每經編輯｜每經記者 周雅玨 發自(zi)北(bei)京    

◎每經記者(zhe) 周雅(ya)玨 發自北京

被業(ye)內稱為(wei)“史(shi)上最(zui)嚴(yan)”的(de)信托監管(guan)政策——“99號(hao)文(wen)”（《關(guan)于(yu)信托公(gong)司風(feng)險監管(guan)的(de)指導(dao)意見》）余溫未(wei)散，由銀監會代國務院起草的(de)貫徹法(fa)規《信托公(gong)司條例(li)》已開始征(zheng)求意見。

近日(ri)，多家信托(tuo)公司(si)內部人士(shi)向《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記者表示，已經收到《信托(tuo)公司(si)條(tiao)例(li) (征求(qiu)意見稿)》（以(yi)下簡稱《條(tiao)例(li)》）。另有業內人士(shi)向記者表示，《條(tiao)例(li)》一旦實施，信托(tuo)行(xing)業將(jiang)面臨大洗牌。

記(ji)者注意到，《條例(li)》提出，將(jiang)根(gen)據(ju)財務狀況等標(biao)準，將(jiang)信托公司分為(wei)成長類等三類。

某信托(tuo)公司研究員(yuan)袁吉偉告訴(su)記者，《條例》以《信托(tuo)公司管(guan)理(li)(li)(li)辦法(fa)》為基(ji)礎，充分融合了銀監會主席助理(li)(li)(li)楊家才提出(chu)的(de)“八大(da)機制”與“八大(da)責任”，借鑒了國外信托(tuo)業(ye)(ye)法(fa)，是(shi)對(dui)信托(tuo)監管(guan)最新(xin)(xin)成果的(de)一次(ci)整合和升(sheng)華，并形成了較高層次(ci)的(de)政府(fu)法(fa)規。這(zhe)體現出(chu)較大(da)的(de)前瞻性(xing)，以此適應新(xin)(xin)時(shi)期(qi)信托(tuo)業(ye)(ye)監督管(guan)理(li)(li)(li)需求，形成了新(xin)(xin)時(shi)期(qi)信托(tuo)行(xing)業(ye)(ye)治理(li)(li)(li)體系。

最低注冊資本(ben)將升至10億

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者從多家(jia)信托公(gong)司了解到(dao)，《條(tiao)例》將(jiang)信托公(gong)司設立標準再次提(ti)升(sheng)，其中，注(zhu)冊資金最低限額從《信托公(gong)司管理辦法(fa)》中的3億元(yuan)提(ti)升(sheng)至10億元(yuan)。

記者注意到，截至目前，在68家(jia)信(xin)托公(gong)司中，仍有長城(cheng)信(xin)托、西藏(zang)信(xin)托、大業信(xin)托等9家(jia)公(gong)司的注冊資(zi)本低于10億元。

《條例》根據(ju)財務狀況、內部控制和風險管理水(shui)平等標準將信托公(gong)司分(fen)為成長類(lei)、發展(zhan)類(lei)、創新類(lei)，按分(fen)類(lei)經營原則(ze)開展(zhan)業(ye)務。

其中，成長類信(xin)(xin)托(tuo)公司主營受(shou)托(tuo)辦理(li)單一(yi)(yi)資金信(xin)(xin)托(tuo)、動產信(xin)(xin)托(tuo)、不動產信(xin)(xin)托(tuo)、有價(jia)證(zheng)券信(xin)(xin)托(tuo)及其他財產或(huo)財產權信(xin)(xin)托(tuo)等信(xin)(xin)托(tuo)業(ye)務；但(dan)不得開(kai)展集(ji)合資金信(xin)(xin)托(tuo)業(ye)務。據了解，傳統的通道類業(ye)務一(yi)(yi)方(fang)面(mian)(mian)利潤微薄，另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)(mian)受(shou)監(jian)管政策(ce)影(ying)響，規模(mo)正(zheng)在大幅收(shou)縮，這意味著成長類信(xin)(xin)托(tuo)公司未來或(huo)將面(mian)(mian)臨(lin)很(hen)大的生存問題。

袁吉偉(wei)向(xiang)記者表示，《條例(li)》首次明確分類經(jing)營(ying)的(de)具體標準以及相(xiang)(xiang)對應的(de)業(ye)務范疇(chou)，將業(ye)務范疇(chou)與風險、資產(chan)管理(li)和合規水(shui)平相(xiang)(xiang)對應，有利于(yu)合理(li)分配監(jian)管資源。一旦《條例(li)》實施，信托公(gong)(gong)司將出現兩(liang)極(ji)分化，好的(de)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)好，差的(de)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)差。不過，大部(bu)分公(gong)(gong)司應該(gai)屬于(yu)發展(zhan)類信托公(gong)(gong)司，成(cheng)長(chang)類和創新類公(gong)(gong)司的(de)占(zhan)比(bi)應該(gai)較小。

一(yi)位地方(fang)(fang)性信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)(si)研究員(yuan)向(xiang)記者表示，此前，監(jian)管層已向(xiang)各家信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)(si)下發過《信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)(si)監(jian)管評級(ji)與分(fen)(fen)類監(jian)管指引》征求(qiu)意見稿(gao)，將從風險(xian)管理(li)、資(zi)產管理(li)和合規管理(li)三個方(fang)(fang)面，按(an)6個級(ji)別三個檔次對信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)(si)打(da)分(fen)(fen)，排名末等(deng)的(de)信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)(si)將被(bei)限(xian)制開展部分(fen)(fen)業務。《條例》基本沿用了監(jian)管的(de)一(yi)貫(guan)思路，只是劃分(fen)(fen)的(de)業務經營范疇可能(neng)還有待商討，業務較弱的(de)小型(xing)信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)(si)恐難(nan)以經營。

