每經記者 趙陽戈

去年(nian)底(di)美聯儲宣布(bu)結束第三輪量化寬松政策，今年(nian)初(chu)歐央行(xing)(xing)宣布(bu)QE規模每月600億歐元并持續至(zhi)2016年(nian)9月，近期澳央行(xing)(xing)宣布(bu)將(jiang)基(ji)準利率由的2.5%下調到(dao)2.25%……與中國經(jing)濟高度(du)相關(guan)聯的經(jing)濟體(ti)在貨幣政策上都有(you)大動作，人(ren)民銀行(xing)(xing)寬松政策何時落地，也一直受到(dao)市場高度(du)關(guan)注，尤(you)其是(shi)金融類中的銀行(xing)(xing)股(gu)。

從盤面來(lai)看(kan)，銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)今年以來(lai)一直遭到(dao)(dao)市場壓制。失去銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)的(de)力挺，滬指也(ye)無(wu)法(fa)一口(kou)氣沖擊前(qian)期3478點的(de)高位。與此同時(shi)，銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)中(zhong)黑天鵝也(ye)在亂飛(fei)，先是(shi)民生(sheng)銀行(xing)(xing)（600016，收(shou)(shou)盤價9.14元）前(qian)行(xing)(xing)長(chang)毛(mao)曉(xiao)峰被(bei)調查，隨后北京銀行(xing)(xing)（601169，收(shou)(shou)盤價10.04元）公(gong)告(gao)稱公(gong)司股(gu)(gu)東(dong)董事陸海(hai)軍因涉嫌嚴(yan)重(zhong)違(wei)紀，正(zheng)接受組織調查。多(duo)重(zhong)不利因素疊加，銀行(xing)(xing)板塊今年以來(lai)跌(die)幅靠前(qian)，其中(zhong)中(zhong)信銀行(xing)(xing)（601998，收(shou)(shou)盤價6.72元）累計下挫(cuo)17.44%，排在板塊第一；光大(da)(da)銀行(xing)(xing)（601818，收(shou)(shou)盤價4.05元）、民生(sheng)銀行(xing)(xing)、建設銀行(xing)(xing)（601939，收(shou)(shou)盤價5.72元）等累計跌(die)幅也(ye)都超過了15%。昨日尾盤A股(gu)(gu)小幅跳水(shui)，也(ye)是(shi)銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)在帶頭，其中(zhong)中(zhong)國銀行(xing)(xing)（601988，收(shou)(shou)盤價4.13元）跌(die)幅最大(da)(da)達到(dao)(dao)了3.5%。如今迎來(lai)央行(xing)(xing)降(jiang)準(zhun)，銀行(xing)(xing)板塊無(wu)疑(yi)久旱遇甘霖。

從歷(li)次(ci)降準(zhun)對銀行(xing)股的(de)(de)影響來(lai)看，整體上算(suan)是(shi)利好。據(ju)《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)翻(fan)閱歷(li)史資料，最(zui)近的(de)(de)10次(ci)普遍降準(zhun)之后(hou)，以中(zhong)國(guo)銀行(xing)為(wei)例(li)，有(you)7次(ci)上漲(zhang)3次(ci)下(xia)跌，屬于(yu)漲(zhang)多跌少(shao)的(de)(de)格局，其中(zhong)上漲(zhang)最(zui)多的(de)(de)是(shi)2011年11月30日那次(ci)降準(zhun)，之后(hou)中(zhong)國(guo)銀行(xing)首個交易日大漲(zhang)了2.97%。至(zhi)于(yu)去年有(you)過(guo)的(de)(de)兩次(ci)定向降準(zhun)，中(zhong)國(guo)銀行(xing)的(de)(de)表現則是(shi)一正(zheng)一負(fu)，并沒有(you)太多的(de)(de)參考。當然，此番各方翹首以盼(pan)的(de)(de)降準(zhun)究竟能令市場(chang)產(chan)生怎樣的(de)(de)化(hua)學反應，今日可見分(fen)曉。

國泰君(jun)安銀行分(fen)析(xi)師邱冠華認為，這(zhe)次普(pu)降(jiang)和(he)定向降(jiang)準約釋放6400億元流(liu)動性(xing)，提升2015年上市銀行凈利(li)潤0.7%；這(zhe)次降(jiang)準一定程(cheng)度上超市場預期，對市場會有托(tuo)底(di)意義：經濟(ji)托(tuo)底(di)+心理托(tuo)底(di)+股價托(tuo)底(di)；銀行股重新回到2015年0.97倍(bei)P/B、6.0倍(bei)P/E，這(zhe)次降(jiang)準對銀行股價有重要托(tuo)底(di)作(zuo)用。

興業銀行首席經濟(ji)學(xue)家魯政委對(dui)(dui)媒體也(ye)表示，降準是對(dui)(dui)此(ci)前(qian)PMI跌破(po)50的反應(ying)，與此(ci)前(qian)“以降準驅動貶值一(yi)致”的觀點(dian)一(yi)致，降準將(jiang)降低金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)成本(ben)，所釋放出的長期(qi)限(xian)資金(jin)有助于穩定金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)預期(qi)，引導融(rong)資成本(ben)下降。這也(ye)意味著中國對(dui)(dui)全球競相寬松的貨(huo)幣政策做出了反應(ying)，人民幣匯(hui)率也(ye)將(jiang)進入貶值通道，否則降準就僅僅只有脈沖(chong)效果而無助于中國經濟(ji)企穩。