幾經修改(gai)之下，《信托業保(bao)障基(ji)金管理辦法(fa)》終于問世。

與9月(yue)份曝光的征求意見稿相比，正式發(fa)布的版本在(zai)諸(zhu)多具體條款(kuan)的設(she)定上，或提出更(geng)為細(xi)化(hua)要求，或直接進行(xing)了刪改，梳理這些變(bian)化(hua)，能讓我(wo)們對(dui)監管層設(she)立(li)信(xin)托保障基(ji)金的意圖有更(geng)加全面、深刻的理解。

首先，正式發(fa)布的辦(ban)法(fa)提高了保障基金使用要求。

對于動用保障基金的(de)時(shi)點，征(zheng)求(qiu)意見稿中多(duo)處表示，當“單只信托計劃”出現(xian)風險或瑕(xia)疵時(shi)，信托公司可(ke)以向基金公司申請(qing)使用基金。

比如，征求(qiu)意(yi)見稿(gao)中提(ti)到(dao)，在公(gong)司經營(ying)正(zheng)常(chang)，各項指(zhi)標(biao)符合監管要(yao)求(qiu)，因單只優質資金(jin)信(xin)托(tuo)計劃到(dao)期(qi)，融資方不能按期(qi)清算支付資金(jin)，信(xin)托(tuo)公(gong)司擬短期(qi)接盤而(er)缺乏流動性支付的情況下，信(xin)托(tuo)公(gong)司可以向基(ji)金(jin)公(gong)司申(shen)請使用(yong)基(ji)金(jin)。而(er)在正(zheng)式發布的辦法中，使用(yong)保障(zhang)基(ji)金(jin)的前(qian)提(ti)主(zhu)要(yao)體現在信(xin)托(tuo)公(gong)司遭遇(yu)重大層面風險時。

實際上(shang)，針對(dui)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司的風(feng)險(xian)，監(jian)管層(ceng)貫徹的原則是(shi)(shi)按照(zhao)“債務重組-外(wai)部接盤-履(lv)行恢(hui)復與處(chu)(chu)置計劃-動用(yong)保障基(ji)(ji)金”的順序(xu)進行風(feng)險(xian)處(chu)(chu)置。監(jian)管層(ceng)一再強調的是(shi)(shi)，保障基(ji)(ji)金對(dui)于信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司的救(jiu)助，是(shi)(shi)風(feng)險(xian)處(chu)(chu)置的最后(hou)一道防線，這(zhe)種方式不(bu)是(shi)(shi)無(wu)成本的救(jiu)助，更不(bu)是(shi)(shi)對(dui)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司及其股東(dong)的逆向(xiang)激(ji)勵(li)。

其次，正式(shi)發布的辦法弱(ruo)化了保(bao)障基金公司的職責。

根據征求意(yi)見稿，保障基金(jin)公(gong)司身兼多職，不僅需要(yao)負責籌集、管(guan)理基金(jin)，還需要(yao)與銀(yin)監(jian)會協同監(jian)測信(xin)托(tuo)公(gong)司的風險，此外還將負責托(tuo)管(guan)被停業整頓(dun)、撤銷(xiao)或(huo)關閉的信(xin)托(tuo)公(gong)司。

而最后敲定的(de)(de)保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)管(guan)理辦法中則明確，保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)主要負(fu)責四方面內容：負(fu)責保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)的(de)(de)籌集，核算保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)認購情(qing)況(kuang);負(fu)責保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)的(de)(de)管(guan)理，對(dui)保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)的(de)(de)本(ben)金(jin)和(he)收益進行清(qing)算償付;負(fu)責使(shi)用保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)參(can)與處置信托業風險，核算保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)的(de)(de)使(shi)用和(he)償還情(qing)況(kuang);負(fu)責保(bao)障(zhang)(zhang)基(ji)金(jin)的(de)(de)日常運用。

記者認為，對(dui)于(yu)保(bao)障基金公(gong)司(si)定位的(de)調整，是在協(xie)調相關利益和(he)權力之后的(de)結果。目前保(bao)障基金公(gong)司(si)尚處初建時期，精簡職能對(dui)保(bao)障基金的(de)實際操作(zuo)及運行(xing)有利。

再次，正式發布的辦(ban)法(fa)加強了(le)保障(zhang)基(ji)金公司治理機制的要(yao)求。

正式版(ban)本特別(bie)提出，保障基金(jin)公司將設立基金(jin)理事(shi)(shi)會(hui)，負責審(shen)議和(he)(he)決策(ce)保障基金(jin)的(de)(de)籌(chou)集、管理和(he)(he)使用的(de)(de)重大事(shi)(shi)項。

眾所周知(zhi)，此前(qian)業界對保(bao)(bao)(bao)(bao)障(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)基金(jin)(jin)征(zheng)求意見(jian)稿擔(dan)憂頗多的(de)是，保(bao)(bao)(bao)(bao)障(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)基金(jin)(jin)手握重(zhong)權，卻缺乏相應(ying)(ying)的(de)監管(guan)機制。而正(zheng)式版明確(que)表示，“保(bao)(bao)(bao)(bao)障(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)基金(jin)(jin)公司(si)(si)應(ying)(ying)當(dang)完善公司(si)(si)治(zhi)理結構，加強內控管(guan)理，確(que)保(bao)(bao)(bao)(bao)公司(si)(si)平(ping)穩(wen)運行”;“因保(bao)(bao)(bao)(bao)障(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)基金(jin)(jin)公司(si)(si)未履職盡責(ze)造成保(bao)(bao)(bao)(bao)障(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)基金(jin)(jin)的(de)損失，應(ying)(ying)由(you)保(bao)(bao)(bao)(bao)障(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)基金(jin)(jin)公司(si)(si)承擔(dan)”。

正(zheng)式版本更(geng)(geng)為強調(diao)治(zhi)理機制，讓外界對保障基金的(de)主要職責(ze)更(geng)(geng)加明確。保障基金公司是以管理保障基金為主要職責(ze)，所以不以利潤最(zui)大化為追求目(mu)標。而作為監(jian)管層下(xia)設機構(gou)，保障基金公司的(de)職責(ze)與權力也是相匹配的(de)。它同樣(yang)要接受(shou)銀監(jian)會的(de)日常監(jian)管，所經(jing)營的(de)各項業(ye)務也同樣(yang)需(xu)要符(fu)合資(zi)本充足率和流動性比率等(deng)核心監(jian)管指(zhi)標的(de)要求。