央行昨晚(wan)正(zheng)式發(fa)文，將部(bu)分原屬(shu)于同業存(cun)款(kuan)(kuan)項(xiang)下存(cun)款(kuan)(kuan)納入各項(xiang)存(cun)款(kuan)(kuan)范圍，新納入各項(xiang)存(cun)款(kuan)(kuan)口徑(jing)的存(cun)款(kuan)(kuan)是指存(cun)款(kuan)(kuan)類(lei)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)吸收的證券及交易結算類(lei)存(cun)放，銀行業非(fei)存(cun)款(kuan)(kuan)類(lei)存(cun)放，SPV存(cun)放，其他金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)存(cun)放以及境外金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)存(cun)放。

文件(jian)同時(shi)規定上述計入存款(kuan)(kuan)準備金(jin)(jin)的存款(kuan)(kuan)適用的存款(kuan)(kuan)準備金(jin)(jin)率暫時(shi)為零(ling)，這(zhe)(zhe)意味這(zhe)(zhe)貨(huo)幣基金(jin)(jin)存款(kuan)(kuan)暫時(shi)不需(xu)要繳納(na)準備金(jin)(jin)。

【名詞解釋各項存款】各項存(cun)款(kuan)，是指(zhi)(zhi)一般存(cun)款(kuan)加(jia)上財(cai)政存(cun)款(kuan)，這類存(cun)款(kuan)都需(xu)要繳(jiao)存(cun)款(kuan)準備金；這也(ye)意(yi)味著，非(fei)銀(yin)金融機構的(de)(de)(de)同業存(cun)款(kuan)將(jiang)被納入一般存(cun)款(kuan)。統計(ji)口(kou)徑(jing)的(de)(de)(de)變化，將(jiang)直接影響銀(yin)行(xing)的(de)(de)(de)資產負債結構，也(ye)影響到貸存(cun)比指(zhi)(zhi)標的(de)(de)(de)考核，以及貨幣市場基(ji)金等“寶寶類”產品的(de)(de)(de)收益下降(jiang)。

影響分析

平安證券測算

如果(guo)同業存款(kuan)(kuan)按(an)照(zhao)法(fa)定存款(kuan)(kuan)準備(bei)金(jin)率(大行20%，小行18%)繳(jiao)納(na)準備(bei)金(jin)，可(ke)能需要(yao)(yao)2-3次(ci)降準進行對沖(chong)(chong)。此(ci)次(ci)文件明確了納(na)入(ru)存款(kuan)(kuan)口徑(jing)的同業存款(kuan)(kuan)需要(yao)(yao)繳(jiao)納(na)準備(bei)金(jin)，但給予緩(huan)沖(chong)(chong)期安排(pai)(適用的存款(kuan)(kuan)準備(bei)金(jin)率暫定為零)，大幅緩(huan)解了市場對于流動性的擔憂。

民生證券分析認為

同(tong)業(ye)(ye)存款(kuan)(kuan)(kuan)納入一(yi)般性(xing)存款(kuan)(kuan)(kuan)，但暫(zan)不繳納存款(kuan)(kuan)(kuan)準(zhun)備金(jin)，央行因(yin)新規(gui)修改降準(zhun)對沖的必要性(xing)下(xia)降，降準(zhun)預期后延。分析(xi)進一(yi)步指出(chu)，貨(huo)(huo)幣(bi)寬松和(he)強勢美元導(dao)致(zhi)匯率貶值，制約了(le)央行貨(huo)(huo)幣(bi)寬松空間，央行用巧招，將同(tong)業(ye)(ye)存款(kuan)(kuan)(kuan)納入一(yi)般性(xing)存款(kuan)(kuan)(kuan)，理論上可提(ti)高銀(yin)行的潛在放(fang)貸額度(du)，達到貨(huo)(huo)幣(bi)放(fang)松降低融資(zi)成本的效果。此(ci)前因(yin)同(tong)業(ye)(ye)存款(kuan)(kuan)(kuan)的繳準(zhun)預期制約了(le)銀(yin)行間市場銀(yin)行融出(chu)資(zi)金(jin)的意愿，導(dao)致(zhi)資(zi)金(jin)面緊張，若同(tong)業(ye)(ye)存款(kuan)(kuan)(kuan)不繳準(zhun)，將有助于資(zi)金(jin)利(li)率下(xia)行。

