每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 鄭步(bu)春    

每經記者 鄭步春

本(ben)周四(si)A股(gu)(gu)續漲(zhang)，但漲(zhang)幅(fu)收窄。滬綜指(zhi)漲(zhang)0.59%至3343.34點，深綜指(zhi)漲(zhang)1.19%至1530.28點。中小板(ban)、創業(ye)板(ban)兩綜指(zhi)分別(bie)漲(zhang)1.09%、1.23%。盤面看，銀行股(gu)(gu)低迷，地產股(gu)(gu)尚(shang)可(ke)，保險(xian)股(gu)(gu)、券商股(gu)(gu)表現一(yi)般(ban)。

滬(hu)綜指(zhi)離創新(xin)高并不遠，但此處阻力應該不小，或許需要(yao)力度足夠大的利(li)好(hao)才能有(you)效沖(chong)過(guo)。

足(zu)以支撐(cheng)股指沖擊前高的(de)利好，比較容(rong)易想(xiang)到的(de)有兩(liang)個，一是降準，二是管理層(ceng)能給出更為明確的(de)“允許上(shang)漲”的(de)信號。

昨央行(xing)開展(zhan)停了(le)(le)許(xu)久的逆(ni)回購，通常這(zhe)暗(an)示了(le)(le)降準或暫不實施。在管理層態度方面，雖然這(zhe)幾(ji)天態度明顯偏(pian)暖，但若(ruo)將時間放長來看，卻又不很清(qing)晰。

這樣的(de)(de)市場(chang)很(hen)可能令一些投資(zi)(zi)者感到(dao)難以操作(zuo)，不(bu)排除一部分(fen)投資(zi)(zi)者暫時收手。因(yin)此筆(bi)(bi)者猜測(ce)，就(jiu)算(suan)未來監管并未進一步趨向嚴厲，股(gu)市也有可能弱于(yu)之(zhi)前數月(yue)。也許這正是政(zheng)策面(mian)希望(wang)看到(dao)的(de)(de)局面(mian)，即“慢牛(niu)”。然而筆(bi)(bi)者認為(wei)，想將股(gu)市馴成慢牛(niu)其實是件高難度工作(zuo)，頗有“逆(ni)水(shui)行舟(zhou)，不(bu)進則退”的(de)(de)感覺。

今日(ri)為(wei)周五，以往周五比較容易(yi)(yi)上漲，但本周有些(xie)特殊，因(yin)一(yi)(yi)方面(mian)深市“大象股”申萬宏源下周一(yi)(yi)將首日(ri)交(jiao)易(yi)(yi)，一(yi)(yi)方面(mian)是周五盤(pan)后證監(jian)會一(yi)(yi)般(ban)又(you)要(yao)開新(xin)聞發布會，投資者多(duo)半會有所忐忑(te)。

操作方面(mian)(mian)，建議投(tou)資(zi)者以高(gao)拋低吸為主，不應死捂。既然未(wei)來(lai)只允許是“慢牛”，那么走勢反復度理應更大。在個股選擇方面(mian)(mian)，因今年情(qing)況比(bi)較復雜，可能得分(fen)成三段(duan)來(lai)說(shuo)：第(di)一段(duan)在2月(yue)9日50ETF期權(quan)開出(chu)之前(qian)；第(di)二(er)段(duan)是注(zhu)冊(ce)制推出(chu)還剩較久時間；第(di)三段(duan)是很接近注(zhu)冊(ce)制實施之時。

在(zai)(zai)第一段(duan)即2月9日之前，筆(bi)者(zhe)相信大小(xiao)票(piao)(piao)(piao)機(ji)會均等。在(zai)(zai)大票(piao)(piao)(piao)中(zhong)，50成分股(gu)會有(you)機(ji)會，特別是50成分股(gu)中(zhong)有(you)望于未來(lai)率(lv)先推(tui)出(chu)個股(gu)期權(quan)的(de)品種。大票(piao)(piao)(piao)雖有(you)機(ji)會，但品種也(ye)就50個，故難以妨礙小(xiao)票(piao)(piao)(piao)上漲，故這(zhe)段(duan)時期小(xiao)票(piao)(piao)(piao)也(ye)有(you)機(ji)會。其(qi)實這(zhe)幾天盤面已反映出(chu)這(zhe)種情(qing)況(kuang)，筆(bi)者(zhe)猜(cai)測短期內仍會如(ru)此。

第(di)二(er)段(duan)即2月份之后的數(shu)月，此時(shi)(shi)離注冊制(zhi)應(ying)該還遠，可能還有半年(nian)以上時(shi)(shi)間，這段(duan)時(shi)(shi)期(qi)小票(piao)機(ji)會(hui)或稍多(duo)些，因既然管(guan)理層不樂見銀行資金過多(duo)地流(liu)入(ru)股市，也不樂見券商(shang)兩融規模增(zeng)加得過快(kuai)，那么(me)大票(piao)走勢自然會(hui)艱難些。

第(di)三段即下半年或更(geng)晚(wan)些，此(ci)刻離注冊制料已不遠，屆時小票、績差股(gu)或有可能因利空(kong)而(er)跌，大(da)票、績優股(gu)或會因相對稀缺(que)而(er)占些優勢。

不(bu)過需要指(zhi)出的(de)是，小票屆時(shi)跌幅(fu)可能(neng)不(bu)像部分機構(gou)所說(shuo)的(de)那么大(da)，因注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)在(zai)初始階段(duan)或會(hui)(hui)有些(xie)特色，即(ji)可能(neng)在(zai)“注冊(ce)(ce)”名義(yi)下仍實(shi)施些(xie) “實(shi)質性審(shen)核(he)”。投資者雖也可將其(qi)理解成過渡期(qi)，但就我們目前不(bu)算成熟的(de)注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)系列配套制(zhi)(zhi)度(du)來說(shuo)，這個過渡期(qi)可能(neng)會(hui)(hui)“比(bi)較長”。