證券時報記者 蔡愷

近期外資(zi)(zi)頻頻減持中資(zi)(zi)銀(yin)行(xing)(xing)，除了高(gao)盛售空(kong)工商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)外，還有美資(zi)(zi)基金沃德爾金融公司（Waddell&Reed Financial）近期減持民生銀(yin)行(xing)(xing)。不過證券(quan)時報記者發現，外資(zi)(zi)并未一味看空(kong)銀(yin)行(xing)(xing)股，中資(zi)(zi)券(quan)商(shang)則堅決(jue)看好銀(yin)行(xing)(xing)股長(chang)期投資(zi)(zi)價(jia)值，呼(hu)吁持有才是上策。

外資并非一味看空

5月(yue)20日高(gao)盛售空工行(xing)(xing)，引發市場強烈關注。而早在5月(yue)13日，民生銀行(xing)(xing)H股股份就被一(yi)美資機構投資者沃德(de)(de)爾(er)金(jin)融(rong)大手筆減(jian)持627.75萬(wan)股股份，套現(xian)約6455萬(wan)港元(yuan)，持股量由7.05%減(jian)少至6.95%。據悉，沃德(de)(de)爾(er)金(jin)融(rong)總部位于美國堪薩斯州(zhou)，是(shi)一(yi)只具(ju)有70余年歷史(shi)的共同基金(jin)（Mutual Fund）。

值得(de)注意(yi)的(de)(de)是，就(jiu)在上(shang)周(zhou)，擅長唱空海外上(shang)市中資(zi)企(qi)業的(de)(de)美國研(yan)究機(ji)構渾水研(yan)究（Muddy Water）創(chuang)辦人Carson Block發(fa)表公開言(yan)論稱，目前內地銀(yin)行體系(xi)面臨的(de)(de)壞賬(zhang)風險比金融危機(ji)爆發(fa)前的(de)(de)歐美銀(yin)行更嚴重。隨后(hou)高盛(sheng)便清(qing)空工行股(gu)份，市場不免擔心新一(yi)輪外資(zi)看空中資(zi)銀(yin)行的(de)(de)浪潮是否(fou)將席卷而來(lai)。

不過，據記(ji)者(zhe)了解，境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)并非(fei)一(yi)(yi)味(wei)看空中(zhong)資(zi)銀行(xing)。對(dui)于(yu)高(gao)盛日前清空所持(chi)(chi)工商銀行(xing)股份(fen)的舉動，一(yi)(yi)位不愿具名的投(tou)(tou)資(zi)市場人士對(dui)證券(quan)時報記(ji)者(zhe)表示，高(gao)盛數次減持(chi)(chi)的工行(xing)股份(fen)均迅速地被(bei)其他境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)接盤，且(qie)折扣率較低（低于(yu)5%），這說明部分境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)中(zhong)資(zi)銀行(xing)的投(tou)(tou)資(zi)價值(zhi)仍(reng)然樂觀。

此外，招商(shang)證券(quan)銀行業分(fen)析師肖立強也表示：“雖然英美一些機構一直在拋售中資銀行股，但(dan)并不代(dai)表全(quan)部外資。既有(you)看空的派(pai)別，也有(you)看好的派(pai)別。”

而從近期(qi)市(shi)場表現來看，中資銀(yin)行(xing)股(gu)的(de)表現并不算太差。截至昨日收市(shi)，雖然(ran)工(gong)(gong)行(xing)H股(gu)股(gu)價較(jiao)前(qian)一交易日微跌2.13%，但工(gong)(gong)行(xing)A股(gu)股(gu)價微漲(zhang)0.24%。Wind資訊(xun)數據顯示(shi)，年初至今(jin)A股(gu)16只上市(shi)銀(yin)行(xing)股(gu)中，有11只股(gu)價錄(lu)得上漲(zhang)，其中平安銀(yin)行(xing)、民生銀(yin)行(xing)漲(zhang)幅(fu)均超(chao)過30%，工(gong)(gong)行(xing)漲(zhang)幅(fu)較(jiao)小，僅為1.2%。

中資券商呼吁持有銀行股

銀行(xing)股向(xiang)來都是資本(ben)市場密切關注的話(hua)題。

近(jin)期國內外(wai)宏觀(guan)經濟(ji)環(huan)境日趨(qu)復雜，日美(mei)等國寬松貨幣政策導致大量熱錢涌(yong)入，加之國內經濟(ji)增長不(bu)如預期，市(shi)場對于降息(xi)和擴大利(li)率市(shi)場化的(de)預期日漸升溫(wen)，進而引發對未來銀行(xing)利(li)潤(run)表現的(de)關注。不(bu)過總體而言，中(zhong)資券商(shang)仍然(ran)看好銀行(xing)股的(de)長期表現，并呼吁(yu)繼續持有。

近日(ri)，中信證券(quan)研究(jiu)部發表研究(jiu)報告指出，目前銀(yin)行經(jing)營基本面(mian)平穩，貨幣政策的(de)下(xia)階段工作重心可(ke)能向改革(ge)推(tui)進，利(li)率市場化窗口或再度開(kai)啟；假(jia)設存(cun)款上(shang)(shang)浮區間擴大至1.2倍、貸款下(xia)浮區間取消的(de)話，靜態測算(suan)上(shang)(shang)市銀(yin)行凈利(li)潤受到負面(mian)影響在(zai)5%左右(you)。

不過，中(zhong)銀(yin)(yin)國際研(yan)究部認為，如果降(jiang)息(xi)和(he)利率浮動區間擴大(da)，理(li)應對銀(yin)(yin)行(xing)業利潤產生(sheng)負面影響，但(dan)降(jiang)息(xi)傳遞(di)出的貨幣政策放(fang)松(song)、刺(ci)激經濟的信號對銀(yin)(yin)行(xing)股(gu)走勢更有利，未來可能(neng)會出現對市(shi)場放(fang)松(song)的預期，進而引發(fa)一波(bo)銀(yin)(yin)行(xing)股(gu)反彈。

“銀行(xing)股(gu)(gu)仍(reng)是(shi)周期(qi)股(gu)(gu)最優選擇(ze)之一(yi)。”海通證(zheng)券研報稱。該券商(shang)認為，經濟悲觀(guan)預(yu)(yu)期(qi)已(yi)反(fan)映在銀行(xing)股(gu)(gu)價中(zhong)，未來(lai)還有(you)改革預(yu)(yu)期(qi)，且更(geng)寬裕的流(liu)動性有(you)利(li)于推升銀行(xing)股(gu)(gu)估值，預(yu)(yu)計(ji)今(jin)年全行(xing)業年利(li)潤增(zeng)長10%，其(qi)中(zhong)中(zhong)小型(xing)銀行(xing)增(zeng)長15%。

另外，招(zhao)商證(zheng)券分(fen)析師(shi)肖立強堅持認為未來的金融(rong)改(gai)革(ge)對國內(nei)銀行(xing)(xing)業(ye)是(shi)利好。長(chang)江證(zheng)券銀行(xing)(xing)業(ye)分(fen)析師(shi)劉俊則稱(cheng)，目(mu)前很難判斷利率市場化、同業(ye)監管等利空(kong)因素(su)對銀行(xing)(xing)利潤的影響，但他(ta)認為目(mu)前控制銀行(xing)(xing)股(gu)倉位并(bing)持有，可能是(shi)最(zui)優策略。