每(mei)(mei)經編輯(ji)｜每(mei)(mei)經記者 李(li)娜 發自成都    

◎每經記者 李(li)娜 發自成(cheng)都

好(hao)的制(zhi)度(du)，需要(yao)(yao)好(hao)的土壤；基金公司事業部制(zhi)存在爭(zheng)議，并不是(shi)這(zhe)個制(zhi)度(du)不好(hao)，而是(shi)因(yin)為執行制(zhi)度(du)背后需要(yao)(yao)面臨諸(zhu)多問(wen)題，只有解決好(hao)這(zhe)些(xie)問(wen)題，制(zhi)度(du)才能更順暢、高效。

所以，投資者在(zai)選擇(ze)事業部制的基(ji)金公(gong)司(si)時，一定要(yao)擦亮眼睛，因為只有選擇(ze)那些在(zai)改(gai)制過程中合理地(di)解(jie)決(jue)好相(xiang)關問題的基(ji)金公(gong)司(si)，才能(neng)做(zuo)到1+1>2，使你購買的基(ji)金產品凈值(zhi)更(geng)有可能(neng)蹭蹭地(di)往上躥(cuan)。

基金(jin)公(gong)司(si)事業部(bu)改(gai)(gai)(gai)制的(de)(de)(de)浪(lang)潮(chao)襲(xi)來(lai)(lai)，今(jin)年以來(lai)(lai)，越來(lai)(lai)越多的(de)(de)(de)基金(jin)公(gong)司(si)被傳出將推行事業部(bu)制改(gai)(gai)(gai)革。對于公(gong)募(mu)、私募(mu)和券商而言(yan)，中歐(ou)基金(jin)的(de)(de)(de)事業部(bu)改(gai)(gai)(gai)制具有(you)很好(hao)的(de)(de)(de)示范效應，但(dan)是否放之(zhi)四海而皆準？

在(zai)不少基(ji)金(jin)公(gong)司(si)人士眼(yan)中(zhong)，中(zhong)歐基(ji)金(jin)的事業部(bu)改(gai)制(zhi)(zhi)不具備普遍性，因為小型(xing)或者新基(ji)金(jin)公(gong)司(si)沒有(you)歷史負擔，體制(zhi)(zhi)和(he)機(ji)制(zhi)(zhi)突破(po)更為容易(yi)，目前采取事業部(bu)制(zhi)(zhi)的主要是(shi)這類(lei)公(gong)司(si)。相(xiang)對(dui)來說，大中(zhong)型(xing)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)存在(zai)歷史積累，內部(bu)體制(zhi)(zhi)或者機(ji)制(zhi)(zhi)變革(ge)很難，尤其是(shi)大型(xing)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)。

據《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者梳(shu)理，在目前的(de)事(shi)業部(bu)制(zhi)改革大潮中(zhong)，基金(jin)公(gong)司必須面對如下問題：基金(jin)公(gong)司股東是否支持；基金(jin)公(gong)司管理層是否有話語權(quan)；是否推出相應(ying)的(de)股權(quan)激(ji)勵(li)；是否導(dao)入合(he)伙制(zhi)文(wen)化(hua)等。這(zhe)些(xie)問題不解決好，基金(jin)公(gong)司的(de)事(shi)業部(bu)改制(zhi)很能實現在激(ji)勵(li)中(zhong)轉(zhuan)型(xing)發(fa)展。

問題一：

基金公司股東是(shi)否(fou)支(zhi)持

基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)的(de)事業部改(gai)(gai)制，是(shi)一個(ge)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股東(dong)進(jin)(jin)行放權讓(rang)利的(de)過程。基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股東(dong)不(bu)支(zhi)持，事業部這種(zhong)激勵(li)制度的(de)構(gou)建基(ji)(ji)本(ben)上就化為(wei)泡影。“基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)進(jin)(jin)行事業部改(gai)(gai)制，首先一個(ge)問(wen)題是(shi)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股東(dong)是(shi)不(bu)是(shi)國企背景(jing)，這個(ge)很關鍵。另(ling)外一個(ge)就是(shi)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股東(dong)愿不(bu)愿意改(gai)(gai)的(de)問(wen)題。只有這兩個(ge)問(wen)題都得以解決，事業部改(gai)(gai)制才有可(ke)能真正提上議(yi)程。”一家中型基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)高層人(ren)士指出。

