每(mei)經(jing)(jing)編輯｜每(mei)經(jing)(jing)記者 李智    

每經記者 李智

2014年的(de)(de)A股市場(chang)依舊(jiu)冷清，正因(yin)為此(ci)，一(yi)句“炒股雖易，賺錢不易，且(qie)行且(qie)珍惜”的(de)(de)調(diao)侃，引發了絕大(da)多數(shu)投(tou)資者內心的(de)(de)共鳴。而面(mian)對(dui)市場(chang)的(de)(de)持續低迷，IPO重啟自然是一(yi)個繞(rao)不開的(de)(de)話(hua)題(ti)，龐大(da)的(de)(de)擬(ni)上市公司隊伍，儼然成為了A股市場(chang)的(de)(de)“心病”，每當傳來(lai)IPO開閘的(de)(de)消息，都能觸及股指最敏感的(de)(de)神經。

然而不容置疑的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)，被很多投資(zi)者所厭惡的(de)(de)(de)(de)(de)IPO，卻有著它(ta)最為(wei)“可愛”的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)面(mian)。今年初，《每日經濟新(xin)(xin)聞》重磅(bang)推出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)《打新(xin)(xin)寶典(dian)》，向投資(zi)者全面(mian)解析了(le)先(xian)后發(fa)行的(de)(de)(de)(de)(de)48只新(xin)(xin)股，每一(yi)只都給幸運(yun)中簽(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者帶來或多或少的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益。諸如眾信旅游、易(yi)事特這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)股，更能(neng)在短短十多個交易(yi)日內，給中簽(qian)者帶來數倍的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益。毫無疑問，這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)回報率(lv)，在A股市場上僅為(wei)新(xin)(xin)股所獨(du)有。

在新(xin)一批新(xin)股即(ji)將到(dao)來之際(ji)，《打新(xin)寶典(dian)》重(zhong)磅回歸(gui)，傾情送出四大錦囊(nang)妙計，全力助(zhu)您變身(shen)“打新(xin)達人”。

《《《

錦囊一：“做市值”獲取打新資格

既然要進行新(xin)股(gu)申(shen)購(gou)，那么就必(bi)須要有(you)參與的資格(ge)。根據今年初的規定(ding)，若(ruo)投(tou)(tou)資者想要申(shen)購(gou)上(shang)證所發(fa)行的新(xin)股(gu)，發(fa)行日(ri)為T，則該投(tou)(tou)資者需要在(zai)T-2日(ri)收(shou)盤(pan)(pan)(pan)時持有(you)上(shang)證所1萬元市(shi)值以上(shang)的股(gu)票，每1萬元市(shi)值可獲1000股(gu)新(xin)股(gu)申(shen)購(gou)權利。這(zhe)一(yi)(yi)規定(ding)起初讓不(bu)少習慣(guan)于(yu)(yu)空倉打(da)新(xin)的“職業(ye)打(da)新(xin)者”非常頭疼，但隨后(hou)一(yi)(yi)些對應的“技(ji)巧(qiao)”也應運而(er)生：由于(yu)(yu)持有(you)市(shi)值計(ji)算是(shi)在(zai)T-2日(ri)收(shou)盤(pan)(pan)(pan)這(zhe)一(yi)(yi)時點，所以可采取T-2日(ri)收(shou)盤(pan)(pan)(pan)前買入，然后(hou)在(zai)T-1日(ri)開盤(pan)(pan)(pan)時賣出這(zhe)一(yi)(yi)方法來(lai)獲取申(shen)購(gou)資格(ge)。然而(er)這(zhe)一(yi)(yi)“訣竅”不(bu)久(jiu)之后(hou)就將(jiang)失去效果，對于(yu)(yu)既希(xi)望打(da)新(xin)又厭惡持股(gu)風險的投(tou)(tou)資者來(lai)說，如今打(da)新(xin)“門票”的獲取似乎更加復雜。