海通證券研報：釋放5.5萬億信貸

據海(hai)通證(zheng)券研報測算，央(yang)行調整存貸(dai)(dai)款(kuan)統(tong)計口徑后，商(shang)業(ye)銀(yin)行存貸(dai)(dai)比平均(jun)降(jiang)幅(fu)將在5%。其中，興業(ye)銀(yin)行降(jiang)幅(fu)最高，達11%。此舉意味(wei)著可釋放約5.5萬億信貸(dai)(dai)額度空間，增強商(shang)業(ye)銀(yin)行的(de)信貸(dai)(dai)投放能力。而這也是國(guo)務院決定增加存貸(dai)(dai)比彈性的(de)根本目的(de)。

不過，雖(sui)然(ran)非(fei)銀(yin)同業存(cun)(cun)(cun)款(kuan)納(na)入一(yi)般(ban)性存(cun)(cun)(cun)款(kuan)可(ke)降低銀(yin)行存(cun)(cun)(cun)貸比(bi)，但(dan)也面臨另(ling)一(yi)個問題：一(yi)般(ban)性存(cun)(cun)(cun)款(kuan)統計口徑增加后，需(xu)要(yao)上(shang)繳存(cun)(cun)(cun)款(kuan)準備金(jin)。

“按目前大型存(cun)款(kuan)類金(jin)(jin)融機構20%存(cun)準(zhun)率計算，則需(xu)多繳約2萬(wan)億(yi)元的準(zhun)備金(jin)(jin)，相當于(yu)提高存(cun)款(kuan)準(zhun)備金(jin)(jin)率1.8個百分(fen)點，短期內貨(huo)幣緊縮效(xiao)應(ying)大幅增(zeng)強，至少需(xu)要立即下(xia)調4次法(fa)定存(cun)款(kuan)準(zhun)備金(jin)(jin)率來對沖。”上述研報稱。

或現存款搬家

“如果非(fei)(fei)銀同(tong)業(ye)存款(kuan)(kuan)(kuan)不(bu)繳(jiao)(jiao)存款(kuan)(kuan)(kuan)準(zhun)備金，估計很快(kuai)會出現(xian)存款(kuan)(kuan)(kuan)搬(ban)家，大量一般性存款(kuan)(kuan)(kuan)將轉入(ru)非(fei)(fei)銀存款(kuan)(kuan)(kuan)。”華南(nan)某股(gu)份制(zhi)銀行人士對《第一財經日報》說，非(fei)(fei)銀同(tong)業(ye)存款(kuan)(kuan)(kuan)不(bu)上繳(jiao)(jiao)存款(kuan)(kuan)(kuan)準(zhun)備金，在擴大信貸空(kong)間的同(tong)時，也為銀行進一步突破存貸比限制(zhi)打開了大門(men)。

上(shang)述華南股份行(xing)人士分(fen)析，由(you)于非(fei)銀(yin)同業存款(kuan)(kuan)仍受存貸比(bi)限(xian)制，為了(le)擴張信貸規(gui)模，銀(yin)行(xing)有足(zu)夠的動力，通過做(zuo)大分(fen)母的方式(shi)，將一般(ban)存款(kuan)(kuan)更(geng)多轉入非(fei)銀(yin)同業存款(kuan)(kuan)。“目前具體規(gui)定還不清楚，估計銀(yin)行(xing)接(jie)下(xia)來(lai)就(jiu)要采取創新手段，來(lai)規(gui)避存貸比(bi)對非(fei)銀(yin)資金的限(xian)制。這樣一來(lai)，存貸比(bi)的意義就(jiu)不大了(le)。”該(gai)人士說。

