每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 王霞(xia) 發(fa)自(zi)上(shang)海    

每經記者(zhe) 王(wang)霞 發自上海(hai)

在(zai)社(she)會資(zi)本進入健康服務業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)過程中，雖有(you)政策(ce)支持，亦具資(zi)金實(shi)(shi)力，然(ran)而在(zai)實(shi)(shi)際操(cao)作(zuo)中，管理往往成(cheng)為一道難以邁過的(de)(de)(de)(de)“坎”，而合(he)適的(de)(de)(de)(de)專業(ye)(ye)人(ren)才是一家醫(yi)院得以存在(zai)的(de)(de)(de)(de)根本，解決(jue)好核心人(ren)才團隊的(de)(de)(de)(de)問題，才能談(tan)得上(shang)醫(yi)院管理的(de)(de)(de)(de)專業(ye)(ye)性。調查(cha)顯(xian)示，復(fu)星醫(yi)藥(yao)、馬應龍和華潤醫(yi)療(liao)正是在(zai)這個問題上(shang)有(you)不同(tong)的(de)(de)(de)(de)操(cao)作(zuo)路(lu)徑，才導致了不同(tong)的(de)(de)(de)(de)結(jie)果，其中得失，或可總結(jie)。

被業界稱為 “醫藥(yao)界PE”的(de)復星(xing)醫藥(yao)（600196，SH），近期在醫療服務(wu)板塊的(de)活躍引起(qi)關注(zhu)。10月10日，復星(xing)醫藥(yao)收(shou)購(gou)佛山市禪城區中心醫院(yuan)有(you)限(xian)公(gong)司60%股(gu)權(quan)；此前的(de)9月3日，公(gong)司還收(shou)購(gou)了廣州南洋(yang)腫(zhong)瘤醫院(yuan)有(you)限(xian)公(gong)司50%股(gu)權(quan)。

《每日經(jing)濟新聞》記者梳理發現，從2009年至今，復星醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥(yao)在(zai)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)服務領域已(yi)經(jing)成功投資6家(jia)(jia)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)。其中(zhong)，公司(si)(si)成為高(gao)端(duan)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療(liao)機構和睦家(jia)(jia)的(de)最大單一(yi)股(gu)東；旗下(xia)有4家(jia)(jia)控股(gu)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)分(fen)別(bie)是佛山的(de)禪城醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan) （三(san)甲民(min)營綜合(he)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)）、合(he)肥的(de)濟民(min)腫(zhong)(zhong)瘤(liu)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)（腫(zhong)(zhong)瘤(liu)專科(ke)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)）、宿(su)遷的(de)鐘吾醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)（二級綜合(he)性醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)）以及(ji)岳陽(yang)廣(guang)(guang)濟醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan) （二級綜合(he)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)）；另外公司(si)(si)還參股(gu)廣(guang)(guang)州南洋腫(zhong)(zhong)瘤(liu)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)（高(gao)端(duan)腫(zhong)(zhong)瘤(liu)專科(ke)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)）。

從投(tou)資路徑來看，復星(xing)醫藥從高(gao)端醫療機(ji)構和睦家起步，基本形成了沿海發達城市高(gao)端醫療、二(er)三線城市專科和綜合醫院相(xiang)結合的醫療服務(wu)戰略布局。

從高端醫療向外延展

復(fu)星醫(yi)(yi)藥最早(zao)涉(she)足醫(yi)(yi)療服(fu)務(wu)投資是在2009年(nian)。基(ji)于對(dui)國(guo)內高端醫(yi)(yi)療市場趨勢(shi)的(de)判斷，復(fu)星醫(yi)(yi)藥2009年(nian)就看好(hao)和睦家(jia)，并開(kai)始向其母公司美中互利 “示好(hao)”。同年(nian)，復(fu)星醫(yi)(yi)藥成立了醫(yi)(yi)療服(fu)務(wu)領域的(de)投資團隊。

此后，復星醫藥多次(ci)通過二級市場操(cao)作成為美(mei)中互利(li)的(de)大股(gu)東，截至今年5月，復星醫藥對美(mei)中互利(li)的(de)持(chi)股(gu)比(bi)例達(da)到(dao)70%。

