每經編輯｜每經記者(zhe) 張(zhang)威 胡群(qun) 梅俊彥 鄧(deng)莉蘋(pin) 發自北(bei)京    

每經記者 張威 胡群 梅俊彥 鄧(deng)莉蘋 發自北京

編者按

今年以來，隨著(zhu)美、日等國(guo)推進量化寬松政策，加上全球主(zhu)要經濟體先(xian)后宣布降息，國(guo)際熱(re)錢也在加速流入中國(guo)，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)壓(ya)力驟(zou)增(zeng)。今年4月，人(ren)民(min)幣(bi)對美元(yuan)匯率9次刷新歷(li)史高(gao)點。“五一”之(zhi)后，人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)勢頭依然未減。

那么，熱錢是通過哪些(xie)渠道進(jin)入中國、人民(min)幣升(sheng)值(zhi)對外貿企業帶來哪些(xie)影響、人民(min)幣目(mu)前的升(sheng)值(zhi)勢(shi)頭會(hui)否持續等一系列(lie)問題值(zhi)得探究，為(wei)此，《每日經濟新(xin)聞》多路記(ji)者進(jin)行了(le)詳細調查(cha)了(le)解(jie)。

每經記者 張威 發自北京

隨著一季度我國外(wai)匯占款創出歷史(shi)新(xin)(xin)高(gao)，人們對熱(re)錢(qian)大(da)量流入重新(xin)(xin)產生擔憂。與此同時，為收(shou)縮市場(chang)資金流動(dong)性(xing)，央行重啟了關閉17個月的央票(piao)發行。因為熱(re)錢(qian)在外(wai)匯占款中存在一定的比例(li)，所以當外(wai)匯占款出現(xian)新(xin)(xin)高(gao)時，熱(re)錢(qian)便成(cheng)為市場(chang)熱(re)議的話(hua)題。

廣東省社(she)會科學(xue)綜合(he)研(yan)究開發(fa)中心主任黎友(you)煥(huan)向 《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者表示，匯差(cha)和利(li)(li)差(cha)已(yi)經(jing)形(xing)成(cheng)了熱錢流進的現實(shi)條件，境外不少(shao)地區實(shi)施(shi)零利(li)(li)率或低利(li)(li)率，導致境外資(zi)金跨境流動尋找套利(li)(li)機會。

國(guo)際金融問題專家(jia)趙慶明表示，熱(re)錢流(liu)入主(zhu)要是中(zhong)國(guo)有套(tao)利空間，而中(zhong)國(guo)的(de)管理(li)制(zhi)度決(jue)定了(le)熱(re)錢流(liu)入的(de)渠道。

“業(ye)務(wu)一般(ban)都是關聯(lian)企業(ye)之(zhi)間進(jin)行，或者(zhe)子(zi)母(mu)公(gong)司，不(bu)會流入別的(de)公(gong)司，這(zhe)種業(ye)務(wu)主要在保稅(shui)區，這(zhe)樣能降低成(cheng)本。”一位銀行外匯交易員(yuan)告訴(su)記者(zhe)。

一季度流入(ru)7480億(yi)？/

目前，普遍使用“殘差(cha)法”來計(ji)算熱錢，即熱錢=國家(jia)（或地(di)區）的外匯(hui)儲備增加量-外商直(zhi)接投資金(jin)額-貿易順差(cha)金(jin)額 。

商(shang)務部最(zui)新公布(bu)的數(shu)據顯(xian)示，一(yi)季度全國(guo)實際(ji)使用(yong)外資金額299.05億(yi)(yi)美(mei)元，同比增長1.44%。海(hai)關(guan)總署發布(bu)的數(shu)據顯(xian)示，一(yi)季度我國(guo)出口5088.7億(yi)(yi)美(mei)元，增長18.4%；貿(mao)易順差430.7億(yi)(yi)美(mei)元，貿(mao)易順差為去(qu)年同期順差（2.1億(yi)(yi)美(mei)元）的205.1倍(bei)。

