瞭望存貸比新政 為(wei)實體經濟(ji)注入(ru)更多“活(huo)水”

■從(cong)銀監會的(de)定量(liang)測算結果看，此輪存貸(dai)比調整有助于部(bu)分商業(ye)銀行緩解(jie)存貸(dai)比壓力，將更多的(de)信貸(dai)資源用(yong)于支(zhi)持實體經濟，尤其是(shi)三農(nong)和小微(wei)企(qi)業(ye)領(ling)域。

■而據粗略估算，此(ci)番(fan)調整釋(shi)放表內信貸的規模有(you)限，但有(you)定向激勵作用，有(you)助(zhu)于降低實體(ti)經濟的融資成本。因此(ci)在(zai)部分人士看來，此(ci)次調整存貸比(bi)相當(dang)于又一次“微刺激”。

⊙記者 李丹丹 苗(miao)燕 ○編輯 楓(feng)林

一直“只聞(wen)樓(lou)梯響(xiang)、不見人下來(lai)”的存貸比調整終于(yu)落地，并(bing)將于(yu)今日(7月1日)起正(zheng)式實施。

銀(yin)監會6月30日發布《關于調(diao)整(zheng)商業(ye)銀(yin)行存(cun)(cun)貸(dai)(dai)(dai)比(bi)計(ji)算(suan)口(kou)(kou)徑(jing)(jing)的通知》(下(xia)稱《通知》)，從三方面對存(cun)(cun)貸(dai)(dai)(dai)比(bi)計(ji)算(suan)口(kou)(kou)徑(jing)(jing)進行調(diao)整(zheng)，分(fen)別為幣種口(kou)(kou)徑(jing)(jing)、分(fen)子(貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan))計(ji)算(suan)口(kou)(kou)徑(jing)(jing)和分(fen)母(存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan))計(ji)算(suan)口(kou)(kou)徑(jing)(jing)。其中幣種由本外幣調(diao)整(zheng)為人民幣業(ye)務；貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)口(kou)(kou)徑(jing)(jing)扣除6項，基本涉及支農、支小(xiao)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)；存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)口(kou)(kou)徑(jing)(jing)增加大額可(ke)轉讓(rang)存(cun)(cun)單(dan)等2項。

從銀(yin)監(jian)會的定量測算(suan)結果看(kan)，此輪(lun)存(cun)貸比(bi)調整有助(zhu)于(yu)部分商(shang)業銀(yin)行緩解存(cun)貸比(bi)壓力，將更多的信貸資源用于(yu)支持(chi)實(shi)體經濟，尤其是三農(nong)和小微企業領域。

而據分(fen)析(xi)人士粗略(lve)估算，此番調整釋放表內信貸的規模較為(wei)有(you)限(xian)，但(dan)有(you)一(yi)定(ding)的定(ding)向激勵作用，有(you)助于(yu)降(jiang)低實體經濟的融(rong)資成本，因此在部分(fen)市場(chang)分(fen)析(xi)者的眼中(zhong)，此次調整存貸比(bi)相當于(yu)又(you)一(yi)次“微(wei)刺(ci)激”。

口徑調整符合市場(chang)變化

存貸比在管控流動性(xing)(xing)風(feng)險(xian)、控制信貸過(guo)快(kuai)增長和(he)維護銀(yin)行體系穩(wen)定(ding)方面發揮(hui)了一定(ding)的積極(ji)作用(yong)。但是，隨著商(shang)業銀(yin)行資產負債(zhai)結構、經營模式和(he)金融(rong)市場的發展變化，存貸比監管也(ye)出(chu)現了覆蓋面不夠，風(feng)險(xian)敏(min)感性(xing)(xing)不足，未充分考(kao)慮銀(yin)行各類(lei)資金來源(yuan)和(he)運用(yong)在期限和(he)穩(wen)定(ding)性(xing)(xing)方面的差異，難以全面反映銀(yin)行流動性(xing)(xing)風(feng)險(xian)等問題。

興(xing)業銀行(10.03, 0.00, 0.00%)首席經濟學家魯政委[微(wei)博]認為(wei)，目前中國金融(rong)市(shi)場發展到了資產(chan)、負(fu)債兩(liang)邊都(dou)高度多元(yuan)化的狀態，簡單(dan)堅持過去意義上(shang)的貸存比，不僅(jin)無法控制住實質風(feng)險(xian)，反倒(dao)還(huan)會造成更多扭曲，釀(niang)成新風(feng)險(xian)隱患。

