每(mei)經編輯｜每(mei)經記者(zhe) 胡健 發自北京(jing)    

每經記者 胡(hu)健(jian) 發自北京

本周開始(shi)，國家(jia)統計局將陸(lu)續公布3月份(fen)及一季度宏觀經(jing)濟數(shu)據。

近日(ri)，《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)新聞》記者采(cai)訪的(de)多位(wei)業內人士預計(ji)，3月 （消費者物價(jia)指數(shu)）CPI同(tong)比漲幅(fu)在2.4%~2.6%，取(qu)中值2.5%，較上月上漲0.5個(ge)百分點(dian)。同(tong)時，多家機構認為，一季(ji)度國(guo)內生(sheng)產(chan)總值（GDP）增速(su)將跌(die)破7.5%的(de)調控目標，預計(ji)增速(su)在7.2%~7.4%。較為低(di)迷的(de)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)數(shu)據也引發業內對于(yu)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)增速(su)放(fang)緩(huan)，市(shi)場(chang)需求不足，經(jing)濟(ji)(ji)(ji)存在通貨緊縮(suo)的(de)擔(dan)憂。

國(guo)家(jia)信息中(zhong)心對此表示，根據今年(nian)國(guo)內物(wu)價的走勢和對通(tong)貨緊縮的界定，中(zhong)國(guo)今年(nian)不會發(fa)生通(tong)貨緊縮。

瑞(rui)穗證券首席經濟學家沈建光認(ren)為，預(yu)計將出(chu)臺更(geng)多措(cuo)施，特別是財政下放與降(jiang)準(zhun)等(deng)政策有望出(chu)臺，二季度降(jiang)準(zhun)的(de)可能性較大，更(geng)早或發(fa)生在本(ben)月。

全(quan)國各地出現“生(sheng)姜(jiang)貴過豬肉”/

曾一(yi)路拉高CPI的 “二師(shi)兄(xiong)”，從去(qu)年至今身價不斷走低。“現在還(huan)是吃豬肉(rou)便(bian)宜。”4月3日，正在秦皇島一(yi)超市購物(wu)的劉(liu)女士告訴《每日經濟新聞》記者，現在一(yi)斤蕓豆都(dou)要6元多(duo)，而一(yi)斤上(shang)好(hao)的五(wu)花(hua)肉(rou)才7元多(duo)。

同樣在山東，作(zuo)為生姜的主產(chan)區，相比于豬肉價(jia)格的一(yi)路(lu)下跌，生姜的價(jia)格可謂(wei)一(yi)路(lu)走高(gao)。目(mu)前，生姜的供貨(huo)價(jia)普遍在18元/公斤以上，而當地(di)的豬肉價(jia)格均未超(chao)過10元/斤。

全國各地(di)也(ye)都出(chu)現(xian)了 “生姜貴(gui)過豬肉(rou)”的(de)(de)現(xian)象。數據顯示，3月(yue)全國生豬平(ping)均價格為(wei)11.26元(yuan)(yuan)/公斤，環比下(xia)(xia)跌(die)1.12元(yuan)(yuan)/公斤，跌(die)幅為(wei)9.05%。隨著生豬價格的(de)(de)持(chi)續下(xia)(xia)滑，豬糧(liang)比價也(ye)不斷下(xia)(xia)降。以廣州為(wei)例，1月(yue)中旬跌(die)破(po)6:1的(de)(de)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)點，2月(yue)上旬跌(die)至5.5:1~5:1的(de)(de)價格中度下(xia)(xia)跌(die)黃色預警區域，目(mu)前已(yi)跌(die)入5:1以下(xia)(xia)的(de)(de)價格重度下(xia)(xia)跌(die)紅色預警區域。

影響CPI的蔬(shu)菜(cai)方面，據商務部監測，3月前4周全國36個(ge)大中城(cheng)市18種蔬(shu)菜(cai)平均批發價格僅有(you)一周環比上(shang)漲，其余(yu)3周均為(wei)下(xia)降(jiang)。

興業銀行首席經濟(ji)學家魯政委(wei)告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，3月(yue)食品環比漲(zhang)幅可能在(zai)-1.5%附近，并且(qie)因春節(jie)的分布不同，非食品環比可能小幅回升(sheng)至(zhi)0.1%附近。由此推算3月(yue)CPI漲(zhang)幅環比可能在(zai)-0.3%到(dao)-0.5%之間，中值-0.4%，大(da)幅高于(yu)去年同期環比-0.9%。

