統計數據顯示，除光(guang)大證券(quan)(601788)外，上市(shi)券(quan)商8月全部實現盈利。值得(de)關注的(de)(de)是(shi)，券(quan)商的(de)(de)利潤構成發(fa)生轉變，新業(ye)務占比持(chi)續上升。業(ye)內人士同時認為，雖發(fa)生光(guang)大“8·16”事件，但(dan)近期(qi)證券(quan)資金賬(zhang)戶消費支付(fu)功能試(shi)點擴(kuo)容、擴(kuo)大信(xin)貸資產證券(quan)化試(shi)點、國債(zhai)期(qi)貨上市(shi)等重(zhong)大創新工作穩(wen)步推(tui)進，券(quan)業(ye)未來發(fa)展存(cun)在(zai)強勁(jing)的(de)(de)推(tui)動(dong)力。

信用交易業務貢獻度增加

19家券(quan)(quan)(quan)商當中，光大(da)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)8月業績報(bao)虧(kui)拖累了券(quan)(quan)(quan)商板塊整體表現。但(dan)除了光大(da)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)外，中信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(600030)環比意(yi)外大(da)幅下滑，廣發(fa)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(000776)超過中信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)和海通證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(600837)躍居首位。

光(guang)大證券(quan)(quan)月數(shu)據顯示(shi)，公(gong)(gong)司營業收(shou)(shou)入(ru)為-5.37億(yi)元(yuan)(yuan)，凈(jing)利潤(run)-5.23億(yi)元(yuan)(yuan)，光(guang)大資(zi)(zi)產(chan)管理公(gong)(gong)司營業收(shou)(shou)入(ru)1417萬元(yuan)(yuan)，凈(jing)利潤(run)617萬元(yuan)(yuan)。光(guang)大證券(quan)(quan)表(biao)示(shi)，虧損(sun)(sun)原(yuan)因為，“8·16”事件后，公(gong)(gong)司處置了部分(fen)可供出售金融資(zi)(zi)產(chan)，導(dao)致當期投資(zi)(zi)收(shou)(shou)益出現較大損(sun)(sun)失。根據光(guang)大證券(quan)(quan)同(tong)日公(gong)(gong)告顯示(shi)，公(gong)(gong)司“8·16”事件中為對沖(chong)風險而購入(ru)的(de)股指(zhi)期貨空頭(tou)合(he)約，公(gong)(gong)司可自主決(jue)定在市場平倉(cang)。截至9月6日收(shou)(shou)盤，上述(shu)股指(zhi)期貨空頭(tou)合(he)約已(yi)全部平倉(cang)完畢。經初步核算，該(gai)部分(fen)合(he)約平倉(cang)損(sun)(sun)失約為430萬元(yuan)(yuan)。業內(nei)人士(shi)表(biao)示(shi)，目(mu)前光(guang)大證券(quan)(quan)持倉(cang)情況尚不(bu)清(qing)楚，但(dan)該(gai)公(gong)(gong)司收(shou)(shou)到(dao)的(de)巨額罰單無疑是最大的(de)影響。

廣(guang)發證(zheng)券(quan)(quan)8月(yue)以營(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)5.04億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、凈(jing)(jing)利潤1.57億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)領(ling)銜(xian)，超過了海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)(quan)的營(ying)(ying)收(shou)(shou)(shou)4.96億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、凈(jing)(jing)利潤1.84億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)的營(ying)(ying)業收(shou)(shou)(shou)入排名(ming)第三，為(wei)3.32億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，凈(jing)(jing)利潤1.1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。從中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)半年(nian)報來看，四(si)大(da)(da)板塊營(ying)(ying)業收(shou)(shou)(shou)入三增(zeng)一減，其中(zhong)證(zheng)券(quan)(quan)承(cheng)銷業務收(shou)(shou)(shou)入大(da)(da)幅下(xia)(xia)滑，與上(shang)年(nian)同(tong)期相比，收(shou)(shou)(shou)入下(xia)(xia)滑41.39%，為(wei)6.3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。IPO暫停(ting)對中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)的影(ying)響可能(neng)遠(yuan)大(da)(da)于海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)(quan)。另一方面，去年(nian)下(xia)(xia)半年(nian)以來，中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)加大(da)(da)了財(cai)務杠桿(gan)，大(da)(da)量發行短(duan)期融資券(quan)(quan)和(he)美元(yuan)(yuan)(yuan)債，需承(cheng)受匯率損(sun)失(shi)且(qie)利息支出大(da)(da)幅增(zeng)加。此外，受IPO暫停(ting)影(ying)響，方正(zheng)證(zheng)券(quan)(quan)(601901)、長江(jiang)證(zheng)券(quan)(quan)(000783)、山西證(zheng)券(quan)(quan)(002500)的投行子公(gong)司皆(jie)報虧損(sun)。

