編者按：1月(yue)9日證(zheng)(zheng)監會新(xin)聞發言(yan)人(ren)鄧(deng)舸表示，證(zheng)(zheng)監會批準(zhun)上(shang)交所(suo)開展股票期權(quan)交易(yi)(yi)所(suo)試(shi)點(dian)，試(shi)點(dian)范圍為上(shang)證(zheng)(zheng)50ETF期權(quan)，正式(shi)上(shang)市時間為2015年2月(yue)9日。分析人(ren)士普(pu)遍認為，券(quan)商、期貨、交易(yi)(yi)系(xi)統維(wei)護和(he)交易(yi)(yi)軟件開發、期權(quan)標(biao)的(de)等四類個股將從中(zhong)受益，并有望再度爆(bao)發。本(ben)文特對(dui)以上(shang)四大板塊進行梳理分析，并挖掘相關龍頭(tou)股的(de)投(tou)資(zi)機會，供廣大投(tou)資(zi)者參考。

股票期權有利于大型(xing)證券(quan)公司

2月9日上證(zheng)50ETF期權(quan)正式試點(dian)，其具有(you)雙向交(jiao)易(yi)、日內回轉交(jiao)易(yi)特點(dian)。股(gu)票期權(quan)將(jiang)大(da)大(da)豐富當(dang)前金融產品，增(zeng)加套利工具和避險工具。對(dui)券商來(lai)說，可以拓展業(ye)務模(mo)式，增(zeng)加收入來(lai)源，但由于(yu)創新(xin)業(ye)務的投入成本較高，對(dui)于(yu)交(jiao)易(yi)能(neng)力、研發能(neng)力、IT技術等方面均有(you)較高要求，因(yin)此對(dui)大(da)型證(zheng)券公司比較有(you)利。

海通期(qi)(qi)貨研究所(suo)所(suo)長高(gao)上表示(shi)，就股(gu)票期(qi)(qi)權而言，券(quan)(quan)商(shang)的業務(wu)范圍更(geng)廣(guang)，期(qi)(qi)貨公(gong)司開(kai)展該業務(wu)仍有一定(ding)限制，主要原因為(wei)一方面券(quan)(quan)商(shang)的資本金更(geng)雄厚(hou)，抗風(feng)險能力(li)優(you)于(yu)期(qi)(qi)貨公(gong)司，另一方面就股(gu)票交易而言，證券(quan)(quan)公(gong)司比期(qi)(qi)貨公(gong)司更(geng)專(zhuan)業。

從市(shi)場表現(xian)來看，券商板塊(kuai)經(jing)過2014年(nian)暴漲(zhang)行情后(hou)，近期多數(shu)個股(gu)處(chu)于(yu)高位震蕩整理(li)狀(zhuang)態，具體來看，上(shang)周(zhou)除國(guo)信證(zheng)券作(zuo)為新股(gu)大漲(zhang)外，錦龍股(gu)份(13.79%)、中信證(zheng)券(3.13%)和華泰證(zheng)券(1.96%)作(zuo)為僅有上(shang)周(zhou)累計實現(xian)上(shang)漲(zhang)的3只券商股(gu)值得關注。

對于券(quan)商板塊未來投(tou)資機會，中銀國際(ji)表示，券(quan)商業2015年將在(zai)激蕩中前進，開(kai)啟(qi)黃金十年，主要投(tou)資邏輯(ji)包括：注冊制改(gai)(gai)革利好投(tou)行(xing)業務、證(zheng)券(quan)法修改(gai)(gai)、國資國企改(gai)(gai)革、深港通開(kai)閘預期增強等(deng)。

