剛剛過去(qu)的周(zhou)末，A股消息面(mian)演繹的“速度與(yu)激情”令投資者(zhe)(zhe)(zhe)驚悚(song)，周(zhou)五證監(jian)會促進融券發展的態度被市(shi)場視為重大利(li)空；周(zhou)六(liu)證監(jian)會緊(jin)急否認打壓股市(shi)，投資者(zhe)(zhe)(zhe)仍(reng)惴惴不安；周(zhou)日央行(xing)終于“一招(zhao)定乾坤”，宣布自(zi)4月20日起全(quan)面(mian)降準，以(yi)明顯偏多(duo)的消息讓(rang)投資者(zhe)(zhe)(zhe)得到安撫(fu)。

那么，機構認為降準到(dao)底利(li)好(hao)哪些板(ban)塊？目前(qian)券商兩融業務(wu)到(dao)底處于什么狀況(kuang)？《每日經濟新(xin)聞》將在本版(ban)為您(nin)詳細解(jie)讀。

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行情掃描

央行(xing)降準落地 低估值藍籌受青睞

◎每經記者 劉明濤

“A股(gu)(gu)已在(zai)周(zhou)末(mo)完成一(yi)(yi)波激(ji)烈調整(zheng)”——昨日（4月19日）央行(xing)降準消息一(yi)(yi)出(chu)，立即(ji)在(zai)資本圈炸開鍋(guo)，上述(shu)“神”評(ping)論層出(chu)不(bu)窮。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，雖然市(shi)場此(ci)前對降準一(yi)(yi)直有(you)預期(qi)，但(dan)普降一(yi)(yi)個百分點的(de)力度，以及在(zai)此(ci)基礎(chu)上實施的(de)定(ding)向降準還是出(chu)乎市(shi)場預料(liao)。分析人士(shi)認為，考慮4月18日證監會表示融(rong)券新(xin)政策不(bu)是鼓勵(li)賣空，更非(fei)打壓(ya)股(gu)(gu)市(shi)，由此(ci)可(ke)見(jian)證監會與央行(xing)的(de)“呵護(hu)”態(tai)度，A股(gu)(gu)牛市(shi)根基仍在(zai)。

央行降準“定乾坤(kun)”

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者注意到，4月17日(ri)，證(zheng)監會通(tong)報融資融券業務開展(zhan)情(qing)況(kuang)并提出七項要求，被市場解讀為(wei)利空，加(jia)之美國經濟數(shu)據好壞參半，最終導(dao)致海外股市暴(bao)跌，新(xin)加(jia)坡A50指數(shu)盤中跌幅更是(shi)一(yi)度(du)超(chao)過5%，市場對4月20日(ri)開盤的A股一(yi)片悲觀預期。

4月(yue)18日證監會緊急(ji)澄清，表示4月(yue)17日的情況(kuang)通報是對(dui)現有規(gui)定的重申(shen)和提醒，旨在(zai)促進(jin)融資(zi)(zi)融券業(ye)務規(gui)范發展，保護(hu)投資(zi)(zi)者合法(fa)權益(yi)，不是鼓(gu)勵(li)賣空(kong)，更非打壓股(gu)市。雖然(ran)證監會意在(zai)打消市場疑慮(lv)，但不少投資(zi)(zi)者感到仍難(nan)判斷A股(gu)短期(qi)走勢。

正當市(shi)場對(dui)相(xiang)關(guan)信(xin)(xin)息的(de)多空(kong)信(xin)(xin)號爭論(lun)不休時，4月19日17時01分(fen)，央(yang)行(xing)(xing)官(guan)網發布消(xiao)息稱(cheng)，央(yang)行(xing)(xing)決(jue)定自4月20日起(qi)下(xia)(xia)調(diao)各類存款類金(jin)融機(ji)構人民幣(bi)存款準(zhun)備金(jin)率(lv)1個百(bai)分(fen)點。《每日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者注意到，招商(shang)證券首席(xi)宏觀分(fen)析師謝亞軒表示(shi)，此次(ci)降(jiang)(jiang)準(zhun)顯示(shi)經濟(ji)下(xia)(xia)行(xing)(xing)壓力仍(reng)大，降(jiang)(jiang)準(zhun)有利(li)于(yu)彌補(bu)一(yi)季度(du)央(yang)行(xing)(xing)新(xin)增(zeng)外匯(hui)占款負增(zeng)長(chang)帶來的(de)基礎貨(huo)幣(bi)缺(que)口，降(jiang)(jiang)準(zhun)幅度(du)加大，體現出更(geng)加積極(ji)的(de)貨(huo)幣(bi)政策信(xin)(xin)號。