券商中期(qi)業(ye)(ye)績的滑落自7月開始逐(zhu)漸企穩(wen)。繼(ji)7月上(shang)市券商業(ye)(ye)績全部實現“轉(zhuan)正”后(hou)，經營狀況有望繼(ji)續獲得改善。很多券商信用交(jiao)易業(ye)(ye)務(wu)(wu)對(dui)利(li)潤的貢獻度(du)逐(zhu)年增(zeng)加(jia)，作為傳統業(ye)(ye)務(wu)(wu)的代理買賣證(zheng)券業(ye)(ye)務(wu)(wu)，今年上(shang)半年凈收(shou)入(ru)340.47億元(yuan)，其中融(rong)資(zi)融(rong)券業(ye)(ye)務(wu)(wu)利(li)息凈收(shou)入(ru)66.87億元(yuan)。在各主營業(ye)(ye)務(wu)(wu)收(shou)入(ru)中，融(rong)資(zi)融(rong)券業(ye)(ye)務(wu)(wu)利(li)息凈收(shou)入(ru)排在代理買賣證(zheng)券業(ye)(ye)務(wu)(wu)與證(zheng)券投資(zi)收(shou)益（含(han)公允價(jia)值變動(dong)）之后(hou)，成為第三(san)大(da)利(li)潤來源(yuan)。

中信證券(quan)(quan)(quan)(quan)今(jin)年上(shang)半年的融資融券(quan)(quan)(quan)(quan)業(ye)務(wu)收入已超出2012年全年水平，僅利息收入已達7.1億(yi)元(yuan)。海(hai)通(tong)證券(quan)(quan)(quan)(quan)、華(hua)泰(tai)證券(quan)(quan)(quan)(quan)(601688)、廣發證券(quan)(quan)(quan)(quan)、招商(shang)證券(quan)(quan)(quan)(quan)(600999)等4大券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)的兩融業(ye)務(wu)在今(jin)年上(shang)半年也分別實(shi)現利息收入4.4億(yi)元(yuan)、4.5億(yi)元(yuan)、4.2億(yi)元(yuan)和(he)3.95億(yi)元(yuan)。業(ye)務(wu)占(zhan)比上(shang)看(kan)，招商(shang)證券(quan)(quan)(quan)(quan)以13.6%的比例(li)位居上(shang)市券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)榜首，其次是(shi)華(hua)泰(tai)證券(quan)(quan)(quan)(quan)和(he)中信證券(quan)(quan)(quan)(quan)，分別為12.4%和(he)11.8%。

制度紅利影響深遠

近日整體漲幅落后的(de)(de)券(quan)商板塊集體發力。業(ye)內(nei)人士認(ren)為，業(ye)績最(zui)低迷的(de)(de)時間已經過去，隨(sui)著新產(chan)品新制度的(de)(de)推出，對券(quan)商行(xing)業(ye)的(de)(de)利(li)好會越來越強。

業(ye)內(nei)人(ren)士表示，光(guang)大事(shi)件后，監管層(ceng)對于(yu)行業(ye)的(de)風控合(he)規工作無疑會(hui)有所(suo)加強，尤其(qi)是在量化(hua)、策(ce)略投資領域。但是，量化(hua)策(ce)略投資業(ye)務作為(wei)一項(xiang)創新業(ye)務，在行業(ye)總收(shou)入貢獻中的(de)比例還很低。即(ji)使這項(xiang)業(ye)務受到了超出市場(chang)預期的(de)管制(zhi)而(er)發展停滯(zhi)，對于(yu)行業(ye)整體的(de)影(ying)響也是非常有限的(de)。

證券(quan)業創(chuang)新的大趨勢不會改變，這已成為各界的共識。證券(quan)資(zi)(zi)金(jin)賬戶消費支付功能試點正在擴容、信貸資(zi)(zi)產證券(quan)化試點正在擴大、國債期貨已經上市、新三板建設加速……各類重大創(chuang)新工作均在穩(wen)步推(tui)進(jin)。

此外，兩融(rong)業務標(biao)(biao)的(de)(de)擴大(da)也(ye)將(jiang)給市(shi)場(chang)和券(quan)(quan)商帶來更大(da)的(de)(de)機會。9月16日，滬(hu)深交易所將(jiang)正式實施(shi)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)業務標(biao)(biao)的(de)(de)證券(quan)(quan)范圍的(de)(de)第(di)三次擴容，標(biao)(biao)的(de)(de)股票(piao)(piao)數(shu)量將(jiang)由原有的(de)(de)494只增加(jia)至700只。此次新增的(de)(de)206只標(biao)(biao)的(de)(de)股票(piao)(piao)中(zhong)，中(zhong)小板和創業板股票(piao)(piao)有85只，占全部新增股票(piao)(piao)的(de)(de)41％。這(zhe)對滿足投(tou)資(zi)者需(xu)求和增加(jia)券(quan)(quan)商的(de)(de)傭金收(shou)入、利(li)息收(shou)入十(shi)分有利(li)。從半年報數(shu)據來看，18家（太平洋證券(quan)(quan)未(wei)開展(zhan)）開展(zhan)兩融(rong)業務的(de)(de)上市(shi)券(quan)(quan)商今年上半年兩融(rong)息費(fei)收(shou)入33.01億元，占營業收(shou)入的(de)(de)比例為8.7%。

分析人士表示，新三(san)板(ban)業務(wu)、股票期(qi)權、資產證券化等業務(wu)都將在未來(lai)的(de)3-5年有望為(wei)券商(shang)帶來(lai)豐厚的(de)增量收入。