根據(ju)上(shang)證所(suo)5月公布的(de)(de)關(guan)于修改(gai) 《上(shang)海市(shi)場首(shou)次(ci)公開(kai)(kai)發行股(gu)票(piao)網(wang)上(shang)按(an)市(shi)值申購實施(shi)辦法》的(de)(de)通知，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)進行新股(gu)申購前(qian)持有的(de)(de)市(shi)值以投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)為單位，按(an)其T-2日(ri)前(qian)20個(ge)交(jiao)易日(ri)（含(han)T-2日(ri)）的(de)(de)日(ri)均持有市(shi)值計算。而投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)相關(guan)證券賬戶開(kai)(kai)戶時間(jian)不足20個(ge)交(jiao)易日(ri)的(de)(de)，按(an)20個(ge)交(jiao)易日(ri)計算日(ri)均持有市(shi)值，每一萬元市(shi)值對(dui)應1000股(gu)新股(gu)申購權(quan)利。深交(jiao)所(suo)對(dui)打新市(shi)值的(de)(de)計算方式與(yu)上(shang)交(jiao)所(suo)保持一致。

上述(shu)規定(ding)要求投資者在新(xin)(xin)股(gu)(gu)發(fa)行之(zhi)前(qian)，需要連續持股(gu)(gu)。簡單地說(shuo)，如(ru)果(guo)要申(shen)購(gou)(gou)6月18日(ri)發(fa)行的(de)(de)雪(xue)浪環境等三只(zhi)深市新(xin)(xin)股(gu)(gu)，那么(me)投資者截至(zhi)16日(ri)算起，前(qian)20個交易日(ri)持有深市股(gu)(gu)票的(de)(de)平(ping)均市值(zhi)，就將(jiang)決定(ding)申(shen)購(gou)(gou)額度(du)，每(mei)一(yi)萬元市值(zhi)對應1000股(gu)(gu)新(xin)(xin)股(gu)(gu)。同樣，在當日(ri)滬市新(xin)(xin)股(gu)(gu)聯明(ming)股(gu)(gu)份(fen)也將(jiang)發(fa)行，那么(me)投資者截至(zhi)16日(ri)算起，前(qian)20個交易日(ri)持有滬市股(gu)(gu)票的(de)(de)平(ping)均市值(zhi)，就將(jiang)決定(ding)申(shen)購(gou)(gou)額度(du)，每(mei)一(yi)萬元市值(zhi)對應1000股(gu)(gu)。

但是也有業內(nei)人士提(ti)出一(yi)個新的“做(zuo)市值”的辦法。一(yi)方面，由于是前20個交(jiao)易日(ri)收盤(pan)之時的平均持有市值，那么投資(zi)者持股(gu)也更(geng)靈(ling)活，可以根據對市場的判斷調節倉位比例，比如在前10個交(jiao)易日(ri)持有股(gu)份(fen)，在后10個交(jiao)易日(ri)不持股(gu)，同(tong)樣可具(ju)申購資(zi)格，只是額度(du)可能有所下降(jiang)而已。

另一方面，雖然持有市(shi)值的時間較(jiao)(jiao)此前(qian)明顯延長，但是交易(yi)所同樣是按照每個(ge)交易(yi)日收(shou)盤(pan)時投資(zi)者持有的市(shi)值計算。而在(zai)(zai)目前(qian)傭金費用普遍下降，有一定(ding)交易(yi)技巧(qiao)的投資(zi)者，甚至在(zai)(zai)行情穩(wen)定(ding)的情況下，選(xuan)擇(ze)一些(xie)尾盤(pan)走勢較(jiao)(jiao)好的個(ge)股，在(zai)(zai)多個(ge)交易(yi)日連(lian)續進行收(shou)盤(pan)買入(ru)、開盤(pan)賣(mai)出(chu)的操(cao)作，以獲取申購資(zi)格(ge)。當然，這一操(cao)作方式的難(nan)度較(jiao)(jiao)大(da)，并(bing)不適合大(da)多數普通投資(zi)者。