據了(le)(le)解，目前(qian)基(ji)(ji)金(jin)公司(si)(si)中有一(yi)部(bu)分股東層面具有國(guo)企背景，有的更是隸(li)屬于(yu)地方(fang)國(guo)資委(wei)的下(xia)屬企業(ye)，而這(zhe)也為基(ji)(ji)金(jin)公司(si)(si)實施事業(ye)部(bu)改制提(ti)供了(le)(le)一(yi)些(xie)阻礙(ai)。“畢竟，這(zhe)會(hui)不會(hui)涉及到國(guo)有資產流失是個(ge)問題，如果出(chu)問題，誰來負這(zhe)個(ge)責(ze)任？有的基(ji)(ji)金(jin)公司(si)(si)事業(ye)部(bu)改制提(ti)了(le)(le)很(hen)久，始終沒有出(chu)具體方(fang)案(an)，也跟其股東的國(guo)有企業(ye)背景有一(yi)定(ding)的關系。”上述基(ji)(ji)金(jin)公司(si)(si)高層人士進一(yi)步分析表示。

滬(hu)上一位資深基金經理(li)表示，“股東(dong)(dong)方具有國企背(bei)景的基金公司，還要(yao)面(mian)臨的問題是當公司股東(dong)(dong)的高層發生更(geng)替時，新任(ren)領(ling)導(dao)是否(fou)承認(ren)此前推出的改革機制。”

縱(zong)觀目前實施(shi)事業部改革的基金(jin)公司，大多數都不具(ju)備國企(qi)股(gu)東背景(jing),如中歐基金(jin)。融通基金(jin)也認為自(zi)己之(zhi)所(suo)以能開展協同事業部制，首先一個原因是兩家股(gu)東都沒國企(qi)背景(jing)，相對而(er)言體制突破更便利。

即便是(shi)(shi)基金公(gong)司(si)(si)股(gu)東(dong)沒有(you)國企背景的煩(fan)惱，仍要面臨的問題是(shi)(shi)股(gu)東(dong)愿不愿意進(jin)行事業部改革。接受《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者采訪的多位基金業人士表示，事業部改制的最大問題在于(yu)要讓公(gong)司(si)(si)股(gu)東(dong)的經(jing)營理念轉變(bian)，從(cong)原有(you)單純享(xiang)有(you)牌照的制度(du)紅利時(shi)代(dai)轉向(xiang)以人才為根本、培(pei)養公(gong)司(si)(si)核心競爭力(li)。

事業部(bu)制度的改(gai)革需要股東(dong)讓渡一(yi)部(bu)分(fen)利(li)益(yi)，這是公司利(li)潤實施再分(fen)配(pei)的過程。

據(ju)了解(jie)，融通(tong)基(ji)金在內部資源(yuan)分配上會劃分四(si)個部分，股(gu)東、投研、市(shi)場、高管+中(zhong)后臺，這個也體(ti)現出(chu)分配先后順序(xu)。大中(zhong)型基(ji)金公(gong)司進行體(ti)制改革，股(gu)東的支(zhi)持是第一(yi)位(wei)的。

問題二：

管理層團隊是否有話語權

除去股(gu)東背景外，管(guan)(guan)理層(ceng)團隊在基金(jin)公(gong)(gong)司事業部(bu)改(gai)制中(zhong)也起著(zhu)十分重要的作(zuo)用。“管(guan)(guan)理層(ceng)是否(fou)(fou)強勢(shi)，直(zhi)接決(jue)定基金(jin)公(gong)(gong)司事業部(bu)改(gai)制能否(fou)(fou)推動(dong)。有能力的管(guan)(guan)理層(ceng)，對基金(jin)公(gong)(gong)司未來的發展還(huan)是能夠(gou)起到關鍵性(xing)的作(zuo)用。”滬上某基金(jin)公(gong)(gong)司高層(ceng)人士表示。

據了解，這種關鍵性作用(yong)體現(xian)在(zai)(zai)(zai)諸(zhu)多方(fang)面：比如(ru)，基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)管理層在(zai)(zai)(zai)和(he)股東(dong)方(fang)進行溝(gou)通時，能為公(gong)(gong)司(si)的(de)員工(gong)爭取(qu)到多大(da)的(de)利益(yi)；他(ta)在(zai)(zai)(zai)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)股東(dong)方(fang)的(de)話語權有(you)(you)多重；他(ta)在(zai)(zai)(zai)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)團隊(dui)中現(xian)有(you)(you)的(de)領導魅力有(you)(you)多強；他(ta)對公(gong)(gong)司(si)戰略眼光(guang)如(ru)何；他(ta)對公(gong)(gong)司(si)現(xian)有(you)(you)團隊(dui)資(zi)源(yuan)的(de)整合能力等(deng)。

在(zai)不(bu)少基(ji)(ji)(ji)金人士(shi)看來，在(zai)一些已(yi)經實施事業部改制的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金公(gong)司(si)中(zhong)，也有基(ji)(ji)(ji)金公(gong)司(si)具備國企背景(jing)，而(er)他們的(de)(de)(de)管理(li)層(ceng)往(wang)往(wang)具有比較突出的(de)(de)(de)話語權。倘(tang)若一家基(ji)(ji)(ji)金公(gong)司(si)的(de)(de)(de)管理(li)層(ceng)，在(zai)溝通、協調和(he)整合方(fang)面不(bu)具備突出的(de)(de)(de)能力，那么這家基(ji)(ji)(ji)金公(gong)司(si)事業部推(tui)進勢必會遇到不(bu)小的(de)(de)(de)阻力。