雖然《條例》中仍(reng)然規(gui)定信托公(gong)司不得設立(li)分支(zhi)機構，但可(ke)以根據業(ye)務(wu)發展需要，申請(qing)設立(li)全(quan)資專業(ye)子公(gong)司。

對此，袁吉偉認為，信托公(gong)(gong)司設(she)立(li)專業(ye)(ye)(ye)子公(gong)(gong)司有利于(yu)促進信托公(gong)(gong)司專業(ye)(ye)(ye)化(hua)運作，實現業(ye)(ye)(ye)務專業(ye)(ye)(ye)化(hua)、產品專業(ye)(ye)(ye)化(hua)、客(ke)戶行業(ye)(ye)(ye)專業(ye)(ye)(ye)化(hua)。例如，產業(ye)(ye)(ye)并購業(ye)(ye)(ye)務、股權投資業(ye)(ye)(ye)務一(yi)旦運作成熟，信托公(gong)(gong)司可以成立(li)專業(ye)(ye)(ye)子公(gong)(gong)司更好(hao)的(de)運營(ying)。

據了解，信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)正(zheng)大力發展(zhan)(zhan)的財(cai)富管理(li)領(ling)域(yu)，一直(zhi)受(shou)限于(yu)信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)不能開展(zhan)(zhan)分支機構的規定。不少信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)將財(cai)富中心獨立(li)出來交由(you)集團直(zhi)接控股經營，平(ping)安信(xin)托(tuo)、新華信(xin)托(tuo)、陸家(jia)嘴信(xin)托(tuo)等均(jun)是(shi)如此。

創新(xin)類公司可發(fa)債(zhai)融資

依照《條(tiao)例》規定(ding)，優質的創新類(lei)信托(tuo)公司將獲得“特(te)權”，不僅可(ke)(ke)以開展成長類(lei)和發展類(lei)信托(tuo)公司的所(suo)有業務，還可(ke)(ke)以將“信托(tuo)財產投資(zi)于(yu)股指期貨等(deng)金融衍生品；開展受(shou)托(tuo)境(jing)外理財業務；開展房地產信托(tuo)投資(zi)基金業務。

尤其值得注意(yi)的是，創新(xin)類信托(tuo)公(gong)(gong)司可(ke)(ke)以發行(xing)(xing)金(jin)融債(zhai)(zhai)券、次級債(zhai)(zhai)券。這意(yi)味著(zhu)創新(xin)類信托(tuo)公(gong)(gong)司可(ke)(ke)以在銀(yin)行(xing)(xing)間債(zhai)(zhai)券市場上進行(xing)(xing)融資。

此(ci)外，銀監會4月10日下(xia)發的《信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)(si)行(xing)政許可(ke)事項(xiang)實施辦法（征(zheng)求意(yi)見稿(gao)）》中，首(shou)次提及信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)開發行(xing)股(gu)份(fen)事項(xiang)，表(biao)示信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)開發行(xing)股(gu)份(fen)分為(wei)首(shou)次公(gong)(gong)開發行(xing)股(gu)份(fen)、借殼上市和新三板上市。

袁(yuan)吉偉表示，這(zhe)是近(jin)年來監(jian)管(guan)(guan)部門首次提及信(xin)托(tuo)公司(si)(si)可(ke)以(yi)公開發(fa)行股份、金融債券(quan)(quan)和次級債券(quan)(quan)，這(zhe)無疑是最新(xin)監(jian)管(guan)(guan)政策(ce)所帶(dai)來的(de)最大利好。將改變信(xin)托(tuo)公司(si)(si)無法上市(shi)、無法負債經營的(de)現狀，有利于(yu)完善信(xin)托(tuo)公司(si)(si)資本補(bu)充(chong)(chong)渠道。當然，政策(ce)的(de)實施(shi)(shi)還(huan)需與相關(guan)部門協調，以(yi)及出(chu)(chu)臺相關(guan)實施(shi)(shi)細則。但(dan)預計相關(guan)細則短(duan)期內難以(yi)落地，而且這(zhe)些(xie)資本補(bu)充(chong)(chong)渠道僅能由(you)創新(xin)類(lei)公司(si)(si)享受(shou)。不過，這(zhe)已是監(jian)管(guan)(guan)政策(ce)邁出(chu)(chu)的(de)重要一步。

記者還注意到，《條(tiao)例(li)》還對信(xin)(xin)托公司(si)的經營(ying)規則，以及監督管理做了詳實的規定，進一步加強了風(feng)險監管，限制了信(xin)(xin)托公司(si)杠桿(gan)率和(he)風(feng)險集中(zhong)度(du)。

截至2014年底，全(quan)國(guo)68家(jia)信(xin)托公司管(guan)理的信(xin)托資產規模達(da)到13.98萬億元。我國(guo)信(xin)托業(ye)已發展為(wei)僅次于銀行(xing)業(ye)的金融子(zi)行(xing)業(ye)，監管(guan)政策的出(chu)臺或將(jiang)使(shi)行(xing)業(ye)更(geng)加規范有序。