ETF期(qi)(qi)權上(shang)(shang)市(shi)已步入倒計時階段，各家證券(quan)公(gong)司正(zheng)全力沖(chong)刺備戰期(qi)(qi)權經紀(ji)業(ye)務(wu)。相比而言(yan)，專業(ye)性更強(qiang)的(de)(de)期(qi)(qi)權做(zuo)市(shi)業(ye)務(wu)以大型綜合類券(quan)商(shang)的(de)(de)準備更為充分(fen)。業(ye)內(nei)人士表示，初期(qi)(qi)期(qi)(qi)權做(zuo)市(shi)商(shang)將以券(quan)商(shang)為主，且將分(fen)批(pi)次(ci)上(shang)(shang)線(xian)，最先試點的(de)(de)證券(quan)公(gong)司家數可能不(bu)會超過20家。

從(cong)海外市(shi)(shi)場(chang)看(kan)，期權(quan)發展至(zhi)今，已創設了上千只金融衍生產品。其(qi)快速發展主要得益于完善的做市(shi)(shi)商制度，這種制度為(wei)市(shi)(shi)場(chang)提(ti)供了流動(dong)性，保證了合約標的價(jia)格的穩定(ding)性和連續性。

不過(guo)，期(qi)權(quan)做市商在為(wei)市場提供流(liu)動(dong)性(xing)的同(tong)時(shi)，也面(mian)臨資產劇烈波(bo)動(dong)的風險(xian)，業(ye)界普遍認為(wei)，其極強的專(zhuan)業(ye)性(xing)決定了(le)期(qi)權(quan)做市業(ye)務很難(nan)在初期(qi)實現大面(mian)積推(tui)廣。

據業內人士透露，首批做市商需(xu)得到中國證監會(hui)的批復，其后才能向(xiang)交(jiao)易(yi)所(suo)提(ti)交(jiao)申請。

某大(da)型(xing)券(quan)(quan)(quan)商(shang)期(qi)權業務(wu)相關(guan)負責(ze)人表示(shi)，規(gui)則并沒有限制做市(shi)(shi)商(shang)只能是證券(quan)(quan)(quan)公司(si)，期(qi)貨、基金甚至私募都可以(yi)參與(yu)進來(lai)，不(bu)過限于(yu)規(gui)定模擬做市(shi)(shi)時間(jian)需超過3個月，而券(quan)(quan)(quan)商(shang)參與(yu)時間(jian)較早，所(suo)以(yi)初期(qi)做市(shi)(shi)商(shang)還是以(yi)券(quan)(quan)(quan)商(shang)為主。就(jiu)券(quan)(quan)(quan)商(shang)而言(yan)，考慮業務(wu)的風險，應(ying)該會分期(qi)上(shang)線，現在準備做市(shi)(shi)的券(quan)(quan)(quan)商(shang)大(da)概(gai)有30多家，而首批上(shang)線的可能不(bu)會超過20家。幾家大(da)型(xing)綜合類券(quan)(quan)(quan)商(shang)如中信(xin)、華(hua)泰等，有望最早“嘗鮮”。

有券(quan)商人(ren)士透露，公司非常重視期權做市，劃撥(bo)10億元用于(yu)開展這項業(ye)務(wu)。

國金(jin)證券分析師賀(he)立(li)認為，從成熟(shu)市場的(de)運行情況看，海外券商做(zuo)市業務占利潤比重很大，是重要(yao)的(de)加(jia)杠(gang)桿手(shou)段(duan)，國內短期看因(yin)為制度的(de)限(xian)制規模不會太大，但未(wei)來發(fa)展空(kong)間廣闊。

銀河證(zheng)券(quan)也(ye)認為(wei)，長期來看，股(gu)票(piao)期權的(de)做市商業(ye)務對(dui)券(quan)商收(shou)入的(de)增量貢獻更為(wei)顯著(zhu)。某(mou)大型上市券(quan)商做市業(ye)務資深人士表示，不出意外，公司應能拿到首批做市商資格。現在正進行有關準備工(gong)作(zuo)。

據國泰君(jun)安期貨介紹，從(cong)對(dui)沖角度來看，做市商需要對(dui)沖期權(quan)的(de)波動率風(feng)險(xian)。對(dui)于行情(qing)運(yun)行方向引發的(de)持倉風(feng)險(xian)，通過Delta中性策略(lve)來實現(xian)(xian)。對(dui)沖波動率風(feng)險(xian)由(you)買賣期權(quan)合約來實現(xian)(xian)，并調整現(xian)(xian)貨頭(tou)寸(cun)數量(liang)，以(yi)實現(xian)(xian)Delta中性。

由此可(ke)知，做市商(shang)在業務開閘之前將陸續買入上證50ETF基金(jin)現貨頭寸，50ETF基金(jin)的(de)規模近期有望增多。