每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 曾劍(jian)    

每經記者 曾劍

A股(gu)(gu)游戲(xi)產業巨頭中青(qing)寶（300052，前(qian)收盤價29.52元）再啟并購(gou)之路(lu)。公(gong)司4月12日發布資產購(gou)買預案，擬以發行股(gu)(gu)份及(ji)現(xian)金認購(gou)的方(fang)式(shi)購(gou)買美峰(feng)數(shu)碼49%股(gu)(gu)權(quan)、中科奧及(ji)名(ming)通信(xin)息100%股(gu)(gu)權(quan)。3家公(gong)司相(xiang)應股(gu)(gu)權(quan)的預估值(zhi)達17.56億(yi)元，中青(qing)寶初步計劃以17.46億(yi)元予以收購(gou)。

按照交易對方(fang)作出的業(ye)績承諾(nuo)，三家公(gong)司2014年(nian)~2016年(nian)實現的歸屬于(yu)母公(gong)司股(gu)東的扣非(fei)凈利潤合計(ji)約7.89億元，中青(qing)寶未來(lai)的業(ye)績似乎可(ke)期。

一口氣并(bing)購三家游戲公司/

事實上，美峰(feng)(feng)數碼(ma)(ma)對中(zhong)青寶來說已是“舊(jiu)人”。去年8月(yue)，中(zhong)青寶發布公告表示，擬以3.57億元(yuan)收(shou)(shou)(shou)購(gou)美峰(feng)(feng)數碼(ma)(ma)51%股權。當(dang)時雙方約定，如果美峰(feng)(feng)數碼(ma)(ma)2013年度(du)的(de)(de)扣非凈利潤不(bu)低于4500萬元(yuan)，中(zhong)青寶將收(shou)(shou)(shou)購(gou)其剩(sheng)余(yu)49%的(de)(de)股權。而美峰(feng)(feng)數碼(ma)(ma)2013年的(de)(de)凈利潤達(da)到了4873.66萬元(yuan)，此(ci)次收(shou)(shou)(shou)購(gou)正是完(wan)成之前的(de)(de)約定。

而中(zhong)科(ke)奧(ao)成立于2004年8月，主要(yao)從事小奧(ao)游(you)(you)(you)戲(xi)的(de)品牌建設與移(yi)動(dong)(dong)終端(duan)游(you)(you)(you)戲(xi)的(de)開發，主要(yao)游(you)(you)(you)戲(xi)產品包括《3D終極狂飆》系列、《3D暴力摩托(tuo)》系列和小奧(ao)棋牌游(you)(you)(you)戲(xi)系列等(deng)移(yi)動(dong)(dong)休(xiu)閑游(you)(you)(you)戲(xi)。公(gong)(gong)司(si)的(de)游(you)(you)(you)戲(xi)主要(yao)采用聯(lian)合運營(ying)模(mo)式(shi)，其與各移(yi)動(dong)(dong)游(you)(you)(you)戲(xi)平(ping)臺商簽(qian)訂協議，通(tong)過三大基礎電信運營(ying)商游(you)(you)(you)戲(xi)基地以及百度、騰訊(xun)等(deng)線下平(ping)臺、手機廠(chang)商商店等(deng)向游(you)(you)(you)戲(xi)玩家提(ti)供游(you)(you)(you)戲(xi)下載。截至(zhi)2013年12月31日(ri)，中(zhong)科(ke)奧(ao)總資產為6830.76萬元(yuan)，凈(jing)資產為4329.41萬元(yuan)。2013年度，公(gong)(gong)司(si)的(de)營(ying)業收入(ru)為1.09億(yi)元(yuan)，歸(gui)屬于母公(gong)(gong)司(si)凈(jing)利潤為4059.42萬元(yuan)。

另一標的名通信息(xi)成立(li)于2009年(nian)，公(gong)司是(shi)以8090網頁游戲(xi)平(ping)臺等運營為(wei)主(zhu)的游戲(xi)綜合服務企業，運營的游戲(xi)囊(nang)括(kuo) 《夢幻飛仙》、《龍將》、《神(shen)仙道(dao)》等。公(gong)司的游戲(xi)平(ping)臺累(lei)計(ji)注(zhu)冊人數達500多(duo)萬(wan)人。截(jie)至2013年(nian)12月(yue)31日(ri)，名通信息(xi)總資(zi)產為(wei)6777.31萬(wan)元(yuan)，凈(jing)資(zi)產為(wei)4426.94萬(wan)元(yuan)。公(gong)司2013年(nian)的營業收入為(wei)6269.74萬(wan)元(yuan)，歸屬于母公(gong)司凈(jing)利潤為(wei)1924.99萬(wan)元(yuan)。

