■閻 岳

一(yi)(yi)邊(bian)(bian)是(shi)疲弱(ruo)的(de)外貿數據，一(yi)(yi)邊(bian)(bian)是(shi)上躥下跳的(de)人(ren)民幣匯率(lv)，業界人(ren)士據此判斷，人(ren)民幣對(dui)美元(yuan)匯率(lv)波幅擴大的(de)春季攻勢(shi)或再(zai)度來臨。

2月8日，海關總署公(gong)布(bu)的數據顯示，今年1月份，我國進出口(kou)總值為(wei)2.09萬(wan)億元，比去年同期下(xia)降(jiang)10.8%。其中，出口(kou)為(wei)1.23萬(wan)億元，下(xia)降(jiang)3.2%；進口(kou)為(wei)0.86萬(wan)億元，下(xia)降(jiang)19.7%；貿易順差為(wei)3669億元，擴大87.5%。

這組數(shu)據說明，進口(kou)持續不振反映出的是內需疲弱，順差續增則進一(yi)步推(tui)升人民幣實際有效(xiao)匯率(lv)，從而反過來抑制出口(kou)的增長。歸根(gen)結(jie)底就(jiu)是外貿(mao)形勢嚴峻。

與去年前兩個月相比，今年1月份的進出口(kou)(kou)數據(ju)更顯遜色。2014年3月8日，海關總署發布的2014年前兩個月外貿(mao)數據(ju)顯示，進出口(kou)(kou)總值為(wei)(wei)3.87萬(wan)億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長0.9%。其中(zhong)，出口(kou)(kou)為(wei)(wei)1.96萬(wan)億元(yuan)(yuan)，下(xia)降4.3%；進口(kou)(kou)為(wei)(wei)1.91萬(wan)億元(yuan)(yuan)，增長7%；貿(mao)易順(shun)差為(wei)(wei)550.6億元(yuan)(yuan)，收(shou)窄79.5%。

在(zai)這組(zu)外(wai)(wai)貿數據公布后(hou)不(bu)久(jiu)，自(zi)2014年3月17日起，央行(xing)(xing)決定將銀行(xing)(xing)間即(ji)期外(wai)(wai)匯(hui)(hui)市場人民幣對(dui)美(mei)元交(jiao)易(yi)價浮動幅(fu)度(du)由1%擴(kuo)大至(zhi)2%，即(ji)每(mei)日銀行(xing)(xing)間即(ji)期外(wai)(wai)匯(hui)(hui)市場人民幣對(dui)美(mei)元的(de)(de)交(jiao)易(yi)價可(ke)在(zai)中(zhong)國外(wai)(wai)匯(hui)(hui)交(jiao)易(yi)中(zhong)心對(dui)外(wai)(wai)公布的(de)(de)當日人民幣對(dui)美(mei)元中(zhong)間價上下2%的(de)(de)幅(fu)度(du)內浮動。外(wai)(wai)匯(hui)(hui)指定銀行(xing)(xing)為客(ke)戶提(ti)供當日美(mei)元最(zui)高現(xian)匯(hui)(hui)賣出價與最(zui)低現(xian)匯(hui)(hui)買入價之差不(bu)得(de)超過當日匯(hui)(hui)率(lv)中(zhong)間價的(de)(de)幅(fu)度(du)由2%擴(kuo)大至(zhi)3%。

2012年4月16日(ri)，央(yang)行將銀行間即期外匯市(shi)場人(ren)民幣對美元(yuan)交(jiao)易價浮動幅(fu)度(du)翻倍擴至1%。