問題三：是(shi)否有股權激勵配套(tao)

除去股(gu)(gu)東(dong)和管理(li)層外，不(bu)少基金公司(si)將能(neng)不(bu)能(neng)推出股(gu)(gu)權激勵作為(wei)支(zhi)持事業(ye)部改制的制度保(bao)障(zhang)。

中歐基金的股(gu)(gu)東(dong)愿(yuan)意讓渡20%的股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)，用作公(gong)司(si)對(dui)相(xiang)應的人才實施(shi)股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)，這絕非易事。此前(qian)，前(qian)交銀(yin)施(shi)羅德總經理莫泰山就曾向所在(zai)基金公(gong)司(si)股(gu)(gu)東(dong)方(fang)提出25%股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)(ji)勵(li)(li)計劃，激(ji)(ji)勵(li)(li)對(dui)象包括管理層(ceng)及(ji)業務(wu)精英，但最終因為股(gu)(gu)東(dong)方(fang)反對(dui)而無果。

根據中歐(ou)基金網(wang)站發(fa)布的情(qing)況來看(kan)，中歐(ou)基金董事長(chang)竇(dou)玉明出資(zi)(zi)(zi)(zi)人民(min)幣921.20萬(wan)元(yuan)，占公(gong)司(si)(si)注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)的4.9%；劉(liu)建平出資(zi)(zi)(zi)(zi)921.20萬(wan)元(yuan)，占公(gong)司(si)(si)注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)的4.9%；周(zhou)蔚文(wen)出資(zi)(zi)(zi)(zi)770.80萬(wan)元(yuan)，占公(gong)司(si)(si)注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)的4.1%；許(xu)欣出資(zi)(zi)(zi)(zi)770.80萬(wan)元(yuan)，占公(gong)司(si)(si)注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)的4.1%；陸文(wen)俊出資(zi)(zi)(zi)(zi)376萬(wan)元(yuan)，占公(gong)司(si)(si)注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)的2%。隨著(zhu)相應的股(gu)權改革(ge)走(zou)完流程，中歐(ou)基金也由此形成了員工、外資(zi)(zi)(zi)(zi)、國有以及民(min)營四種(zhong)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)均衡(heng)的結構(gou)，使之(zhi)成為業(ye)內公(gong)認的制度改革(ge)最為徹(che)底(di)的基金公(gong)司(si)(si)之(zhi)一。

“并(bing)非任何基(ji)金(jin)公司(si)股(gu)東(dong)都能夠(gou)拿(na)出一(yi)部分股(gu)權做股(gu)權激勵，這需要很(hen)大勇氣，因為(wei)畢竟股(gu)東(dong)方(fang)是拿(na)真金(jin)白銀買的（股(gu)權）。”深(shen)圳某基(ji)金(jin)公司(si)人(ren)士指出。

正(zheng)如竇玉明此(ci)前所說，外(wai)界只看(kan)到(dao)中歐基(ji)金(jin)事(shi)業部(bu)改制的(de)表面現象，很(hen)多沒有看(kan)到(dao)實質，只有基(ji)金(jin)公司股權發生實質變(bian)化才是(shi)支(zhi)持基(ji)金(jin)公司事(shi)業部(bu)改制長期發展的(de)基(ji)石(shi)。

據了解，前海開源已把(ba)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)寫進了發起人(ren)協議(yi)與(yu)公司章程，這(zhe)看出股(gu)(gu)東方(fang)面的(de)決心。在推進過程中，股(gu)(gu)東層面一(yi)直很支持(chi)。前海開源對管理層和投研核心團隊(dui)會(hui)采(cai)取股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)的(de)方(fang)式(shi)。采(cai)取同樣(yang)做(zuo)法的(de)還有九泰(tai)基金(jin)。只是目前這(zhe)些(xie)承諾的(de)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)都還沒有落(luo)實。

問題四：是否導入合伙制文化

有了股東支持、激(ji)勵機制(zhi)，并不意味著基金(jin)公司事業部(bu)改制(zhi)就能一(yi)帆風順(shun)。給基金(jin)經理(li)提(ti)供良好(hao)的(de)(de)平臺，用相互認同的(de)(de)文化觀念留住(zhu)人才也顯得十分重(zhong)要，合伙制(zhi)文化近些(xie)年來被反復提(ti)及。