面對接踵而至的(de)新股(gu)(gu)，相信(xin)絕大部分的(de)投(tou)資者(zhe)，還(huan)是會選(xuan)擇(ze)穩定持有(you)一(yi)(yi)定市值(zhi)股(gu)(gu)票(piao)的(de)辦法。然而一(yi)(yi)個(ge)擔憂也(ye)隨之產(chan)生，會不會出(chu)現持有(you)股(gu)(gu)票(piao)下跌且中簽(qian)新股(gu)(gu)收益還(huan)不足以彌補(bu)，甚至根(gen)本就(jiu)沒有(you)中簽(qian)的(de)情況(kuang)？因此(ci)，持有(you)股(gu)(gu)票(piao)的(de)選(xuan)擇(ze)就(jiu)顯(xian)得尤為(wei)重要(yao)。從歷史數據(ju)來看，雖然很(hen)難準確判斷出(chu)那些個(ge)股(gu)(gu)會上(shang)漲(zhang)，但是卻(que)可以挖(wa)掘出(chu)哪些個(ge)股(gu)(gu)走勢更穩健。

《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者對今(jin)年以來(lai)滬、深(shen)兩市新(xin)股(gu)(gu)的區間振幅進行了統(tong)(tong)計(ji)。首先從(cong)滬市來(lai)看，根據東(dong)(dong)方(fang)財富(fu)ichoice統(tong)(tong)計(ji)軟(ruan)件統(tong)(tong)計(ji)，贛粵高(gao)速、國(guo)(guo)(guo)電(dian)電(dian)力和(he)建(jian)(jian)設銀(yin)(yin)行無疑是A股(gu)(gu)最“穩”的三(san)家公司，而武鋼股(gu)(gu)份、山東(dong)(dong)鋼鐵(tie)波(bo)動(dong)也較小。因此總體來(lai)看，以工商(shang)銀(yin)(yin)行、中國(guo)(guo)(guo)銀(yin)(yin)行、建(jian)(jian)設銀(yin)(yin)行為代表的金融股(gu)(gu)，以及以國(guo)(guo)(guo)電(dian)電(dian)力、長江電(dian)力為代表的電(dian)力股(gu)(gu)無疑是首選，這類大(da)盤(pan)藍籌(chou)股(gu)(gu)的波(bo)動(dong)情況幾乎(hu)與上證指數一(yi)致，甚至還更小一(yi)些。而鋼鐵(tie)股(gu)(gu)雖(sui)然波(bo)動(dong)較小，但(dan)是整體業績并不(bu)理想，并不(bu)符合優質大(da)盤(pan)藍籌(chou)股(gu)(gu)的標(biao)準。

而與滬市相(xiang)比，深市股(gu)票的選(xuan)擇難度(du)就(jiu)要(yao)大很多，今(jin)年上半年不僅找不到(dao) 振 幅(fu) 在(zai)(zai)10%以(yi)下的個股(gu)，連振幅(fu)在(zai)(zai)20%以(yi)下的都鳳毛麟(lin)角。因此(ci)，優(you)選(xuan)公司(si)市值(zhi)較(jiao)大、業績向好，股(gu)價波動相(xiang)對較(jiao)小(xiao)的標的，如(ru)TCL集(ji)團、平安銀行、格力電(dian)器(qi)、萬(wan)科A等個股(gu)。特別(bie)(bie)需要(yao)回避前期漲幅(fu)較(jiao)大，又缺乏業績支(zhi)撐的題材股(gu)。需要(yao)特別(bie)(bie)提示的是，此(ci)次市值(zhi)配售規(gui)則調整(zheng)后，滬、深市值(zhi)依舊分別(bie)(bie)計算，比如(ru)說僅持(chi)有滬市新股(gu)，就(jiu)沒有辦法(fa)進行深市新股(gu)申購。

《《《

錦囊二：巧估新股中簽率(lv)

在(zai)獲得了(le)打(da)新(xin)資(zi)(zi)格以后，投(tou)資(zi)(zi)者就正式進入了(le)新(xin)股(gu)申購(gou)的(de)(de)程序。此時面臨的(de)(de)問題，就是怎樣才能提高中簽率，畢竟一切打(da)新(xin)收益都必須(xu)以中簽為前提。選擇好中簽相對容易的(de)(de)新(xin)股(gu)，就是朝著贏利(li)的(de)(de)方(fang)向(xiang)邁出了(le)重(zhong)要的(de)(de)一步。

