每(mei)經(jing)編輯｜鄭步春(chun)    

美元調(diao)整到位有(you)望再度(du)走強

因美(mei)聯儲上(shang)周利率會議釋(shi)出(chu)暫(zan)無意加息意圖后，美(mei)元即陷入低迷走勢，不過上(shang)周的后半段已開始(shi)企穩。截至本周一18：23，美(mei)元指數暫(zan)報80.370點，已連續三天底(di)部小幅(fu)抬(tai)高，

應有較明顯的止跌企穩信號。

上(shang)周稍晚階段(duan)，美國國債價格顯(xian)著下跌(die)，收(shou)益率則(ze)上(shang)行，這(zhe)其實說明投資者(zhe)不太(tai)認可美聯儲暫緩(huan)加(jia)息的理(li)由，所(suo)以美元(yuan)雖處跌(die)勢，但下檔支撐仍顯(xian)得較(jiao)為堅實。

美聯儲暫無意加息的主要原因是今年(nian)(nian)首季度經濟增(zeng)長(chang)稍弱，這已使得美聯儲將今年(nian)(nian)美國經濟增(zeng)長(chang)預期測由先(xian)前(qian)預測的增(zeng)2.9%大幅下調至增(zeng)2.1%至增(zeng)2.3%，然而這樣的理由不很充(chong)

分(fen)，所以(yi)美元跌勢顯(xian)得(de)(de)不(bu)太流暢(chang)。眾(zhong)所周(zhou)知的(de)是，年(nian)初美國受嚴寒天(tian)氣(qi)影響，所以(yi)經濟指標可(ke)能作不(bu)得(de)(de)數，美聯(lian)儲無(wu)視這個因素而暫(zan)無(wu)意加息(xi)，顯(xian)然(ran)理(li)由略顯(xian)蒼(cang)白。

上周美(mei)國(guo)公布的CPI指標其實已有較明(ming)顯的通脹(zhang)抬頭跡象(xiang)，這(zhe)使得美(mei)聯儲暫緩加息理由進(jin)一步受到(dao)質疑(yi)。FarosTradingLLC董事(shi)總(zong)經理BradBechtel表示：“市場(chang)在(zai)談(tan)論通脹(zhang)情況，這(zhe)對美(mei)元略微構成(cheng)一些(xie)支(zhi)撐。”

除(chu)上(shang)述(shu)原因(yin)外，美(mei)元(yuan)下(xia)檔得到支撐另一原因(yin)來自歐元(yuan)區一些利淡歐元(yuan)的數(shu)據，因(yin)上(shang)周(zhou)五公布的德國(guo)PPI以及(ji)(ji)歐元(yuan)區消費(fei)信心指(zhi)數(shu)均(jun)不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)。

雖然美元有些(xie)潛在支撐，但本周暫時可能(neng)(neng)(neng)還將(jiang)(jiang)承受些(xie)壓(ya)力，其(qi)主(zhu)要(yao)原因是交易員們(men)大多估計(ji)本周將(jiang)(jiang)公布(bu)的美國樓市及制造業數據有可能(neng)(neng)(neng)稍弱(ruo)，另外(wai)其(qi)將(jiang)(jiang)公布(bu)的首季(ji)GDP終值可能(neng)(neng)(neng)比較慘淡，這就(jiu)使(shi)得美聯(lian)儲維持(chi)寬松政策(ce)的理由暫時顯得不算十分離譜。

從美(mei)元指數(shu)走勢看，其目前已陸續調(diao)(diao)(diao)整了近十個交易日(ri)，而上一輪漲勢維持了二十幾(ji)個交易日(ri)，所以調(diao)(diao)(diao)整周(zhou)期(qi)(qi)大(da)致足夠。就調(diao)(diao)(diao)整空間看，美(mei)元這波回調(diao)(diao)(diao)已稍稍超過0.382位置，且(qie)已回抽到前期(qi)(qi)雙(shuang)底頸線位，故(gu)幅(fu)度也(ye)差不多。假如本周(zhou)美(mei)國可能(neng)偏弱的經濟指標未能(neng)打(da)壓美(mei)元過多，那么后市(shi)美(mei)元走勢應有機會重振。