如果按照上述“殘差法”計算，一季度我(wo)國熱錢流入的(de)數額高達7480億(yi)元。

興業銀行資(zi)深(shen)貴金屬(shu)分(fen)析師(shi)蔣(jiang)舒向(xiang)《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者表示，隨(sui)著(zhu)外(wai)(wai)(wai)匯(hui)資(zi)本(ben)(ben)項(xiang)目(mu)管制(zhi)的進(jin)一(yi)(yi)步(bu)放開，不能排除有一(yi)(yi)部分(fen)外(wai)(wai)(wai)匯(hui)占款(kuan)是(shi)國內企業、居民外(wai)(wai)(wai)匯(hui)持有意愿的體(ti)現(xian)，因(yin)為過去資(zi)本(ben)(ben)項(xiang)目(mu)完全管制(zhi)時(shi)，考慮到外(wai)(wai)(wai)匯(hui)長時(shi)間資(zi)本(ben)(ben)結售匯(hui)，個人和(he)(he)企業基本(ben)(ben)上沒有外(wai)(wai)(wai)匯(hui)存款(kuan)，貿易(yi)順差(cha)和(he)(he)FDI的和(he)(he)基本(ben)(ben)等于外(wai)(wai)(wai)匯(hui)占款(kuan)，現(xian)在資(zi)本(ben)(ben)項(xiang)目(mu)管制(zhi)存在，但(dan)會慢慢放松。

蔣(jiang)舒表(biao)示，7480億(yi)(yi)應該有(you)居(ju)民和企業(ye)在(zai)(zai)國內存儲的(de)(de)外匯，現在(zai)(zai)企業(ye)、居(ju)民的(de)(de)持匯有(you)所(suo)放寬(kuan)，在(zai)(zai)資本項目有(you)所(suo)放開的(de)(de)情況下，7480億(yi)(yi)都(dou)認為是(shi)熱錢(qian)有(you)所(suo)脫離現實了，但是(shi)7480億(yi)(yi)具(ju)體是(shi)什(shen)么，只有(you)在(zai)(zai)相(xiang)關部(bu)門公布(bu)后才(cai)知道。

趙慶明也(ye)不贊成“殘差(cha)法(fa)”，他向(xiang)《每(mei)日經濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)表示(shi)，“如果外匯占(zhan)款(kuan)增加(jia)扣除(chu)FDI和貿易順(shun)差(cha)金額等(deng)于負數(shu)，但(dan)是那個(ge)月正好我們有相應的(de)(de)ODI（對外直接投資），能說明是熱錢(qian)流出嗎？實際(ji)(ji)上這(zhe)個(ge)項目是不全的(de)(de)，國(guo)際(ji)(ji)收支平衡表里的(de)(de)項目非常多，用(yong)這(zhe)種簡單的(de)(de)方式計算不對也(ye)不客觀”。

趙慶明表示，國際(ji)上一(yi)些(xie)國家的(de)(de)資(zi)本(ben)項(xiang)目(mu)是(shi)(shi)高度開(kai)放的(de)(de)，可以(yi)通過資(zi)本(ben)項(xiang)目(mu)進出大體測(ce)算(suan)熱錢(qian)，但熱錢(qian)的(de)(de)測(ce)算(suan)是(shi)(shi)很難的(de)(de)，有的(de)(de)在(zai)國際(ji)收支平衡表里的(de)(de)存款或者貸款是(shi)(shi)正(zheng)常的(de)(de)，不(bu)(bu)是(shi)(shi)以(yi)投機獲利為目(mu)的(de)(de)，但有的(de)(de)就是(shi)(shi)目(mu)的(de)(de)不(bu)(bu)純，希望(wang)獲取非正(zheng)常的(de)(de)收益(yi)。

“對于熱錢，叫異常資金或(huo)者套利資金更準確一些，目(mu)前我國不是資本(ben)項目(mu)高度可兌(dui)換的國家，尤(you)其是官方文件基本(ben)沒有(you)提(ti)過熱錢。”趙慶明說。

流入渠道不少/

熱錢流入中國(guo)的渠道很多(duo)，大體(ti)上可分為：虛假貿(mao)易、增資(zi)擴(kuo)股、貨幣流轉(zhuan)與轉(zhuan)換(huan)、地下錢莊、貨柜車夾帶現金等。

一(yi)位(wei)銀行分析師告訴《每日經濟新聞》記者，過去說得較多的是虛假貿(mao)易途徑實現套匯(hui)套利，人(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)高于國際市場，另(ling)一(yi)方面人(ren)民(min)幣相對來(lai)講還在(zai)升(sheng)值(zhi)，同樣的人(ren)民(min)幣可以(yi)換到(dao)更多的美元(yuan)，歐(ou)元(yuan)，利率(lv)、匯(hui)率(lv)都能實現套利套匯(hui)，但目(mu)前也只(zhi)是說法。像(xiang)廣東外(wai)貿(mao)的“兜圈業務(wu)”都屬于熱錢流入(ru)。

趙慶明表(biao)示，熱錢流進、流入(ru)中(zhong)國(guo)最(zui)主(zhu)要的(de)(de)是(shi)生產性、貿易型的(de)(de)跨國(guo)公司，一(yi)些跨國(guo)公司還(huan)是(shi)我們(men)國(guo)家(jia)的(de)(de)，有很多進進出出的(de)(de)國(guo)際貿易。這些公司在(zai)資金全球融資，資產配置全球化，哪(na)里融資便宜便去(qu)哪(na)里，資產配置哪(na)里高就(jiu)在(zai)哪(na)里。

