每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 張(zhang)喜(xi)威 發(fa)自北京(jing)    

每經記者 張喜威 發(fa)自北京(jing)

春(chun)節前(qian)，央行在公開市(shi)場釋放(fang)(fang)了大量流(liu)動性(xing)，以舒緩春(chun)節時點的(de)流(liu)動性(xing)緊張。春(chun)節過(guo)后，此前(qian)釋放(fang)(fang)的(de)天量逆回購將(jiang)陸(lu)續到期(qi)，銀行間市(shi)場的(de)流(liu)動性(xing)也隨之面臨考驗。

據統計(ji)，本(ben)周公開市場將有4500億元(yuan)逆回購(gou)到(dao)期。此外，300億元(yuan)的國庫現金定(ding)存也將于(yu)本(ben)周四到(dao)期。不過，昨日（2月10日）隔夜、7天、1個月Shibor利率(lv)(lv)微漲，14天、3個月Shibor利率(lv)(lv)小幅下跌(die)，整(zheng)體表現平穩。

多位業內人士(shi)對 《每日經濟新聞》記者表示(shi)，本周4000多億元的(de)(de)(de)到(dao)期資金，相對于往年而(er)言并(bing)不算多，而(er)春節(jie)過后的(de)(de)(de)資金回(hui)流會(hui)對其產(chan)生(sheng)一個抵消作(zuo)用，所以對市場流動性(xing)的(de)(de)(de)沖擊并(bing)不會(hui)很(hen)大，至(zhi)少本周的(de)(de)(de)資金面不會(hui)太緊張，這也(ye)意(yi)味(wei)著(zhu)央行可能暫時不會(hui)在公開市場上釋放流動性(xing)。

東莞(guan)銀行金融(rong)市(shi)場(chang)分析(xi)師陳龍表(biao)示(shi)，央行未(wei)來可能會轉變操(cao)作(zuo)(zuo)方式，在(zai)關鍵時(shi)點更(geng)積極地開展公開市(shi)場(chang)操(cao)作(zuo)(zuo)，以便(bian)在(zai)資(zi)金價格較高時(shi)維持(chi)市(shi)場(chang)穩定。另(ling)外，現在(zai)資(zi)金面比較充裕，本(ben)周(zhou)央行可能不會進行逆回購。

節前逆回(hui)購陸續到期/

春節(jie)前，為應對流(liu)動性緊(jin)張的(de)局(ju)面(mian)，央(yang)行連續(xu)在公開市(shi)場上進行了3期(qi)超過(guo)千億(yi)規模(mo)的(de)逆(ni)(ni)回購(gou)(gou)操作。據(ju)統計，本周(zhou)(zhou)公開市(shi)場將有(you)(you)(you)4500億(yi)元逆(ni)(ni)回購(gou)(gou)到期(qi)，其中，周(zhou)(zhou)二(er)（2月11日(ri)）將有(you)(you)(you)2筆逆(ni)(ni)回購(gou)(gou)到期(qi)，總量(liang)為3300億(yi)元；周(zhou)(zhou)四（2月13日(ri)），有(you)(you)(you)1筆1200億(yi)元逆(ni)(ni)回購(gou)(gou)到期(qi)。此(ci)外，周(zhou)(zhou)四還有(you)(you)(you)300億(yi)元的(de)國庫(ku)現金定存到期(qi)。

對(dui)(dui)此，某(mou)銀(yin)行(xing)金(jin)融市(shi)(shi)場(chang)交易員(yuan)對(dui)(dui)《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)表示(shi)，這些(xie)逆(ni)回(hui)(hui)購(gou)的(de)到(dao)期會(hui)對(dui)(dui)市(shi)(shi)場(chang)帶來一定(ding)的(de)干(gan)擾，但不會(hui)很嚴重，因(yin)為(wei)春節后(hou)的(de)資(zi)金(jin)回(hui)(hui)流會(hui)對(dui)(dui)沖逆(ni)回(hui)(hui)購(gou)到(dao)期對(dui)(dui)市(shi)(shi)場(chang)流動性(xing)的(de)影響。 記者(zhe)注意(yi)到(dao)，昨日隔(ge)夜、7天(tian)、1個(ge)月Shibor利(li)(li)率(lv)微漲，14天(tian)、3個(ge)月Shibor利(li)(li)率(lv)小幅下跌，整體(ti)表現(xian)較為(wei)平(ping)穩；而銀(yin)行(xing)間質押式回(hui)(hui)購(gou)市(shi)(shi)場(chang)各品種(zhong)加權(quan)平(ping)均回(hui)(hui)購(gou)利(li)(li)率(lv)的(de)波動也(ye)較穩定(ding)，其中7天(tian)期小幅上漲至5.3078%、14天(tian)期微跌至5.4206%。

