每經編輯｜每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

大(da)股東、董監(jian)高(gao)增持(chi)(chi)一(yi)直(zhi)備受投資者關(guan)注，持(chi)(chi)續或突然增持(chi)(chi)往(wang)(wang)往(wang)(wang)都對公司股價起到刺激作用(yong)。但在(zai)二級市(shi)場上，他們(men)的減持(chi)(chi)行為常被(bei)忽(hu)視，特別(bie)是董監(jian)高(gao)，由(you)于他們(men)賣(mai)出股份一(yi)般鮮有公告，因(yin)此減持(chi)(chi)行為不(bu)易被(bei)及時發現。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到(dao)，10月(yue)是三(san)季報公告這一敏(min)感窗口(kou)期。截(jie)至10月(yue)30日，據(ju)深交(jiao)所監管信(xin)息(xi)顯(xian)示，當月(yue)該所就對(dui)10起董監高違(wei)規減持情況(kuang)發出監管函，其中3起系配(pei)偶所為。

青松股份副總被一次“揪出”兩條違規(gui)/

《每(mei)日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者查(cha)閱(yue)深(shen)交所網站(zhan)監管信息(xi)時注意到，截至10月(yue)30日(ri)，深(shen)交所發出22份(fen)監管函(han)，其中10份(fen)與董監高有關(guan)。

比(bi)如巨輪股(gu)份（002031，收盤價(jia)12.55元）案例。10月22日(ri)(ri)(ri)，高(gao)管(guan)吳映雄以(yi)(yi)每股(gu)10.96元的均價(jia)通過(guo)競價(jia)交(jiao)易(yi)方式減持公司(si)股(gu)票(piao)3萬股(gu)，涉及(ji)金(jin)額32.88萬元。《上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)董(dong)事、監(jian)事和高(gao)級(ji)管(guan)理(li)(li)人員(yuan)所(suo)持公司(si)股(gu)份及(ji)其(qi)變動(dong)管(guan)理(li)(li)規(gui)則》第13條明(ming)確(que)規(gui)定(ding)：“上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)董(dong)事、監(jian)事和高(gao)級(ji)管(guan)理(li)(li)人員(yuan)在(zai)下列期間不得買(mai)賣本公司(si)股(gu)票(piao)：上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)定(ding)期報告(gao)公告(gao)前30日(ri)(ri)(ri)內(nei)；上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)業績預告(gao)、業績快報公告(gao)前10日(ri)(ri)(ri)內(nei)；自可能(neng)對本公司(si)股(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)價(jia)格產生重大影響的重大事項發生之(zhi)日(ri)(ri)(ri)或在(zai)決策過(guo)程中，至(zhi)依(yi)法披(pi)露后(hou)2個交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)(ri)內(nei)以(yi)(yi)及(ji)證券交(jiao)易(yi)所(suo)規(gui)定(ding)的其(qi)他期間”。

由(you)于巨(ju)輪股(gu)份三(san)季報公布(bu)時間是(shi)(shi)10月(yue)30日，因此吳(wu)映(ying)雄減(jian)持違規。10月(yue)27日，深交所向巨(ju)輪股(gu)份發出監管(guan)函(han)，涉及(ji)事(shi)由(you)是(shi)(shi)：“公司高(gao)管(guan)窗口期違規買賣股(gu)票”。

同樣，長安汽(qi)車(che)（000625，收盤價14.77元）董事兼副總裁(cai)朱華榮在10月(yue)14日的敏(min)感期，以13.61元/股買入2.52萬股。10月(yue)20日深交所發出監(jian)管函(han)，理由正是(shi)敏(min)感期買賣(mai)股票。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，有公司(si)高管還被一(yi)次(ci)“揪出(chu)”兩條違規(gui)事項：青松股(gu)(gu)份(fen)（300132，收(shou)盤價(jia)8.11元(yuan)）日前公告(gao)稱，其副總經(jing)理鄧新貴(gui)“因手(shou)機不慎操作”，于10月14日以8.65元(yuan)/股(gu)(gu)一(yi)次(ci)性誤(wu)買入公司(si)股(gu)(gu)票(piao)800股(gu)(gu)，構成(cheng)敏(min)感期買賣(mai)股(gu)(gu)票(piao)。而此(ci)次(ci)交(jiao)(jiao)(jiao)易，鄧新貴(gui)還涉及在6個月內違規(gui)短線交(jiao)(jiao)(jiao)易，因為他曾在6月6日賣(mai)出(chu)公司(si)股(gu)(gu)份(fen)24萬(wan)股(gu)(gu)。對(dui)于該(gai)高管的違規(gui)行為，深交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)于10月20日發出(chu)監(jian)管函。理由(you)是：“青松股(gu)(gu)份(fen)副總經(jing)理鄧新貴(gui)短線交(jiao)(jiao)(jiao)易及敏(min)感期買賣(mai)股(gu)(gu)份(fen)”。