“國內好的(de)高(gao)端醫療品牌并不多，因(yin)此復星如(ru)果只針(zhen)對和睦(mu)家這種高(gao)端醫療機構(gou)的(de)話，很(hen)難(nan)找到收購的(de)對象。”一(yi)位醫療行(xing)業投(tou)資人士告訴記者，“諸如(ru)腫(zhong)瘤(liu)等一(yi)些壁壘高(gao)的(de)專科將成為(wei)下一(yi)步發展(zhan)熱潮，這些專業醫院行(xing)業壁壘高(gao)，并且(qie)需求大、利潤高(gao)、風險小，也是不錯的(de)選(xuan)擇。”

從復星醫(yi)藥(yao)目前(qian)投(tou)資(zi)的幾(ji)家(jia)醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)來看，岳陽廣(guang)濟醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、宿遷(qian)鐘吾醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)以及(ji)佛山(shan)禪城醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)為(wei)地(di)方性綜合醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，安徽濟民醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、廣(guang)州南洋醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)則是腫瘤專業醫(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

招商證券在(zai)其(qi)研究(jiu)報告中，對復星(xing)醫(yi)藥醫(yi)療并購負責人進行調研后(hou)表(biao)示，未來復星(xing)依然會(hui)支持和睦家在(zai)高端領域(yu)繼續(xu)拓展，同(tong)時(shi)自身(shen)會(hui)在(zai)二三線(xian)城(cheng)市(shi)形(xing)成醫(yi)院集(ji)群。

“現(xian)在專科(ke)比較強的是腫瘤，未來在心(xin)血管和骨科(ke)也(ye)會(hui)形成比較有競爭優勢(shi)的大專科(ke)，同時(shi)配合一些小的綜合科(ke)室(shi)的設置。”上述(shu)研報認(ren)為。

至此，復星醫(yi)藥的億元投資(zi)布局(ju)初現輪廓：在(zai)高(gao)端醫(yi)療(liao)方(fang)面，和(he)睦家借力資(zi)本市(shi)(shi)場繼續在(zai)沿海(hai)城市(shi)(shi)擴張；另(ling)一(yi)方(fang)面從二三線城市(shi)(shi)切入(ru)，有重點地(di)投資(zi)專(zhuan)科醫(yi)院(yuan)和(he)綜合性醫(yi)院(yuan)。

投(tou)資目標：營利(li)性(xing)醫院(yuan)

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到(dao)，復(fu)星醫(yi)(yi)藥選(xuan)擇投(tou)資(zi)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)的一(yi)個重(zhong)要標的就是“營利(li)性醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)。”以去年收(shou)購(gou)的宿(su)遷鐘吾醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)為(wei)例(li)，它原(yuan)來(lai)是一(yi)家(jia)非營利(li)性醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)，復(fu)星醫(yi)(yi)藥在收(shou)購(gou)中(zhong)所提(ti)的條件(jian)就包括，需要賣(mai)方(fang)先把這家(jia)非營利(li)性醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)變更(geng)為(wei)營利(li)性醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)。

按照國家相關法律規(gui)定，只有營(ying)利性(xing)的(de)醫院才可以向股東分紅，而非營(ying)利性(xing)的(de)醫院利潤只能(neng)用于醫院內(nei)部(bu)投資(zi)。

“復星(xing)醫(yi)藥(yao)是(shi)上市公司，它希望自己醫(yi)療服務的業(ye)績(ji)可以(yi)體現在(zai)報表中，那就必(bi)須是(shi)營利性的。”羅(luo)蘭貝格(ge)合伙人劉(liu)宇剛告訴記者，但并非(fei)所有的藥(yao)企收(shou)購(gou)來的醫(yi)院(yuan)本(ben)身(shen)就是(shi)營利性醫(yi)院(yuan)。

劉(liu)宇剛表示，通常情況(kuang)下，公司(si)通過設立醫(yi)院管(guan)理(li)公司(si)來繞過“非轉營”，非營利性醫(yi)院通過聘(pin)用管(guan)理(li)公司(si)管(guan)理(li)醫(yi)院，付給管(guan)理(li)公司(si)費用，而管(guan)理(li)公司(si)的營業(ye)收入則可以作為上市公司(si)的營收。

從(cong)公司(si)財(cai)報來看，截至今年上半年，復星醫(yi)藥在醫(yi)療(liao)服(fu)務(wu)領(ling)域已經小有(you)收獲，全部醫(yi)療(liao)服(fu)務(wu)業務(wu)共計實現收入(ru)1.66億元，濟民醫(yi)院、廣濟億元及鐘吾(wu)醫(yi)院合計開放床(chuang)位超過(guo)1300張(zhang)。