英鎊暫盤整仍將上漲

英鎊(bang)(bang)上(shang)(shang)周(zhou)四曾短暫創(chuang)下2008年10月以(yi)來(lai)高點，其(qi)后(hou)即習(xi)慣性地(di)陷入震蕩之中(zhong)。上(shang)(shang)周(zhou)五英國(guo)公布的5月公共(gong)部門凈借款(kuan)為114.77億(yi)英鎊(bang)(bang)且(qie)收支(zhi)為逆(ni)差85.21億(yi)英鎊(bang)(bang)，該數(shu)據(ju)對英鎊(bang)(bang)略有利空，故超漲的英鎊(bang)(bang)更(geng)有理由調整。

本周(zhou)一同上(shang)(shang)時間，英(ying)鎊暫(zan)報1.7020美元(yuan)，離上(shang)(shang)周(zhou)四高(gao)點1.7062美元(yuan)也不遠。英(ying)鎊沖高(gao)后震蕩事屬尋常(chang)，因為就(jiu)如(ru)此重(zhong)要一個高(gao)點壓制來說(shuo)，一次性地(di)突破(po)在技(ji)術上(shang)(shang)原(yuan)本就(jiu)比(bi)較罕見(jian)。

就基本面(mian)看，目前已(yi)有(you)越來(lai)越多經濟數據說明(ming)英(ying)央行可能是(shi)主要大(da)(da)國中(zhong)最早(zao)加(jia)息的(de)(de)，而且(qie)英(ying)央行最近(jin)的(de)(de)會議紀(ji)要顯示其已(yi)有(you)意“更早(zao)地加(jia)息”。在(zai)主要交(jiao)易(yi)的(de)(de)貨幣中(zhong)，是(shi)除新(xin)西蘭元外(wai)第二家可能加(jia)息的(de)(de)。這樣顯著的(de)(de)基本面(mian)支撐，應(ying)足以封殺英(ying)鎊大(da)(da)幅(fu)回調(diao)空間。因此，英(ying)鎊目前走(zou)勢一般屬于消化獲利盤，當超買形態有(you)所修復后，后市輾轉上行應(ying)是(shi)主要趨勢。

瑞(rui)銀全(quan)球(qiu)首席投資官(guan)MarkHaefele上周(zhou)末表示：“看起來(lai)英國將是第一家上調利率的主要(yao)央行，英國在擺(bai)脫危機(ji)過程中贏得了經濟政策(ce)的世界(jie)杯。”

目前英(ying)央(yang)行強硬(ying)聲音實際上(shang)頗令市(shi)場意外，故部分交易員對英(ying)央(yang)行態度仍有些猜疑。在上(shang)周(zhou)之前，英(ying)央(yang)行通(tong)過(guo)所謂的(de)“前瞻(zhan)指引(yin)到”使(shi)投資(zi)者維(wei)持對低(di)利(li)率的(de)預(yu)期。對于(yu)低(di)利(li)率結束(shu)時間，英(ying)央(yang)行沒明確定義，只給出“等到空閑(xian)產能消化”這一模糊表述。

本周二英央(yang)行行長卡尼(ni)將去英國(guo)國(guo)會的“財政委員會”接受(shou)議員們問詢，市(shi)場對此高度關(guan)注，因卡尼(ni)在國(guo)會中的言論或許能釋解上(shang)述市(shi)場疑慮。

英鎊短線滯漲(zhang)后(hou)仍有較大(da)(da)機(ji)(ji)會(hui)上漲(zhang)，因(yin)基本面已相對明(ming)朗(lang)，即加息時點肯定不(bu)會(hui)太晚。根(gen)據摩根(gen)大(da)(da)通數據，對沖(chong)基金和其(qi)他(ta)大(da)(da)型(xing)投機(ji)(ji)商對英鎊的看(kan)好程度超過其(qi)他(ta)任何(he)主要貨幣。另據美國商品期貨委員會(hui)（CFTC）外匯期貨與期權持倉(cang)報告，最近英鎊看(kan)漲(zhang)頭寸已升至2007年以來最高水平。