《通(tong)知》一方面調(diao)整(zheng)了存(cun)(cun)貸比(bi)計(ji)(ji)算幣種口(kou)徑。目(mu)前的存(cun)(cun)貸比(bi)監(jian)管按照(zhao)本外幣合(he)計(ji)(ji)口(kou)徑進行考核，調(diao)整(zheng)后將(jiang)對人民幣業務(wu)實(shi)施存(cun)(cun)貸比(bi)監(jian)管考核，本外幣合(he)計(ji)(ji)和外幣業務(wu)存(cun)(cun)貸比(bi)作為(wei)監(jian)測指標。

同時調(diao)整存(cun)貸(dai)比(bi)分子(貸(dai)款(kuan)(kuan))計算口徑。在(zai)近年已實施的存(cun)貸(dai)比(bi)分子扣減(jian)支農(nong)(nong)再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)、小微企業(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)專項金(jin)(jin)融債、“三(san)農(nong)(nong)”專項金(jin)(jin)融債對應貸(dai)款(kuan)(kuan)，以(yi)及(ji)村(cun)鎮(zhen)銀行(xing)(xing)使用(yong)主(zhu)發(fa)起行(xing)(xing)存(cun)放資(zi)(zi)金(jin)(jin)發(fa)放的農(nong)(nong)戶和小微企業(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)基礎上，再(zai)扣除以(yi)下三(san)項：一(yi)是(shi)商業(ye)銀行(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)的剩余期限不少(shao)于一(yi)年，且債權人(ren)無(wu)權要求銀行(xing)(xing)提前償付的其(qi)他各類債券所(suo)對應的貸(dai)款(kuan)(kuan)；二是(shi)支小再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)所(suo)對應的小微企業(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)；三(san)是(shi)商業(ye)銀行(xing)(xing)利用(yong)國際金(jin)(jin)融組織或外國政府轉貸(dai)資(zi)(zi)金(jin)(jin)發(fa)放的貸(dai)款(kuan)(kuan)。上述貸(dai)款(kuan)(kuan)具有明確(que)穩(wen)定的資(zi)(zi)金(jin)(jin)來源，無(wu)需(xu)相應的存(cun)款(kuan)(kuan)資(zi)(zi)金(jin)(jin)進行(xing)(xing)匹配(pei)。

再者，調整存貸比分母(mu)(存款)計算口徑。在現(xian)有計算口徑基礎上(shang)增加以(yi)下兩項：一(yi)是銀行對(dui)企(qi)業、個人(ren)發(fa)行的大額可(ke)轉讓存單(NCD)；二是外資法人(ren)銀行吸收的境外母(mu)行一(yi)年期(qi)以(yi)上(shang)存放凈(jing)額。

銀(yin)監(jian)會相(xiang)關(guan)負責人(ren)介(jie)紹，之所以將這兩(liang)項納入，是因為(wei)企業和(he)個(ge)人(ren)的(de)(de)大額可(ke)轉讓存單是銀(yin)行(xing)的(de)(de)穩定資(zi)金(jin)來源；外資(zi)法(fa)人(ren)銀(yin)行(xing)相(xiang)當一部分資(zi)金(jin)則來源于母(mu)行(xing)存放(fang)，將其中(zhong)一年期以上存放(fang)凈額計入，可(ke)以促進外資(zi)銀(yin)行(xing)充分運用境(jing)外母(mu)行(xing)提供的(de)(de)穩定資(zi)金(jin)拓(tuo)展業務，支持(chi)我國實體(ti)經濟發(fa)展。

釋放信貸規模或將(jiang)有限

而(er)此番(fan)調(diao)整(zheng)存貸比(bi)對(dui)銀(yin)(yin)行信貸的(de)具體拉動規模，銀(yin)(yin)監會并(bing)沒有詳細披(pi)露。銀(yin)(yin)監會相關負責人介紹，從(cong)定量測算結果看，此次調(diao)整(zheng)方案有利于(yu)緩解(jie)部分銀(yin)(yin)行存貸比(bi)達標壓力(li)，有助于(yu)商業銀(yin)(yin)行將更多的(de)信貸資(zi)源用于(yu)支持實體經濟(ji)。

