每(mei)經記(ji)(ji)(ji)者(zhe)｜張靜    記(ji)(ji)(ji)者(zhe) 畢華(hua)(hua)章    每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)(ji)(ji)者(zhe) 張靜 畢華(hua)(hua)章 發自西安    

每經記者 張靜 畢華(hua)章 發自西(xi)安

近日，陜(shan)西有(you)(you)色金屬(shu)控股集團有(you)(you)限(xian)責(ze)任公司（以下(xia)簡稱陜(shan)西有(you)(you)色）發行2014年度第一期中期票(piao)據，募集資金共(gong)計30億元。

公(gong)司方(fang)面表示，本(ben)期(qi)中期(qi)票據的(de)本(ben)息償還資金，將主要(yao)來源于陜西有色經營性現(xian)金流等方(fang)面。陜西有色稱，發行人無(wu)不良信用記錄(lu)，能(neng)夠按時足(zu)額(e)償還到期(qi)的(de)債務(wu)。

不過，《每日經濟新聞》記者發現，陜西(xi)有色的(de)下屬子公司卻存在違約記錄。截至(zhi)2013年9月末，3家子公司共(gong)有7585.22萬元借款到期(qi)未償還(huan)，且預計還(huan)款期(qi)限至(zhi)今“尚未確定”。

對于(yu)上述情(qing)形，記(ji)者致電(dian)陜西有色方面聯系人(ren)，但對方以不(bu)便接(jie)受采訪為由，讓記(ji)者撥打該公司黨(dang)委工作部電(dian)話(hua)，但該電(dian)話(hua)始(shi)終(zhong)無人(ren)接(jie)聽。

15億用于償(chang)還本部貸(dai)款

隨著經營(ying)規模的不斷擴大(da)，陜(shan)西有色所需運營(ying)資金亦(yi)持續增(zeng)長。

陜西有色表示，根據(ju)發行人目前的整體發展態(tai)勢(shi)及制訂的發展計(ji)劃，預計(ji)2014年將面(mian)臨約140億元的資金缺口(kou)。

《每(mei)日經濟新聞》記者梳理發現(xian)，此次募集資金中，6億元(yuan)(yuan)(yuan)擬用(yong)于漢中鋅(xin)(xin)業(ye)有(you)限公司 （以(yi)下(xia)簡(jian)稱漢中鋅(xin)(xin)業(ye)）補充流動資金、購買(mai)鉛(qian)精礦等，5億元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)(he)4億元(yuan)(yuan)(yuan)分別用(yong)于寶鈦集團(tuan)有(you)限公司和(he)(he)陜(shan)(shan)(shan)西(xi)鋅(xin)(xin)業(ye)有(you)限公司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱陜(shan)(shan)(shan)西(xi)鋅(xin)(xin)業(ye)）補充流動資金及購買(mai)原材(cai)料。另外(wai)的15億元(yuan)(yuan)(yuan)，將被用(yong)于置換陜(shan)(shan)(shan)西(xi)有(you)色本部(bu)的各項銀行(xing)貸款。

對于(yu)(yu)本(ben)次中期票據本(ben)息資金(jin)的償還，陜西有色稱，將主要(yao)來(lai)源于(yu)(yu)發(fa)行人(ren)(ren)經營性現金(jin)流等方面。不過(guo)，《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者注意(yi)到，雖然發(fa)行人(ren)(ren)營業收入持續(xu)增長，但最近(jin)3年經營活(huo)動現金(jin)凈流量(liang)持續(xu)為負。

募集(ji)說明(ming)書顯示，最近3年(nian)及(ji)一期，陜西有色(se)經營活動產生現金(jin)流(liu)量分(fen)別為(wei)-3.41億元、-10.49億元、-5.31億元及(ji)29.69億元。募集(ji)說明(ming)書顯示，“主要原因是存貨規模和預付賬(zhang)款持續(xu)增長，且毛利(li)率水平不斷下(xia)滑，使得經營現金(jin)流(liu)始終(zhong)處(chu)于凈流(liu)出狀態(tai)。”

