證券時報記者孫璐璐

昨日下午，又一個地方政府(fu)上(shang)演不久前(qian)常州(zhou)14天寧債(zhai)被剔出政府(fu)債(zhai)務相同(tong)的“戲碼”，這一次的主角換成了烏魯(lu)木齊。

15日，烏魯(lu)木(mu)齊(qi)財政局發(fa)布公(gong)告稱，根據國務院《關于加強地(di)方(fang)政府性債(zhai)(zhai)務管理(li)的(de)意見》（國發(fa)【2014】43號）精(jing)神，該局決定撤銷10日印發(fa)的(de)《關于將2014年烏魯(lu)木(mu)齊(qi)國有資產(chan)投資有限(xian)公(gong)司公(gong)司債(zhai)(zhai)券納(na)入(ru)政府專項債(zhai)(zhai)務有關事項的(de)通(tong)知》。

有(you)趣的(de)是，公(gong)告的(de)落(luo)款(kuan)日(ri)期是11日(ri)，根據公(gong)告顯示(shi)，烏(wu)魯木(mu)齊財政(zheng)局在此僅(jin)前一(yi)天剛(gang)決定(ding)將烏(wu)魯木(mu)齊國有(you)資(zi)產投資(zi)有(you)限公(gong)司10億規模的(de)公(gong)司債(zhai)券納入政(zheng)府(fu)債(zhai)務系統。僅(jin)一(yi)天的(de)時間就(jiu)改(gai)變決定(ding)，不免讓市場(chang)質疑地方(fang)政(zheng)府(fu)的(de)公(gong)信力，擔心(xin)在目前地方(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)務甄別的(de)敏感(gan)期是否會(hui)形(xing)成“破窗效應”，造成其他地方(fang)政(zheng)府(fu)仿效。

證券(quan)(quan)時報記者從業內人士了解(jie)到，14天寧債(zhai)(zhai)和(he)14烏國投(tou)債(zhai)(zhai)被剔除，不僅與43號(hao)文關(guan)(guan)于地(di)方(fang)(fang)政府債(zhai)(zhai)務甄別和(he)清理有關(guan)(guan)，更真實的情況是，中證登(deng)上周下(xia)發《關(guan)(guan)于加強企(qi)(qi)業債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)回購(gou)風險管(guan)理相(xiang)關(guan)(guan)措施(shi)的通知》，對(dui)交易所企(qi)(qi)業債(zhai)(zhai)質押(ya)標準重(zhong)新規定，并要求，地(di)方(fang)(fang)政府性債(zhai)(zhai)務甄別完成后，納入地(di)方(fang)(fang)政府預算范圍的企(qi)(qi)業債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)執(zhi)行原(yuan)回購(gou)準入標準，其他債(zhai)(zhai)務才能執(zhi)行此次新標準。

因此，對(dui)于新(xin)發(fa)(fa)的地方政府平臺公司債而言，能“傍”上地方政府的“大(da)腿(tui)”，納(na)入到地方政府債務系(xi)統中(zhong)(zhong)，將會(hui)大(da)大(da)提高債券的市(shi)(shi)場流動性，否則失去質押(ya)資格的企業債，將無人(ren)問津(jin)。其中(zhong)(zhong)，證券時報記者查(cha)閱債券募(mu)集說(shuo)明書，14天寧債的發(fa)(fa)行單(dan)位常州(zhou)天寧建(jian)設發(fa)(fa)展有限公司的法人(ren)代(dai)表為陳(chen)中(zhong)(zhong)群，他同時擔任常州(zhou)市(shi)(shi)天寧區財政局局長。

這也(ye)就是(shi)為什么(me)8日中(zhong)證(zheng)登(deng)出(chu)臺《通知》后(hou)，常州市財政局、烏魯木齊(qi)財政局均在10日表示將相關城投債納入地方政府債務系統。但(dan)由于市財政局的決(jue)定疑似存在不合規(gui)之處，因此決(jue)定公布第二天又緊急撤銷，出(chu)現“變臉”局面。

“很有可(ke)能(neng)是財政(zheng)局與上級主管部門之間(jian)對(dui)14烏國投(tou)債是否列(lie)入政(zheng)府性(xing)債務(wu)存在分歧(qi)，從(cong)而導(dao)致(zhi)了該起事件，這也進一(yi)步彰顯了中(zhong)央對(dui)政(zheng)府性(xing)債務(wu)甄別的嚴(yan)格。”中(zhong)信建投(tou)研報稱。

業內(nei)普遍預計，接連(lian)出現(xian)兩起(qi)相(xiang)似事件，將進一步惡(e)化市場(chang)對(dui)城(cheng)投債的(de)預期，對(dui)城(cheng)投債的(de)估值(zhi)產生影(ying)響(xiang)。

中誠信(xin)國際信(xin)用評級公司(si)政(zheng)府(fu)與公共(gong)融資(zi)評級部總(zong)經理(li)李燕(yan)表(biao)示，未(wei)來甄別(bie)為(wei)政(zheng)府(fu)性債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務的(de)城投債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)將納入(ru)預(yu)算管(guan)理(li)，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務償還有(you)很強的(de)保障，但預(yu)計僅有(you)一小(xiao)部分(fen)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務能夠被納入(ru)地(di)方性債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務；而(er)未(wei)被甄別(bie)為(wei)政(zheng)府(fu)性債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務的(de)，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務消化將是(shi)一個(ge)長期(qi)過程(cheng)。加之融資(zi)平臺公司(si)的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務償還高度依(yi)賴土(tu)地(di)出讓金收入(ru)，而(er)經濟增速(su)放緩對土(tu)地(di)出讓產生一定影響，短期(qi)內還要(yao)依(yi)靠借新還舊(jiu)解決到期(qi)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務問題(ti)。