趙(zhao)慶明說，對(dui)(dui)這些(xie)跨國公(gong)司來說，都是銀行、金(jin)融(rong)(rong)機構競(jing)相追(zhui)隨的對(dui)(dui)象(xiang)，融(rong)(rong)資(zi)很容易。當前(qian)全(quan)球都在(zai)搞零利率(lv)(lv)，量化(hua)寬松，一(yi)些(xie)跨國公(gong)司在(zai)國際(ji)上(shang)的融(rong)(rong)資(zi)在(zai)2.0%左右，中國現在(zai)的利率(lv)(lv)比(bi)較(jiao)高，所以(yi)它(ta)們(men)都不在(zai)中國融(rong)(rong)資(zi)，而有余(yu)錢后就(jiu)會(hui)在(zai)中國存(cun)款或者(zhe)委托證券公(gong)司買一(yi)些(xie)理財產品等，收(shou)益率(lv)(lv)比(bi)較(jiao)高。熱(re)錢主要(yao)進入銀行存(cun)款或者(zhe)債券市場了，但很難搞清(qing)楚哪一(yi)筆錢是熱(re)錢。

“這種一(yi)般都是關(guan)聯企業，或(huo)者子母公(gong)司，不會流(liu)(liu)入別的(de)公(gong)司，這種業務主要在保(bao)稅區(qu)，這樣能降(jiang)低成本。”一(yi)位銀行外(wai)匯交易(yi)(yi)員告訴(su)《每日經濟新聞》記(ji)者，資(zi)本流(liu)(liu)入必須在資(zi)本項目下報關(guan)走流(liu)(liu)程，錢進(jin)入銀行業也(ye)很難取出(chu)去，一(yi)些外(wai)貿公(gong)司通過保(bao)稅區(qu)進(jin)口黃金首飾，然(ran)后(hou)競價回流(liu)(liu)，黃金、白銀金屬進(jin)口非常容易(yi)(yi)，以低價格進(jin)口，然(ran)后(hou)以高價格賣出(chu)，就可(ke)以逃避中國的(de)監管(guan)，也(ye)就導致了(le)一(yi)部分熱錢流(liu)(liu)入。

熱錢亦有益處？/

熱錢的主(zhu)要意圖是(shi)投(tou)機套利(li)，那么對中國是(shi)否真一(yi)點益處都沒(mei)有嗎？

趙(zhao)慶明表示(shi)，少(shao)量的熱錢(qian)還是有好處的。比如(ru)(ru)股市(shi)、或(huo)者(zhe)某(mou)個市(shi)場需要少(shao)部分資金，而熱錢(qian)恰巧(qiao)進來就構(gou)成了投資，但現在房(fang)(fang)地產已經很熱了，如(ru)(ru)果熱錢(qian)進入(ru)房(fang)(fang)地產就是火上(shang)澆油，調控就很難(nan)，因為看(kan)不(bu)到，摸不(bu)著，熱錢(qian)很難(nan)被引導。

黎友煥向 《每日經濟新聞》記者表示，近期相(xiang)關部門確實出(chu)臺了(le)不少措施，但其并不認(ren)為(wei)(wei)、也從來不認(ren)為(wei)(wei)是針(zhen)對熱錢(qian)，甚至一些政策(ce)的出(chu)臺目標也不一定(ding)是收(shou)緊流動性。

“熱(re)錢(qian)問題影響是(shi)(shi)(shi)多方面(mian)的(de)，應(ying)該(gai)說(shuo)從2007年以(yi)后，熱(re)錢(qian)對我(wo)國經(jing)濟社(she)會(hui)(hui)(hui)的(de)影響已經(jing)越(yue)來越(yue)大，甚至很大程度(du)上弱化了(le)我(wo)國的(de)相(xiang)關金(jin)融(rong)政策，因此應(ying)該(gai)得到(dao)(dao)相(xiang)應(ying)的(de)重視。熱(re)錢(qian)的(de)本性就(jiu)是(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)機(ji)，還真沒有(you)(you)不(bu)是(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)機(ji)的(de)熱(re)錢(qian)，但投(tou)(tou)機(ji)是(shi)(shi)(shi)否(fou)對經(jing)濟社(she)會(hui)(hui)(hui)就(jiu)一點好處都沒有(you)(you)呢，我(wo)也不(bu)完全認同，2007年以(yi)前，熱(re)錢(qian)對我(wo)國經(jing)濟社(she)會(hui)(hui)(hui)的(de)發展就(jiu)起到(dao)(dao)了(le)彌補資金(jin)不(bu)足(zu)的(de)作用(yong)”。

