法興銀行：服務業肩負著中國未來的希望

目前有兩股力(li)量將塑造中國經(jing)濟的(de)未來——去杠桿化(hua)和改(gai)(gai)革。對于結構改(gai)(gai)革，直接(jie)效應也可能是毀(hui)譽(yu)參半的(de)。在我(wo)們(men)看來，在企業(ye)界(jie)實(shi)行(xing)去杠桿化(hua)以及在服務業(ye)推(tui)行(xing)自(zi)由化(hua)，是未來幾年推(tui)動(dong)中國經(jing)濟發(fa)展的(de)關(guan)鍵改(gai)(gai)革舉措。所(suo)以在高層領導人的(de)強力(li)支持下，上海自(zi)由貿易試驗(yan)區迅速(su)發(fa)展建立，的(de)確(que)令(ling)人歡欣鼓舞。

對于中國來說，要加速服(fu)務業的(de)發展，一(yi)個明顯的(de)辦法就是放寬管(guan)理和消除壟斷(duan)。國有企(qi)(qi)(qi)業在(zai)服(fu)務行業的(de)存在(zai)過于強大，企(qi)(qi)(qi)業數(shu)量占了三分(fen)(fen)之(zhi)一(yi)，而崗位(wei)數(shu)量則占到了四分(fen)(fen)之(zhi)三。而在(zai)制(zhi)造業，這(zhe)個比例分(fen)(fen)別是2%和12.5%。此(ci)外，各種針對服(fu)務行業的(de)調查數(shu)據(ju)也(ye)一(yi)直表明，業內私營企(qi)(qi)(qi)業最大的(de)困擾就是政府介入過多。這(zhe)些就是上海自由貿易試驗(yan)區要著手(shou)去改變的(de)事。

在(zai)上海這(zhe)個具有重(zhong)大(da)戰(zhan)略(lve)意義的(de)城(cheng)市搞自由(you)貿易區的(de)試點，表明中國的(de)決(jue)策(ce)者們已經(jing)打算在(zai)全國范圍內更快、更早地(di)推行經(jing)濟自由(you)化，這(zhe)一(yi)動向可能在(zai)不(bu)遠的(de)將來(lai)為我(wo)們帶來(lai)驚喜(xi)。

德意志銀行：最大意義在于推動民營經濟和金融改革

上海自貿區(qu)的最(zui)主要意義(yi)在于，為(wei)通過簡政(zheng)放權來(lai)推動民營經濟發(fa)展和金融(rong)改革探索一條(tiao)道路，并為(wei)未來(lai)加入高標準的國際自由(you)貿易協(xie)定提供經驗，以(yi)開放推動改革。

中央宣布的(de)自貿區(qu)政策框架所要(yao)求的(de)改(gai)革范圍(wei)之廣(guang)、力(li)度之大(da)超(chao)過(guo)許多(duo)人的(de)想象，是(shi)對資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場的(de)一(yi)個(ge)“驚喜”。在許多(duo)項改(gai)革之中，意義最為重要(yao)的(de)是(shi)兩類：一(yi)是(shi)通(tong)過(guo)實(shi)行“負面清單”建(jian)(jian)立對民(min)(min)營和外商投資(zi)(zi)企(qi)業的(de)“國民(min)(min)待遇”，實(shi)現(xian)不(bu)同所有制企(qi)業之間的(de)平等競爭；二是(shi)通(tong)過(guo)放開民(min)(min)營銀行、建(jian)(jian)立境內的(de)“離岸市場”等來推動金融改(gai)革和資(zi)(zi)本(ben)(ben)項目開放。

自(zi)貿區的另一(yi)個重要實驗是支持民間資(zi)本進入區內銀行業(ye)(ye)。中國中小(xiao)(xiao)企業(ye)(ye)發展所面臨(lin)的一(yi)個重要瓶(ping)頸是缺乏(fa)金融服(fu)務，今(jin)后(hou)應該發展幾千家民營銀行來支持中小(xiao)(xiao)企業(ye)(ye)，而自(zi)貿區的試點將為(wei)這項改革提供有益(yi)的經驗。

瑞銀：自貿區模式假以時日可全面推廣

上海(hai)自貿區(qu)的改革可能集中在三方面：減(jian)少政府(fu)干預商業(ye)和(he)投資(zi)審批；開放服務業(ye)；金融業(ye)自由(you)化。