東興證券(quan)分析師姜力指出(chu)，從(cong)影(ying)響中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率(lv)(lv)的(de)因素來(lai)看，市盈(ying)率(lv)(lv)對中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率(lv)(lv)的(de)影(ying)響顯(xian)著為負，說明市盈(ying)率(lv)(lv)越(yue)(yue)低，中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)的(de)概(gai)(gai)率(lv)(lv)越(yue)(yue)大。新(xin)(xin)股的(de)價(jia)(jia)格對中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率(lv)(lv)的(de)影(ying)響并不顯(xian)著，但(dan)是呈現價(jia)(jia)格越(yue)(yue)高(gao)，中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)概(gai)(gai)率(lv)(lv)越(yue)(yue)大的(de)情形。而超額認購倍數(shu)(shu)與中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)率(lv)(lv)顯(xian)著負相(xiang)關，這(zhe)是因為超額認購倍數(shu)(shu)越(yue)(yue)大，參與的(de)人數(shu)(shu)越(yue)(yue)多，中(zhong)(zhong)(zhong)簽(qian)(qian)概(gai)(gai)率(lv)(lv)自然(ran)就(jiu)小（在新(xin)(xin)股發(fa)行(xing)(xing)公告中(zhong)(zhong)(zhong)，會披露初步詢價(jia)(jia)機構報價(jia)(jia)的(de)情況，以及總的(de)申購數(shu)(shu)量(liang)，對比公司(si)發(fa)行(xing)(xing)規(gui)模，可得出(chu)超額認購倍數(shu)(shu)）。

從行業(ye)來看，2014年中(zhong)簽率(lv)比(bi)較高的(de)(de)行業(ye)有農(nong)林牧漁、有色金屬(shu)、食品飲(yin)料(liao)、紡織服裝、建筑材料(liao)和(he)交通運輸。《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)注意到，這些(xie)行業(ye)均屬(shu)于傳(chuan)統行業(ye)，中(zhong)簽率(lv)最高的(de)(de)為陜西煤(mei)業(ye)的(de)(de)4.87%。

另外，從總體情(qing)況來(lai)看(kan)，滬(hu)市(shi)(shi)新股的中簽率普(pu)遍高于深市(shi)(shi)新股，原因是滬(hu)市(shi)(shi)新股往往發行(xing)(xing)規模較大。不過未來(lai)企業可(ke)自主(zhu)選擇交(jiao)易所(suo)(suo)上市(shi)(shi)，而非按照發行(xing)(xing)規模強行(xing)(xing)規定(ding)上市(shi)(shi)地后，這種情(qing)況可(ke)能會有(you)所(suo)(suo)改變(bian)。

關于打(da)新(xin)的技巧，一位資深(shen)打(da)新(xin)者提出，就(jiu)算是頂(ding)格申(shen)(shen)購(gou)某只(zhi)新(xin)股(gu)(gu)，也無法確保(bao)中(zhong)(zhong)(zhong)簽。以(yi)首批發(fa)行(xing)的我武(wu)生(sheng)物(wu)為(wei)例(li)，申(shen)(shen)購(gou)上(shang)限為(wei)1萬(wan)股(gu)(gu)，即20個號，按照(zhao)0.568%的網上(shang)中(zhong)(zhong)(zhong)簽率(lv)估算，頂(ding)格申(shen)(shen)購(gou)的中(zhong)(zhong)(zhong)簽率(lv)也僅為(wei)11.36%左(zuo)右(you)。而(er)在(zai)記者與多位業內人士(shi)的交流中(zhong)(zhong)(zhong)，他們都(dou)認為(wei)，打(da)新(xin)貴在(zai)堅持，或許(xu)單次中(zhong)(zhong)(zhong)簽機會不大(da)，但(dan)是連續(xu)多次參與，成(cheng)功率(lv)必然就(jiu)大(da)大(da)上(shang)升。