交通銀行(xing)金融研究中心高級(ji)宏(hong)觀分(fen)析師唐建偉表示，預計3月(yue)份CPI同比(bi)漲幅可能(neng)在(zai)2.5%左右，原因(yin)在(zai)于翹(qiao)尾因(yin)素上升(sheng)的推動，3月(yue)份CPI同比(bi)漲幅相(xiang)比(bi)上月(yue)將出現明顯(xian)回升(sheng)。

在(zai)工業(ye)品出產價格指(zhi)數（PPI）方面(mian)，魯政委預計3月PPI同比上漲-2.2%~-2.4%，取中值(zhi)-2.3%，跌幅(fu)較2月擴大(da)0.3個(ge)百分點(dian)。他(ta)解釋稱，進入3月，主要生(sheng)產資料價格繼續全面(mian)大(da)幅(fu)回(hui)調，礦產品、能源、有色(se)金屬(shu)、黑(hei)色(se)金屬(shu)、化工產品價格下跌。

“政(zheng)策要堅持擠金融泡沫，扶持實(shi)體經(jing)濟”/

光大證券認(ren)為，CPI走(zou)勢主要取(qu)決于食品價(jia)格，預(yu)計今年CPI漲幅(fu)降至2.5%。

國家信息中心(xin)發布報告也估計今年的(de)CPI漲幅將(jiang)升(sheng)至2.5%，今年CPI增(zeng)長控制(zhi)線為3.5%。報告稱，2014年中國經(jing)濟需求穩中偏弱，增(zeng)速將(jiang)比(bi)上(shang)年略有(you)下(xia)降(jiang)，成(cheng)為抑制(zhi)物價上(shang)漲的(de)主要因素；其次，國內(nei)(nei)工業生產領域產能(neng)過剩，產品供大(da)于求的(de)格(ge)(ge)局短期內(nei)(nei)難以改變(bian)；最后，糧食產量連續十年豐(feng)收，國內(nei)(nei)糧價已經(jing)高于國際(ji)價格(ge)(ge)，上(shang)漲空(kong)間有(you)限(xian)。

摩根大通(tong)首席(xi)經(jing)濟學家朱海斌告訴《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者，中國(guo)生產者物(wu)(wu)價(jia)指(zhi)數已經(jing)兩年出現滯(zhi)漲，工業價(jia)格走低反映經(jing)濟出現了周(zhou)期性下降，多個(ge)行業出現了結(jie)構性產能過(guo)剩。“全球商(shang)品價(jia)格普遍走低，更加拖累了中國(guo)生產者物(wu)(wu)價(jia)指(zhi)數，拉低了一(yi)般商(shang)品通(tong)脹水平(ping)。外(wai)匯(hui)匯(hui)率是導致最近通(tong)脹趨緩的另一(yi)個(ge)原(yuan)因。”

“但(dan)是今后(hou)出(chu)臺的政(zheng)(zheng)策(ce)，一定要堅(jian)持(chi)擠出(chu)金融泡沫，扶持(chi)實體經濟轉型的政(zheng)(zheng)策(ce)取(qu)向(xiang)。”復旦(dan)發(fa)展(zhan)研究院金融研究中心主任孫立堅(jian)說。

國信息中(zhong)心指(zhi)出，理性情況下，CPI同比漲幅(fu)(fu)為(wei)(wei)負就(jiu)認為(wei)(wei)是(shi)通(tong)(tong)貨(huo)緊(jin)縮(suo)，但實際經濟分析中(zhong)一般認為(wei)(wei)CPI同比漲幅(fu)(fu)低于1%，且持續6個月以上(shang)，就(jiu)認為(wei)(wei)是(shi)通(tong)(tong)貨(huo)緊(jin)縮(suo)。根據(ju)今年(nian)國內物價(jia)的(de)(de)走勢和對(dui)通(tong)(tong)貨(huo)緊(jin)縮(suo)的(de)(de)界定，中(zhong)國今年(nian)不會發生通(tong)(tong)貨(huo)緊(jin)縮(suo)。報告(gao)認為(wei)(wei)，目前(qian)仍存(cun)在推動物價(jia)的(de)(de)上(shang)漲因素(su)。

不過(guo)，國(guo)(guo)(guo)家(jia)信息中(zhong)(zhong)(zhong)心指出，房地(di)產(chan)價(jia)格過(guo)快下跌、地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)債務違約、國(guo)(guo)(guo)際金融危機是引起中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)通貨(huo)(huo)緊(jin)縮(suo)(suo)的(de)(de)主要情景(jing)。建議實施積極的(de)(de)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策，執行穩中(zhong)(zhong)(zhong)偏松(song)的(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策；加快收入分配改(gai)(gai)革，培育(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)等收入階層；挖掘需(xu)求潛力(li)，擴(kuo)大內需(xu)和外貿；積極淘汰落后產(chan)能，改(gai)(gai)善中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)競爭(zheng)環境，以(yi)應對可能出現的(de)(de)通縮(suo)(suo)。