應對策略

人民幣(bi)升值壓縮利潤 部分企業(ye)已暫(zan)停出口業(ye)務

每經記者(zhe) 胡(hu)群 發自(zi)北(bei)京

人(ren)民幣升(sheng)值正在壓(ya)縮出(chu)口(kou)型企(qi)業(ye)的(de)利潤，即便大如華(hua)為、中興，依(yi)然(ran)視匯率風險如“猛虎(hu)”。匯率在一定程(cheng)度會增加(jia)出(chu)口(kou)成(cheng)本，甚至有些(xie)企(qi)業(ye)已被迫暫停出(chu)口(kou)業(ye)務(wu)。

“由(you)于人(ren)民幣持續(xu)升值(zhi)，對銷售收入產生負(fu)面影(ying)響(xiang)，同時考慮(lv)到國(guo)內(nei)通脹導(dao)致勞動力成本不斷上升，對成本費(fei)用的負(fu)面影(ying)響(xiang)，預計今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)業績將較去年(nian)(nian)同期(qi)有所下降。”巨星科技(ji)（002444，SZ）證券部人(ren)士向《每日經濟新聞》記者(zhe)稱。

已(yi)有公司暫(zan)停出口業務

“中興(xing)作(zuo)(zuo)為大型出口(kou)(kou)(kou)企業之一，美(mei)(mei)(mei)元(yuan)是我們公司最(zui)大的風險敞(chang)口(kou)(kou)(kou)，故(gu)人民(min)幣(bi)對(dui)(dui)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的升值勢必會對(dui)(dui)我司產(chan)生匯(hui)損影響(xiang)，在(zai)應對(dui)(dui)策略(lve)上，我們主(zhu)要采取財(cai)務法(fa)(fa)對(dui)(dui)沖(chong)、金(jin)融工具法(fa)(fa)對(dui)(dui)沖(chong)和業務法(fa)(fa)對(dui)(dui)沖(chong)。”中興(xing)通(tong)訊（000063，SZ）品(pin)牌部(bu)相關人士(shi)對(dui)(dui)《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)表示，“具體操作(zuo)(zuo)是通(tong)過(guo)構建美(mei)(mei)(mei)元(yuan)負債(zhai)來對(dui)(dui)沖(chong)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)資產(chan)，縮小風險敞(chang)口(kou)(kou)(kou)；通(tong)過(guo)遠期外匯(hui)合約，鎖定匯(hui)率，從而減少匯(hui)率變動(dong)帶來的影響(xiang)；以及(ji)通(tong)過(guo)調(diao)整(zheng)前端商務簽約模式進行控制，減少美(mei)(mei)(mei)元(yuan)敞(chang)口(kou)(kou)(kou)。”

中興通(tong)訊(xun)2012年的(de)(de)國際(ji)市場營業(ye)收入(ru)占整體收入(ru)的(de)(de)53%，雖(sui)然中興已(yi)對(dui)人民幣升值(zhi)做(zuo)了(le)充分準備，但匯率(lv)仍(reng)對(dui)其業(ye)績(ji)產生(sheng)了(le)較大影響(xiang)。該公司今(jin)年一季(ji)報(bao)顯示，財(cai)務費用比上年同(tong)期(qi)增長(chang)481.89%，匯率(lv)變(bian)動(dong)對(dui)現金的(de)(de)影響(xiang)額(e)由(you)上年同(tong)期(qi)的(de)(de)1148.5萬元升到1.64億元，同(tong)比變(bian)化1527.57%，中興解釋稱，“主要因(yin)本期(qi)匯率(lv)波(bo)動(dong)產生(sheng)匯兌(dui)損失(shi)而去年同(tong)期(qi)匯率(lv)波(bo)動(dong)產生(sheng)匯兌(dui)收益所(suo)致”。

華為(wei)(wei)品牌(pai)部(bu)相關負責人(ren)對(dui)記者(zhe)表示，華為(wei)(wei)受人(ren)民(min)幣(bi)影響不大。但(dan)華為(wei)(wei)2012年年報顯示，凈利潤(run)為(wei)(wei)153.8億元人(ren)民(min)幣(bi)，在其(qi)他條件不變的情(qing)況下，若美元匯率波動5%，對(dui)華為(wei)(wei)2012年凈利潤(run)的影響為(wei)(wei)人(ren)民(min)幣(bi)10.09億元。