陜西有色表示，最近(jin)一(yi)期(qi)發行人經營活動凈現(xian)金(jin)流(liu)大幅改(gai)善，主要(yao)是因為金(jin)堆(dui)城鉬(mu)業集團有限(xian)公(gong)司、陜西鋅業以及陜西有色榆林新材料有限(xian)責任公(gong)司等子公(gong)司現(xian)金(jin)流(liu)入增(zeng)加所致。

此外，募(mu)集說明(ming)書顯示，截至2013年(nian)9月末，發行(xing)人(ren)從國內(nei)各家(jia)銀行(xing)獲得的人(ren)民幣(bi)綜合授信(xin)額度(du)中，剩余(yu)未使用額度(du)為(wei)317.03億元。陜西有(you)色稱，發行(xing)人(ren)持(chi)有(you)的優質可變現(xian)資產規(gui)模較大，通過加強流(liu)動資金管(guan)理以及應收(shou)賬款、存貨等(deng)(deng)可變現(xian)資產管(guan)理等(deng)(deng)多種措施也可償(chang)債(zhai)。

3家子公司存違約記(ji)錄

在大規模募(mu)集(ji)資(zi)金的同時，陜(shan)西有(you)色(se)的償債能力(li)引發(fa)市場關(guan)注。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)(dao)，陜西有色近年(nian)來(lai)多(duo)次通過(guo)各類融(rong)資工具和金融(rong)機構(gou)獲得(de)募集資金和貸款。截(jie)至募集說明(ming)書簽署日，陜西有色及其子(zi)公(gong)司(si)待償還債務(wu)融(rong)資工具余額共計200億元(yuan)，其中，今年(nian)內到(dao)(dao)期共2筆(bi)，合計30億元(yuan)。并且，截(jie)至2013年(nian)9月末，公(gong)司(si)有息債務(wu)余額為555.92億元(yuan)。

募集說(shuo)明書稱，陜(shan)(shan)西(xi)有色信用情況良好，能夠按時足額(e)償(chang)還到期的債務(wu)，公司(si)本部無逾(yu)期借款。陜(shan)(shan)西(xi)有色表示，公司(si)在(zai)各(ge)金融機構(gou)享有較(jiao)高的信用等級，其中(zhong)不乏給予公司(si)較(jiao)高授信額(e)度的銀(yin)行。

不過，《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，陜(shan)西有(you)色的下屬(shu)子公司(si)(si)中(zhong)(zhong)，有(you)3家(jia)子公司(si)(si)存在違約記錄。截(jie)至(zhi)2013年(nian)9月末(mo)，下屬(shu)子公司(si)(si)共(gong)計7585.22萬(wan)(wan)元借款(kuan)(kuan)到期未償(chang)還。其中(zhong)(zhong)，漢中(zhong)(zhong)鋅業逾期貸款(kuan)(kuan)220萬(wan)(wan)元，陜(shan)西有(you)色金(jin)屬(shu)礦(kuang)山(shan)公司(si)(si)逾期貸款(kuan)(kuan)225.22萬(wan)(wan)元，陜(shan)西銀(yin)礦(kuang)逾期貸款(kuan)(kuan)達(da)7140萬(wan)(wan)元。

募集說(shuo)明書解釋稱(cheng)，漢中鋅業逾期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)均為(wei)人行(xing)寧強支行(xing)發放(fang)的金(jin)銀專項貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)，屬計劃經(jing)濟時期(qi)產(chan)物，為(wei)歷史遺留問題，由于(yu)目前該(gai)類(lei)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)的管理主體(ti)無法(fa)確定，該(gai)項貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)無法(fa)償(chang)還。陜(shan)西有(you)色金(jin)屬礦山公司和陜(shan)西銀礦的逾期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)，則是因為(wei)經(jing)營(ying)需要和建(jian)設需要而借款(kuan)(kuan)(kuan)，最(zui)終因企業經(jing)營(ying)困難，無力償(chang)還。而對(dui)于(yu)還款(kuan)(kuan)(kuan)期(qi)限，至今(jin)“尚未確定”。