◎蔡恩澤

滬港通正式開通，香(xiang)港居民每日2萬元人民幣的(de)兌換上限同時(shi)被取消(xiao)，雖然姍(shan)姍(shan)來遲(chi)，畢(bi)竟已經邁出了實(shi)質性一步。

首(shou)先，人(ren)民(min)(min)幣在香港自由兌換(huan)，是滬港通的(de)一個“標配”。2萬元換(huan)匯限(xian)額一舉取消，令香港股(gu)市的(de)個人(ren)客戶搭(da)上滬港通的(de)順風(feng)車，有了更多(duo)資產(chan)安排的(de)選擇。這(zhe)其中，人(ren)民(min)(min)幣是不可或缺的(de)“介質”。

匯豐銀行(xing)一位駐香(xiang)港(gang)(gang)(gang)高級亞(ya)洲貨(huo)幣(bi)策略師指出，換匯條款的(de)(de)(de)放寬(kuan)會起(qi)到寬(kuan)松的(de)(de)(de)作用，香(xiang)港(gang)(gang)(gang)居(ju)民(min)可(ke)以一次(ci)性換匯，海外(wai)(wai)有(you)需求(qiu)的(de)(de)(de)前(qian)提(ti)下，人民(min)幣(bi)也自(zi)然就(jiu)會通(tong)過貿易結算(suan)的(de)(de)(de)渠道流出來。有(you)這個渠道在(zai)，人民(min)幣(bi)資金在(zai)海外(wai)(wai)市場、在(zai)香(xiang)港(gang)(gang)(gang)的(de)(de)(de)增(zeng)長會再(zai)次(ci)提(ti)速，這些(xie)流動性能(neng)夠支撐滬港(gang)(gang)(gang)通(tong)的(de)(de)(de)發(fa)展。

其(qi)次，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)在香(xiang)港自由兌換(huan)，可以(yi)提升(sheng)香(xiang)港離岸(an)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)業務中(zhong)心的地位。取消香(xiang)港居民(min)兌換(huan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)的限額，將使離岸(an)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)業務邁上(shang)新臺(tai)階。隨著香(xiang)港離岸(an)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)業務中(zhong)心的日漸成(cheng)熟，其(qi)能力可以(yi)承受資金大規模(mo)進出，同時，香(xiang)港人(ren)(ren)民(min)幣(bi)市場基(ji)礎(chu)設(she)施建(jian)設(she)也在不斷(duan)升(sheng)級，管(guan)控(kong)流動性風險的能力大幅提升(sheng)，為放開人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌換(huan)限制提供(gong)了必要條件(jian)。

香(xiang)港(gang)(gang)離(li)(li)岸(an)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資金池現(xian)有1.1萬億(yi)元，如果從(cong)滬港(gang)(gang)通(tong)開通(tong)以后(hou)(hou)以及香(xiang)港(gang)(gang)金融機構發行人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)理財產(chan)品之后(hou)(hou)，香(xiang)港(gang)(gang)離(li)(li)岸(an)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資金池中的(de)資金，其流(liu)通(tong)量、滯留量及流(liu)通(tong)速度勢必要(yao)(yao)比目前大得多。這更加突出(chu)香(xiang)港(gang)(gang)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)離(li)(li)岸(an)中心(xin)的(de)重要(yao)(yao)地位(wei)。取(qu)消(xiao)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)兌換限額(e)，使香(xiang)港(gang)(gang)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)離(li)(li)岸(an)中心(xin)在全球人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)離(li)(li)岸(an)市場(chang)中發揮更大的(de)影響(xiang)力，進(jin)一(yi)步(bu)拓展(zhan)市場(chang)發展(zhan)空(kong)間。

香港財(cai)政司司長(chang)曾俊華指出，這(zhe)有利于發展人民(min)幣(bi)(bi)投(tou)資和財(cai)富管理產(chan)品，同(tong)時(shi)也鞏(gong)固了香港世(shi)界級離岸(an)人民(min)幣(bi)(bi)中心的優勢，有利于推進香港離岸(an)人民(min)幣(bi)(bi)業務邁上(shang)新臺階。

再次(ci)，人(ren)民(min)幣在香港自由兌換，將進一(yi)步提升人(ren)民(min)幣國(guo)(guo)際(ji)(ji)化(hua)的層次(ci)。決策層推(tui)進人(ren)民(min)幣國(guo)(guo)際(ji)(ji)化(hua)與提出“一(yi)帶一(yi)路(lu)”對外(wai)開放戰略是一(yi)盤棋，作為貿易大(da)國(guo)(guo)，又(you)要成為資(zi)本輸出大(da)國(guo)(guo)，這一(yi)切肯定需(xu)要人(ren)民(min)幣國(guo)(guo)際(ji)(ji)化(hua)來匹配。

人民(min)幣(bi)國際化需(xu)要“三步(bu)走”：第(di)(di)一步(bu)是(shi)(shi)開放(fang)匯(hui)率(lv)，第(di)(di)二步(bu)是(shi)(shi)可(ke)自(zi)由兌(dui)換(huan)，第(di)(di)三步(bu)是(shi)(shi)能(neng)成(cheng)為(wei)國際儲備貨(huo)幣(bi)。而(er)其(qi)中關鍵的一步(bu)是(shi)(shi)“自(zi)由兌(dui)換(huan)”。人民(min)幣(bi)只有在(zai)國際市(shi)場(chang)上自(zi)由兌(dui)換(huan)，來(lai)去自(zi)由，才(cai)能(neng)成(cheng)為(wei)國際貨(huo)幣(bi)。人民(min)幣(bi)的流動(dong)，就像子彈在(zai)飛，始終要落地(di)。問題是(shi)(shi)飛了多(duo)遠，繞了多(duo)少圈(quan)，這其(qi)中可(ke)自(zi)由兌(dui)換(huan)是(shi)(shi)非(fei)常重要的一環。

人(ren)(ren)(ren)民(min)幣在(zai)香(xiang)港可自由兌換，是人(ren)(ren)(ren)民(min)幣朝國際化方向又邁出了一步。這意味(wei)著人(ren)(ren)(ren)民(min)幣在(zai)香(xiang)港金(jin)融市場(chang)享有(you)與美元、歐(ou)元、英(ying)鎊等(deng)國際貨幣同樣的待遇，不(bu)再受特別額外限(xian)制(zhi)，視同于國際貨幣。

（作者(zhe)為晶蘇傳媒首席分(fen)析師）