隨著上半(ban)年(nian)(nian)(nian)鋁(lv)價創出(chu)近(jin)25年(nian)(nian)(nian)新低，中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業也再(zai)次(ci)陷入了(le)虧損。8月29日(ri)，中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業發(fa)布了(le)半(ban)年(nian)(nian)(nian)業績報告，中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業上半(ban)年(nian)(nian)(nian)實(shi)現營業收入701億(yi)元，歸屬于母公司虧損41.23億(yi)元。今(jin)年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，鋁(lv)價持續的下跌全面擊穿(chuan)了(le)鋁(lv)行業的成(cheng)本防線，上海三月期(qi)鋁(lv)最(zui)低下探至12635元/噸，倒

退回(hui)了25年前的價格水平。盡管后期上(shang)海三月(yue)期鋁(lv)半年均價反彈到13442元(yuan)每(mei)噸，但(dan)仍(reng)然(ran)同比下跌了近10%。

產(chan)能(neng)(neng)(neng)過剩是價格跌(die)(die)跌(die)(die)不休(xiu)的(de)(de)直(zhi)接原因(yin)。根據(ju)中(zhong)國有色(se)協會統計數據(ju)顯示，今(jin)年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)中(zhong)國電解鋁(lv)累計產(chan)量達1150.2萬(wan)噸(dun)，同比增長8.9%，創下歷史新高水(shui)平。根據(ju)我的(de)(de)有色(se)網(wang)統計數據(ju)，新疆電解鋁(lv)的(de)(de)運行產(chan)能(neng)(neng)(neng)今(jin)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底運行產(chan)能(neng)(neng)(neng)將增加(jia)到(dao)500萬(wan)噸(dun)。從2011年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)50萬(wan)噸(dun)左右，最近4年(nian)(nian)(nian)新疆電解鋁(lv)產(chan)能(neng)(neng)(neng)增長了10倍。而產(chan)能(neng)(neng)(neng)瘋(feng)長的(de)(de)背后正是地方政府的(de)(de)巨大保增長壓力，從而導致鋁(lv)行業投資熱度始終不減，造成了資金、資源和環境的(de)(de)浪(lang)費(fei)與(yu)破壞。

如今(jin)鋁(lv)(lv)業面(mian)臨的(de)(de)另一(yi)個困境(jing)是宏觀調控下產能(neng)越調越多(duo)。今(jin)年(nian)2月18日(ri)，工(gong)信(xin)(xin)部曾表態在 2017 年(nian)以前(qian)包括(kuo)電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)在內的(de)(de)五大行業不再新(xin)增(zeng)產能(neng)。工(gong)信(xin)(xin)部還(huan)下達了(le)2014年(nian)淘汰落后產能(neng)任務，涉(she)及電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)42萬噸(dun)(dun)。4月15日(ri)，工(gong)信(xin)(xin)部公布(bu)了(le)第一(yi)批符合行業規范條件的(de)(de)36家電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)企業名單(dan)。新(xin)疆、甘肅、青海等省(sheng)份也陸續(xu)開始執行電(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)階梯(ti)電(dian)(dian)價政策(ce)。盡管調控措施不斷，但產能(neng)依舊(jiu)瘋漲，根據我的(de)(de)有(you)色網數據，2014年(nian)中國電(dian)(dian)解(jie)(jie)產能(neng)將再增(zeng)長(chang)300萬噸(dun)(dun)。

另一方面(mian)，高(gao)電(dian)(dian)(dian)費(fei)成(cheng)為了壓倒電(dian)(dian)(dian)網購電(dian)(dian)(dian)鋁(lv)(lv)企(qi)(qi)盈利的(de)最后稻(dao)草。電(dian)(dian)(dian)費(fei)目前(qian)已占(zhan)(zhan)到電(dian)(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)總成(cheng)本(ben)(ben)的(de)45%左右。根據(ju)數(shu)據(ju)統計，具(ju)有自備電(dian)(dian)(dian)的(de)鋁(lv)(lv)企(qi)(qi)比電(dian)(dian)(dian)網購買工業(ye)電(dian)(dian)(dian)的(de)鋁(lv)(lv)企(qi)(qi)每千瓦時用(yong)電(dian)(dian)(dian)價格低出2角錢以上，從而電(dian)(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)的(de)生產成(cheng)本(ben)(ben)降低2800元/噸。業(ye)內專家(jia)直言，沒有自備電(dian)(dian)(dian)的(de)企(qi)(qi)業(ye)即便(bian)是在管(guan)理(li)水平、科技應用(yong)和資(zi)源、人(ren)力成(cheng)本(ben)(ben)等(deng)都占(zhan)(zhan)有優勢，也彌補不了電(dian)(dian)(dian)力成(cheng)本(ben)(ben)巨大的(de)缺口。