“2012年最后一個(ge)交易日的(de)開盤中間(jian)價為(wei)6.2855元(yuan)/美元(yuan)，全年升(sheng)值幅(fu)度(du)為(wei)0.25%。如(ru)果考(kao)慮到(dao)盤中交易價，最低為(wei)6.34，最高6.2280，年度(du)升(sheng)值幅(fu)度(du)為(wei)1.15%。去年之所以(yi)能維(wei)持相(xiang)對狹小的(de)波動，國(guo)內外條件相(xiang)對較好，預計今年人民(min)幣(bi)升(sheng)值區(qu)間(jian)將為(wei)3%~5%。”國(guo)際金(jin)融問題專家趙慶明稱。

一位(wei)天津的鋼鐵企業(ye)高管對(dui) 《每日經濟新聞》記者表示，“出口(kou)業(ye)務(wu)越(yue)來越(yue)難做，其中一個原因(yin)(yin)是價(jia)格(ge)成本(ben)上(shang)漲(zhang)太(tai)快，可(ke)是人(ren)民幣(bi)卻在不斷地升值，到底(di)還要升值多久(jiu)呢(ni)？因(yin)(yin)人(ren)民幣(bi)升值等諸多因(yin)(yin)素，鋼鐵進出口(kou)業(ye)務(wu)的利潤越(yue)來越(yue)少，我們(men)已暫停出口(kou)業(ye)務(wu)。”

匯(hui)率波動影響公司利潤

雖然中(zhong)國與日本等簽署(shu)了直接貨幣兌換(huan)協議，但(dan)進(jin)出口貿(mao)易仍主要以美(mei)元為(wei)報價和(he)結算貨幣，匯(hui)率的波(bo)動也會(hui)影(ying)響(xiang)公司產(chan)(chan)品的國際市場競爭(zheng)力和(he)經營(ying)業績。同時，人民(min)幣匯(hui)率的變動也直接影(ying)響(xiang)到公司外幣資產(chan)(chan)及負債的價值，因(yin)匯(hui)率變動產(chan)(chan)生的匯(hui)兌損益將直接影(ying)響(xiang)公司的利潤(run)水平。

對于人民幣升值預期，很多企業(ye)已有相應(ying)預案，如瑞貝卡（600439，SH）在海(hai)外設立公司(si)，在2012年(nian)末(mo)的項目(mu)金額(e)是按1美元兌6.2元人民幣匯率折算。大型(xing)進出(chu)口企業(ye)尚可利用(yong)金融產品進行保值衍生品投資(zi)，以增強公司(si)財務(wu)穩(wen)定性(xing)，但小公司(si)則不得不轉型(xing)或(huo)減少(shao)出(chu)口貿易。

趙慶明向《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者表示，“人民幣升值對于出(chu)口量很大(da)(da)、海外市(shi)場(chang)份額高(gao)的企業(ye)的營收和成(cheng)本影響(xiang)很大(da)(da)，但對利潤影響(xiang)最大(da)(da)的不(bu)(bu)是匯率因素，不(bu)(bu)能將利潤下(xia)降歸結為(wei)人民幣升值。”

瑞銀證(zheng)券中(zhong)國(guo)區(qu)特約首席(xi)經濟學家汪(wang)濤稱，“由(you)于外(wai)管局已發布措施控制(zhi)掩藏在貨(huo)物貿易下的投機性外(wai)匯流入，企(qi)業的套利行為可能會得到抑(yi)制(zhi)，預計出口增(zeng)速(su)將(jiang)在未(wei)來幾個月逐(zhu)步回歸到真(zhen)實(shi)的基本面，今年中(zhong)國(guo)出口實(shi)現10%左右的穩定增(zeng)長。

企業影響

外貿企(qi)業恐懼(ju)癥：擔心熱錢推高成(cheng)本

每經記者 梅俊彥 發(fa)自深圳

今年4月期間，人民幣(bi)(bi)對美元匯率(lv)9次刷新歷史(shi)高點(dian)。“五一”之(zhi)后，人民幣(bi)(bi)繼(ji)續升值。

深圳市一(yi)達通企業服務有(you)限(xian)公司（以下簡(jian)稱一(yi)達通）副(fu)總(zong)經理肖鋒在給記者的(de)(de)文章中(zhong)表(biao)示，外(wai)貿(mao)中(zhong)小企業缺少(shao)抵抗匯(hui)率(lv)風(feng)險的(de)(de)能(neng)力(li)，人民(min)幣這波快速升值(zhi)始料未(wei)及，對外(wai)貿(mao)行業的(de)(de)負面(mian)影響很大。

深圳一位外貿企業的(de)老板(ban)昨日(ri)（5月(yue)14日(ri)）對《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者(zhe)表示，很多(duo)同(tong)行都在抱(bao)怨(yuan)人民幣(bi)升(sheng)值讓自(zi)己的(de)企業無(wu)法(fa)生存(cun)，但(dan)“實際上目前(qian)情況沒那么嚴重，只是賺得比以前(qian)少”。