除了以(yi)上(shang)因素以(yi)外，投資者手(shou)中(zhong)的資金規模(mo)，也(ye)是(shi)影響中(zhong)簽率的一大(da)因素。最理想(xiang)的情況是(shi)，投資者擁有(you)足夠(gou)的股票市值(zhi)，同時(shi)又有(you)足夠(gou)的閑置(zhi)資金用于新(xin)股申(shen)購。

值得(de)一提的(de)是，在(zai)首輪(lun)打新過程中，很(hen)多(duo)投資(zi)(zi)者誤以為賬戶中的(de)資(zi)(zi)金越多(duo)，中簽率也(ye)就越高。但實際的(de)情(qing)況是，由于單個賬戶申購上(shang)限(xian)的(de)嚴(yan)格限(xian)制(zhi)，絕大(da)多(duo)數的(de)時候賬戶中資(zi)(zi)金都處于閑置狀態。那么，單一賬戶中究竟該保持多(duo)大(da)規模的(de)資(zi)(zi)金才適(shi)合打新呢？

《每日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記者統(tong)計數(shu)(shu)據顯示，今年以(yi)來有48只新(xin)(xin)股發行，因為有同一個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)多(duo)只新(xin)(xin)股同時發行的(de)情況，實際(ji)申購時間分散在12個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)中(zhong)。而在這(zhe)12個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)中(zhong)，單日(ri)頂格申購所需金額區間在22萬(wan)(wan)(wan)元至234萬(wan)(wan)(wan)元，其中(zhong)有9個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)在100萬(wan)(wan)(wan)元以(yi)下，4個(ge)(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)在50萬(wan)(wan)(wan)元以(yi)下。也就(jiu)是說，在絕大多(duo)數(shu)(shu)情況下，大約有100萬(wan)(wan)(wan)元資金規模(mo)的(de)賬戶(hu)，就(jiu)能夠滿(man)足大多(duo)數(shu)(shu)情況下的(de)頂格申購，過多(duo)的(de)資金反而會造成閑置。

總(zong)(zong) 體(ti) 來(lai)說，對(dui)(dui)于資金(jin)規模較大的(de)投資者，可以按(an)照預期中(zhong)簽(qian)率(lv)(lv)的(de)高(gao)低(di)，從低(di)到(dao)高(gao)進行新股(gu)申購，保證(zheng)總(zong)(zong)體(ti)的(de)收(shou)益率(lv)(lv)；但(dan)是(shi)對(dui)(dui)于資金(jin)量較小(xiao)的(de)投資者，即使全力(li)申購一(yi)只新股(gu)，中(zhong)簽(qian)難(nan)度也較大，不妨選(xuan)擇(ze)一(yi)些有(you)熱門(men)題(ti)材，上市后預計漲幅較大的(de)新股(gu)，達到(dao)以小(xiao)博大的(de)目的(de)。

《《《

錦囊三(san)：四類新股(gu)具(ju)“炒相”

持有(you)的(de)(de)新股(gu)上市后連續(xu)暴(bao)漲，這是每個中(zhong)簽(qian)(qian)者(zhe)心中(zhong)的(de)(de)愿(yuan)望(wang)。有(you)部(bu)分(fen)投資者(zhe)簡單(dan)認為，由于每個中(zhong)簽(qian)(qian)號對應股(gu)份數為固(gu)定(ding)，那么(me)發行價(jia)格(ge)越(yue)高的(de)(de)新股(gu)，在同等(deng)(deng)漲幅(fu)之下，就能(neng)獲得更大的(de)(de)收益。然而實(shi)際情況并非那么(me)簡單(dan)，今年(nian)發行價(jia)最高的(de)(de)炬華科(ke)技（55.11元）首(shou)日漲幅(fu)不足(zu)19%，上市之后表(biao)現(xian)也是平(ping)平(ping)，反而是易事特(te)、眾信(xin)旅(lv)游(you)等(deng)(deng)發行價(jia)格(ge)不太高的(de)(de)新股(gu)出現(xian)連續(xu)漲停(ting)，給(gei)中(zhong)簽(qian)(qian)者(zhe)帶(dai)來(lai)驚(jing)人的(de)(de)回報。

