受周二央行下(xia)調正回購(gou)利(li)率影響，近兩日債券期(qi)現市(shi)場均出現大(da)幅(fu)上(shang)漲，寬松氛圍下(xia)，國債期(qi)貨創出上(shang)市(shi)以(yi)來新高。分(fen)析人士認為，國債期(qi)貨市(shi)場多頭格(ge)局已經確立(li)，中(zhong)長期(qi)繼續看(kan)好，但短期(qi)漲幅(fu)過大(da)，或有調整需(xu)要。

周(zhou)三，國債期貨早盤沖(chong)高后回(hui)吐漲幅，主力(li)TF1412合約收報95.29元(yuan)，較前日(ri)上漲0.088元(yuan)或(huo)0.09%，當日(ri)減倉78手(shou)(shou)至10459手(shou)(shou)，各合約成交(jiao)總(zong)量4864手(shou)(shou)，成交(jiao)量小幅回(hui)落(luo)仍高于(yu)歷(li)史平均水(shui)平。

消息面(mian)上(shang)，國家統(tong)計局最新公布(bu)數(shu)據顯(xian)示，9月(yue)國內消費者(zhe)物(wu)價指數(shu)(CPI)同(tong)比(bi)增(zeng)長1.7%，創2010年1月(yue)以來新低，生(sheng)產者(zhe)價格指數(shu)(PPI)同(tong)比(bi)下降1.8%，環比(bi)下降0.4%，同(tong)比(bi)數(shu)據連(lian)續第31個月(yue)負增(zeng)長。一級市場上(shang)，財政部10年期(qi)續發固息國債中標(biao)收益率(lv)3.7773%，投標(biao)倍(bei)數(shu)2.10倍(bei)，中標(biao)收益率(lv)大幅低于(yu)預期(qi)，多頭(tou)氛圍已傳導(dao)至一級市場。

國(guo)(guo)泰(tai)君安期貨分析師伏威威表示，近(jin)期行(xing)情上(shang)漲的(de)(de)催化(hua)劑在于央行(xing)將(jiang)公(gong)開(kai)市(shi)場操作(zuo)正回購利率(lv)(lv)(lv)從(cong)3.5%下(xia)(xia)調到3.4%，幅度(du)為(wei)在10基點，也是年內第(di)三次下(xia)(xia)調，上(shang)次下(xia)(xia)調是在9月18日。目前(qian)資金利率(lv)(lv)(lv)對(dui)于國(guo)(guo)債整(zheng)(zheng)體(ti)(ti)(ti)收益(yi)率(lv)(lv)(lv)曲線的(de)(de)定位較(jiao)為(wei)關鍵，正回購利率(lv)(lv)(lv)的(de)(de)下(xia)(xia)調相當(dang)于打(da)開(kai)了資金利率(lv)(lv)(lv)下(xia)(xia)行(xing)的(de)(de)空間(jian)，將(jiang)引導整(zheng)(zheng)體(ti)(ti)(ti)的(de)(de)國(guo)(guo)債收益(yi)率(lv)(lv)(lv)下(xia)(xia)行(xing)，體(ti)(ti)(ti)現央行(xing)采用價格調控手段再度(du)引導利率(lv)(lv)(lv)下(xia)(xia)行(xing)之意，所以近(jin)兩日市(shi)場整(zheng)(zheng)體(ti)(ti)(ti)的(de)(de)漲幅非常明顯。

“短期(qi)內由于行(xing)情上沖過猛，且周三收(shou)出高位長(chang)上影的十(shi)字星(xing)陽線，從技術上來看短期(qi)止盈的壓力可(ke)能會比較大(da)，行(xing)情可(ke)能會小(xiao)幅回調。后期(qi)三季度經濟數據將(jiang)陸續公布，預(yu)計整體(ti)經濟仍將(jiang)弱勢運(yun)行(xing)，行(xing)情仍存(cun)在博(bo)刺(ci)激政策(ce)出臺的上漲空(kong)間，中期(qi)仍舊(jiu)偏多思(si)路(lu)操(cao)作。”他說。

周三資金面延(yan)續(xu)(xu)寬松(song)，當日(ri)銀(yin)行間回(hui)購利率全線(xian)下(xia)(xia)跌(die)，FR001報2.5300%，跌(die)9個基(ji)點(dian)；FR007報2.9900%，跌(die)2個基(ji)點(dian)；FR014報3.2400%，跌(die)15個基(ji)點(dian)。截(jie)至周三下(xia)(xia)午4點(dian)，主要期(qi)限國(guo)債(zhai)收益(yi)率繼續(xu)(xu)全線(xian)下(xia)(xia)跌(die)，1年(nian)、5年(nian)、7年(nian)和(he)10年(nian)期(qi)國(guo)債(zhai)收益(yi)率分別下(xia)(xia)跌(die)15.5個基(ji)點(dian)、4.6個基(ji)點(dian)、6.3個基(ji)點(dian)和(he)12.2個基(ji)點(dian)。

“從經(jing)濟(ji)數據上看(kan)，最新(xin)發布的(de)(de)CPI和PPI數據雙降，通脹壓力小于預期(qi)，經(jing)濟(ji)有(you)明顯通縮跡象，未(wei)來(lai)貨(huo)幣政策走寬(kuan)的(de)(de)預期(qi)增強(qiang)。”上海中期(qi)分(fen)析師劉文博稱(cheng)。在他看(kan)來(lai)，國債期(qi)貨(huo)上攻的(de)(de)主要動力仍然(ran)來(lai)源于央(yang)行下(xia)調(diao)正(zheng)回購利(li)率的(de)(de)操作(zuo)。

央行(xing)公開市場(chang)(chang)周(zhou)二(er)進行(xing)200億元人民(min)幣14天期正(zheng)回購(gou)操(cao)作，中標(biao)利率3.4%，較前次調降10基點。這(zhe)是(shi)今年第三次調降正(zheng)回購(gou)利率，央行(xing)有意壓(ya)低貨幣市場(chang)(chang)利率，從(cong)而可能進一步拉動(dong)整條利率曲線的(de)下移(yi)，最(zui)終(zhong)起到降低企業融資(zi)成(cheng)本，刺激(ji)經(jing)濟(ji)的(de)效果。同時這(zhe)也是(shi)央行(xing)即9月底宣布放松(song)房貸政策以來，再度動(dong)用(yong)經(jing)濟(ji)的(de)微刺激(ji)政策，市場(chang)(chang)反(fan)應強(qiang)烈。

“期(qi)(qi)價創(chuang)出新高后，在前(qian)期(qi)(qi)高點95.300元一線(xian)(xian)遭到(dao)阻力，收(shou)于(yu)長上影線(xian)(xian)十(shi)字(zi)星形態(tai)，而對應國債收(shou)益(yi)率(lv)水(shui)平接近(jin)去年錢荒前(qian)期(qi)(qi)水(shui)平，多頭回補可(ke)能加大。”對于(yu)短期(qi)(qi)走勢，劉文(wen)博看法(fa)較(jiao)為謹慎。

中金所盤后持(chi)倉報告顯示，昨日國債(zhai)期貨(huo)前(qian)20名多(duo)頭期貨(huo)公司席位(wei)合計增(zeng)持(chi)多(duo)單268手至8468手，前(qian)20名空(kong)頭席位(wei)減持(chi)空(kong)單59手至10114手。