中(zhong)國鋁(lv)業內部人士表示，目前公司采用網購電(dian)(dian)(dian)的(de)產能比(bi)例高，而(er)采用自備(bei)電(dian)(dian)(dian)產能的(de)企(qi)業也面臨著過網費較高，自備(bei)電(dian)(dian)(dian)優勢無法(fa)未能充(chong)分發揮，與完全自供電(dian)(dian)(dian)的(de)企(qi)業相比(bi)，用電(dian)(dian)(dian)成(cheng)本(ben)差(cha)異非常明顯。

盡管中(zhong)國鋁業在(zai)中(zhong)報中(zhong)預報了其(qi)三季度仍將虧(kui)損(sun)，但外界仍寄望其(qi)能通過(guo)在(zai)礦產資源(yuan)配(pei)置、煤電鋁一(yi)體化(hua)發力、瘦身調整優化(hua)資產和發展混合所有(you)制等辦法來逐步(bu)縮(suo)小虧(kui)損(sun)并(bing)最終實現扭(niu)虧(kui)，這一(yi)點從惠(hui)譽仍對其(qi)保持BBB+的(de)高評級標準中(zhong)不難看(kan)出。

資料顯(xian)示(shi)(shi)，中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)2014年上半年其自(zi)(zi)采鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)量同(tong)比(bi)上升了(le)4.3%，自(zi)(zi)采礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)比(bi)例提(ti)高到了(le)55%，而自(zi)(zi)采礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)的(de)成(cheng)本僅(jin)為國(guo)內(nei)購礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)和進口(kou)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)成(cheng)本的(de)74%和45%。手(shou)握(wo)著國(guo)內(nei)外(wai)大(da)把的(de)優質鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)資源(yuan)(yuan)(yuan)，隨著國(guo)內(nei)鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)資源(yuan)(yuan)(yuan)的(de)逐(zhu)漸枯竭以及海外(wai)部分(fen)國(guo)家(jia)陸續提(ti)高鋁(lv)(lv)(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)出口(kou)門檻(jian)，中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)在上游資源(yuan)(yuan)(yuan)上的(de)優勢將(jiang)會更(geng)加凸顯(xian)。中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)業(ye)也十分(fen)明(ming)白這一優勢，明(ming)確表示(shi)(shi)將(jiang)進一步加快自(zi)(zi)有礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)山的(de)建設速度和管理(li)水平，提(ti)高礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)山和資源(yuan)(yuan)(yuan)收益。

煤(mei)電(dian)鋁(lv)(lv)一(yi)(yi)體(ti)化(hua)布局的(de)(de)推進(jin)是中國鋁(lv)(lv)業扭虧(kui)的(de)(de)關鍵。近期(qi)中國鋁(lv)(lv)業在(zai)延伸煤(mei)電(dian)鋁(lv)(lv)一(yi)(yi)體(ti)化(hua)產業鏈(lian)上(shang)的(de)(de)步伐明顯加快，在(zai)包括內蒙、山西等地(di)發展的(de)(de)煤(mei)電(dian)鋁(lv)(lv)一(yi)(yi)體(ti)化(hua)綜合配套項目開(kai)始提(ti)速，目標便定(ding)為“打(da)造最具競(jing)爭(zheng)力的(de)(de)煤(mei)電(dian)鋁(lv)(lv)產業基地(di)”。根(gen)據媒(mei)體(ti)報(bao)道，其旗下已(yi)經具備自(zi)備電(dian)廠(chang)的(de)(de)包頭鋁(lv)(lv)業已(yi)經率先(xian)實現了扭虧(kui)。