那么，究竟(jing)哪些因素決定新股上(shang)市(shi)后具有連續(xu)上(shang)漲的潛力(li)呢？綜合中金(jin)公司(si)等機構觀點來(lai)看，漲幅較(jiao)大的新股一般具有以下四(si)項特征：

發(fa)行價(jia)(jia)受到新(xin)規影(ying)響，高報(bao)價(jia)(jia)剔除率較高，發(fa)行價(jia)(jia)較行業平均折價(jia)(jia)較多。第三(san)方研究機(ji)構在眾信旅游上市(shi)(shi)前(qian)給予的合理價(jia)(jia)位建議是33~60元區間，但(dan)受老股限制最終價(jia)(jia)位定(ding)在23.15元，定(ding)價(jia)(jia)之時高報(bao)價(jia)(jia)剔除比例高達96%，其(qi)在上市(shi)(shi)后也迎來了連續11個漲停(ting)；

題材具有(you)稀缺(que)性、迎(ying)(ying)合(he)市(shi)場(chang)熱點。比(bi)如具有(you)教(jiao)育信息化(hua)題材的全(quan)(quan)通教(jiao)育，從(cong)事信息安全(quan)(quan)產品、安全(quan)(quan)服(fu)務的綠(lv)盟(meng)科技，可以說這些公司本身(shen)就迎(ying)(ying)合(he)了(le)資金的“喜(xi)好”。

申購前 “過(guo)熱(re)過(guo)冷”。“過(guo)熱(re)”指(zhi)的(de)(de)是(shi)被(bei)投資者普遍看好，申購踴躍(yue)的(de)(de)標(biao)的(de)(de)；“過(guo)冷”指(zhi)的(de)(de)是(shi)被(bei)券商和(he)(he)市場有所(suo)忽略(lve)，研(yan)(yan)究相對不(bu)足的(de)(de)標(biao)的(de)(de)，如主營紡織梳理(li)器材研(yan)(yan)發、生產(chan)和(he)(he)銷售的(de)(de)金輪股份(fen)，其網上中簽率超過(guo)了(le)2%，屬(shu)于較高(gao)的(de)(de)水平，但是(shi)其上市后卻連拉長陽，從(cong)7.18元/股的(de)(de)發行(xing)價暴漲至最高(gao)40元左右。

認(ren)(ren)購倍(bei)(bei)數高。這一數據反映了機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者對該新股的追(zhui)捧程度，網(wang)下認(ren)(ren)購倍(bei)(bei)數越(yue)高，說(shuo)明機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者參與越(yue)多，也(ye)看好(hao)公司上(shang)市后的表(biao)現。同樣，網(wang)上(shang)超(chao)額認(ren)(ren)購倍(bei)(bei)數越(yue)高的新股，其關注度及市場(chang)認(ren)(ren)可度也(ye)越(yue)高，上(shang)市后容易(yi)吸引二級市場(chang)資金的追(zhui)捧，收益(yi)率往往較高。

值(zhi)(zhi)得特別指出的是(shi)，上市后(hou)表現可能不好的新股具有兩方面特征。一是(shi)大(da)盤股，大(da)盤股受(shou)資(zi)金(jin)和(he)市值(zhi)(zhi)的影響很難(nan)受(shou)到投(tou)機資(zi)金(jin)的青睞(lai)，如海天(tian)味業(ye)和(he)陜西煤業(ye)的表現就(jiu)相對弱于其他中(zhong)小(xiao)市值(zhi)(zhi)股票(piao)。二是(shi)傳統(tong)行業(ye)，如煤炭(tan)，公司所在行業(ye)限制(zhi)了資(zi)金(jin)的想(xiang)象空間。

