每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 宋雙    

每經記者 宋雙

盡管A股(gu)大(da)環(huan)境仍處于熊市(shi)之(zhi)下(xia)，但2009年(nian)(nian)的(de)地(di)產板(ban)塊和2013年(nian)(nian)的(de)新(xin)興產業(ye)兩大(da)板(ban)塊的(de)結構性上漲仍為權(quan)益(yi)類基金產品提供了兩次超越大(da)盤回報率(lv)的(de)賺(zhuan)錢良機。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，板(ban)塊的(de)“畸形”上漲也使得股(gu)票型(xing)基金之(zhi)間(jian)業(ye)績(ji)分化(hua)嚴重，今年(nian)(nian)以來股(gu)基首尾業(ye)績(ji)相差已達到98.22個百分點，創下(xia)近五年(nian)(nian)之(zhi)最，值得深思。

另外(wai)，2007年(nian)(nian)至(zhi)2012年(nian)(nian)的冠軍基金今年(nian)(nian)表(biao)現未見(jian)起色(se)，排名最高的僅第73位(wei)，最低(di)至(zhi)第245位(wei)。基金公司熱衷“造星(xing)”，投(tou)資者積極“追星(xing)”，結(jie)果卻并不如人意。

業績首(shou)尾相差98.22個百分點/

自2007年(nian)(nian)至今，A股市場已陷入六年(nian)(nian)熊市。但這六年(nian)(nian)之間并非絕對“一(yi)熊到底”：2009年(nian)(nian)地產板(ban)塊迎頭爆發，累(lei)計漲幅達到116.37%，也是該(gai)板(ban)塊繼2007年(nian)(nian)之后漲幅再次翻番。

審視(shi)2013年，不(bu)難看出這一年與2009年是何其相似(si)。盡管大(da)盤仍處(chu)于熊市大(da)環境之中(zhong)，但(dan)卻收(shou)獲了板(ban)塊的(de)結構性上漲(zhang)。只不(bu)過這一次(ci)異軍突起的(de)不(bu)是房(fang)地產而是新興產業(ye)，這類公(gong)司多集中(zhong)于創(chuang)業(ye)板(ban)和(he)中(zhong)小(xiao)板(ban)，尤其是前者。于是，創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)暴漲(zhang)成為了2013年最大(da)的(de)亮點(dian)(dian)，不(bu)僅(jin)突破(po)千點(dian)(dian)創(chuang)下歷史新高1423.97點(dian)(dian)，年內(nei)累(lei)計漲(zhang)幅也達到(dao)了79.05%。

不過(guo)，越上漲，越分歧。基金經(jing)理們對于創業板的表現多數時間觀點對立，是價值還是泡沫的爭(zheng)論從(cong)未斷絕。這從(cong)某(mou)些態度(du)糾結的季報中(zhong)可見(jian)一(yi)斑：“面對劇烈分化的市場(chang)，我們既(ji)不能以抗拒的態度(du)一(yi)味(wei)指責創業板上漲泡沫，也(ye)不能光憑一(yi)個想象中(zhong)的美好(hao)未來(lai)就熱(re)情(qing)擁(yong)抱。”

于是，有的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理選(xuan)擇重配創(chuang)(chuang)業板上(shang)(shang)市(shi)公司股(gu)票，有的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理出(chu)于風險考量持股(gu)相對有限，但不論如(ru)何，創(chuang)(chuang)業板的(de)強勢(shi)表現已經帶動今年(nian)(nian)(nian)權(quan)益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)(jin)整(zheng)體凈值(zhi)走高(gao)。同(tong)花順iFinD統(tong)計數(shu)據顯示(shi)，截至12月10日339只股(gu)票型基(ji)(ji)金(jin)(jin)平均上(shang)(shang)漲18.56%，151只偏股(gu)型基(ji)(ji)金(jin)(jin)平均上(shang)(shang)漲15.54%。如(ru)果剩(sheng)下的(de)半(ban)個月二級市(shi)場走勢(shi)平穩，2013年(nian)(nian)(nian)股(gu)票型基(ji)(ji)金(jin)(jin)年(nian)(nian)(nian)收益(yi)在近(jin)五年(nian)(nian)(nian)中將僅次于2009年(nian)(nian)(nian)，實現兩位(wei)數(shu)的(de)增長。