盡管這(zhe)些試驗對于(yu)幫助政府推動(dong)復雜的金融改革潛在(zai)意(yi)義重(zhong)大(da)，但其對大(da)銀行、總體流動(dong)性和信貸狀況或(huo)是宏觀經濟增長的短(duan)期沖擊(ji)會非常(chang)有限。我們認為，自貿區金融改革向全國(guo)的推廣需要較長時間。

另兩個(ge)改革區域：開放服(fu)務業(ye)和減(jian)少政府干預，更容易(yi)在全國其(qi)他(ta)地區推廣，因此也(ye)顯得更為重要。

當然，我們并(bing)不預計這些措施在(zai)(zai)(zai)未(wei)來幾個季度就會對GDP增(zeng)長(chang)帶來可見的(de)影響，但我們的(de)確(que)認為，在(zai)(zai)(zai)自貿(mao)區(qu)推行的(de)行政(zheng)改(gai)革和服務業(ye)開放(fang)，有望在(zai)(zai)(zai)未(wei)來幾年在(zai)(zai)(zai)全國其他(ta)地區(qu)得(de)到(dao)推廣，并(bing)且這兩方面改(gai)革的(de)推廣將(jiang)快于(yu)金融業(ye)，進而幫(bang)助(zhu)釋(shi)放(fang)中(zhong)國長(chang)期的(de)增(zeng)長(chang)潛力。

匯豐：順應國際貿易潮流之舉

上(shang)海自貿(mao)區(qu)對服(fu)務(wu)貿(mao)易(yi)(yi)(yi)給予了重大支持，這迎合了當前TPP、TTIP等多(duo)邊貿(mao)易(yi)(yi)(yi)談(tan)(tan)判(pan)(pan)機(ji)制的(de)(de)潮流。中(zhong)國已(yi)經(jing)(jing)展現(xian)了對參與類似貿(mao)易(yi)(yi)(yi)協定談(tan)(tan)判(pan)(pan)的(de)(de)興趣。全(quan)球經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)的(de)(de)持續放(fang)緩，意味著中(zhong)國以往出(chu)口增(zeng)長(chang)20%-30%的(de)(de)日子已(yi)經(jing)(jing)一去不返(fan)。要(yao)(yao)讓服(fu)務(wu)業貿(mao)易(yi)(yi)(yi)成(cheng)為(wei)增(zeng)長(chang)的(de)(de)更大驅動力(li)(li)，中(zhong)國需要(yao)(yao)通過去監管(guan)和(he)(he)開放(fang)來提升這一領域的(de)(de)競爭力(li)(li)。上(shang)海自貿(mao)區(qu)顯(xian)然能夠幫助中(zhong)國更好地(di)應對新一輪的(de)(de)全(quan)球貿(mao)易(yi)(yi)(yi)和(he)(he)投資(zi)談(tan)(tan)判(pan)(pan)。

上(shang)海自(zi)(zi)(zi)(zi)貿(mao)區(qu)(qu)(qu)還體現了(le)中國與外(wai)部市(shi)場的全新的“雙向”貿(mao)易和投(tou)資(zi)關系，這與過去(qu)(qu)幾年中國以(yi)吸引投(tou)資(zi)和推動(dong)出口為(wei)特(te)點的自(zi)(zi)(zi)(zi)由化(hua)進程形成對照。在上(shang)海自(zi)(zi)(zi)(zi)貿(mao)區(qu)(qu)(qu)，更加便捷的投(tou)資(zi)規則(ze)，不僅適(shi)用于對內投(tou)資(zi)，也適(shi)用于對外(wai)投(tou)資(zi)；除了(le)支持中國企業(ye)走出去(qu)(qu)拓(tuo)展(zhan)海外(wai)市(shi)場和獲取資(zi)源，自(zi)(zi)(zi)(zi)貿(mao)區(qu)(qu)(qu)內注冊的企業(ye)也被(bei)鼓勵在資(zi)本賬戶下開展(zhan)廣(guang)泛的投(tou)資(zi)。

一句話，上(shang)海自(zi)貿(mao)區的(de)(de)啟動，顯示了中(zhong)國(guo)落(luo)實改革和(he)經濟(ji)自(zi)由(you)化(hua)的(de)(de)決心。我們預計，服務業開放和(he)金融改革的(de)(de)更多具體措施將在未(wei)來幾個月(yue)陸續(xu)出臺(tai)，這(zhe)對于中(zhong)國(guo)長期的(de)(de)經濟(ji)增長前景和(he)金融發展意義(yi)重(zhong)大(da)。

（朱周良(liang)翻譯/整(zheng)理）