每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

對A股(gu)(gu)投(tou)資(zi)者而言，滬港通的(de)開通僅僅是第一步，了解、熟(shu)悉港股(gu)(gu)市(shi)場(chang)是目前(qian)最需(xu)要完成(cheng)的(de)工作。相比(bi)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)，港股(gu)(gu)市(shi)場(chang)的(de)成(cheng)熟(shu)并不(bu)意(yi)味著更(geng)高的(de)收(shou)益(yi)——據《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者統(tong)計，在2014年(nian)前(qian)成(cheng)立的(de)券商背景的(de)幾(ji)只QDII產品(pin)當中，今年(nian)內的(de)累計收(shou)益(yi)率均在10%以下，表現并不(bu)出眾。如何有(you)效投(tou)資(zi)港股(gu)(gu)？一位從事港股(gu)(gu)投(tou)資(zi)的(de)機(ji)構人士(shi)給出了他的(de)心得。

滬港通今日開閘，內地投資者迎來了投資新(xin)紀元。過去二十多年時間里(li)，A股(gu)是(shi)一(yi)(yi)個(ge)相(xiang)對封閉的市場，要想(xiang)投資港股(gu)甚(shen)至美股(gu)，QDII是(shi)為數不多的選擇之一(yi)(yi)。

《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者梳理了近(jin)年來券商集合(he)理財QDII的(de)投資表現(xian)，以期為投資者提(ti)供(gong)一些投資港股市場的(de)參考(kao)。如今年以來6只QDII中，表現(xian)最好的(de)是光大全球靈活配(pei)置型資管(guan)計劃，截至11月10日(ri)總(zong)回報(bao)達(da)到(dao)9.92%。同時，大多數投資主管(guan)看好港股后市。

目(mu)前多(duo)數券商QDII盈(ying)利

同花順iFinD統(tong)計數據顯示，目前券商集合(he)理財QDII數量并不(bu)多。成(cheng)立于2014年(nian)之前，且(qie)至(zhi)今(jin)仍在運作的(de)共有6只。

成(cheng)(cheng)立時(shi)間最早(zao)的(de)(de)是國泰君(jun)安(an)旗下(xia)的(de)(de)國泰君(jun)安(an)君(jun)富香江，它于2010年(nian)(nian)9月(yue)(yue)30日成(cheng)(cheng)立，至今已運(yun)作4年(nian)(nian)多時(shi)間。華泰證(zheng)(zheng)券旗下(xia)的(de)(de)華泰紫金(jin)龍-大(da)中華、光大(da)證(zheng)(zheng)券旗下(xia)的(de)(de)光大(da)全球靈(ling)活配置型（QDII）成(cheng)(cheng)立于2011年(nian)(nian)。國信證(zheng)(zheng)券旗下(xia)的(de)(de)國信“金(jin)匯寶(bao)”人(ren)口紅利和國信“金(jin)匯寶(bao)”香江收(shou)益(yi)2號(hao)則分(fen)別成(cheng)(cheng)立于2012年(nian)(nian)11月(yue)(yue)29日和2013年(nian)(nian)6月(yue)(yue)28日。另外，成(cheng)(cheng)立于2013年(nian)(nian)5月(yue)(yue)31日的(de)(de)廣發全球穩(wen)定收(shou)益(yi)則主要投資于美元債券。

從投(tou)資(zi)組(zu)合(he)來看，盡管大部分(fen)券(quan)商集(ji)合(he)理財QDII的投(tou)資(zi)范圍包(bao)括全球(qiu)資(zi)產(chan)，但由于許多內地優(you)質公司(si)在港交所(suo)上市(shi)，因此券(quan)商QDII的投(tou)資(zi)經理們對港股市(shi)場也常常情(qing)有(you)獨鐘。