多(duo)位外(wai)貿企業老板均表示，目前，最擔心的是海外(wai)資(zi)(zi)本流入中國推升物價，導(dao)致(zhi)成(cheng)本快速上(shang)升，給資(zi)(zi)金鏈帶(dai)來壓力(li)。

“要生存就得漲價”/

據國家統(tong)計(ji)局統(tong)計(ji)，目前(qian)我國中小(xiao)企業的數量超過4000萬(wan)戶，中小(xiao)外(wai)(wai)貿企業數量將近(jin)500萬(wan)戶。中小(xiao)外(wai)(wai)貿企業量雖小(xiao)，但(dan)我國對外(wai)(wai)貿易總額的60％由他們(men)創造。

從一(yi)達通監測的(de)統計(ji)數據來看，上個(ge)月(yue)珠三(san)角中小企外貿總額同比(bi)有(you)較快的(de)增幅(fu)(fu)，總體形勢(shi)好于上年，環比(bi)顯(xian)示各個(ge)指(zhi)標微幅(fu)(fu)增長，4月(yue)趨穩趨勢(shi)明顯(xian)。

數據顯示(shi)，4月份，珠三角中小企(qi)監測樣本企(qi)業(ye)出口(kou)貿(mao)易總額同比增(zeng)長47.3%，增(zeng)幅(fu)(fu)較(jiao)高，環比則呈(cheng)(cheng)現(xian)8.5%的小幅(fu)(fu)增(zeng)長。單一企(qi)業(ye)平均出口(kou)額同比增(zeng)長增(zeng)幅(fu)(fu)為36.0%，增(zeng)幅(fu)(fu)較(jiao)高，環比呈(cheng)(cheng)現(xian)微微上揚，變化較(jiao)小。

不(bu)過，4月份 “人民(min)幣匯(hui)率波動(dong)”對一達通平臺500家(jia)固定的企業樣本的影響環比增長(chang)了5.22%，顯示出人民(min)幣持續升值對中小企外貿(mao)的影響在加(jia)大。

“為(wei)了要生存我(wo)們(men)肯定得(de)提(ti)價，但(dan)未必每個(ge)外(wai)國客戶都能接受。”江門地區(qu)一家(jia)外(wai)貿(mao)企業負責人對記者表示(shi)。

華南地區一家摩托車(che)企業相(xiang)關人士對《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者表示，人民幣如果(guo)長期持(chi)續升值，對銷量(liang)會有影響，但是目前仍然(ran)在可承受的范圍之內。

“我(wo)(wo)們利潤率有(you)10%以上(shang)，因此完全有(you)能力應對升(sheng)值帶(dai)來的(de)損耗。而(er)且(qie)我(wo)(wo)們在制定(ding)報(bao)價時會把對匯(hui)率的(de)預期算進(jin)去。打個比方，我(wo)(wo)現在的(de)報(bao)價是按照6.1的(de)匯(hui)率報(bao)的(de)，未(wei)來哪怕(pa)變(bian)成了6.05，其實也沒什么(me)影響。”上(shang)述人士(shi)對記者表示。

對(dui)于上述摩托車企(qi)業人士的(de)觀點(dian)，也有不(bu)(bu)同意(yi)見。“最近，我身邊很多(duo)做出(chu)口的(de)朋友(you)都抱怨人民幣(bi)升(sheng)值影響他們生存，但據(ju)我了解(jie)，他們只(zhi)是(shi)沒有以前賺得多(duo)，還不(bu)(bu)至于要倒閉。”廣州(zhou)一(yi)位貿易企(qi)業人士對(dui)《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者表示。該人士指出(chu)，他的(de)公司不(bu)(bu)做產品制造，因此匯率(lv)波動的(de)影響會更小。他希望以后商品能夠以人民幣(bi)計(ji)價，這(zhe)樣就不(bu)(bu)用擔(dan)心匯率(lv)風(feng)險了。

“做服裝(zhuang)出(chu)口的撐不住了”/

雖(sui)然(ran)一(yi)些(xie)企(qi)業覺得目前的人民幣(bi)升值(zhi)情況對貿易量(liang)的影響仍在可(ke)承受(shou)范圍之內，但同時也擔憂熱(re)錢流入中國導(dao)致的物價(jia)上漲(zhang)。

“現(xian)在工(gong)人(ren)工(gong)資動輒(zhe)三四千元，社(she)保、公積金還(huan)要單位給，還(huan)要包吃(chi)包住，這兩(liang)年經濟(ji)又不景氣，賺的錢(qian)都被勞動力成本吃(chi)光(guang)了。”華南地區一家船廠老板對《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)表示。