“目前資(zi)金(jin)(jin)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)表現還是比(bi)較穩定的(de)(de)(de)(de)，節后的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)回流和逆回購的(de)(de)(de)(de)到期(qi)有一個相互(hu)抵消的(de)(de)(de)(de)作用。”招商銀行(xing)總行(xing)金(jin)(jin)融市(shi)場(chang)高級分析師劉東亮告訴(su)《每(mei)日經濟新聞》記者，其實(shi)4000多億的(de)(de)(de)(de)到期(qi)量跟(gen)往年相比(bi)還是偏少，短期(qi)資(zi)金(jin)(jin)應該不(bu)(bu)會(hui)特別緊張(zhang)，至少這一周不(bu)(bu)會(hui)太緊，如(ru)果要(yao)出(chu)現緊張(zhang)，可能(neng)也(ye)要(yao)到下(xia)周。

陳龍表示(shi)，現在市(shi)場上的資(zi)金(jin)很充裕(yu)，但(dan)資(zi)金(jin)價(jia)格還是較(jiao)高，這主要(yao)是市(shi)場對后市(shi)還有一(yi)些擔憂；但(dan)從銀行本身來看，各大銀行的資(zi)金(jin)大多(duo)比較(jiao)充裕(yu)，在市(shi)場上借錢(qian)也很容(rong)易。

分析稱央行暫(zan)不會釋(shi)放流動性(xing)/

本周(zhou)二（2月11日），將迎來(lai)春節后第一(yi)個公開(kai)市(shi)場操(cao)作的時間窗口，央(yang)行會不會對逆回購(gou)到期(qi)的壓力作壁上(shang)觀呢？

劉東(dong)亮對《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者表示，央行還需要(yao)進一步觀(guan)察，暫(zan)時尚無必要(yao)通過開展逆回購操作來釋放(fang)流動性，目前資金市場(chang)的表現(xian)還相(xiang)對穩定。

陳龍也(ye)表示(shi)，現在市場上的資(zi)金(jin)比較充(chong)裕，本(ben)周央行(xing)可能不會進行(xing)逆回(hui)購；另外(wai)，春(chun)節后資(zi)金(jin)回(hui)流銀行(xing)體(ti)系、外(wai)匯占款釋(shi)放，資(zi)金(jin)面(mian)基本(ben)打平，央行(xing)在資(zi)金(jin)總量控(kong)制上并沒有(you)多大壓力。

值得(de)注意的是，央行(xing)于2月8日發布了《2013年第四季度(du)中(zhong)國貨(huo)幣(bi)政策執行(xing)報告》，交通(tong)銀行(xing)金融研(yan)(yan)究(jiu)中(zhong)心在研(yan)(yan)報中(zhong)分析(xi)認為，今年的貨(huo)幣(bi)政策對流動性趨緊的應對會相(xiang)對積極，公開市(shi)場(chang)資金投放力度(du)會加大。

對此，劉東(dong)亮認(ren)為，央(yang)行可能會(hui)積極地(di)通過喊話等方(fang)式，對市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)進行引導；同時，繼續沿用去年推出的(de)(de)常備借貸便利（SLF）等工具對市(shi)(shi)場(chang)進行調節。“央(yang)行的(de)(de)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)不(bu)會(hui)有明顯的(de)(de)變化，只要經濟形(xing)勢、信用風險不(bu)出現(xian)實質性(xing)的(de)(de)轉(zhuan)變，央(yang)行就沒有必要對操作的(de)(de)框架做出調整，在本質上(shang)還(huan)是(shi)會(hui)保持偏緊的(de)(de)政(zheng)策(ce)路線。”劉東(dong)亮表(biao)示，央(yang)行還(huan)是(shi)希望資金(jin)利率維持在一個(ge)相對較(jiao)高(gao)的(de)(de)水(shui)平。

陳龍則表示，去年一直保持偏緊的貨幣政策(ce)，而資(zi)金(jin)價格(ge)的提高并(bing)沒有起到很(hen)好的效果，所以央行可能會轉變(bian)操作方式，在關鍵時點更積極地開展(zhan)公開市(shi)場操作，以維持在資(zi)金(jin)價格(ge)較(jiao)高時的市(shi)場穩定。