不(bu)過，今年(nian)分(fen)(fen)化的(de)市場也造成了股(gu)(gu)票型(xing)基金(jin)之間業(ye)績首尾差(cha)距較2009年(nian)進一步嚴重(zhong)，甚至創下(xia)近五年(nian)之最。目前排名第(di)一的(de)股(gu)(gu)票型(xing)基金(jin)中郵戰略(lve)新興產業(ye)，年(nian)度收(shou)益已達到76.58%；而(er)暫時(shi)墊底(di)的(de)易方達資源行業(ye)年(nian)收(shou)益為-21.64%，兩(liang)者相差(cha)98.22個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)。據 《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者統計，2009~2012年(nian)股(gu)(gu)票型(xing)基金(jin)首尾收(shou)益相差(cha)分(fen)(fen)別為84.77個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)、62.72個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)、31.97個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)、39.88個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)。

不(bu)可否認(ren)，結構(gou)性行情是造成業績分(fen)化的主因(yin)。今(jin)年資(zi)源(yuan)類基(ji)金受(shou)制于投(tou)資(zi)風格的影(ying)響始終很難有(you)所作為，如聯合墊底的易方(fang)達資(zi)源(yuan)行業、華寶興(xing)業資(zi)源(yuan)優選(xuan)、東吳行業輪動，但部分(fen)投(tou)資(zi)主打(da)中(zhong)小(xiao)盤個股的基(ji)金表現(xian)落后，就(jiu)難在情理之(zhi)中(zhong)了。

在收益低于平(ping)均水(shui)平(ping)18.56%的(de)190只(zhi)股(gu)(gu)票型基金中(zhong)，共有(you)14只(zhi)屬(shu)于中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)風格，其中(zhong)尤以中(zhong)歐中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)、國富(fu)中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)不(bu)(bu)漲反(fan)跌(die)令人(ren)訝異，前者跌(die)幅達到15.45%，后(hou)者則下(xia)跌(die)了4.31%。中(zhong)歐中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)的(de)“名不(bu)(bu)副實”已多次見諸報端，在今年的(de)創業板行情中(zhong)卻豪賭房地(di)產行業，前三季度地(di)產股(gu)(gu)持倉凈值(zhi)占比(bi)均超(chao)過80%，著實令人(ren)不(bu)(bu)解。而國富(fu)中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)卻在堅守白(bai)(bai)酒股(gu)(gu)，前十大重倉股(gu)(gu)中(zhong)白(bai)(bai)酒股(gu)(gu)占據半(ban)壁江(jiang)山，自然也(ye)難取(qu)佳(jia)績。

另(ling)外，華安中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)微漲(zhang)0.87%、廣(guang)發(fa)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)微漲(zhang)2.59%；上投摩根中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)、光大保德信中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)漲(zhang)幅均(jun)不足10%；易方達中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)、信達澳銀中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)等漲(zhang)幅也低(di)于平均(jun)水平。與此同(tong)時，中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)基金中(zhong)，今年表現(xian)最好的(de)景順長城(cheng)中(zhong)小(xiao)(xiao)盤(pan)(pan)已累計上漲(zhang)了40.58%。

實際上，2012年新(xin)(xin)興產業(ye)(ye)行情便開始躍躍欲(yu)試，催生出一批(pi)主打新(xin)(xin)興產業(ye)(ye)投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)股票(piao)基金(jin)，而這些基金(jin)在(zai)今年的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)中無(wu)疑大獲豐收，除目前的(de)(de)(de)冠軍(jun)中郵戰略新(xin)(xin)興產業(ye)(ye)業(ye)(ye)績喜人之外(wai)，還有諸(zhu)如實現(xian)了71.67%收益的(de)(de)(de)長(chang)盛電子(zi)信息產業(ye)(ye)、實現(xian)了43.03%收益的(de)(de)(de)富國高新(xin)(xin)技術產業(ye)(ye)等。

冠軍(jun)仍(reng)是“曇花一(yi)現”/

每一(yi)年各類型(xing)的(de)冠(guan)軍(jun)(jun)基金，尤其是(shi)股票型(xing)基金冠(guan)軍(jun)(jun)總是(shi)備受矚目。但可惜的(de)是(shi)，常(chang)勝將軍(jun)(jun)不常(chang)有，冠(guan)軍(jun)(jun)往往“曇花一(yi)現”，常(chang)常(chang)令投資者撲空。