在不少(shao)業內人(ren)士看來，藥企收購醫(yi)院后的(de)(de)管理(li)是(shi)重中之重。記(ji)者采訪了解(jie)到，復星醫(yi)藥聘(pin)請第三方機構(gou)負責(ze)醫(yi)院方面的(de)(de)發展戰略和運營(ying)戰略。

“比(bi)如針對(dui)復(fu)星，我們主要(yao)做醫(yi)(yi)院(yuan)的發展戰(zhan)略和運營(ying)戰(zhan)略，其(qi)戰(zhan)略并(bing)不是(shi)(shi)(shi)針對(dui)某(mou)家醫(yi)(yi)院(yuan)，只是(shi)(shi)(shi)有個運營(ying)機制，幾(ji)乎(hu)是(shi)(shi)(shi)針對(dui)所(suo)有的醫(yi)(yi)院(yuan)。”劉宇剛在(zai)接受《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者采訪(fang)時表示，“比(bi)如醫(yi)(yi)院(yuan)定位(wei)方面，針對(dui)患者、政府相關部分、支(zhi)付方等，有戰(zhan)略定位(wei)，各自有不同選擇。在(zai)運營(ying)方面，如何使醫(yi)(yi)療服務流程(cheng)有效，管理(li)是(shi)(shi)(shi)否專業等。”

以鐘吾醫院為例(li)，記(ji)者了解到，復星醫藥向鐘吾醫院派駐(zhu)了財務(wu)總監和人(ren)力資源總監，幫助梳(shu)理(li)內(nei)部(bu)管理(li)。另(ling)一位(wei)醫療行業投資人(ren)士告訴記(ji)者，通常情況下藥企在收購(gou)醫院之后，會派駐(zhu)財務(wu)、人(ren)力和法務(wu)等相關人(ren)員。

加大(da)醫院投資 構建大(da)健康

復(fu)星(xing)醫(yi)藥投資民(min)營醫(yi)院也(ye)與(yu)母公(gong)司(si)復(fu)星(xing)集(ji)(ji)團(tuan)的投資重(zhong)點相(xiang)吻合。復(fu)星(xing)集(ji)(ji)團(tuan)副(fu)董事長兼首(shou)席執行官梁信軍在(zai)今年(nian)上(shang)半年(nian)業績電話會議上(shang)告訴《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記者，公(gong)司(si)未(wei)來的投資方(fang)向主要聚焦在(zai)“大地產、大金(jin)融、大消費(fei)、大健康、大文化”等五大領域(yu)。

復(fu)星集團董事長郭廣昌曾向記者表示，復(fu)星的(de)投(tou)資(zi)(zi)大多圍繞著(zhu)產業升級和城市功能升級，而(er)健康領(ling)域也是公司的(de)重(zhong)點投(tou)資(zi)(zi)領(ling)域之一。

“在(zai)未來5～10年會投(tou)資幾(ji)十家醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)。”郭廣昌說，“一(yi)方面我(wo)們發展好和睦(mu)家和現(xian)有(you)的(de)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)，另一(yi)方面與全球性的(de)醫(yi)(yi)療(liao)機(ji)構相結合，投(tou)資更多的(de)符(fu)合各種需求的(de)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)(yuan)。”

在復(fu)星(xing)集團今年(nian)半年(nian)度投(tou)(tou)資(zi)工作會(hui)(hui)議的講話中，郭廣昌指(zhi)出復(fu)星(xing)接(jie)下(xia)來在健康領域的投(tou)(tou)資(zi)方向(xiang)——隨(sui)著人(ren)口老齡(ling)化和中低層勞動力(li)價格的上升，中國社會(hui)(hui)的健康需(xu)求會(hui)(hui)加(jia)大(da)(da)，這(zhe)塊的研究(jiu)對復(fu)星(xing)來說，在前面探索的基礎上，現(xian)在要進一步加(jia)大(da)(da)力(li)度，醫院的投(tou)(tou)資(zi)建設是(shi)發力(li)方向(xiang)之一，要把醫院投(tou)(tou)資(zi)產品(pin)標準化。

“現在各地建設大醫院是個重要機會，很(hen)多政(zheng)府(fu)想自己投醫院，但缺少資(zi)(zi)金，而我們愿意投資(zi)(zi)，全國500家醫院做(zuo)下來(lai)都沒有問題(ti)。”郭廣昌表示。