“中(zhong)金(jin)公司(si)過去都(dou)是為大國企(qi)服務(wu)的(de)，現在，中(zhong)金(jin)公司(si)已(yi)經(jing)將業(ye)(ye)務(wu)重(zhong)心(xin)，戰(zhan)略(lve)性地轉向了民(min)(min)營(ying)企(qi)業(ye)(ye)。”日(ri)前，在博(bo)鰲亞洲論(lun)壇一場民(min)(min)營(ying)企(qi)業(ye)(ye)家(jia)圓(yuan)桌討論(lun)會上(shang)，李劍閣說，民(min)(min)營(ying)企(qi)業(ye)(ye)要(yao)融(rong)資上(shang)市，或(huo)者(zhe)走(zou)出去實施收購兼并，中(zhong)金(jin)公司(si)可以幫(bang)助民(min)(min)營(ying)企(qi)業(ye)(ye)解決(jue)法律、財務(wu)方面的(de)問題。

中金(jin)(jin)公(gong)司主動放下身段要為民(min)營(ying)企業(ye)(ye)服務，并將業(ye)(ye)務重心由大(da)國企“戰略性”地轉向民(min)營(ying)企業(ye)(ye)，甚(shen)至董事(shi)長親自(zi)向潛在客戶積極(ji)推(tui)銷，無不釋(shi)放出中金(jin)(jin)公(gong)司謀變的(de)強烈信號。近(jin)一段時間以來，中金(jin)(jin)公(gong)司由于投行(xing)業(ye)(ye)務市場份額下滑以及大(da)量裁(cai)員等飽受業(ye)(ye)界(jie)非議。

對于(yu)國內100余家券(quan)(quan)商機(ji)(ji)構(gou)而(er)言，眼下既是一(yi)(yi)個好時代，同時也是一(yi)(yi)個壞時代。所謂(wei)好，是因(yin)為券(quan)(quan)商新(xin)一(yi)(yi)輪發展壯大的(de)機(ji)(ji)遇窗(chuang)口已經打開；所謂(wei)差，是因(yin)為重大挑戰(zhan)就在眼前。機(ji)(ji)遇和挑戰(zhan)，共同來源(yuan)于(yu)證券(quan)(quan)行業的(de)深刻而(er)重大的(de)變革。

證(zheng)(zheng)券(quan)公司的投行業務(wu)生意，越來(lai)越不好(hao)做了(le)。且不說IPO已經事(shi)實(shi)上暫停(ting)了(le)半(ban)年之久，讓證(zheng)(zheng)券(quan)公司投行業務(wu)部門“斷(duan)炊”；就算IPO重(zhong)啟之后，證(zheng)(zheng)券(quan)公司就會好(hao)過嗎？不見得(de)。

此(ci)次IPO財務(wu)專項檢查，讓證(zheng)券(quan)公司及保薦代表(biao)人脫(tuo)了一(yi)層皮(pi)。從目前(qian)種種跡(ji)象來看，這(zhe)種嚴(yan)格的(de)核查將(jiang)會是以后(hou)的(de)常態。投行業務(wu)，哪怕還有的(de)賺，但的(de)確不好(hao)做(zuo)了。與此(ci)同時，對于保薦機構及保薦人的(de)相關(guan)追責，也(ye)將(jiang)越(yue)來越(yue)嚴(yan)厲(li)。

在二級(ji)市場，券(quan)商板塊(kuai)面臨(lin)不小的沽空壓(ya)力。準備赴港發行H股的銀(yin)河證券(quan)，或許也受此影響(xiang)而遲遲未能(neng)成(cheng)行。

值得(de)注意(yi)的是，除(chu)去160多家撤(che)單或(huo)終止審查的企(qi)業(ye)，截至(zhi)目(mu)前“IPO業(ye)務(wu)大廳”也(ye)已(yi)經排號(hao)至(zhi)600以外，市場需(xu)要一(yi)段(duan)比(bi)較長的時間(jian)才能消化。根(gen)據(ju)各(ge)家券商(shang)的IPO項目(mu)數(shu)及規模，基本可(ke)以確定未來一(yi)段(duan)時間(jian)券商(shang)在(zai)IPO投(tou)(tou)行(xing)業(ye)務(wu)市場的格局(ju)。這(zhe)意(yi)味著，券商(shang)的投(tou)(tou)行(xing)業(ye)務(wu)將由(you)此進(jin)行(xing)新(xin)一(yi)輪(lun)的“洗牌(pai)”。

數(shu)(shu)據顯示(shi)，各券(quan)商保(bao)薦的擬IPO企業數(shu)(shu)量差(cha)別很大。其中(zhong)(zhong)，國信證(zheng)(zheng)券(quan)和(he)廣發證(zheng)(zheng)券(quan)(000776)保(bao)薦的IPO項目數(shu)(shu)超過40，為(wei)第一梯(ti)隊；招商證(zheng)(zheng)券(quan)(600999)及中(zhong)(zhong)信建投(tou)躋(ji)身第二梯(ti)隊，保(bao)薦的IPO項目數(shu)(shu)超過30；中(zhong)(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)(600030)、華(hua)(hua)林證(zheng)(zheng)券(quan)、華(hua)(hua)泰聯合證(zheng)(zheng)券(quan)、國金證(zheng)(zheng)券(quan)(600109)、中(zhong)(zhong)金證(zheng)(zheng)券(quan)和(he)安信證(zheng)(zheng)券(quan)為(wei)第三梯(ti)隊，保(bao)薦的IPO項目數(shu)(shu)超過20。

證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)行(xing)業變革不僅(jin)僅(jin)是在投行(xing)業務方面(mian)。非現場開戶和設立營(ying)業部的(de)(de)放開或者放松，將(jiang)進一步加劇(ju)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司經紀業務的(de)(de)競爭；銀(yin)監會8號文即理財新規，也將(jiang)對(dui)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司資(zi)(zi)(zi)管業務帶來一定沖擊。此(ci)外，融資(zi)(zi)(zi)融券(quan)(quan)(quan)(quan)規模(mo)逐漸擴大(da)、證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司開展公(gong)募(mu)基金業務即將(jiang)成行(xing)、證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)化業務試點等，則大(da)大(da)打(da)開了證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司的(de)(de)發展空間。