律師(shi)：違規(gui)成本(ben)較(jiao)低致(zhi)頻繁踩線/

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者注(zhu)意到，從深交所(suo)發(fa)出的監管函來看，不僅有高(gao)管違(wei)(wei)規，還(huan)有高(gao)管配偶違(wei)(wei)規，且絕非(fei)個別。

10月13日(ri)～14日(ri)短短兩天時間(jian)，深交(jiao)所便對億城投資（000616，收(shou)盤價(jia)4.19元）、華(hua)聯(lian)股(gu)份（000882，收(shou)盤價(jia)3.77元）和寶利來（000008，收(shou)盤價(jia)20.46元）三(san)家上市(shi)公司(si)董(dong)監高發出(chu)監管(guan)函，原因均是相關公司(si)高管(guan)的配偶在窗(chuang)口期買(mai)賣股(gu)票。

10月29日，上峰水泥也(ye)曾發布公告稱，董事趙林中(zhong)配(pei)偶高靜在(zai)10月23日買入公司股票200股，于10月27日賣(mai)出，違(wei)反了(le)上市公司董事關聯(lian)人不(bu)得在(zai)窗口期買賣(mai)股票的規定。

那么(me)，董高(gao)監違規減持，為何如此(ci)常見，又(you)應(ying)受到什么(me)樣的處(chu)理呢？

北京(jing)市盈(ying)科(ke)律(lv)師事務(wu)所(suo)(suo)律(lv)師臧小麗(li)認(ren)為，部分(fen)董監(jian)高之所(suo)(suo)以屢屢這樣做的原因，一方(fang)面(mian)是有僥幸心理，認(ren)為被抓(zhua)概率不高；第二，即(ji)使被處罰后，可(ke)能仍有利可(ke)圖(tu)。內幕信息知情人購(gou)買股票違(wei)規越來(lai)越多，被查處的人也越來(lai)越多，說(shuo)明可(ke)能存在違(wei)法成本較低的問題。

上海杰(jie)賽律(lv)(lv)師事務所(suo)王智(zhi)斌律(lv)(lv)師則對《每日經濟新聞(wen)》記者表示，交易(yi)(yi)所(suo)出具的(de)監(jian)(jian)管函不是行(xing)政監(jian)(jian)管，目前屬于交易(yi)(yi)所(suo)的(de)一種(zhong)監(jian)(jian)管措施。但如果有(you)董監(jian)(jian)高在窗口期(qi)有(you)交易(yi)(yi)行(xing)為(wei)，按《證券(quan)(quan)法》204條規定(ding)，在限制轉讓期(qi)限內(nei)交易(yi)(yi)買賣證券(quan)(quan)的(de)，可以(yi)處3萬元～30萬元的(de)罰(fa)款，窗口期(qi)也屬于限制轉讓期(qi)的(de)一種(zhong)。

一(yi)(yi)(yi)位不(bu)愿具名的(de)私募人士表示，董監高違規減(jian)持(chi)的(de)情形(xing)一(yi)(yi)(yi)直存在，說明對A股(gu)市(shi)場還需(xu)進一(yi)(yi)(yi)步加強(qiang)監管力(li)度(du)(du)。對這樣的(de)違規減(jian)持(chi)，處理方式多為發(fa)出(chu)監管函予以規范，上(shang)繳交易獲利所得等(deng)，尚(shang)無(wu)更(geng)嚴厲的(de)約束(shu)。原(yuan)因何在？一(yi)(yi)(yi)方面是(shi)所涉金(jin)額往往不(bu)是(shi)非常大；另一(yi)(yi)(yi)方面，或認為此(ci)(ci)類違規減(jian)持(chi)還很少出(chu)現 “慣犯”，因此(ci)(ci)一(yi)(yi)(yi)次犯錯也不(bu)能一(yi)(yi)(yi)棍子打死。所以，歸根結底(di)，要真正(zheng)減(jian)少這類情況的(de)發(fa)生，尚(shang)需(xu)加大處罰力(li)度(du)(du)。