據上海證券報(bao)記者了(le)解(jie)，此前(qian)銀(yin)監會挑選了(le)多家樣本銀(yin)行(xing)(xing)進行(xing)(xing)測算，五大(da)行(xing)(xing)、部(bu)(bu)分(fen)股份制銀(yin)行(xing)(xing)、部(bu)(bu)分(fen)城商行(xing)(xing)、部(bu)(bu)分(fen)外(wai)資銀(yin)行(xing)(xing)等都在(zai)測算范圍內(nei)。而由于每家銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)資產負債結(jie)構不(bu)(bu)一，同時存在(zai)外(wai)部(bu)(bu)環境、資本充足率約(yue)束，存貸比計算口徑變化對不(bu)(bu)同銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)影響并(bing)不(bu)(bu)一樣。

民生證券(quan)預(yu)計，釋放表內信貸的(de)(de)(de)規(gui)(gui)模(mo)或低于預(yu)期。縮分(fen)子(zi)的(de)(de)(de)規(gui)(gui)模(mo)總(zong)(zong)體和預(yu)期基本一(yi)致，但擴分(fen)母(mu)(mu)的(de)(de)(de)規(gui)(gui)模(mo)僅包括大額可轉(zhuan)讓存(cun)單和外(wai)(wai)資法人銀行吸收的(de)(de)(de)境外(wai)(wai)母(mu)(mu)行一(yi)年期以上(shang)存(cun)放凈額，大概(gai)率(lv)低于同(tong)業結算存(cun)款的(de)(de)(de)規(gui)(gui)模(mo)。交行金研中心也認為(wei)，總(zong)(zong)體上(shang)看(kan)，由于分(fen)子(zi)、分(fen)母(mu)(mu)調(diao)整項的(de)(de)(de)規(gui)(gui)模(mo)不(bu)大，靜(jing)態效果(guo)可能并不(bu)十分(fen)顯著(zhu)，但有(you)一(yi)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)定(ding)(ding)向(xiang)激勵作用。

魯政(zheng)委則認為，存貸(dai)比計算(suan)口徑變化有(you)助于降低實體經濟(ji)的(de)融(rong)(rong)資(zi)成本。而且單純的(de)貸(dai)存比指標的(de)調整，并不會讓銀(yin)行(xing)業因此就額外(wai)增加(jia)多少(shao)融(rong)(rong)資(zi)，但卻能(neng)夠鼓勵(li)融(rong)(rong)資(zi)走“貸(dai)款”的(de)正路，從而在(zai)一定(ding)程度(du)上有(you)利于弱(ruo)化影子銀(yin)行(xing)的(de)發(fa)展動力(li)。

而在(zai)一(yi)些市場分析人士眼(yan)中(zhong)，存貸(dai)(dai)比口徑(jing)的(de)變化又類似于一(yi)次“微刺(ci)激”。澳新銀(yin)行大(da)(da)中(zhong)華區首席(xi)經濟(ji)(ji)師劉利剛認為，這一(yi)政策方向(xiang)與(yu)早前的(de)兩次定向(xiang)降準(zhun)是一(yi)致(zhi)的(de)，銀(yin)行可以(yi)更容易貸(dai)(dai)款給急需信貸(dai)(dai)的(de)小微企(qi)業和農(nong)業領域，可以(yi)幫助(zhu)中(zhong)國經濟(ji)(ji)在(zai)未來(lai)幾個(ge)(ge)季(ji)度中(zhong)重拾增長動(dong)力。他認為，銀(yin)行未來(lai)幾個(ge)(ge)月的(de)新增貸(dai)(dai)款可能(neng)較(jiao)去年(nian)同期大(da)(da)幅增加(jia)，今年(nian)的(de)新增貸(dai)(dai)款總量預料(liao)將超(chao)過10萬(wan)億人民幣，同時(shi)外幣貸(dai)(dai)款可能(neng)大(da)(da)幅增加(jia)。

民生證券認為，該政策符合總量(liang)穩(wen)定，結構優化的調(diao)控思路(lu)，也符合“微刺激”第(di)三波。后續央行[微博(bo)]可能在(zai)信貸額度管(guan)控上有所放松，實體(ti)流動性(xing)緊張(zhang)有望(wang)緩(huan)解。

下一階段(duan)銀監會將觀察(cha)存貸(dai)比計算口徑調整(zheng)對銀行(xing)(xing)經營行(xing)(xing)為和金融市場的影響，對于存貸(dai)比出現異動的銀行(xing)(xing)，將視情形采取(qu)相應措(cuo)施，防止監管套(tao)利。在中長期，銀監會還(huan)將繼續積極推動并配合立法(fa)機關(guan)修訂(ding)《商業銀行(xing)(xing)法(fa)》。

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