正如中郵創業基(ji)金管理有(you)限公司(si)副總經理張靜此前所(suo)說，“如今，基(ji)金公司(si)想(xiang)要留住人才，僅靠簡(jian)單地(di)加薪、升職，其(qi)效(xiao)果是(shi)有(you)限的(de)(de)(de)(de)(de)。‘奔私’或許能讓(rang)基(ji)金經理賺到更多的(de)(de)(de)(de)(de)錢，但是(shi)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)人未必以錢作為終極目標，有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)人追(zhui)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)自身價值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)實(shi)現。中郵基(ji)金思考的(de)(de)(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)如何滿足這些人才的(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)認(ren)同(tong)，提供的(de)(de)(de)(de)(de)平(ping)臺能讓(rang)他們實(shi)現自己的(de)(de)(de)(de)(de)人生目標和(he)理想(xiang)，達成(cheng)一(yi)種深(shen)入的(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)認(ren)同(tong)。”

中歐基金在大量求賢時，要求除業績(ji)優秀(xiu)、風(feng)格穩(wen)定外，還要輔之以共(gong)同(tong)的價值(zhi)觀。最值(zhi)得外界關注(zhu)的是，在招聘階段，采(cai)取多(duo)“合伙人”多(duo)輪交流共(gong)同(tong)討論聘用決(jue)策。

據了解，前海(hai)開(kai)源基金、九泰基金等都將自己的文化定義為是典型的合伙人文化，視人才為公司(si)基石。

基(ji)金(jin)公司原來更多地是對股東負責，并沒有將基(ji)金(jin)持有人的利益和基(ji)金(jin)公司、基(ji)金(jin)經理綁在一(yi)起，利益沖突也時有發(fa)生。

南(nan)方某基(ji)金公(gong)司副總對《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者表示，“其實(shi)在(zai)很多(duo)(duo)的(de)(de)(de)時候，業(ye)(ye)內談到激勵的(de)(de)(de)問題，就是(shi)(shi)錢的(de)(de)(de)問題。其實(shi)更多(duo)(duo)的(de)(de)(de)應該是(shi)(shi)企(qi)業(ye)(ye)文(wen)化(hua)，也就是(shi)(shi)常說(shuo)的(de)(de)(de)合伙(huo)人制(zhi)度。業(ye)(ye)內現行(xing)的(de)(de)(de)事業(ye)(ye)部制(zhi)度，很多(duo)(duo)只做(zuo)了一半，更多(duo)(duo)的(de)(de)(de)應該是(shi)(shi)合伙(huo)人的(de)(de)(de)文(wen)化(hua)，是(shi)(shi)所(suo)有(you)(you)人的(de)(de)(de)價值觀，大(da)家奉獻自己(ji)的(de)(de)(de)專業(ye)(ye)能(neng)力，是(shi)(shi)這(zhe)種訴求把(ba)大(da)家團結在(zai)一起。所(suo)以(yi)現在(zai)可以(yi)看到的(de)(de)(de)是(shi)(shi)公(gong)募不(bu)(bu)斷(duan)有(you)(you)人在(zai)走。公(gong)募的(de)(de)(de)現狀是(shi)(shi)，基(ji)金經(jing)理(li)又(you)要做(zuo)營(ying)銷，還受這(zhe)樣那樣的(de)(de)(de)約束(shu)，背著巨大(da)的(de)(de)(de)排名壓力，激勵機制(zhi)又(you)跟不(bu)(bu)上。所(suo)以(yi)，只有(you)(you)合伙(huo)人的(de)(de)(de)文(wen)化(hua)，才能(neng)把(ba)基(ji)金經(jing)理(li)留住，基(ji)于信托契(qi)約對持有(you)(you)人負責，只是(shi)(shi)目前基(ji)金公(gong)司還有(you)(you)老產品(pin)維(wei)持生計。”

事業(ye)部(bu)制是(shi)一個沒有壁壘的(de)制度，單純模仿私募的(de)制度并不(bu)是(shi)一件難事，但對于(yu)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理而(er)言同樣(yang)缺乏(fa)歸(gui)屬感。基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)通過事業(ye)部(bu)改制，形(xing)成(cheng)開明開放的(de)投研氛圍，給(gei)予最優秀的(de)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理最大的(de)自由(you)空間，按(an)照他們(men)特有的(de)方式來(lai)組織(zhi)整個投資流程，融洽的(de)環境不(bu)僅令(ling)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理身心舒暢，也(ye)能(neng)幫助他們(men)充分發揮自己的(de)價值(zhi)。

不(bu)過，事(shi)業部制度(du)并(bing)非是(shi)萬能(neng)藥(yao)方，只能(neng)作為一種激勵方式(shi)，而基金公司更需要(yao)根(gen)據(ju)自身(shen)的情況進行摸索(suo)，尋找適合自己的激勵方式(shi)。