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每經記者 唐強

今日 （11月4日），海洋王（002724）、萃華珠(zhu)寶（002731）和中電電機（603988）3只新股(gu)將聯袂(mei)登(deng)陸A股(gu)市(shi)場(chang)。《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，其中萃華珠(zhu)寶是(shi)“中華老字號(hao)”企(qi)業。

萃華珠(zhu)寶系(xi)“中華老字號”

今日(ri)，萃華珠(zhu)寶將登(deng)陸(lu)中小板新市(shi)場、萃華品牌始創于(yu)1895年，公(gong)司亦是行業內(nei)首批五家 “中華老字號”企業之一。此次，萃華珠(zhu)寶將以11.92元/股的(de)價(jia)格公(gong)開發行3768萬(wan)股，對(dui)應市(shi)盈率為17.28倍。

萃(cui)華(hua)珠寶(bao)現已成(cheng)為(wei)集黃金、鉑(bo)金等珠寶(bao)首飾研發、批發、零售等業(ye)務(wu)，其主營業(ye)務(wu)為(wei)金飾業(ye)務(wu)（收入占比95%左(zuo)右(you)）。截至2014上(shang)半年，萃(cui)華(hua)珠寶(bao)擁(yong)有10家直營店、339家加盟店、并向349家非加盟客(ke)戶批發產品，收入占比分別為(wei)11%、57%和31%。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到(dao)，分析人(ren)士(shi)認為，產品價(jia)格變動將(jiang)直接影響貴金屬(shu)(shu)行業業績。在今年IPO重啟后(hou)，頂著“貴金屬(shu)(shu)工藝品第一股”頭銜的金一文化（002721，收盤價(jia)26.74元）順利上市，純金制(zhi)品占(zhan)據(ju)主(zhu)營(ying)收入比例(li)高(gao)達(da)53.19%。

然而，該(gai)公司(si)上市(shi)7天即變(bian)(bian)更募投項目(mu)，兩個月后業績變(bian)(bian)臉，稱(cheng)今年前三季度(du)凈利潤(run)下滑近50%。對(dui)此，金一文(wen)化的(de)解釋是公司(si)業務規模(mo)擴(kuo)大以及黃(huang)金價(jia)格波動致(zhi)因黃(huang)金租賃而產生的(de)公允(yun)價(jia)值變(bian)(bian)動損益(yi)轉回等原(yuan)因。

路演時，萃華珠(zhu)寶(bao)(bao)副董事長(chang)兼總經理李玉昆(kun)曾公開表示，公司主要原(yuan)材料為黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)少量鉑金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，其中(zhong)鉑金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)直接以自有資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)向上海金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)交(jiao)所(suo)采(cai)購。萃華珠(zhu)寶(bao)(bao)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)原(yuan)料取(qu)得方(fang)式如下：以自有資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)從(cong)上海金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)交(jiao)所(suo)采(cai)購（包括(kuo)即時采(cai)購和(he)T+D延期交(jiao)易采(cai)購）；在(zai)銀(yin)行綜(zong)合(he)授信額度(du)內(nei)向銀(yin)行租賃黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，在(zai)合(he)同期內(nei)再以自有資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)從(cong)上海金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)交(jiao)所(suo)采(cai)購黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)并將黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)提(ti)貨單轉交(jiao)給(gei)銀(yin)行以償還前期租賃的黃(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)等。

平(ping)安證券研報指(zhi)出(chu)，2013年我國(guo)(guo)珠寶(bao)零售(shou)市場規約4700億元，預計(ji)未來五年黃金(jin)首(shou)飾消(xiao)費仍將快速增長。目(mu)前(qian)，周(zhou)大福、老鳳祥（600612，收(shou)盤價29.49元）、豫園商城（600655，收(shou)盤價10.03元）市場占(zhan)有(you)率分(fen)列(lie)前(qian)三，合計(ji)市占(zhan)率16.2%。現階段，萃華珠寶(bao)位(wei)列(lie)國(guo)(guo)內(nei)珠寶(bao)企業第(di)三梯隊，面臨國(guo)(guo)內(nei)同行的激烈競爭。

海洋(yang)王首發價“發發發”

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者注意到(dao)，在今日上市(shi)的3只新(xin)股(gu)(gu)中(zhong)，海洋王(wang)發行(xing)價為(wei)8.88元/股(gu)(gu)，同時也是今日上市(shi)新(xin)股(gu)(gu)中(zhong)發行(xing)價最低者。

招股書(shu)顯(xian)示，海洋王是(shi)國內特殊(shu)環境照(zhao)明(ming)設(she)備(bei)領(ling)域的(de)龍頭企業，公司成立于1995年(nian)，主(zhu)(zhu)營業務(wu)為(wei)特殊(shu)環境照(zhao)明(ming)設(she)備(bei)的(de)研發、生產、銷售(shou)和服(fu)務(wu)。目(mu)前(qian)，海洋王的(de)產品(pin)包(bao)括固定照(zhao)明(ming)設(she)備(bei)、移動照(zhao)明(ming)設(she)備(bei)和便攜照(zhao)明(ming)設(she)備(bei)三大系(xi)列，主(zhu)(zhu)要定位于中高端(duan)市(shi)場(chang)。從市(shi)場(chang)份額來看，海洋王在(zai)國內的(de)銷售(shou)額和市(shi)場(chang)占有率均位居第(di)四位，僅次于國際廠(chang)商飛利(li)浦、庫柏和歐司朗，在(zai)國內廠(chang)商中名列第(di)一(yi)。

在A股(gu)市場之中，主(zhu)營業務與海洋王相近的上市公司包括三安光(guang)電（600703，收盤(pan)價15.08元）、陽光(guang)照明（600261，收盤(pan)價9.78元）、佛山照明 （000541，收盤(pan)價11.08元）等(deng)，截至2014年10月21日(ri)，相關上市公司平(ping)均市盈(ying)率為40.29倍。

海洋王8.88元(yuan)/股的(de)發行(xing)價對應的(de)2013年扣非(fei)攤薄后凈(jing)利潤的(de)市盈率為22.77倍，明顯低(di)于中證指數有限公司(si)發布的(de)行(xing)業最近一(yi)個月平均(jun)靜態市盈率和可比(bi)公司(si)平均(jun)市盈率。

此外，作(zuo)為今日(ri)唯(wei)一的滬市主(zhu)板新股(gu)，中(zhong)電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)機(ji)(ji)僅公(gong)開發行(xing)2000萬股(gu)，發行(xing)價格(ge)為14.88元(yuan)/股(gu)，募集資(zi)金2.68億元(yuan)。資(zi)料顯示(shi)，中(zhong)電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)機(ji)(ji)主(zhu)要(yao)從事大(da)中(zhong)型交、直流電(dian)(dian)(dian)機(ji)(ji)產(chan)品的設計(ji)、生產(chan)、銷售和(he)服(fu)務。

分(fen)(fen)析人士認為，中電電機(ji)(ji)下(xia)(xia)(xia)游客戶大都屬于(yu)周期(qi)性行(xing)業，公司收(shou)(shou)入增速(su)受(shou)宏觀(guan)經濟影響較大。目前，國內(nei)經濟增速(su)放(fang)緩趨勢明(ming)確，其部(bu)分(fen)(fen)下(xia)(xia)(xia)游行(xing)業產能過剩。受(shou)此影響，2012年中電電機(ji)(ji)收(shou)(shou)入規模同比出現小幅下(xia)(xia)(xia)降(jiang)，2013年略有回升，今年上半(ban)年同比持(chi)平。