每(mei)經記者 張喜威 發自(zi)北京  

8月14日，央行(xing)開展了300億元(yuan)的14天期(qi)正回(hui)(hui)購操作。據(ju)統計，本周(zhou)公開市(shi)場(chang)有640億元(yuan)正回(hui)(hui)購到(dao)期(qi)，并無逆回(hui)(hui)購和(he)央票(piao)到(dao)期(qi)。至此，本周(zhou)公開市(shi)場(chang)共實(shi)現(xian)(xian)資(zi)金凈(jing)投放140億元(yuan)，此前(qian)已連續兩周(zhou)實(shi)現(xian)(xian)凈(jing)回(hui)(hui)籠。

東莞銀行金(jin)融市(shi)場部分析師陳龍對《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表(biao)示，“在當前(qian)總量寬松(song)的(de)環境下，不必過(guo)多地解讀央行公開(kai)(kai)市(shi)場操(cao)作到底是凈回(hui)籠還是凈投放，而應更(geng)多關注央行通過(guo)公開(kai)(kai)市(shi)場操(cao)作所透露出的(de)貨幣政策管(guan)理傾向，以及非公開(kai)(kai)工具運用(yong)的(de)可能(neng)性(xing)。”

陳龍進一步解釋，事(shi)實上，在央(yang)行(xing)連續(xu)兩(liang)周凈回(hui)籠之后(hou)，市(shi)(shi)場并沒有表現出(chu)過分(fen)的緊張和擔憂。央(yang)行(xing)是有意在維持公開(kai)市(shi)(shi)場資金面相對平衡的前提下(xia)，通(tong)過非公開(kai)的政策工具引導資金流向實體經(jing)濟，促成(cheng)融資成(cheng)本有效(xiao)下(xia)降(jiang)。

同時，上海銀行間同業拆(chai)放利率（shibor）顯(xian)示(shi)，8月14日(ri)短期(qi)資金利率均(jun)處于近期(qi)較低(di)水平(ping)，其中隔夜Shibor已連續14個(ge)(ge)交易日(ri)下(xia)跌；7天期(qi)Shibor則實(shi)現了(le)連續10個(ge)(ge)交易日(ri)的(de)下(xia)跌。

“8月(yue)15日面(mian)(mian)臨存(cun)款(kuan)準備金補(bu)繳(jiao)的時(shi)間窗(chuang)口。此次補(bu)繳(jiao)的參照基點是(shi)8月(yue)10日。從存(cun)款(kuan)變(bian)動規(gui)律(lv)來(lai)看，月(yue)初的存(cun)款(kuan)規(gui)模一般都會有所有下降。”陳龍表示，但由于接下來(lai)金融機構(gou)要面(mian)(mian)臨9月(yue)底的三(san)季(ji)末存(cun)款(kuan)時(shi)點考核，以及(ji)四季(ji)度(du)年終存(cun)款(kuan)考核，預計各家商業銀行“拉存(cun)款(kuan)”的促銷方案(an)可能已經出臺。這意味(wei)著，本次存(cun)款(kuan)下滑的幅度(du)也(ye)將有限。

央行8月13日公布(bu)的數據(ju)顯示，中(zhong)國7月份社會融資規模大幅收(shou)縮至2731億(yi)元，環(huan)比(bi)(bi)下降86%；當月新(xin)增人(ren)民幣貸款僅3852億(yi)元，同比(bi)(bi)減少3145億(yi)元，環(huan)比(bi)(bi)下降64%。

對此，央行(xing)當日表示(shi)，7月份金(jin)(jin)融(rong)數據的(de)(de)回落，與基數效應、今年6月份“沖高”較(jiao)多以及數據本身(shen)的(de)(de)季節(jie)性波動等有(you)關；同時，因為在(zai)“三期疊加(jia)”、經濟運行(xing)面臨一(yi)定下行(xing)壓(ya)力以及房地產(chan)市場(chang)正在(zai)調(diao)整(zheng)的(de)(de)背景下，有(you)效貸(dai)款需求沒(mei)有(you)過去那(nei)么旺盛。此外，商(shang)業銀行(xing)不良貸(dai)款率已連續(xu)11個季度(du)上升，信(xin)貸(dai)資(zi)產(chan)質(zhi)量管控壓(ya)力有(you)所(suo)加(jia)大，金(jin)(jin)融(rong)機構(gou)貸(dai)款投放(fang)(fang)，特別是(shi)對一(yi)些(xie)信(xin)用風險集(ji)中暴露的(de)(de)地區(qu)和(he)領域的(de)(de)貸(dai)款投放(fang)(fang)更為謹慎(shen)。

招商銀行總行金融(rong)市(shi)場部高(gao)級分析師(shi)劉(liu)東(dong)亮則(ze)認為(wei)，信(xin)貸、社會融(rong)資(zi)規(gui)模出現回落(luo)，雖然有半年(nian)末后(hou)回落(luo)的(de)(de)合理性，但如此巨大的(de)(de)降幅無(wu)法(fa)完全用(yong)季(ji)節性規(gui)律進行解釋，至(zhi)少在一定(ding)程度上表明前期定(ding)向刺(ci)激的(de)(de)手段(duan)效果不明顯，持續時間短，并未發揮預期作用(yong)。

陳龍表示，目前全面降息的可能性并不大，未來一段(duan)時間，還是會以(yi)采用定向的常(chang)態(tai)化工具(ju)。