關注期(qi)貨或參股期(qi)貨類上市公司

股(gu)票期(qi)(qi)權屬于(yu)金融(rong)衍生(sheng)品，期(qi)(qi)貨(huo)公司在這方面有得天獨厚(hou)的專業(ye)優勢，相關龍頭股(gu)包括中(zhong)國中(zhong)期(qi)(qi)、廈門國貿等。日前發布《期(qi)(qi)貨(huo)公司資(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)業(ye)務管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)規則》大大降低了期(qi)(qi)貨(huo)公司資(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)受托資(zi)(zi)(zi)金門檻，由原來凈資(zi)(zi)(zi)本不低于(yu)人民幣5億(yi)元和分類(lei)監管(guan)(guan)(guan)評(ping)級(ji)不低于(yu)B類(lei)B級(ji)分別調整(zheng)為1億(yi)元和C類(lei)C級(ji)，另外，業(ye)內呼吁已久的期(qi)(qi)貨(huo)資(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)“一對多”業(ye)務(一個期(qi)(qi)貨(huo)資(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)賬戶，可(ke)以(yi)由多個投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)認購投(tou)資(zi)(zi)(zi)份額(e)，收益按份額(e)分配(pei))終成行。在資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)改(gai)革大趨勢下，期(qi)(qi)貨(huo)行業(ye)發展空(kong)間已經被打開。

華泰證券(quan)表示，目前國內A股(gu)市(shi)場(chang)以期(qi)(qi)(qi)貨業(ye)務(wu)為(wei)核心(xin)主營(ying)業(ye)務(wu)的上(shang)市(shi)公(gong)司(si)依(yi)然為(wei)稀缺品種，在資本市(shi)場(chang)改(gai)革，期(qi)(qi)(qi)貨行業(ye)減(jian)少管制、規范監管的新形勢下，期(qi)(qi)(qi)貨公(gong)司(si)理應享有一定估值溢價；中國中期(qi)(qi)(qi)目標定位于在現代(dai)服(fu)務(wu)業(ye)基礎上(shang)，向以期(qi)(qi)(qi)貨服(fu)務(wu)業(ye)為(wei)核心(xin)的業(ye)務(wu)領域轉(zhuan)型，公(gong)司(si)未(wei)來市(shi)場(chang)成長空間(jian)較大，維持“增持”評級。

除中國(guo)中期(qi)(qi)、廈門國(guo)貿(mao)兩只(zhi)期(qi)(qi)貨(huo)龍頭(tou)股(gu)(gu)外(wai)，其(qi)它參股(gu)(gu)龍頭(tou)期(qi)(qi)貨(huo)公司的(de)A股(gu)(gu)還有：弘業股(gu)(gu)份、浙(zhe)江(jiang)東方(持有永安期(qi)(qi)貨(huo)16.3%股(gu)(gu)權為其(qi)第二大股(gu)(gu)東)、美(mei)爾雅(投資(zi)2700萬元(yuan)持有美(mei)爾雅期(qi)(qi)貨(huo)45.08%股(gu)(gu)權).

技術類概念股景氣度大增

近期隨著市場賺錢效應的出現，A股(gu)(gu)開(kai)(kai)戶(hu)數、成交量屢創新高(gao)，給證(zheng)(zheng)券(quan)交易系統維護和(he)開(kai)(kai)發交易軟件(jian)類個股(gu)(gu)帶來(lai)良好(hao)的發展機遇；恒(heng)生電子和(he)金證(zheng)(zheng)股(gu)(gu)份(fen)在證(zheng)(zheng)券(quan)交易系統維護方面處于(yu)絕對壟斷地(di)位(wei)，大(da)智慧、同花(hua)順、東方財富等3只個股(gu)(gu)為開(kai)(kai)發交易軟件(jian)領域龍頭。

伴(ban)隨著2014年(nian)火爆的A股市(shi)場表(biao)現，在上(shang)(shang)述(shu)5只(zhi)個股中，除大智慧(hui)停牌(pai)外(wai)，其它4只(zhi)個股2014年(nian)股價均實現翻番，2014年(nian)累(lei)(lei)計漲(zhang)幅分別為：同(tong)花順(shun)(282.88%)、東方財富(231.89%)、金證股份(204.46%)和恒生(sheng)電子(164.11%)。進入(ru)2015年(nian)，在大盤高位震(zhen)蕩(dang)影響下，上(shang)(shang)述(shu)個股也出現不同(tong)程度的回調，但同(tong)時(shi)也給投資者(zhe)帶來低(di)吸良機(ji)。從資金流(liu)向來看(kan)，東方財富(62191.45萬元)、金證股份(10496.70萬元)、同(tong)花順(shun)(6118.68萬元)、恒生(sheng)電子(3985.46萬元)等(deng)個股上(shang)(shang)周累(lei)(lei)計凈(jing)流(liu)入(ru)資金額均超3000萬元。

