每經編輯(ji)｜余豐慧    

◎余豐慧

近日，國際(ji)原(yuan)油(you)價(jia)格和美元指數都突破了重要關(guan)口(kou)。從(cong)世界經(jing)濟(ji)(ji)來(lai)看，國際(ji)原(yuan)油(you)價(jia)格下跌(die)的正(zheng)面(mian)影響(xiang)大于負面(mian)影響(xiang)。國際(ji)貨幣基金組織兩名權威(wei)經(jing)濟(ji)(ji)學家稱(cheng)，油(you)價(jia)暴跌(die)給全球經(jing)濟(ji)(ji)“注入興奮劑”，可能讓全球經(jing)濟(ji)(ji)增長率提升0.3至0.8個百分點。高油(you)價(jia)長期(qi)制約全球增長的時期(qi)可能短期(qi)內消除了。這(zhe)對全球經(jing)濟(ji)(ji)無疑是大利好。

油價(jia)暴(bao)跌和美(mei)元(yuan)持(chi)(chi)續走強，可(ke)能引發的(de)(de)經(jing)濟(ji)金融風險不能漠視。2014年，油價(jia)下跌已(yi)使俄羅(luo)斯(si)(si)(si)爆發了經(jing)濟(ji)和盧(lu)布危機(ji)。俄羅(luo)斯(si)(si)(si)政(zheng)府感受到了前所未有的(de)(de)恐懼和困難。俄羅(luo)斯(si)(si)(si)央行(xing)公布的(de)(de)季度報(bao)告說(shuo)，如(ru)果國際市(shi)場原油價(jia)格維持(chi)(chi)在(zai)每桶60美(mei)元(yuan)的(de)(de)水平，在(zai)2015年，俄羅(luo)斯(si)(si)(si)國民經(jing)濟(ji)毛收入將減少4.5%到4.8%。同時，美(mei)元(yuan)如(ru)果繼續大幅(fu)度走強，將加劇俄羅(luo)斯(si)(si)(si)資本外流，使得盧(lu)布匯率(lv)貶值雪上加霜。

目前，俄羅斯(si)應該采取(qu) “兩手抓”。一(yi)(yi)手是(shi)在烏克蘭(lan)東部危機中(zhong)表現出靈活性，適度(du)妥協和讓(rang)步是(shi)解(jie)(jie)決(jue)國(guo)(guo)際政治問題的智慧。從(cong)而使西(xi)方國(guo)(guo)家解(jie)(jie)除制裁(cai)和降(jiang)低(di)石(shi)油戰(zhan)爭(zheng)的激烈程度(du)，以(yi)緩解(jie)(jie)國(guo)(guo)內經(jing)濟(ji)(ji)貨幣危機。另一(yi)(yi)手是(shi)立即啟動國(guo)(guo)內經(jing)濟(ji)(ji)結構(gou)調整，克服過度(du)依賴(lai)石(shi)油出口的單一(yi)(yi)經(jing)濟(ji)(ji)模式。將(jiang)壞事變為好事，將(jiang)危機轉化(hua)為機遇。形成一(yi)(yi)個倒逼(bi)俄羅斯(si)經(jing)濟(ji)(ji)轉型、拓(tuo)寬(kuan)市(shi)場的變革機會。

美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)持續(xu)走強對于除俄羅斯以(yi)外的新興市場國(guo)(guo)(guo)家影(ying)響也不可忽視(shi)。過去(qu)美(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲放(fang)水(shui)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)貶值、美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經濟低迷，大量國(guo)(guo)(guo)際資(zi)本流(liu)向(xiang)新興市場。現在美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)強勢升值必然使(shi)得(de)這(zhe)部分(fen)資(zi)本撤(che)離從而造(zao)成金融風險。2014年12月官方(fang)PMI創18個(ge)月新低，暗示了(le)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)經濟增長(chang)勢頭(tou)放(fang)緩仍是進(jin)行(xing)時，國(guo)(guo)(guo)際資(zi)本或許因為對中(zhong)國(guo)(guo)(guo)經濟放(fang)緩失去(qu)信心(xin)而流(liu)出(chu)，回流(liu)美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)尋求(qiu)投資(zi)機會(hui)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)降息(xi)預(yu)期，美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)加息(xi)預(yu)期，中(zhong)美(mei)(mei)(mei)(mei)雙方(fang)利(li)差背道而馳(chi)的狀況，也將促使(shi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)資(zi)本加速撤(che)離。

好(hao)在(zai)，中國(guo)有強大(da)的(de)(de)外匯儲備，又(you)實行(xing)管制(zhi)(zhi)的(de)(de)匯率(lv)資(zi)本流(liu)動(dong)體(ti)制(zhi)(zhi)。即使國(guo)際資(zi)本撤離也(ye)影響(xiang)有限，但仍然應該防止過度(du)快速撤離導致股市(shi)、樓市(shi)泡沫(mo)破滅對經濟的(de)(de)影響(xiang)。

而其他管制匯率(lv)與(yu)資(zi)本流動(dong)自(zi)由(you)化的新興市場國家要(yao)密切關(guan)注美元走勢，防止美元大(da)舉撤(che)離導致匯率(lv)體制崩盤，外匯儲備被(bei)耗(hao)盡(jin)，釀造本國或者地區性(xing)金融動(dong)蕩。