深圳某上市(shi)銀(yin)行人士亦(yi)持這一(yi)觀點(dian)。他(ta)對《第一(yi)財經日報》稱，將(jiang)一(yi)般性(xing)存款轉化為(wei)非(fei)銀(yin)同(tong)業(ye)存款，可能主要有(you)兩種(zhong)方式，一(yi)是(shi)客戶(hu)的存款，先(xian)進入非(fei)銀(yin)機構，再以(yi)非(fei)銀(yin)同(tong)業(ye)存款的名義存進銀(yin)行；二是(shi)銀(yin)行利用現有(you)存款，認(ren)購非(fei)銀(yin)機構的各種(zhong)產(chan)品，最(zui)后又回到銀(yin)行。

“做起來其實非常(chang)簡單，只要通過非銀(yin)機構繞一(yi)圈就(jiu)行了，這(zhe)樣一(yi)來，存貸比(bi)就(jiu)失(shi)去了意(yi)義。”某券商(shang)人士對《第(di)一(yi)財經日報》分析，從理論上(shang)來講，可通過這(zhe)種方式，將非銀(yin)同業存款無限(xian)放大，實質(zhi)性(xing)突破存貸比(bi)的限(xian)制。

而(er)上述(shu)深圳上市銀(yin)(yin)行人士認為，繞道將一般性存(cun)款(kuan)轉為非(fei)銀(yin)(yin)同業(ye)存(cun)款(kuan)，雖然(ran)可以規避存(cun)貸比考核，但(dan)(dan)對銀(yin)(yin)行而(er)言，也是一把雙刃劍(jian)。在此(ci)過程中，銀(yin)(yin)行需要(yao)支付一定的通(tong)道費用，如果客戶存(cun)款(kuan)先進入(ru)非(fei)銀(yin)(yin)機(ji)構，只能通(tong)過理財的方式進行，需要(yao)付出更(geng)高的資(zi)金成本(ben)。在此(ci)情(qing)況下，銀(yin)(yin)行可能缺(que)乏足(zu)夠動力(li)。但(dan)(dan)在資(zi)金緊張時，這種情(qing)況難免會出現。

“現在不收存(cun)款準備金(jin)，但(dan)沒說以后(hou)也不收，央行這(zhe)次的做法很有藝術性。”上述華南(nan)股(gu)份行人士亦(yi)稱，非(fei)(fei)銀(yin)(yin)同(tong)業(ye)存(cun)款納(na)入一般存(cun)款后(hou)，對商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行并(bing)非(fei)(fei)全無約束。更大的可能是，央行是將(jiang)非(fei)(fei)銀(yin)(yin)同(tong)業(ye)存(cun)款作為流(liu)動性調(diao)節工具，可以根據(ju)實(shi)際情況，隨(sui)時要求銀(yin)(yin)行非(fei)(fei)銀(yin)(yin)存(cun)款上繳存(cun)款準備金(jin)。

中小銀行資金成本或上升

按照央行最新規定，未來同(tong)業存(cun)放(fang)僅指存(cun)款類金融機(ji)構之間(jian)的資金往(wang)來。這(zhe)意味著(zhu)，銀(yin)行機(ji)構之間(jian)的同(tong)業存(cun)放(fang)，將不能免繳存(cun)款準備金，而(er)這(zhe)將對(dui)中小銀(yin)行資金來源(yuan)產生(sheng)不利影(ying)響。

“如果同業存款還要(yao)繳存款準備金，誰還會愿意在銀(yin)行(xing)之(zhi)間互相存款？這樣一來，對中(zhong)(zhong)小(xiao)銀(yin)行(xing)非(fei)常不(bu)利。”上述華南股(gu)份制銀(yin)行(xing)人士向《第(di)一財經日報(bao)》分析，中(zhong)(zhong)小(xiao)銀(yin)行(xing)在吸收存款方(fang)面處于劣(lie)勢(shi)，如果上述說法變成事實(shi)，中(zhong)(zhong)小(xiao)銀(yin)行(xing)資金來源將更為狹窄。

實際上(shang)，隨著(zhu)近年同業業務(wu)快速發(fa)展(zhan)，同業存款(kuan)已成為(wei)中(zhong)小銀行重要的(de)資(zi)(zi)金(jin)來源，幾乎(hu)是僅次于(yu)存款(kuan)的(de)資(zi)(zi)金(jin)命脈(mo)，而(er)城商行等中(zhong)小銀行更是如此，部分銀行同業負債規模，甚至已經(jing)逼近同期存款(kuan)余額。

