就像超級城市(shi)的“摩天大樓”魔咒(zhou)一樣，股市(shi)也有(you)巨型“新(xin)股魔咒(zhou)”。

上(shang)月(yue)阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)赴美上(shang)市(shi)(shi)(shi)，國內(nei)輿論紛紛擾擾，為(wei)這家互聯網巨頭未能(neng)在中(zhong)國上(shang)市(shi)(shi)(shi)、中(zhong)國股民(min)難有(you)機會投資而大聲(sheng)呼(hu)叫。阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)上(shang)市(shi)(shi)(shi)前夕，我(wo)寫了一篇《假如阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)在A股上(shang)市(shi)(shi)(shi)》的文章，內(nei)容歸(gui)結為(wei)一句話就(jiu)是：還好不是登陸A股，否則(ze)阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)就(jiu)是2014版中(zhong)國石油。

當然，本人這種愚見屬于(yu)偏門。之(zhi)后也讀過諸如《阿里(li)巴巴不(bu)(bu)是(shi)美版中石油》之(zhi)類的文章，無(wu)不(bu)(bu)是(shi)縱論各(ge)種市場利好(hao)，黃鐘大(da)(da)呂，立意高遠。如果說各(ge)路大(da)(da)作有何不(bu)(bu)足，那就(jiu)是(shi)對漲跌(die)本身(shen)之(zhi)道缺乏論述，可能是(shi)大(da)(da)家認為漲和跌(die)這種初(chu)級別的問題太低層(ceng)次了。漲久必(bi)跌(die)，跌(die)久會漲，市場的周期(qi)性被一(yi)眾高人淡(dan)忘了，這本身(shen)就(jiu)是(shi)泡沫破滅前瘋狂樂觀的一(yi)個側影。

現(xian)在來看，阿里(li)巴(ba)巴(ba)已可認定是2014版(ban)中國石油。從現(xian)象(xiang)上(shang)說，美國股市遭遇了(le)超(chao)大(da)盤新股上(shang)市的魔咒，進入了(le)熊市。

阿里巴巴上(shang)(shang)市(shi)前人(ren)氣極高，上(shang)(shang)市(shi)首(shou)日暴漲(zhang)38%。考慮到(dao)這(zhe)是(shi)全(quan)球歷史上(shang)(shang)融資規模最大(da)的(de)新(xin)股(gu)(gu)首(shou)發（IPO），在經(jing)過漫長并充分(fen)博(bo)弈的(de)市(shi)場(chang)化定位招股(gu)(gu)價后，這(zhe)個漲(zhang)幅(fu)不可謂不驚人(ren)。在高人(ren)氣新(xin)股(gu)(gu)背后，美(mei)股(gu)(gu)出現了中(zhong)線拐點(dian)。2007年(nian)，中(zhong)國石油(you)上(shang)(shang)市(shi)首(shou)日爆漲(zhang)163%，一舉成為當(dang)時全(quan)球市(shi)值最大(da)的(de)上(shang)(shang)市(shi)公司。之(zhi)后，A股(gu)(gu)告別牛市(shi)。

9月(yue)19日(ri)，阿里巴巴上市首日(ri)，道瓊(qiong)斯指數創下17350點(dian)(dian)的(de)(de)盤中歷(li)史(shi)最高水平，本(ben)周四報收16117點(dian)(dian)，盤中一(yi)(yi)度(du)跌至15935點(dian)(dian)。對(dui)于道指這樣一(yi)(yi)個穩健(jian)的(de)(de)指數來說(shuo)，不到(dao)一(yi)(yi)個月(yue)跌逾8%，中短線(xian)見(jian)頂的(de)(de)跡象(xiang)非常明顯(xian)。更進一(yi)(yi)步來看，阿里巴巴上市至今，美股中期頂部(bu)已(yi)獲確認——從技術走勢(shi)上，道指目(mu)前已(yi)跌破所有(you)的(de)(de)中長期均線(xian)：月(yue)線(xian)、季(ji)線(xian)、半年線(xian)、年線(xian)。