目前(qian)，全球各大經濟體(ti)紛紛調低(di)利率(lv)，中國利率(lv)在世界(jie)范(fan)圍(wei)內“鶴立雞群(qun)”，使得大量海外資本“虎視眈(dan)眈(dan)”。

上述船廠老板表示，他比(bi)較擔心熱錢流入會重(zhong)新讓(rang)通脹抬頭，這會使得勞動力(li)成本進一步(bu)提升。

“因(yin)為物價上(shang)漲(zhang)，這(zhe)幾年(nian)我們(men)每年(nian)都加薪。今年(nian)就一(yi)口氣加了600元到800元，因(yin)為不加工(gong)(gong)資(zi)工(gong)(gong)人就會(hui)(hui)走，現在招(zhao)工(gong)(gong)都很難，特別是好(hao)的技工(gong)(gong)，我們(men)一(yi)點辦法都沒有。300萬銀行貸(dai)款審批下來時，可(ke)能(neng)發現要(yao)做的事情需要(yao)400萬了，這(zhe)時候資(zi)金鏈的壓力會(hui)(hui)特別大。”上(shang)述老板(ban)表(biao)示。

“去年我(wo)有很多做服裝(zhuang)出口的朋(peng)友都撐不(bu)住(zhu)了，不(bu)做了，說還不(bu)如留著(zhu)錢去投資房地產。”上述老板告訴記者。

一位海外資(zi)金(jin)中介對記者透露，海外資(zi)本現在重點關注國內二三線城(cheng)市的(de)房(fang)地產市場(chang)。“因(yin)為這些城(cheng)市是價值洼地，海外資(zi)金(jin)會瞄(miao)準一些面積不大的(de)地或者房(fang)子，因(yin)為升(sheng)值空間大、脫手快、風險(xian)小。”

匯率走勢

資(zi)金流入施壓分析(xi)稱目前人民幣升速(su)不合理

每經記(ji)者 鄧莉蘋 發(fa)自(zi)深(shen)圳(zhen)

“去(qu)香(xiang)港打(da)醬油更(geng)便宜了(le)”，近期，這樣的(de)說法不斷的(de)被傳播(bo)。

4月份(fen)以來，人(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)接連(lian)走高(gao)(gao)，對(dui)美元(yuan)匯(hui)率(lv)中間價屢屢創出2005年(nian)匯(hui)改以來新高(gao)(gao)，而(er)人(ren)民(min)幣對(dui)港元(yuan)的匯(hui)率(lv)也創下(xia)了(le)新高(gao)(gao)。

5月14日(ri)，根據(ju)(ju)外匯(hui)交易(yi)中(zhong)(zhong)心(xin)的數據(ju)(ju)，美元對人(ren)民幣中(zhong)(zhong)間價報6.2035元,港元對人(ren)民幣0.79930元。

對(dui)于(yu)人民幣的(de)不(bu)(bu)(bu)斷升(sheng)值，有分析(xi)人士對(dui)《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)表示，“目(mu)前的(de)經(jing)濟增長并不(bu)(bu)(bu)支持人民幣這樣的(de)升(sheng)值速(su)度，但由于(yu)外國資金不(bu)(bu)(bu)斷流入等(deng)因(yin)素(su)，推動著人民幣的(de)不(bu)(bu)(bu)斷走(zou)高。”

資金流入壓力大增/

今年以(yi)來，在人(ren)民(min)幣中間價對(dui)美(mei)元中間價不斷(duan)上調(diao)的(de)帶(dai)動下，人(ren)民(min)幣對(dui)美(mei)元在市場上也不斷(duan)上升。數據顯示，人(ren)民(min)幣對(dui)美(mei)元匯(hui)率中間價今年以(yi)來已經(jing)升值近900個基點，并且多次創下匯(hui)改以(yi)來新高。

對(dui)外經(jing)濟貿易大(da)學金(jin)融學院院長丁志杰對(dui)《每(mei)日經(jing)濟新聞》記(ji)者表示，匯率中間價在(zai)去年(nian)一段(duan)時(shi)間保持了穩(wen)定，近期應該是(shi)過去一段(duan)時(shi)間升(sheng)值壓力(li)的釋放；而國(guo)際(ji)上(shang)來看，美國(guo)在(zai)第三輪量化寬松之(zhi)后，其它國(guo)家都在(zai)寬松，國(guo)際(ji)資(zi)本流入中國(guo)的壓力(li)加(jia)大(da)；而中國(guo)雖(sui)然經(jing)濟增速(su)有(you)所放緩(huan)，但目前看問(wen)題(ti)并(bing)沒有(you)那么大(da)。