《《《

錦(jin)囊四(si)：“動靜結合”爭取賣在高點

一位資(zi)深市(shi)(shi)場(chang)人士指出(chu)，有(you)時候股(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)賣(mai)點比買點更(geng)為重要。對于中簽(qian)新(xin)股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)來(lai)說，這(zhe)一觀點更(geng)加適用，賣(mai)點的(de)(de)(de)(de)(de)選(xuan)擇，將(jiang)對最(zui)后的(de)(de)(de)(de)(de)盈利(li)結果(guo)(guo)產生巨大的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)。舉個簡單的(de)(de)(de)(de)(de)例子，中簽(qian)眾信旅游的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)，如(ru)果(guo)(guo)在上市(shi)(shi)首日就(jiu)賣(mai)出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)話，每(mei)一個中簽(qian)號（500股(gu)）獲利(li)約5235元，但(dan)如(ru)果(guo)(guo)在92.9元/股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)最(zui)高價(jia)賣(mai)出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)話，獲利(li)將(jiang)達(da)到(dao)3.4萬元左右。表面上看(kan)，新(xin)股(gu)上市(shi)(shi)股(gu)價(jia)波動似乎難以捉摸，但(dan)是(shi)綜合今(jin)年首批48只(zhi)新(xin)股(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，劇烈波動的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)價(jia)背后，其實也有(you)規(gui)律可循。

國金證(zheng)券(quan)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場部人士認為，新股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)初期漲跌主要靠資(zi)(zi)金博弈，與公司基本(ben)面、定(ding)價(jia)高低關(guan)系并(bing)不(bu)是(shi)非常密切(qie)。一(yi)季(ji)度新股(gu)(gu)(gu)上(shang)漲有板塊估值(zhi)修復的(de)(de)需要，但更主要的(de)(de)原因是(shi)資(zi)(zi)金的(de)(de)炒作。由于新股(gu)(gu)(gu)首日漲跌幅限(xian)制影(ying)響了市(shi)場調節價(jia)格的(de)(de)能力，一(yi)季(ji)度新股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)后(hou)(hou)最(zui)高價(jia)格普遍出(chu)現在10天之后(hou)(hou)，建(jian)議投資(zi)(zi)者(zhe)可以(yi)適(shi)當延長持股(gu)(gu)(gu)時間。

這位人士特別指出，上(shang)(shang)(shang)市(shi)首日未漲停（或漲幅(fu)未達到上(shang)(shang)(shang)限）說明在二級市(shi)場上(shang)(shang)(shang)沒有獲得充足的(de)資金流(liu)(liu)入(ru)，后(hou)期漲幅(fu)有限，可考慮尋機提(ti)前賣(mai)出。有觀點認為，流(liu)(liu)通市(shi)值越(yue)小的(de)股(gu)票(piao)，上(shang)(shang)(shang)市(shi)后(hou)收益率可能(neng)越(yue)高。

上(shang)(shang)述國金證券人(ren)士認為(wei)，新(xin)股(gu)(gu)在(zai)二級市(shi)場上(shang)(shang)需要達(da)到充分交易(yi)后，股(gu)(gu)價才能獲(huo)得(de)最大程度的(de)(de)上(shang)(shang)漲，機構在(zai)選擇賣(mai)出點(dian)的(de)(de)時候應該參考(kao)新(xin)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)后的(de)(de)累(lei)計換手(shou)率(lv)(lv)。因此(ci)，在(zai)賣(mai)點(dian)把(ba)握上(shang)(shang)，投資(zi)者可以跟蹤新(xin)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)后市(shi)盈(ying)率(lv)(lv)水平(ping)以及累(lei)計換手(shou)率(lv)(lv)的(de)(de)變化(hua)情(qing)況。