資金壓力加大，機(ji)構預計二季度可能降準/

此前，國家(jia)統(tong)計局已發布的(de)(de)制造(zao)業(ye)采(cai)購(gou)經理指數 （PMI）、非(fei)制造(zao)業(ye)PMI，以及匯豐也發布的(de)(de)相應指數，均顯示中(zhong)國目前經濟(ji)下行壓力仍存。結合1、2月份經濟(ji)數據，多家(jia)機構認為一季度GDP增速將跌破7.5%的(de)(de)調控目標，預計在7.2%~7.4%。

中(zhong)信證券研(yan)報稱，一(yi)季(ji)度(du)(du)第二(er)產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)有較為明顯的回落(luo)。由于房地產(chan)市場低迷，因(yin)此(ci)房地產(chan)相關的服務(wu)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)下降，但是考慮(lv)到新形態的服務(wu)業(ye)興(xing)起，因(yin)此(ci)第三產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)回落(luo)幅度(du)(du)不大(da)。結合二(er)者變化，預(yu)計一(yi)季(ji)度(du)(du)GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)(su)較去年四季(ji)度(du)(du)回落(luo)，預(yu)計增(zeng)(zeng)(zeng)長7.4%。

華創證券分析師牛播坤稱，“3月下旬(xun)后主要工業品量價隨著經(jing)濟(ji)活動的旺季(ji)到來(lai)而開始好轉，雖然(ran)回升有限(xian)，但可判斷經(jing)濟(ji)在短期(qi)中(zhong)慣性失速下滑的風(feng)險較小。”

值得(de)注意(yi)的(de)(de)是，在多家機構認(ren)為GDP增速將跌破7.5%的(de)(de)調(diao)控目標之下，政(zheng)府已發布多項“穩增長”政(zheng)策以提(ti)振(zhen)經濟。4月2日，李克強總(zong)理(li)召開(kai)國務院常務會議(yi)提(ti)出(chu)，研(yan)究擴(kuo)大(da)小(xiao)微企業所得(de)稅優惠政(zheng)策實施范圍，部署進(jin)一步發揮開(kai)發性(xing)金融對(dui)棚(peng)戶區改造(zao)的(de)(de)支持作用，確定深化鐵(tie)路(lu)投融資(zi)體制(zhi)改革、加快鐵(tie)路(lu)建設的(de)(de)政(zheng)策措(cuo)施。

瑞穗證券(quan)首席經(jing)濟學家沈建光(guang)撰文表示，當(dang)前通過政策與(yu)改革的雙驅動以(yi)應對經(jing)濟下滑的格局已經(jing)形成。除此之外，未(wei)來在財政政策與(yu)貨(huo)幣(bi)政策上(shang)也需要(yao)加大力度。貨(huo)幣(bi)政策方面，當(dang)前降準(zhun)呼聲(sheng)加大，并且降準(zhun)確實(shi)是選擇之一。

據悉，當前大(da)型(xing)金(jin)融機構準備金(jin)率高達(da)20%，已經較長時(shi)間(jian)處于(yu)高位。而去年(nian)五大(da)行(xing)(xing)共減記了590億元貸款，創(chuang)過(guo)去十年(nian)最高，而且銀行(xing)(xing)壞賬率提升、利潤有所回(hui)落等，亦顯示伴隨著經濟(ji)增(zeng)速放緩(huan)，金(jin)融壓力(li)已經不斷加大(da)。

“如(ru)果(guo)GDP增速(su)如(ru)預期(qi)跌破(po)7.5%，政策(ce)調(diao)整的時(shi)(shi)間窗口就會開(kai)啟(qi)，但考慮到央(yang)行在(zai)貨幣政策(ce)調(diao)整上會較(jiao)為謹慎，在(zai)降(jiang)準(zhun)之前(qian)可能還會對外匯(hui)占款(kuan)、二(er)季度(du)經濟狀況(kuang)觀察(cha)一段(duan)時(shi)(shi)間。”中(zhong)航證(zheng)券金融研究所于(yu)靜預期(qi)，5月是CPI階段(duan)性高點(dian)，央(yang)行可能也會避開(kai)這一時(shi)(shi)點(dian)，保守(shou)判斷，降(jiang)準(zhun)時(shi)(shi)點(dian)會延后至二(er)季度(du)末。

（實習生周程(cheng)程(cheng)對本文亦有貢獻）