近段時間以來，繼歐洲央行降(jiang)息(xi)后，印度、澳(ao)大(da)利亞(ya)及韓國央行也先后宣布降(jiang)息(xi)，加(jia)上美(mei)日持續加(jia)碼的(de)量化寬(kuan)松政策，全球流動性寬(kuan)松勢(shi)頭愈演愈烈。

中(zhong)金公司(si)在最(zui)新發布的《利差(cha)推升人民(min)幣(bi)》研報中(zhong)表示，“寬松(song)(song)的貨幣(bi)環境促(cu)使美日的銀行(xing)信貸條件(jian)近期(qi)有所放松(song)(song)，而(er)套利帶來(lai)資金流入中(zhong)國和人民(min)幣(bi)升值壓力。”

據央行此(ci)前公(gong)布的(de)數(shu)據，從去年(nian)12年(nian)月(yue)以來的(de)過去幾個月(yue)，外(wai)匯占款余額(e)一(yi)直持續上升(sheng)，去年(nian)12月(yue)到今(jin)年(nian)3月(yue)，外(wai)匯占款分別新增1346億(yi)元(yuan)、6836億(yi)元(yuan)、2954億(yi)元(yuan)和2363億(yi)元(yuan)。而在外(wai)貿數(shu)據并不算好的(de)情況下，分析師普遍認為主要是外(wai)國資金的(de)流入所致。

澳新銀行(xing)高(gao)級經濟師楊宇(yu)霆也認為，過去(qu)一段時間(jian)，資金流入的壓力(li)非常大，是推高(gao)人民幣的重(zhong)要因(yin)素(su)。同時，為了(le)防止熱錢進入經濟系統，央行(xing)將中間(jian)價不(bu)斷提高(gao)。

專家：升(sheng)值速(su)度不(bu)合理/

楊宇霆認(ren)(ren)為，過去(qu)1～2個月人民幣的升(sheng)值(zhi)速度是很不(bu)(bu)合(he)(he)理的，畢竟各方面經濟(ji)數據都比較疲(pi)弱，雖然外(wai)貿數據都有增長(chang)，但現在大家普遍認(ren)(ren)為這種增長(chang)并不(bu)(bu)純粹。此前，中國外(wai)匯(hui)投資研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長(chang)譚雅玲(ling)等多位專家也表示(shi)，近期人民幣的升(sheng)值(zhi)速度“不(bu)(bu)合(he)(he)理”。

近期，關于外貿(mao)“一日游”不(bu)斷(duan)被提及(ji)，而國家(jia)外匯管理局(ju)也在近日發文嚴(yan)打虛假(jia)貿(mao)易。

根據統計局此前(qian)公布的數(shu)據，4月(yue)份我國工業生產者出廠(chang)價格（PPI）同比下(xia)降(jiang)2.6%，跌幅(fu)超出市場(chang)預期，該數(shu)據也創下(xia)去年11月(yue)以(yi)來新(xin)低(di)。PPI的超跌則(ze)預示經(jing)濟(ji)動能不足(zu)。

招商銀行高級經(jing)濟(ji)師劉東(dong)亮(liang)對《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者表示(shi)，近期各方面并不(bu)是(shi)很景(jing)氣，但(dan)是(shi)4月份人(ren)民幣還(huan)在加(jia)速(su)升值(zhi)(zhi)，這很難從市場層面解釋得通。目前從國際上來(lai)看(kan)，美元升值(zhi)(zhi)，其他主要非(fei)美貨幣都在貶值(zhi)(zhi)，而人(ren)民幣還(huan)保持這樣的(de)升值(zhi)(zhi)速(su)度，對我國出(chu)口的(de)壓(ya)力(li)非(fei)常大。短期看(kan)，人(ren)民幣還(huan)會升值(zhi)(zhi)，但(dan)是(shi)要看(kan)什么時候(hou)升值(zhi)(zhi)告一段路，因為經(jing)濟(ji)情況(kuang)并不(bu)能支持這樣的(de)升值(zhi)(zhi)。

丁志杰則認為，目前人(ren)民幣升值并不是一個(ge)趨勢(shi)性走勢(shi)，隨著外國經濟(ji)情況的變化，人(ren)民幣或(huo)許會出現階(jie)段性貶值或(huo)者走弱。

楊宇(yu)霆也認為(wei)(wei)，人(ren)民幣匯(hui)率在今年年中(zhong)時會有一個明顯的調整(zheng)。他認為(wei)(wei)，當國家外(wai)匯(hui)管理局(ju)收緊外(wai)匯(hui)管理的方式之后，資金流(liu)入壓力應該會減弱，6月份可(ke)能(neng)會開始出現調整(zheng)。