從市(shi)盈(ying)率(lv)(lv)來(lai)講，在監管層(ceng)的(de)(de)引導之下(xia)，新股發行(xing)(xing)(xing)價低(di)于行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)平均(jun)值，已(yi)經成為了絕大(da)多數發行(xing)(xing)(xing)人和中(zhong)介機構(gou)的(de)(de)普遍選擇，而(er)對網下(xia)報價剔(ti)除(chu)率(lv)(lv)進行(xing)(xing)(xing)調(diao)節(jie)，就(jiu)成為調(diao)節(jie)發行(xing)(xing)(xing)市(shi)盈(ying)率(lv)(lv)最直接的(de)(de)手段(duan)。從估值的(de)(de)角度來(lai)講，剔(ti)除(chu)率(lv)(lv)越高、發行(xing)(xing)(xing)價對應(ying)市(shi)盈(ying)率(lv)(lv)較行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)平均(jun)折(zhe)價越多，理論上(shang)就(jiu)有更大(da)的(de)(de)上(shang)漲(zhang)空間。也正因為此，看似(si)凌(ling)厲的(de)(de)漲(zhang)勢(shi)，其背后(hou)實際是(shi)一個估值修復的(de)(de)過(guo)程，但是(shi)一旦靠近或者超過(guo)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)平均(jun)水平，就(jiu)將面(mian)臨較大(da)的(de)(de)壓力(li)。

以易事(shi)特為例(li)，公(gong)(gong)司(si)18.40元/股的發行價(jia)對應(ying)(ying)的發行人2012年攤薄(bo)后市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)為14.51倍(bei)，低于(yu)電氣機械及器(qi)(qi)材制造(zao)業最近一個月(yue)平均(jun)滾動市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)26.64倍(bei)。但是公(gong)(gong)司(si)股價(jia)漲至最高(gao)點之時，對應(ying)(ying)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)大概是43倍(bei)，已經明(ming)顯(xian)高(gao)于(yu)當日電氣機械及器(qi)(qi)材制造(zao)業21.68倍(bei)的平均(jun)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)。

另外，進入(ru)資金(jin)(jin)連續(xu)炒作階段之后，作為(wei)衡量資金(jin)(jin)流動(dong)的(de)(de)(de)最直接指標(biao)，換手(shou)率以(yi)及成交量的(de)(de)(de)參(can)考(kao)價值也(ye)隨之顯(xian)現，特(te)別是如眾信旅游、易事特(te)這類股票(piao)在連續(xu)“一字”漲(zhang)停(ting)的(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，突然出(chu)現單日(ri)換手(shou)率明顯(xian)放大(da)，比如超過50%，并且伴隨著(zhu)開(kai)板等情(qing)況(kuang)，就可能(neng)預(yu)(yu)示著(zhu)前期介入(ru)炒作的(de)(de)(de)資金(jin)(jin)已經大(da)舉出(chu)逃，或許(xu)預(yu)(yu)示著(zhu)首輪漲(zhang)勢的(de)(de)(de)結束。

另一(yi)類情況是，如博騰(teng)股份、安(an)碩信息、友邦吊(diao)頂、金貴銀業、鼎捷軟件(jian)等，雖(sui)然(ran)上市初(chu)期(qi)換手就(jiu)非常活躍，但是股價依舊強(qiang)勢上漲，這類股票(piao)走勢由強(qiang)轉弱的(de)(de)關鍵點就(jiu)在于(yu)，在經歷了一(yi)波上漲之后，換手率與成交量是否出(chu)現持續性的(de)(de)萎縮(suo)。

也有(you)市場人士提出(chu)(chu)，對于龍(long)虎榜(bang)單金額進行(xing)跟蹤尤為(wei)關鍵，前(qian)期(qi)介(jie)入炒作的資金是(shi)(shi)否(fou)獲利了(le)結(jie)，是(shi)(shi)否(fou)有(you)游(you)資席位“接(jie)力式(shi)”大額買入，都是(shi)(shi)值得關注的要點，如果出(chu)(chu)現股價上(shang)漲乏力，前(qian)期(qi)大量買入席位紛紛現身賣出(chu)(chu)榜(bang)，而買方(fang)前(qian)五名買入金額明顯偏小(xiao)，就值得警惕了(le)，畢竟一旦沒(mei)有(you)新的資金介(jie)入，新股的炒作就基本畫上(shang)了(le)句號。