)易與(yu)白天(tian)(tian)的交(jiao)易有所(suo)不(bu)同(tong)，由于(yu)晚(wan)上的市(shi)場流通量較少，因此散(san)戶(hu)可能難(nan)以像白天(tian)(tian)交(jiao)易時(shi)可以“又出又入”。至于(yu)從來沒有玩過期(qi)(qi)指的散(san)戶(hu)，他認為更不(bu)應視期(qi)(qi)指夜(ye)市(shi)為起點(dian)。戴(dai)志堅還表示，如果(guo)散(san)戶(hu)決定參與(yu)夜(ye)市(shi)交(jiao)易，建議必須(xu)與(yu)其(qi)經紀(ji)行(xing)溝通，經紀(ji)行(xing)亦(yi)須(xu)向客戶(hu)清楚解(jie)釋多項事(shi)宜。

每小時監控持倉限額

此外，戴志堅指出，現(xian)在(zai)最擔(dan)(dan)心的(de)主要(yao)是(shi)兩個問(wen)題，一(yi)是(shi)擔(dan)(dan)心成交量低，容易引起市場操(cao)縱，其(qi)(qi)次是(shi)因為客(ke)戶開(kai)新倉，而給(gei)經紀行(xing)帶(dai)來更(geng)大的(de)風險(xian)。在(zai)期指夜市啟(qi)動(dong)的(de)開(kai)始階段，監(jian)控(kong)一(yi)定要(yao)嚴格，尤其(qi)(qi)關注大手買賣(mai)盤(pan)可能(neng)對(dui)市場的(de)影響，因此會立即(ji)查問(wen)經紀行(xing)，如(ru)果(guo)不能(neng)解(jie)釋不合理買賣(mai)盤(pan)，港交所(suo)將轉給(gei)證監(jian)會追蹤。

另外，港交(jiao)所監(jian)察(cha)(cha)經紀(ji)行持(chi)倉(cang)限額也會收(shou)緊。現在的(de)(de)白天交(jiao)易(yi)時段，對(dui)持(chi)倉(cang)限額的(de)(de)監(jian)察(cha)(cha)是每(mei)日一(yi)次，而且會給(gei)予時間(jian)讓經紀(ji)行增加資本。但是，期指夜市(shi)的(de)(de)監(jian)察(cha)(cha)將(jiang)改為(wei)每(mei)隔一(yi)小時監(jian)察(cha)(cha)一(yi)次，經紀(ji)行達到(dao)持(chi)倉(cang)限額時，由于(yu)晚上不能增加資本，因此經紀(ji)行必須平(ping)倉(cang)，確保不會過(guo)度交(jiao)易(yi)。據了解，為(wei)了配合工作(zuo)量陡(dou)增的(de)(de)監(jian)察(cha)(cha)，港交(jiao)所新(xin)聘了十(shi)多(duo)人來監(jian)察(cha)(cha)市(shi)場動(dong)向(xiang)。戴志(zhi)堅表示，目(mu)前港交(jiao)所已設(she)5%上下限價機制，相(xiang)信“期指夜市(shi)”推出時不會有大(da)問題。

將主要受歐(ou)洲市場影響(xiang)

上(shang)周五，港(gang)股市(shi)場(chang)突然遭遇(yu)大跌(die)，恒生指(zhi)數(shu)當天暴跌(die)610.59點，以21726.9點報(bao)收，跌(die)幅高達(da)2.73%，H股指(zhi)數(shu)也下(xia)跌(die)329.49點，以10429.31點報(bao)收，跌(die)幅達(da)3.06%。相(xiang)比之下(xia)，恒指(zhi)期貨以及H股指(zhi)數(shu)期貨跌(die)幅相(xiang)應更(geng)大。那么，今(jin)日期指(zhi)夜市(shi)登場(chang)之后，將對未來港(gang)股市(shi)場(chang)產生怎樣的影(ying)響？

第(di)一上海證券分析師岑智勇(yong)在(zai)接受《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)(zhe)采訪時(shi)表示，期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)夜(ye)(ye)市(shi)(shi)(shi)(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)時(shi)，不論(lun)是即月(yue)期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)、下月(yue)期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)，還是之后兩(liang)季度(du)的(de)(de)(de)期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)，其參(can)考(kao)價都是以現貨月(yue)合約的(de)(de)(de)最后成交(jiao)(jiao)價為依據。這(zhe)也意味著，如果下月(yue)或之后季度(du)的(de)(de)(de)期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)出(chu)現大幅升水或貼(tie)水時(shi)，某種(zhong)程(cheng)度(du)上將限制期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)波動(dong)范圍，這(zhe)將增加對(dui)沖的(de)(de)(de)難度(du)。另(ling)外，期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)夜(ye)(ye)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)時(shi)間(jian)主(zhu)要(yao)與歐洲(zhou)交(jiao)(jiao)易(yi)時(shi)間(jian)重疊，只有(you)尾(wei)盤最后半小時(shi)與美(mei)(mei)股(gu)交(jiao)(jiao)易(yi)時(shi)段重疊，因此(ci)預(yu)計走勢將主(zhu)要(yao)受歐洲(zhou)市(shi)(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)影響。對(dui)港(gang)股(gu)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)而言，岑智勇(yong)認為，期(qi)(qi)指(zhi)(zhi)在(zai)夜(ye)(ye)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)，可以作(zuo)為對(dui)翌日指(zhi)(zhi)數(shu)變化的(de)(de)(de)參(can)考(kao)，對(dui)判斷權(quan)重股(gu)的(de)(de)(de)走勢有(you)一定幫助。但是，由(you)于最晚只交(jiao)(jiao)易(yi)到(dao)晚上23時(shi)，因此(ci)無法反映整(zheng)個美(mei)(mei)股(gu)時(shi)段的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)在(zai)白天(tian)港(gang)股(gu)開市(shi)(shi)(shi)(shi)前(qian)還是應該(gai)做足準(zhun)備，多關注美(mei)(mei)股(gu)的(de)(de)(de)表現以及港(gang)股(gu)ADR的(de)(de)(de)數(shu)據。