總體來(lai)(lai)說，券商QDII近(jin)年來(lai)(lai)業(ye)績不錯。除(chu)國泰君(jun)安君(jun)富香江外，上述其余5只券商QDII截至(zhi)11月中(zhong)旬累(lei)計凈值均(jun)大于1元，也就是說成立以后總體收益為(wei)正。不過(guo)，這(zhe)并不意味著投資港股(gu)就會(hui)一帆風順。

港(gang)股投資收益難言(yan)出(chu)色

以2014年的(de)業績來(lai)看，今年以來(lai)上述6只QDII中，表現最好的(de)是光大(da)全球靈活(huo)配(pei)置型資管計劃(hua)，截至11月(yue)10日其總(zong)回報達到9.92%。

盡管光大全(quan)球靈活配置型資(zi)管計劃(hua)所宣傳(chuan)的(de)投(tou)資(zi)理念為 “在全(quan)球市場內進行分散投(tou)資(zi)，并(bing)聚焦中美兩大經濟(ji)圈”，但其三(san)季報顯示的(de)十大股票(piao)投(tou)資(zi)標的(de)全(quan)部為港(gang)股。倉位排名第一(yi)的(de)是白云山（00874，HK），其次是中國(guo)擎(qing)天(tian)軟件（01297，HK）、騰訊控股（00700，HK）等。

根據光大(da)全(quan)球靈(ling)活配置(zhi)的(de)投資(zi)經理錢宜成在(zai)(zai)三季報中(zhong)的(de)介紹，該資(zi)管計劃9月底凈(jing)值(zhi)為1.144元。“過去一季凈(jing)值(zhi)上漲2.42%,回顧過去一年業績(ji)成長(chang)16.62%，這些成績(ji)優于(yu)(yu)恒(heng)生綜合(he)指(zhi)(zhi)數(shu)（由于(yu)(yu)規(gui)模小(xiao)，我們股票投資(zi)的(de)核心(xin)市場集中(zhong)在(zai)(zai)香(xiang)港）對應期間的(de)表現。成立(li)以(yi)來凈(jing)值(zhi)上漲14.4%也是大(da)幅優于(yu)(yu)恒(heng)生綜合(he)指(zhi)(zhi)數(shu)的(de)-3.89%。”

對于三季度業績(ji)上(shang)漲(zhang)，三季報報顯示，“主(zhu)要(yao)受益于環(huan)保股(gu)綠色動力及中滔環(huan)保（01363，HK）上(shang)漲(zhang)較(jiao)多(duo)的貢獻(xian)，同(tong)期間(jian)百富環(huan)球（00327，HK）財(cai)報大(da)幅優(you)于預期，股(gu)價季度漲(zhang)幅超過40%。”

不(bu)過，錢宜成(cheng)帶領的(de)光(guang)大全球(qiu)靈活(huo)配置的(de)投資之路也非一帆(fan)風順。2011年5月30日成(cheng)立之后，光(guang)大全球(qiu)靈活(huo)配置便遭遇主權(quan)債務危(wei)機的(de)影響，凈值(zhi)出現下(xia)跌(die)(die)。2011年5月30日~2011年9月30日，光(guang)大全球(qiu)靈活(huo)配置凈值(zhi)下(xia)跌(die)(die)11.6%，但優于恒生(sheng)綜合指數26.94%的(de)跌(die)(die)幅。

此(ci)后(hou)，很長一段時間，光大(da)全球(qiu)靈活配(pei)置的累(lei)計(ji)(ji)凈(jing)(jing)值一直(zhi)低于1元，直(zhi)到2013年(nian)中才開始見底回升。今(jin)(jin)年(nian)3月6日，光大(da)全球(qiu)靈活配(pei)置最高累(lei)計(ji)(ji)凈(jing)(jing)值達到1.294元，也(ye)就(jiu)是(shi)說較(jiao)其最低迷時期凈(jing)(jing)值增(zeng)長約40%。而以其11月10日累(lei)計(ji)(ji)凈(jing)(jing)值1.197元計(ji)(ji)算，隨著今(jin)(jin)年(nian)恒生指數震蕩加劇(ju)，其今(jin)(jin)年(nian)以來(lai)的收(shou)益有所收(shou)窄。

