每經編輯｜每經記者 左越    

◎每經記者 左越

今日，上(shang)風(feng)高科(ke)（000967，前(qian)收盤價(jia)11.93元(yuan)）的(de)(de)重組方案終于(yu)出(chu)爐(lu)，公司(si)擬(ni)收購宇(yu)(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)發展（深圳）有限公司(si)（以下簡稱(cheng)宇(yu)(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)）100%股權，作價(jia)17億(yi)(yi)元(yuan)。值(zhi)得一(yi)提的(de)(de)是(shi)，該資產(chan)(chan)的(de)(de)評估(gu)值(zhi)17.13億(yi)(yi)元(yuan)較去年(nian)末16.95億(yi)(yi)元(yuan)的(de)(de)凈資產(chan)(chan)幾乎(hu)無溢價(jia)，這在近年(nian)來的(de)(de)A股并購案例中十分(fen)罕(han)見。《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注(zhu)意到，對于(yu)該交易，相關交易方也給(gei)出(chu)了(le)不(bu)俗的(de)(de)業績(ji)承諾(nuo)：宇(yu)(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)在2015年(nian)～2017年(nian)三個年(nian)度的(de)(de)經(jing)審計扣非凈利潤分(fen)別(bie)不(bu)低(di)于(yu)1.2億(yi)(yi)元(yuan)、1.56億(yi)(yi)元(yuan)和(he)2.10億(yi)(yi)元(yuan)。然(ran)而有意思的(de)(de)是(shi)，2013年(nian)末另有上(shang)市公司(si)天瑞(rui)儀器（300165，收盤價(jia)26.81元(yuan)）也曾有意收購宇(yu)(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)，當時交易方給(gei)出(chu)的(de)(de)業績(ji)承諾(nuo)是(shi)：宇(yu)(yu)(yu)(yu)星(xing)科(ke)技(ji)2013年(nian)～2016年(nian)經(jing)審計的(de)(de)稅后凈利潤分(fen)別(bie)不(bu)低(di)于(yu)2.15億(yi)(yi)元(yuan)、2.697億(yi)(yi)元(yuan)、3.279億(yi)(yi)元(yuan)和(he)3.959億(yi)(yi)元(yuan)。

但實際上，宇星科技2013年、2014年的(de)(de)營業(ye)利潤分別為532.45萬(wan)元和(he)312.52萬(wan)元，凈利潤分別為1169.11萬(wan)元和(he)5020.2萬(wan)元，與(yu)當時的(de)(de)承(cheng)諾相距甚遠(yuan)。

擬(ni)17億元收購宇星科技

重組(zu)方(fang)案(an)(an)顯示，公司擬以(yi)“增(zeng)發+現(xian)金(jin)”的(de)(de)方(fang)式收購(gou)宇星(xing)科技(ji)100%股權，該股權資產評估值為17.13億元(yuan)，評估增(zeng)值率為2.45%。但是經交易雙方(fang)協商以(yi)后(hou)，價(jia)格最(zui)終定格在(zai)(zai)17億元(yuan)。不難(nan)發現(xian)，截至去(qu)年(nian)末，宇星(xing)科技(ji)的(de)(de)凈(jing)資產為16.95億元(yuan)，成交價(jia)對(dui)此(ci)幾乎(hu)無溢價(jia)，這在(zai)(zai)A股上市公司的(de)(de)并(bing)購(gou)案(an)(an)例中(zhong)十分罕見(jian)。

公司擬向(xiang)權(quan)策管理以及(ji)和(he)華(hua)控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)等股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)發行股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份1.34億股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，支付的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價對價額合計為(wei)13.18億元(yuan)，另(ling)外還將支付3.82億元(yuan)的現金(jin)。此外，上市公司還分(fen)別向(xiang)特定對象(xiang)盈峰控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、何劍鋒、和(he)風聚贏和(he)興天(tian)管理非公開發行股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份1490.54萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、2289.95萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、233.74萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)和(he)304.88萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，募集配(pei)套資金(jin)4.25億元(yuan)，這筆錢除(chu)去支付現金(jin)對價后，剩余資金(jin)將用于標(biao)的公司的研(yan)發及(ji)運(yun)營費用。