“非銀(yin)同業存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)主要(yao)來(lai)(lai)自于券商、信托和基金，但(dan)這主要(yao)是四大(da)(da)國(guo)有(you)行(xing)(xing)在做，中(zhong)小銀(yin)行(xing)(xing)的同業存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)也主要(yao)來(lai)(lai)自四大(da)(da)行(xing)(xing)，如果未來(lai)(lai)要(yao)繳納存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)準備金，會占(zhan)用信貸(dai)空(kong)間，四大(da)(da)行(xing)(xing)肯定不愿意把(ba)錢給小銀(yin)行(xing)(xing)。”上述券商人士稱，在此情況(kuang)下，等于切斷了(le)中(zhong)小銀(yin)行(xing)(xing)的一大(da)(da)資(zi)金來(lai)(lai)源。

迄今(jin)為(wei)止，銀(yin)行機構之間的(de)同(tong)業存放(fang)資(zi)(zi)金并(bing)無權威統(tong)計數(shu)據。根(gen)據銀(yin)監會(hui)數(shu)據，今(jin)年三(san)季(ji)末(mo)，全(quan)國(guo)城商行總資(zi)(zi)產(chan)也僅(jin)有17.09萬億元(yuan)。而在同(tong)期，僅(jin)四大(da)國(guo)有行的(de)存放(fang)同(tong)業、拆出(chu)資(zi)(zi)金、買入(ru)返售三(san)項(xiang)同(tong)業資(zi)(zi)產(chan)，就已經超過4.6萬億元(yuan)，達到全(quan)國(guo)城商行總資(zi)(zi)產(chan)的(de)25%以上。不(bu)過，在三(san)季(ji)報中，四大(da)行均未披(pi)露銀(yin)行同(tong)業存放(fang)規模。

對(dui)中小銀行來(lai)說，不利影響(xiang)尚不止于此。上述(shu)深圳上市股份行人(ren)士(shi)對(dui)《第一財(cai)經(jing)日(ri)報》分(fen)析(xi)，上述(shu)新規執行后，中小銀行吸收同(tong)業存款的(de)渠道并非完全被堵死，但(dan)卻(que)會(hui)推高其資金成本。

“要想做其實(shi)也(ye)很簡單(dan)，拆出行(xing)可以通(tong)過(guo)購買非(fei)銀(yin)(yin)機構的理財產(chan)品，非(fei)銀(yin)(yin)機構再將資金存到有(you)需(xu)求(qiu)的小(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)，但由(you)于繞了(le)個(ge)道，會產(chan)生成本，有(you)錢(qian)的銀(yin)(yin)行(xing)估計也(ye)會坐地要價，小(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)同業資金成本將會大幅上升。”該人士認為(wei)，如果央(yang)行(xing)新政(zheng)變成事實(shi)，部分中(zhong)小(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)的資產(chan)規模(mo)、利潤都有(you)可能(neng)萎縮。

“很多拿到央(yang)行(xing)(xing)定向投放(fang)(fang)資(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，還會因(yin)此成為二(er)道販子(zi)。”上述(shu)華南股(gu)份制銀(yin)(yin)行(xing)(xing)人士認為，由于有(you)利可(ke)圖，一些獲(huo)得央(yang)行(xing)(xing)定向投放(fang)(fang)資(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，會將資(zi)金(jin)(jin)加價拆借給有(you)需求且未能進(jin)入(ru)央(yang)行(xing)(xing)定向投放(fang)(fang)范圍(wei)的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，從(cong)而(er)推高這(zhe)些銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)成本。“如果這(zhe)樣的(de)(de)話，對(dui)資(zi)金(jin)(jin)獲(huo)取(qu)能力本來就比(bi)較弱的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，是非常不公平的(de)(de)。”

綜合來源：第一財(cai)經(jing)日(ri)報、證券(quan)時報、新浪財(cai)經(jing)