海外機(ji)構判斷牛(niu)熊的一個基本工具(ju)是半年(nian)線(xian)(xian)、年(nian)線(xian)(xian)，謂之“牛(niu)熊分界線(xian)(xian)”。目前道指不光有(you)效跌破所有(you)均(jun)線(xian)(xian)（有(you)效跌破，指持續(xu)位于該均(jun)線(xian)(xian)下方），而且技術上(shang)已(yi)經(jing)形成均(jun)線(xian)(xian)壓制。從技術上(shang)說，美(mei)(mei)股的牛(niu)市(shi)上(shang)升趨勢遭(zao)到嚴(yan)重破壞，已(yi)經(jing)告別牛(niu)市(shi)，進入熊市(shi)。只有(you)當日后美(mei)(mei)股重新(xin)站上(shang)年(nian)線(xian)(xian)，牛(niu)市(shi)上(shang)升通道才算修(xiu)復。

阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)上(shang)市后，道指不但失去了前期的(de)年(nian)內漲幅(fu)，而(er)且還錄得年(nian)內2.8%的(de)跌幅(fu)，這真(zhen)的(de)是超級(ji)大盤股上(shang)市的(de)魔咒嗎？

答案是：是的。這種巨型(xing)新股魔咒，很大(da)程(cheng)度帶有巧合性質，但巧合不是偶然，而是頗具代(dai)表性的事(shi)件背后市場(chang)此消彼長的規律。

作為一(yi)種巧(qiao)合(he)，世界最(zui)高大樓(lou)高度(du)的(de)(de)刷新(xin)與商(shang)業周(zhou)期(qi)的(de)(de)劇烈波動之間具(ju)有密切關聯，新(xin)摩天大廈的(de)(de)開工通(tong)常是(shi)經濟(ji)衰退到來的(de)(de)前兆。巧(qiao)合(he)的(de)(de)背(bei)后(hou)是(shi)，修建新(xin)高度(du)的(de)(de)摩天大樓(lou)需要雄厚(hou)的(de)(de)經濟(ji)實力，代表(biao)(biao)著(zhu)一(yi)個(ge)城市甚至國家的(de)(de)經濟(ji)發(fa)展水(shui)平達(da)到了(le)新(xin)的(de)(de)高度(du)，樓(lou)蓋(gai)得(de)越高，代表(biao)(biao)當地經濟(ji)越繁榮(rong)。然而，高處不(bu)勝寒(han)，繁華(hua)過后(hou)會(hui)有蕭條，凡是(shi)有周(zhou)期(qi)的(de)(de)地方、有周(zhou)期(qi)的(de)(de)市場，就會(hui)有這種轉折(zhe)。

同樣的(de)，只有(you)高(gao)(gao)度繁榮而且繁榮到忽視風險的(de)市(shi)(shi)場，才會(hui)在(zai)(zai)刷新歷史融資規模的(de)超級大盤股(gu)上市(shi)(shi)時給予高(gao)(gao)溢價(jia)。之后(hou)，這種高(gao)(gao)溢價(jia)會(hui)被糾正。在(zai)(zai)這一(yi)過程中，因資產泡沫堆砌的(de)牛市(shi)(shi)，隨著擠泡沫而逐漸破裂。這就是巨(ju)型“新股(gu)魔咒(zhou)”背后(hou)的(de)邏輯。阿里巴巴早已跌破首(shou)日收盤價(jia)，上市(shi)(shi)后(hou)一(yi)個月內的(de)振幅已高(gao)(gao)達17%。

阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)上(shang)市(shi)與美(mei)股見頂(ding)的(de)驚人(ren)巧合(he)，是(shi)股市(shi)的(de)一個表象(xiang)。美(mei)股下跌的(de)真(zhen)正(zheng)原(yuan)因，當然不是(shi)阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)上(shang)市(shi)，美(mei)聯儲退出量化寬松政策、美(mei)元走強帶來市(shi)場(chang)流動性趨緊(jin)、資(zi)金成本(ben)預期(qi)升高才是(shi)內在原(yuan)因。從(cong)周(zhou)期(qi)來說，美(mei)國(guo)股市(shi)自2009年(nian)以來已(yi)經(jing)歷了持(chi)續6年(nian)的(de)牛市(shi)，遭遇中期(qi)調整，是(shi)很正(zheng)常的(de)事情。

阿里(li)巴(ba)巴(ba)作為(wei)美版中石油的作用，只是(shi)站在冰山一角上告訴人們：一段(duan)時(shi)間(jian)以來，美股確(que)實漲得太(tai)多了。隱藏在水平面下(xia)不可見的巨大冰山，要遲至很長(chang)時(shi)間(jian)之后才能被人們意識到。

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