公(gong)開資料顯示，宇星科技是專業從事環(huan)境(jing)在線監測儀(yi)器研發、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售的企業。公(gong)司以分(fen)析檢測技術(shu)和(he)物聯網技術(shu)為(wei)核心(xin)，已(yi)經為(wei)超過7500家用戶(hu)提供各類氣(qi)體、水質、水文環(huan)境(jing)監測產(chan)品。

數據(ju)顯示，2013年和2014年，宇(yu)星科技(ji)實(shi)現(xian)營業(ye)收入(ru)分別為(wei)10.4億元(yuan)(yuan)和7.63億元(yuan)(yuan)，雖然營業(ye)收入(ru)同比大幅縮減(jian)，但是凈(jing)利潤卻(que)同比大幅上升，分別為(wei)1169.11萬元(yuan)(yuan)和5020.2萬元(yuan)(yuan)，對應的(de)扣非凈(jing)利潤為(wei)6403.41萬元(yuan)(yuan)以及4883.99萬元(yuan)(yuan)。

業績承諾縮水

對于(yu)這樁(zhuang)重(zhong)磅交(jiao)(jiao)易，部分交(jiao)(jiao)易方(fang)也給出了業績承諾，除盈峰控股、瑞(rui)蘭(lan)德(de)之(zhi)外的交(jiao)(jiao)易對方(fang)承諾宇(yu)星科(ke)技在2015年～2017年三(san)個年度的經審計扣非凈(jing)利潤分別不低于(yu)1.2億(yi)元(yuan)、1.56億(yi)元(yuan)和2.10億(yi)元(yuan)。

對應宇(yu)星科技去年才(cai)4883.99萬元的扣(kou)非凈利(li)潤，今(jin)年的業(ye)績承諾卻直接“飆升(sheng)”到1億(yi)元之上(shang)(shang)。對此(ci)，公(gong)告(gao)表示(shi)，上(shang)(shang)述盈利(li)預測系基于目前的訂單(dan)情況、產(chan)品結(jie)構(gou)以及對未(wei)來市場發展前景的基礎上(shang)(shang)做(zuo)出的綜合判(pan)斷。

然而《每日經濟新聞》記者注意到，之前的宇(yu)(yu)星科技(ji)也曾作出過業績承(cheng)諾，2013年(nian)(nian)年(nian)(nian)末，天瑞儀器也曾打算收購宇(yu)(yu)星科技(ji)，恰好(hao)宇(yu)(yu)星科技(ji)在(zai)當(dang)(dang)時(shi)的方案中也提及業績承(cheng)諾。根(gen)據當(dang)(dang)時(shi)的承(cheng)諾顯示，交易對方承(cheng)諾宇(yu)(yu)星科技(ji)2013年(nian)(nian)～2016年(nian)(nian)經審(shen)計的稅后凈(jing)利潤(run)(run)分別不低于2.15億(yi)元(yuan)、2.697億(yi)元(yuan)、3.279億(yi)元(yuan)和3.959億(yi)元(yuan)。根(gen)據當(dang)(dang)時(shi)公告的注釋，該凈(jing)利潤(run)(run)為合并報表(biao)中歸屬于母公司所有者的凈(jing)利潤(run)(run)。

然而根(gen)據(ju)此刻(ke)宇星(xing)科(ke)技(ji)的審(shen)計報告數據(ju)顯(xian)示，公司2013年(nian)及(ji)2014年(nian)的歸屬于母公司的凈利潤(run)僅為(wei)1169.11萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)5020.2萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，營(ying)(ying)業利潤(run)分(fen)別(bie)為(wei)532.45萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)312.52萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，不難看出這(zhe)與當時的承諾數據(ju)相距甚遠。此外，根(gen)據(ju)此前天(tian)瑞(rui)儀(yi)器的相關(guan)公告內容，宇星(xing)科(ke)技(ji)2011年(nian)、2012年(nian)和(he)2013年(nian)上半(ban)年(nian)的營(ying)(ying)業收(shou)入分(fen)別(bie)為(wei)8.77億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、9.43億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)3.96億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，對應的凈利潤(run)為(wei)1.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.83億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)7683.7萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。