值(zhi)得一提的是，大智慧(hui)90億元并購(gou)湘(xiang)(xiang)財證(zheng)券，開(kai)啟(qi)互(hu)聯網企(qi)業進(jin)軍券商先(xian)河，該股(gu)目前(qian)處(chu)于停(ting)牌(pai)狀態。2014年8月13日，大智慧(hui)發表公告稱，將(jiang)以(yi)定增換股(gu)合并方(fang)式，整體收(shou)購(gou)湘(xiang)(xiang)財證(zheng)券96.5%股(gu)份，剩(sheng)余3.5%的股(gu)份將(jiang)由大智慧(hui)控股(gu)子公司財匯科技以(yi)現金方(fang)式購(gou)買(mai)。

期權標的股(gu)活躍度(du)將提升

期(qi)(qi)權(quan)主(zhu)要分為看(kan)漲和看(kan)跌兩大(da)類。從海外經驗看(kan)，股(gu)(gu)票期(qi)(qi)權(quan)推出(chu)后(hou)，往往對(dui)期(qi)(qi)權(quan)標的(de)(de)股(gu)(gu)交(jiao)(jiao)易量有(you)(you)一定拉動作用，這是因(yin)為期(qi)(qi)權(quan)具有(you)(you)雙向(xiang)交(jiao)(jiao)易、日(ri)內回(hui)轉交(jiao)(jiao)易的(de)(de)特(te)點，同時也帶來了(le)較多套(tao)利(li)機(ji)(ji)會(hui)，能吸引大(da)量投機(ji)(ji)資金參與。機(ji)(ji)構投資者是套(tao)利(li)交(jiao)(jiao)易的(de)(de)主(zhu)要參與方，尋找期(qi)(qi)權(quan)套(tao)利(li)機(ji)(ji)會(hui)必(bi)須配置正(zheng)股(gu)(gu)，正(zheng)股(gu)(gu)交(jiao)(jiao)易活躍度因(yin)此得到提(ti)升。

目前，我國(guo)資本市場(chang)的做空工具主要有融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券(quan)、股指(zhi)(zhi)期貨(huo)。至(zhi)此，股票期權與融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券(quan)、股指(zhi)(zhi)期貨(huo)一起成為資本市場(chang)具備(bei)做空和做多雙向(xiang)機制的金融(rong)(rong)衍生品，更(geng)好(hao)地(di)滿足投資者的做空需求，也(ye)顯著(zhu)提高了(le)現貨(huo)市場(chang)的流(liu)動性。

從上證50指數成份(fen)股行(xing)業(ye)分布來(lai)看，主要集中在(zai)銀行(xing)、非(fei)銀金融兩大(da)行(xing)業(ye)，分別有11只(zhi)、9只(zhi)，其余30只(zhi)個股行(xing)業(ye)分布較為分散。從這(zhe)50只(zhi)個股上周資金流向(xiang)來(lai)看，資金正(zheng)大(da)幅流出(chu)銀行(xing)類、券商類個股，而上汽集團(10.22億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、中國(guo)(guo)南車(4.35億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、中國(guo)(guo)北車(4.34億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、三安光電(4.15億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、青(qing)島海爾(er)(3.20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、康美藥業(ye)(2.60億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、包鋼(gang)股份(fen)(2.60億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))、華泰證券(2.58億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))和復星醫藥(1.73億(yi)(yi)元(yuan)(yuan))等9只(zhi)個股上周大(da)單資金凈(jing)流入額累計均(jun)超1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，值(zhi)得關注。

國泰(tai)君安認為(wei)，ETF期(qi)(qi)權試點(dian)(dian)啟動(dong)后，將提升市場對(dui)個股期(qi)(qi)權推出(chu)(chu)的時(shi)點(dian)(dian)預(yu)期(qi)(qi)，前期(qi)(qi)進行仿真交(jiao)易的中國平安和(he)上汽集團(tuan)在(zai)ETF期(qi)(qi)權推出(chu)(chu)后將得到(dao)更多(duo)關注。