另外，國(guo)信證(zheng)券“金匯寶”人口紅(hong)利，雖然從成立至今年(nian)上半年(nian)產品凈(jing)值取得了7.46%的(de)(de)凈(jing)增長，但(dan)仍遜于其(qi)制訂的(de)(de)業(ye)績比較(jiao)基準14.09%的(de)(de)收益率；國(guo)泰(tai)君(jun)安君(jun)富香(xiang)江則(ze)由于成立初期(qi)凈(jing)值下(xia)跌較(jiao)多，盡管(guan)過去兩年(nian)實現了11.22%的(de)(de)總回報(bao) （根(gen)據(ju)iFinD統計數(shu)據(ju)），其(qi)凈(jing)值一直(zhi)未(wei)能(neng)回到1元(yuan)以上。

投資(zi)經理樂觀看(kan)待港(gang)股后市

滬(hu)港(gang)通開(kai)閘后，內地投資(zi)者要參與(yu)(yu)港(gang)股投資(zi)，勢必面臨著更(geng)加(jia)開(kai)放的市(shi)場環境(jing)和更(geng)大的機遇與(yu)(yu)風險。從目前的情況來看，券商QDII的投資(zi)主管們對于(yu)未來的港(gang)股市(shi)場仍報以(yi)較為(wei)樂觀的態(tai)度。

錢宜成就在(zai)光大全球(qiu)靈活配置的(de)三(san)季(ji)報中指出，隨著政府對(dui)房(fang)地產(chan)政策的(de)逐步(bu)松綁，可(ke)以(yi)看(kan)到政策的(de)組(zu)合(he)拳(quan)正逐步(bu)發力。“目前看(kan)來(lai)，成熟經(jing)濟體的(de)歐洲與日(ri)本未來(lai)復蘇的(de)概(gai)率(lv)可(ke)能(neng)(neng)較低，使得我們只能(neng)(neng)把希望(wang)寄托在(zai)中國身上。2015年(nian)如果中國經(jing)濟能(neng)(neng)夠(gou)順利的(de)復蘇，那么中國香(xiang)港市場依然有牛市的(de)機會。”投資主(zhu)線(xian)仍然是三(san)條：移動互聯網高科技、節(jie)能(neng)(neng)環(huan)保(bao)、高端消費。

國泰君(jun)安君(jun)富香江投資經(jing)理陳義進指出，中國經(jing)濟(ji)整體增速放緩，但政府保持托底的(de)大(da)格(ge)局仍(reng)沒有(you)改(gai)變，貨(huo)幣政策總體仍(reng)維持定向(xiang)調(diao)(diao)控的(de)基調(diao)(diao)。“發行(xing)地方政府債及放寬(kuan)地產(chan)行(xing)業融(rong)資降底了經(jing)濟(ji)的(de)短(duan)期系統性(xing)風險，金融(rong)地產(chan)等低估值藍(lan)籌有(you)望迎來估值修復契機(ji)。滬(hu)港通即將啟動，滬(hu)港兩地仍(reng)有(you)較(jiao)大(da)價(jia)格(ge)差異(yi)的(de)股票(piao)(piao)存在投資機(ji)會。同時消費類股票(piao)(piao)繼續調(diao)(diao)整，部分子行(xing)業機(ji)會漸顯。”

國泰(tai)君(jun)安(an)君(jun)富香(xiang)江三(san)季(ji)度增持了港口、銀行(xing)、耐用消費品股票(piao)，減(jian)持了能源、醫(yi)藥、零(ling)售類股票(piao)。截(jie)至三(san)季(ji)度末，其股票(piao)投資倉位(wei)最重的是民生銀行(xing)（01988，HK），其次為麗珠(zhu)醫(yi)藥 （01513，HK）、同仁堂(tang)國藥（08138，HK）等(deng)。