去年中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業進行了(le)(le)一系列規模頗大(da)的(de)(de)資(zi)產調(diao)整處置(zhi)，不(bu)僅獲得了(le)(le)大(da)筆處置(zhi)收益，也甩掉了(le)(le)長期虧損的(de)(de)鋁(lv)加工企業的(de)(de)包袱，雖然目前中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業尚未透露是否會繼續進行資(zi)產處置(zhi)，但(dan)瘦身調(diao)整已經(jing)箭在弦上。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業相關(guan)人(ren)士曾經(jing)對(dui)(dui)記者表(biao)示，公司對(dui)(dui)于扭虧無望、競爭(zheng)力嚴(yan)重不(bu)足的(de)(de)產能，會堅決淘汰關(guan)停，專(zhuan)心培育具備(bei)在當(dang)下(xia)市場(chang)具有競爭(zheng)優勢的(de)(de)產能。中(zhong)(zhong)報顯(xian)示，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業上半年資(zi)本性支出僅為37.11億元，同比減少了(le)(le)48.89億元，而同期經(jing)營活(huo)動產生的(de)(de)現(xian)金流為47.01億元，比去年同期增加了(le)(le)30.39億元。而今年早些(xie)時(shi)候(hou)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業還對(dui)(dui)其60萬噸(dun)電解鋁(lv)和(he)80萬噸(dun)氧化鋁(lv)實施了(le)(le)彈性生產政(zheng)策。

扭虧的(de)(de)另一大要素，是中(zhong)(zhong)國鋁業(ye)(ye)(ye)如何借(jie)力國企(qi)(qi)改革(ge)(ge)和混合(he)所有(you)(you)(you)制的(de)(de)東(dong)風。今(jin)年早些時(shi)候中(zhong)(zhong)鋁相關(guan)人(ren)士曾對外表示(shi)，中(zhong)(zhong)鋁公(gong)司(si)將逐步(bu)探索對所屬企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)進行分類(lei)管理，根據企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)自身特點，鼓勵所屬企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)積極推(tui)進混合(he)所有(you)(you)(you)制發(fa)展(zhan)(zhan)，通(tong)過引(yin)進戰略投資者(zhe)及(ji)社會資本(ben)實(shi)現股權多(duo)元，從(cong)而完善治理結構和提高(gao)管理水(shui)平。而作(zuo)(zuo)(zuo)為母公(gong)司(si)的(de)(de)中(zhong)(zhong)鋁在(zai)(zai)央企(qi)(qi)中(zhong)(zhong)開展(zhan)(zhan)國企(qi)(qi)改革(ge)(ge)和混合(he)所有(you)(you)(you)制的(de)(de)確(que)起步(bu)比較早，2006年建立(li)(li)的(de)(de)山東(dong)華(hua)宇鋁電就(jiu)是中(zhong)(zhong)鋁與(yu)民營(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)合(he)作(zuo)(zuo)(zuo)的(de)(de)項目。今(jin)年，中(zhong)(zhong)國鋁業(ye)(ye)(ye)與(yu)民營(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)杭州錦江集(ji)團共同出(chu)資設立(li)(li)了合(he)資公(gong)司(si)，合(he)資建設貴(gui)州清鎮氧化鋁項目，寄(ji)望打造行業(ye)(ye)(ye)內最(zui)具競爭力的(de)(de)鋁企(qi)(qi)。與(yu)此(ci)同時(shi)，母公(gong)司(si)中(zhong)(zhong)鋁還正在(zai)(zai)推(tui)進旗下(xia)有(you)(you)(you)關(guan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)實(shi)施(shi)員工持(chi)股、技(ji)術骨干持(chi)股試點工作(zuo)(zuo)(zuo)，以期形(xing)成(cheng)更為有(you)(you)(you)效(xiao)(xiao)的(de)(de)激勵機制，從(cong)而解決國企(qi)(qi)效(xiao)(xiao)率低(di)下(xia)、人(ren)員活力不足(zu)等問題。