加元連漲后(hou)市較(jiao)易(yi)反(fan)復

這幾天(tian)商品貨幣表現強(qiang)勁(jing)，而加拿大元為其中(zhong)翹楚。加元本周一同(tong)上時間(jian)暫(zan)報1.0732加元兌1美(mei)元，已連續四天(tian)升值，四天(tian)內(nei)累計升1.2%，目(mu)前匯率已接近年內(nei)高點。

加(jia)元升(sheng)值因素諸多，大致來說主要有以下(xia)幾個(ge)原因：首先是(shi)該國通脹壓力大升(sheng)，其次是(shi)伊拉克局(ju)勢動(dong)蕩推(tui)升(sheng)了油(you)價，再就是(shi)中國經濟回(hui)升(sheng)。

上周(zhou)五公(gong)布的數據顯示，加拿(na)大5月(yue)(yue)(yue)(yue)CPI為同比(bi)漲(zhang)(zhang)2.3%，漲(zhang)(zhang)幅(fu)創(chuang)(chuang)2012年2月(yue)(yue)(yue)(yue)以來最(zui)高(gao)水平，亦顯著高(gao)于(yu)4月(yue)(yue)(yue)(yue)的漲(zhang)(zhang)2%；核心(xin)CPI漲(zhang)(zhang)幅(fu)同樣由4月(yue)(yue)(yue)(yue)的同比(bi)漲(zhang)(zhang)1.4%上升至(zhi)同比(bi)漲(zhang)(zhang)1.7%，該漲(zhang)(zhang)幅(fu)創(chuang)(chuang)下了2012年7月(yue)(yue)(yue)(yue)以來新高(gao)。此(ci)外(wai)，該國4月(yue)(yue)(yue)(yue)零(ling)售(shou)銷(xiao)售(shou)強于(yu)預期，其(qi)為環比(bi)增(zeng)1.1%，增(zeng)幅(fu)為2013年5月(yue)(yue)(yue)(yue)來最(zui)大。

伊拉克局勢有目共賭(du)，故其(qi)對(dui)加(jia)元支撐是(shi)明擺著(zhu)的，不必贅述。目前美(mei)國(guo)加(jia)權(quan)原油期價為每桶104.25美(mei)元，為去年9月份(fen)以來最高水平。

中國連續數周公布了(le)整體上(shang)優于預期(qi)的經濟指(zhi)標，而本周新(xin)公布的匯豐中國PMI指(zhi)數亦(yi)大幅(fu)回升，這對(dui)包括加元在內的所有商品貨幣(bi)利好無疑。

加元(yuan)雖然上漲，但其(qi)未來能(neng)否(fou)連續上漲仍然存疑，因上述部分(fen)向(xiang)好的基(ji)本面其(qi)實(shi)(shi)不一(yi)定扎實(shi)(shi)，所以加元(yuan)強勢還有待觀察(cha)，操(cao)作上不宜過度追漲。

就(jiu)物(wu)價(jia)來說，就(jiu)在(zai)(zai)上(shang)述CPI公(gong)布(bu)前幾天，加拿大央行行長波洛茲還曾表(biao)示，“潛在(zai)(zai)通脹(zhang)如(ru)此(ci)之低，經濟(ji)很容易受到下(xia)行風險的沖擊。”因此(ci)，這次公(gong)布(bu)的物(wu)價(jia)雖高(gao)，但一時可(ke)能很難改(gai)變(bian)加央行在(zai)(zai)貨幣政(zheng)策(ce)上(shang)大的方(fang)針。目前主要(yao)機(ji)構對加拿大央行首次加息時點的預(yu)期較晚，多數集(ji)中在(zai)(zai)2015年年末。

就伊拉克(ke)局勢來(lai)說(shuo)，這本身充(chong)滿變數，所以該(gai)加元(yuan)(yuan)利好并不穩定(ding)。再就中國數據來(lai)說(shuo)，雖(sui)說(shuo)對(dui)加元(yuan)(yuan)有些利好，但加元(yuan)(yuan)得到這方面支撐應遠不如澳元(yuan)(yuan)、新西蘭元(yuan)(yuan)。