雖然(ran)今年“兩會”結(jie)束已經有一段時間了(le)，但(dan)“兩會”引發的(de)(de)(de)T+0話題仍然(ran)一直受到市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)關注。而(er)且隨著券商創新大會的(de)(de)(de)行將(jiang)召(zhao)開，T+0的(de)(de)(de)話題又再次被推向前臺。尤其是在藍(lan)籌股中試(shi)行T+0的(de)(de)(de)說法，再次成(cheng)為(wei)市(shi)場(chang)關注的(de)(de)(de)焦點。

去年“8.16”發生的(de)(de)(de)光(guang)大(da)烏龍指(zhi)事件是中國股市的(de)(de)(de)一個標志性事件，相信(xin)經(jing)過了這(zhe)次事件的(de)(de)(de)投資者絕(jue)大(da)多(duo)數都是支(zhi)持(chi)推出(chu)(chu)T+0交易的(de)(de)(de)。在光(guang)大(da)烏龍指(zhi)事件中，由于不能(neng)進行(xing)T+0操作，投資者只能(neng)眼睜(zheng)睜(zheng)地看著自(zi)己賬面的(de)(de)(de)投資損失一步步增加而無(wu)能(neng)為力(li)。可以(yi)說，光(guang)大(da)烏龍指(zhi)事件把當前的(de)(de)(de)T+1交易機(ji)制的(de)(de)(de)弊端暴露無(wu)遺(yi)。所以(yi)推出(chu)(chu)T+0交易機(ji)制是符合廣大(da)投資者意愿的(de)(de)(de)。

不(bu)過，如果T+0只是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)藍籌股(gu)中試行，那么這(zhe)種做(zuo)法的出(chu)發點就(jiu)錯了。對于(yu)T+0，不(bu)論是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)投(tou)資者還(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)管理(li)層(ceng)，更多(duo)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)將其視為是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一種頻(pin)繁交易的工具，照直說(shuo)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)投(tou)機(ji)炒(chao)作(zuo)(zuo)(zuo)的工具，希(xi)望通(tong)過刺激投(tou)機(ji)來“搞(gao)活”股(gu)市。而過度投(tou)機(ji)正是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)當年管理(li)層(ceng)叫停T+0交易的原(yuan)(yuan)因，也是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)管理(li)層(ceng)當前在(zai)推出(chu)T+0問(wen)題上猶豫(yu)不(bu)決的原(yuan)(yuan)因。也正是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基于(yu)這(zhe)個(ge)原(yuan)(yuan)因，一些(xie)業內人士想(xiang)出(chu)了在(zai)藍籌股(gu)中試行T+0的辦法，一方面(mian)避免T+0加劇(ju)對創業板、中小板股(gu)票的投(tou)機(ji)炒(chao)作(zuo)(zuo)(zuo)，另一方面(mian)又借(jie)用(yong)T+0的投(tou)機(ji)炒(chao)作(zuo)(zuo)(zuo)與(yu)頻(pin)繁交易，達到激活藍籌股(gu)的目的。

這個主張固然用(yong)(yong)(yong)心(xin)良苦，但其(qi)出發點(dian)卻是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)明顯(xian)錯(cuo)了。因為這種主張看到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)只是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)T+0有(you)利(li)(li)于市(shi)(shi)場投(tou)機炒作(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)面(mian)(mian)，一(yi)心(xin)只想著利(li)(li)用(yong)(yong)(yong)這種投(tou)機炒作(zuo)來(lai)(lai)達到(dao)自己的(de)(de)(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，而(er)(er)忽視了T+0交易(yi)機制的(de)(de)(de)(de)(de)(de)最大價值(zhi)，即它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)糾(jiu)錯(cuo)功能(neng)。實(shi)際上，光大烏龍(long)指事(shi)件之所(suo)以讓人(ren)們(men)看到(dao)T+0交易(yi)機制的(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)性，至(zhi)關(guan)重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)點(dian)，就是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)要(yao)通(tong)過(guo)T+0操作(zuo)來(lai)(lai)糾(jiu)錯(cuo)，而(er)(er)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)通(tong)過(guo)T+0來(lai)(lai)頻繁炒作(zuo)。因此，推出T+0的(de)(de)(de)(de)(de)(de)出發點(dian)應該(gai)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)對(dui)T+0糾(jiu)錯(cuo)功能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利(li)(li)用(yong)(yong)(yong)，而(er)(er)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)來(lai)(lai)利(li)(li)用(yong)(yong)(yong)T+0的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)機炒作(zuo)。尤其(qi)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)應該(gai)選(xuan)擇性地(di)(di)利(li)(li)用(yong)(yong)(yong)T+0的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)機屬性，一(yi)方面(mian)(mian)試圖利(li)(li)用(yong)(yong)(yong)T+0的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)機性來(lai)(lai)激活(huo)藍(lan)籌(chou)股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)炒作(zuo)，另一(yi)方面(mian)(mian)又葉(xie)公好龍(long)般地(di)(di)擔心(xin)T+0加劇創業(ye)板、中小板個股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)機炒作(zuo)。所(suo)以在(zai)這個問(wen)題上，不(bu)論是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)業(ye)內人(ren)士(shi)，還(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)管理層(ceng)，都應該(gai)在(zai)T+0的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題上對(dui)市(shi)(shi)場予以正確的(de)(de)(de)(de)(de)(de)輿論引導，引導投(tou)資者盡可能(neng)把T+0當(dang)成(cheng)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)種糾(jiu)錯(cuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)具(ju)來(lai)(lai)使(shi)用(yong)(yong)(yong)，而(er)(er)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)當(dang)成(cheng)投(tou)機炒作(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)(gong)具(ju)來(lai)(lai)使(shi)用(yong)(yong)(yong)。

