備受關注的廣州(zhou)藥業(35.05,-1.03,-2.85%)吸收(shou)合并白云(yun)山(shan)A將于26日(ri)進入實質階段(duan)，兩家(jia)上市(shi)公司25日(ri)晚間同時發布(bu)公告，白云(yun)山(shan)A股(gu)(gu)票將自2013年4月26日(ri)起終止(zhi)上市(shi)，這一(yi)天(tian)也是廣州(zhou)藥業換股(gu)(gu)吸收(shou)合并白云(yun)山(shan)A的換股(gu)(gu)股(gu)(gu)權登記(ji)日(ri)。在此之前，白云(yun)山(shan)股(gu)(gu)東現金選擇權已于2013年4月10日(ri)實施(shi)完畢。

1：0.95強制(zhi)換股

白云(yun)山A股(gu)價目(mu)前定格在3月13日(ri)停牌前的(de)23.27元/股(gu)，而廣(guang)州(zhou)藥(yao)業的(de)股(gu)價在歷(li)經與加多寶多起官司(si)、維(wei)C銀翹片涉假召(zhao)回等風波之后，截至4月25日(ri)收盤，已漲至36.08元/股(gu)。

不過，按照(zhao)雙方簽署(shu)的(de)《廣州(zhou)(zhou)藥(yao)業股(gu)(gu)份有(you)限公(gong)司(si)與廣州(zhou)(zhou)白云(yun)(yun)山(shan)制藥(yao)股(gu)(gu)份有(you)限公(gong)司(si)之換(huan)(huan)股(gu)(gu)吸收合并(bing)協(xie)議書》的(de)相關約(yue)定，1股(gu)(gu)白云(yun)(yun)山(shan)A將(jiang)強制轉(zhuan)換(huan)(huan)成0.95股(gu)(gu)廣州(zhou)(zhou)藥(yao)業股(gu)(gu)票(piao)，這(zhe)部(bu)分(fen)新(xin)增(zeng)的(de)廣州(zhou)(zhou)藥(yao)業A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份將(jiang)于轉(zhuan)登記至(zhi)中國證券登記結算有(you)限責任(ren)公(gong)司(si)上(shang)海分(fen)公(gong)司(si)后在(zai)上(shang)交所上(shang)市交易，具體(ti)上(shang)市時間(jian)將(jiang)由廣州(zhou)(zhou)藥(yao)業另行(xing)公(gong)告。

這次(ci)橫跨(kua)滬(hu)深兩市(shi)(shi)的(de)換(huan)股(gu)(gu)(gu)吸收重組吸引了許(xu)多關(guan)注的(de)目光，其(qi)直(zhi)接影響持有白(bai)云山A股(gu)(gu)(gu)票的(de)投資者。根(gen)據公告，此次(ci)換(huan)股(gu)(gu)(gu)對象為截至(zhi)換(huan)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)權登記(ji)日下午3:00收市(shi)(shi)后登記(ji)在冊的(de)白(bai)云山全體股(gu)(gu)(gu)東(dong)。公司提(ti)醒投資者，為盡快完(wan)成跨(kua)市(shi)(shi)場轉登記(ji)工作，白(bai)云山一(yi)般投資者可提(ti)前(qian)核對滬(hu)深A股(gu)(gu)(gu)賬(zhang)戶對應信息(xi)，如因各(ge)種原因存(cun)在滬(hu)深A股(gu)(gu)(gu)賬(zhang)戶注冊資料關(guan)鍵(jian)信息(xi)不(bu)一(yi)致的(de)，應及時更正。如滬(hu)市(shi)(shi)A股(gu)(gu)(gu)賬(zhang)戶為休眠賬(zhang)戶，應及時激活(huo)或(huo)重新開(kai)(kai)立(li)，尚(shang)未(wei)開(kai)(kai)立(li)滬(hu)市(shi)(shi)A股(gu)(gu)(gu)賬(zhang)戶的(de)應盡早開(kai)(kai)立(li)。

比價優勢十分明顯

值得一提(ti)的(de)是，依據(ju)白云山(shan)A的(de)停牌時價格(ge)以及1：0.95的(de)換股比例計算，白云山(shan)A置換成廣(guang)州(zhou)(zhou)藥業對應的(de)價格(ge)應為24.49元/股，大約只相當于(yu)廣(guang)州(zhou)(zhou)藥業最新(xin)股價36.08元/股的(de)2/3，因此(ci)具有極強的(de)“比價優勢(shi)”。

但(dan)是，白云(yun)山A股(gu)價(jia)雖(sui)然已定格(ge)，廣(guang)州藥(yao)業的(de)各種新聞卻層出不(bu)窮，這(zhe)一“比價(jia)優勢(shi)”能(neng)否維持下(xia)去取決于廣(guang)州藥(yao)業新增(zeng)股(gu)份上市時的(de)股(gu)價(jia)走勢(shi)。

此外，兩家公司(si)的投資者具有現金選擇(ze)權(quan)(quan)(quan)和異議股(gu)東(dong)(dong)收購請求權(quan)(quan)(quan)，行權(quan)(quan)(quan)價(jia)格分別為(wei)廣州藥業(ye)12.1元(yuan)/股(gu)、白(bai)(bai)云山A11.5元(yuan)/股(gu)，該(gai)價(jia)格與兩公司(si)今年的股(gu)價(jia)早已(yi)不可同日而語，行使該(gai)權(quan)(quan)(quan)利將導致較大虧損(sun)。根據公告(gao)，白(bai)(bai)云山股(gu)東(dong)(dong)現金選擇(ze)權(quan)(quan)(quan)已(yi)于2013年4月10日實施(shi)完畢，但公司(si)未(wei)公布具體情況。

此次(ci)合并對(dui)廣州(zhou)藥業來(lai)說意(yi)義重大，公司在2012年(nian)年(nian)報中喊出了(le)高目標，即2013年(nian)集團爭取實(shi)現主營業務收入不低于人民幣108億(yi)元。2012年(nian)廣州(zhou)藥業實(shi)現營業收入82.29億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)51.28%；實(shi)現凈(jing)利潤3.95億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)37.47%。其中銷售收入增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)幅度較大的產品有涼茶飲料(liao)、安(an)宮(gong)牛(niu)黃丸、滋腎(shen)育胎(tai)丸、舒筋(jin)健腰丸、安(an)神補腦液與新雪丹(dan)系列。而白云山A2012年(nian)業績增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速度也(ye)不遜色，共實(shi)現凈(jing)利潤3.49億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)33.66%。