從最近兩(liang)次人民幣匯率(lv)波幅調整的時間看，春季是一個重要(yao)的時間窗口。

在(zai)去年人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)對美元匯(hui)(hui)率(lv)波幅擴大的(de)(de)同時，央(yang)行宣稱，下一(yi)(yi)步將根據(ju)外(wai)匯(hui)(hui)市場(chang)發(fa)育狀況和經濟金融(rong)形勢，增(zeng)強人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)雙向(xiang)浮動彈性(xing)，保持(chi)人(ren)民(min)(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)在(zai)合(he)理(li)均(jun)衡水平上的(de)(de)基本(ben)穩定。進一(yi)(yi)步發(fa)揮市場(chang)匯(hui)(hui)率(lv)的(de)(de)作用，央(yang)行基本(ben)退(tui)出常(chang)態(tai)式(shi)外(wai)匯(hui)(hui)干預，建(jian)立以市場(chang)供求為基礎，有管理(li)的(de)(de)浮動匯(hui)(hui)率(lv)制度。

基于嚴峻的外貿形(xing)勢，進出(chu)口企業迫(po)切希望增強人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)雙(shuang)向浮動彈性(xing)以規避風(feng)險(xian)。業界普遍預計，今(jin)年3月份后，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)貶值壓(ya)力或(huo)將大(da)(da)幅減輕，屆時將為匯(hui)(hui)率(lv)(lv)改革和貨幣(bi)政(zheng)策(ce)框架完善創造(zao)條(tiao)件，適度(du)擴(kuo)大(da)(da)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)對美元匯(hui)(hui)率(lv)(lv)波(bo)幅有(you)望成(cheng)行，預計央行會將這一波(bo)幅擴(kuo)至3%。

在此時擴大(da)人民幣對(dui)美(mei)元匯率波幅可以(yi)實現三(san)個目的：一是(shi)增強貨幣政(zheng)策的自(zi)主性調(diao)控。如去年(nian)11月份(fen)和今年(nian)2月份(fen)央行采取的不對(dui)稱降息和普(pu)降存款(kuan)準備金(jin)率，即是(shi)從經濟自(zi)身(shen)需要出發，對(dui)金(jin)融機構外(wai)(wai)匯占款(kuan)形勢變(bian)化(hua)做出的主動(dong)調(diao)整；二是(shi)有效抑制短期(qi)資本持續大(da)規模的流動(dong)，割裂(lie)境外(wai)(wai)資本套利(li)(li)套匯預(yu)期(qi)；三(san)是(shi)強化(hua)外(wai)(wai)向型(xing)企業防范匯率風險(xian)的能力，有效緩解(jie)工(gong)業經濟實際利(li)(li)率運行偏(pian)高的壓力、降低(di)工(gong)業融資成本。

近(jin)期，央(yang)行對(dui)人民幣(bi)匯率中間(jian)價的(de)(de)調(diao)整幅度增加(jia)，更多傳達的(de)(de)是一種市場化預期的(de)(de)引導意(yi)圖，并不(bu)代表短期內匯率政策的(de)(de)轉向，但(dan)卻(que)可(ke)以(yi)看作是人民幣(bi)匯率波幅承受力增強的(de)(de)信號。

商務部(bu)提(ti)出的今年外(wai)貿(mao)重(zhong)點工(gong)(gong)作(zuo)包括加強貿(mao)易與(yu)(yu)投資(zi)、貿(mao)易與(yu)(yu)經濟(ji)技術(shu)合作(zuo)的協調，加快推進(jin)與(yu)(yu)“一帶一路”沿線國(guo)家(jia)貿(mao)易發展，努力推進(jin)國(guo)際(ji)市場布局(ju)、國(guo)內區域布局(ju)、外(wai)貿(mao)商品結構、外(wai)貿(mao)經營主(zhu)體和貿(mao)易方(fang)式(shi)等(deng)“五個優化”。這些工(gong)(gong)作(zuo)目(mu)標的實現也需要進(jin)一步(bu)完(wan)善人(ren)民幣匯(hui)率形成機制。

最后，如果在(zai)今年第(di)一季度(du)或稍晚一些，人(ren)民(min)幣對美元匯率波幅再度(du)擴大，相(xiang)信不會(hui)有太多人(ren)會(hui)感到(dao)意(yi)外。