如果把T+0當成是一(yi)種糾(jiu)錯(cuo)(cuo)的(de)工(gong)具(ju)來使用，那么只在(zai)藍(lan)(lan)(lan)籌(chou)股(gu)(gu)(gu)板塊中(zhong)試行(xing)T+0就(jiu)顯得(de)沒有(you)(you)必要了。因(yin)為就(jiu)“糾(jiu)錯(cuo)(cuo)”來說(shuo)，每(mei)一(yi)個投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)操作(zuo)都有(you)(you)可(ke)(ke)(ke)能(neng)出(chu)(chu)現錯(cuo)(cuo)誤(wu)，而且(qie)(qie)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對(dui)每(mei)一(yi)只股(gu)(gu)(gu)票的(de)操作(zuo)也都有(you)(you)可(ke)(ke)(ke)能(neng)出(chu)(chu)現錯(cuo)(cuo)誤(wu)。既然可(ke)(ke)(ke)能(neng)出(chu)(chu)現操作(zuo)上(shang)的(de)錯(cuo)(cuo)誤(wu)，那就(jiu)需(xu)要進行(xing)“糾(jiu)錯(cuo)(cuo)”。因(yin)此，“糾(jiu)錯(cuo)(cuo)”不(bu)是藍(lan)(lan)(lan)籌(chou)股(gu)(gu)(gu)的(de)專利(li)(li)(li)。并且(qie)(qie)越是非藍(lan)(lan)(lan)籌(chou)股(gu)(gu)(gu)，越是創業(ye)板、中(zhong)小(xiao)板的(de)股(gu)(gu)(gu)票就(jiu)越發需(xu)要T+0這(zhe)種糾(jiu)錯(cuo)(cuo)工(gong)具(ju)。因(yin)為對(dui)于工(gong)行(xing)、中(zhong)石油(you)這(zhe)些大盤(pan)藍(lan)(lan)(lan)籌(chou)股(gu)(gu)(gu)來說(shuo)，在(zai)通(tong)常情況下，其每(mei)天的(de)波動幅度相(xiang)對(dui)較小(xiao)，即便沒有(you)(you)T+0的(de)糾(jiu)錯(cuo)(cuo)工(gong)具(ju)，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)T+1操作(zuo)的(de)損(sun)失也不(bu)大。相(xiang)反一(yi)些創業(ye)板、中(zhong)小(xiao)板的(de)中(zhong)小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)(gu)，每(mei)天波動幅度很大，投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)如果操作(zuo)出(chu)(chu)現錯(cuo)(cuo)誤(wu)，在(zai)T+1交(jiao)易機制下的(de)損(sun)失可(ke)(ke)(ke)能(neng)會比(bi)較大，因(yin)此，這(zhe)類股(gu)(gu)(gu)票更需(xu)要擁有(you)(you)T+0這(zhe)種糾(jiu)錯(cuo)(cuo)工(gong)具(ju)。當然，本著公(gong)平的(de)原則，T+0這(zhe)種糾(jiu)錯(cuo)(cuo)工(gong)具(ju)更應該(gai)屬于每(mei)一(yi)只正(zheng)常掛牌交(jiao)易的(de)股(gu)(gu)(gu)票。它既非藍(lan)(lan)(lan)籌(chou)股(gu)(gu)(gu)的(de)專利(li)(li)(li)，也不(bu)是非藍(lan)(lan)(lan)籌(chou)股(gu)(gu)(gu)的(de)專利(li)(li)(li)。

如(ru)(ru)果(guo)把恢(hui)復T+0交易當作一種重要(yao)的(de)(de)市場糾錯工具，那(nei)么T+0交易機制的(de)(de)推出(chu)就沒什么可(ke)值得猶豫的(de)(de)了。因(yin)為(wei)如(ru)(ru)果(guo)推出(chu)T+0的(de)(de)立足點是基于糾錯的(de)(de)需要(yao)，那(nei)么在推出(chu)T+0的(de)(de)同時，完全(quan)可(ke)以對其投(tou)機炒(chao)作的(de)(de)屬性(xing)加以限制，比如(ru)(ru)本著“事不(bu)過三”的(de)(de)原則，將(jiang)一天之中(zhong)同一個資金賬戶的(de)(de)T+0操作次數限制在3次以下(xia)。如(ru)(ru)此一來(lai)，T+0的(de)(de)投(tou)機炒(chao)作屬性(xing)就可(ke)以大(da)大(da)削弱了，并且這種做法實(shi)際上是符(fu)合國(guo)際慣例的(de)(de)。

所以，推(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)T+0的(de)(de)出(chu)(chu)發點應該是完(wan)善市場(chang)交(jiao)易機制，而不應該是為了(le)推(tui)(tui)(tui)動市場(chang)投機炒作，或達到所謂的(de)(de)活躍股市的(de)(de)目(mu)的(de)(de)。如果從(cong)正確的(de)(de)出(chu)(chu)發點出(chu)(chu)發推(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)T+0交(jiao)易，那(nei)么推(tui)(tui)(tui)出(chu)(chu)T+0的(de)(de)各種障(zhang)礙就不復(fu)存在(zai)了(le)。