《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者統計了2007年(nian)至(zhi)2012年(nian)這(zhe)(zhe)6年(nian)的(de)股(gu)票型(xing)基金冠(guan)軍(jun)(jun)，即(ji)2012年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)景順長城核心(xin)競爭力(li)，2011年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)博(bo)時主題行業(ye)，2010年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)華商盛世(shi)成長，2009年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)銀華價(jia)值優選，2008年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)泰達(da)宏利(li)成長，2007年(nian)冠(guan)軍(jun)(jun)中郵(you)核心(xin)優選。而這(zhe)(zhe)6大冠(guan)軍(jun)(jun)2013年(nian)的(de)表現并不拔尖。

規模以(yi)及人事的變動(dong)或許是這些冠(guan)軍基金在奪冠(guan)后業績表現(xian)不佳的主因。

6只冠軍基(ji)金在奪冠之后規模(mo)(mo)實現(xian)增長的是(shi)景(jing)順長城(cheng)(cheng)核心競爭力、博時(shi)(shi)主(zhu)題(ti)行業和泰達(da)宏利成(cheng)長。景(jing)順長城(cheng)(cheng)核心競爭力在2012年(nian)奪冠時(shi)(shi)，年(nian)底規模(mo)(mo)為(wei)6.44億(yi)(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)(fen)(fen)，資(zi)產凈值為(wei)7.39億(yi)(yi)(yi)(yi)元；而截至今年(nian)三(san)季度末(mo)，其規模(mo)(mo)已達(da)12.89億(yi)(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)(fen)(fen)，資(zi)產凈值也達(da)到了(le)18.85億(yi)(yi)(yi)(yi)元，增幅(fu)分別為(wei)100.16%和155.07%。泰達(da)宏利成(cheng)長2008年(nian)奪冠時(shi)(shi)規模(mo)(mo)為(wei)13.91億(yi)(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)(fen)(fen)，后來(lai)最高增至20.64億(yi)(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)(fen)(fen)。博時(shi)(shi)主(zhu)題(ti)行業2011年(nian)奪冠時(shi)(shi)規模(mo)(mo)為(wei)64.23億(yi)(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)(fen)(fen)，后來(lai)最高漲至69.54億(yi)(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)(fen)(fen)。

今(jin)年表(biao)現(xian)不俗的中郵戰略新興成長，規模也出現(xian)持續上(shang)漲。2012年底(di)其(qi)規模僅為(wei)0.58億(yi)份(fen)，資產凈(jing)值為(wei)0.61億(yi)元，幾乎(hu)徘徊(huai)于清盤(pan)邊緣(yuan)；而今(jin)年三季度(du)末其(qi)規模已增至3.6億(yi)份(fen)，增長了520.69%；資產凈(jing)值更是暴增10倍至6.81億(yi)元。

6只(zhi)冠軍基(ji)金(jin)中，僅博(bo)時(shi)主題行業和景順長城核心競爭力奪冠之后至今(jin)尚(shang)未更換(huan)基(ji)金(jin)經理。而(er)華商孫(sun)建波、銀華陸文俊、中郵王(wang)海濤(tao)無一不是戴著明星基(ji)金(jin)經理的光(guang)環離職(zhi)。

同花(hua)順iFinD統計數據顯示，今(jin)年以來，六只冠軍基金中表(biao)(biao)現(xian)最好(hao)的(de)是2010年冠軍華商盛世成長，截(jie)至(zhi)12月10日(ri)其凈值上漲28.55%，排名第73位(wei)。這(zhe)也是其自2010年奪冠之后表(biao)(biao)現(xian)最好(hao)的(de)一年。

其次則是2008年冠(guan)軍泰達宏利成長，今年排(pai)名暫(zan)列第87位，上(shang)漲了26.52%。再(zai)次是2012年冠(guan)軍景順長城核心競爭力，其今年以來(lai)收益(yi)為24.64%，排(pai)名暫(zan)列第98位。

而2007年(nian)冠(guan)軍中(zhong)郵核(he)心優選、2009年(nian)冠(guan)軍銀(yin)華(hua)價值優選以及2011年(nian)冠(guan)軍博時主(zhu)題行業(ye)今年(nian)以來凈(jing)值則均(jun)(jun)低于股票型基金平均(jun)(jun)水平18.56%，分別為17.61%、15.34%和(he)10.27%，排名(ming)為第160位(wei)、第188位(wei)和(he)第245位(wei)，相(xiang)對落(luo)后。