據評估(gu)，三家公司(si)對應股(gu)權的預估(gu)值(zhi)(zhi)約分(fen)別為4.41億元(yuan)、7.47億元(yuan)和5.68億元(yuan)；預估(gu)值(zhi)(zhi)增值(zhi)(zhi)率分(fen)別為1713.61%、1709.24%、1276.28%。按(an)照17.46億元(yuan)的交易價格，中青寶將支付(fu)9.029億元(yuan)現(xian)金，發行3103.05萬(wan)股(gu)股(gu)份（27.17元(yuan)/股(gu)）。

值(zhi)得(de)一提的是(shi)，此次現金支付(fu)對價9.029億(yi)元并非一次性支付(fu)。中青寶(bao)將在標的資(zi)產2014年(nian)~2017年(nian)報披露后，分批支付(fu)收(shou)購價款(kuan)。

其中(zhong)，公(gong)司在(zai)2015年及之前需要支付的(de)現金對價總金額(e)約為5.54億元。為此，中(zhong)青(qing)寶(bao)計劃非公(gong)開發行(xing)(xing)不超過2379.39萬股股份，募(mu)集不超過5.82億元予以支付，發行(xing)(xing)價格不低于(yu)24.46元/股。

凈利潤(run)承諾十分誘人/

雖然中青寶此番(fan)收購(gou)溢價很高，但與(yu)之對應的(de)是交易對方(fang)承諾的(de)附(fu)帶業績補償的(de)預(yu)期(qi)凈利潤也著實可觀(guan)。

分(fen)別(bie)來(lai)看，美峰數碼(ma)的股東(dong)承諾，公(gong)司(si)2013~2015年的扣非凈利潤分(fen)別(bie)不低于4500萬元(yuan)、8000萬元(yuan)、1.1億元(yuan)；股東(dong)之(zhi)一的李(li)杰單獨承諾，公(gong)司(si)2016年度的凈利潤不低于1.25億元(yuan)。

《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者注意到(dao)，美峰(feng)數(shu)(shu)碼股(gu)東作出上述(shu)業績承(cheng)諾的信心或是源于主要產品《君王Ⅱ》的優異表現(xian)。據公告顯示，自2013年1月上線到(dao)2013年12月，《君王Ⅱ》的平均月收入達(da)988萬元，游戲累(lei)計注冊人(ren)(ren)數(shu)(shu)460多萬人(ren)(ren)，平均日(ri)均在線人(ren)(ren)數(shu)(shu)11679人(ren)(ren)，累(lei)計充值金額達(da)2.11億元。

此外，中科奧的(de)(de)(de)股東承(cheng)諾(nuo)(nuo)，公司2014~2016年(nian)的(de)(de)(de)扣非(fei)凈利潤(run)分(fen)別(bie)分(fen)別(bie)不低(di)于(yu)(yu)7000萬元(yuan)、9100萬元(yuan)、1.1億元(yuan)。同時，其進一步承(cheng)諾(nuo)(nuo)中科奧2017年(nian)、2018年(nian)的(de)(de)(de)扣非(fei)凈利潤(run)均不低(di)于(yu)(yu)1.2億元(yuan)。名(ming)通信息的(de)(de)(de)股東班菁華、秦(qin)謙承(cheng)諾(nuo)(nuo)，名(ming)通信息2014~2016年(nian)的(de)(de)(de)扣非(fei)凈利潤(run)分(fen)別(bie)不低(di)于(yu)(yu)5000萬元(yuan)、6800萬元(yuan)、8500萬元(yuan)；并進一步承(cheng)諾(nuo)(nuo)2017年(nian)、2018年(nian)的(de)(de)(de)扣非(fei)凈利潤(run)均不低(di)于(yu)(yu)8500萬元(yuan)。

綜合(he)來看(kan)，2014年(nian)(nian)~2016年(nian)(nian)三家公司(si)股(gu)東承諾的(de)具有補償義務(wu)的(de)凈(jing)利(li)潤分別為(wei)2億、2.69億、3.2億元，合(he)計約為(wei)7.89億元。而中青寶(bao)2013年(nian)(nian)凈(jing)利(li)潤為(wei)5102.73萬元。顯(xian)然(ran)，在收購(gou)完成及標的(de)公司(si)業績穩(wen)定(ding)的(de)前提(ti)下，中青寶(bao)未來的(de)業績將大幅增長。