買方看好低估值藍籌

有分析人士(shi)認為，央行此(ci)時降準(zhun)“一石二鳥(niao)”，不僅(jin)可(ke)應對(dui)經(jing)濟下行壓力(li)，還(huan)能穩住近期A股多(duo)空分歧(qi)加劇的情況。

數據(ju)統(tong)計(ji)顯示，2011年11月30日(ri)至今，央(yang)行已(yi)5次(ci)降(jiang)準，宣(xuan)布(bu)次(ci)日(ri)滬指和深(shen)成(cheng)指均(jun)表現(xian)為兩漲兩跌(die)。最近兩次(ci)宣(xuan)布(bu)降(jiang)準（2012年5月12日(ri)、2015年2月4日(ri)）之后次(ci)日(ri)，滬指、深(shen)成(cheng)指均(jun)為下跌(die)。

分析人士認為，由于4月新股IPO申購已(yi)結束(shu)，打新資金陸續(xu)回流將為A股上漲帶來新動(dong)力。從央行此次降準的(de)(de)力度(du)(du)來看(kan)(kan)，1%的(de)(de)幅度(du)(du)也較此前0.5%的(de)(de)力度(du)(du)明顯加(jia)碼(ma)。雖(sui)然降準力度(du)(du)加(jia)大的(de)(de)主要目的(de)(de)是為穩增(zeng)長，但(dan)從管理層整體(ti)動(dong)向看(kan)(kan)，維護穩定的(de)(de)態度(du)(du)已(yi)非常明確(que)。因此，主板市場短(duan)期或因降準刺激穩步(bu)走強，但(dan)不排除小(xiao)盤股或因高估(gu)值影(ying)響而繼續(xu)調整。

記者注意到，4月17日國(guo)信證(zheng)券在輿情(qing)觀察中(zhong)認(ren)為，賣方(fang)機構普遍認(ren)為行情(qing)波動將(jiang)加大(da)，價值(zhi)洼地受青睞(lai)；買方(fang)則普遍看好低估(gu)值(zhi)藍籌(chou)。

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機構情報站

民生證券(quan)：不論快慢 A股“牛”定(ding)了(le)

◎每經(jing)記者 宋思艱(jian) 朱秀(xiu)偉

從4月17日(ri)（周(zhou)五）～4月19日(ri)（周(zhou)日(ri)），消息面上出(chu)現了驚心動魄的(de)震蕩(dang)，最終央(yang)行(xing)普降存款準備(bei)金(jin)率的(de)消息令投資者在出(chu)過一身(shen)冷(leng)汗之后(hou)感到安慰。

那么，央行(xing)降準將對A股走勢構成何種(zhong)影(ying)響？《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者注意到，機構普(pu)遍對此給予了積極評價。

大/市/風/向

機(ji)構看(kan)好(hao)銀行、地產股

昨日17時01分(fen)，央(yang)行(xing)網站宣(xuan)布自(zi)4月(yue)20日開(kai)始，下調各類(lei)(lei)存款類(lei)(lei)金融金融機構人民(min)幣存款準備金率1個(ge)百分(fen)點。

此消息一出，引發機構(gou)熱(re)議。《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到(dao)，民生證券研究院執(zhi)行院長管(guan)清友(you)認(ren)為，降(jiang)準后A股(gu)(gu)走(zou)(zou)勢有兩種可能：一種是如(ru)果(guo)(guo)降(jiang)準后走(zou)(zou)了老路（穩增(zeng)長力(li)度(du)偏(pian)(pian)大），實體(ti)經濟會(hui)分流(liu)金(jin)融(rong)市(shi)(shi)場資金(jin)，經濟企(qi)穩后貨幣寬松(song)政策也(ye)會(hui)受(shou)掣肘，債券漲(zhang)一波就(jiu)完了，股(gu)(gu)市(shi)(shi)短(duan)期受(shou)益于經濟企(qi)穩與風險偏(pian)(pian)好(hao)增(zeng)強(qiang)，會(hui)出現“快牛(niu)”行情，隨(sui)著實體(ti)分流(liu)流(liu)動性和貨幣政策收(shou)緊的擠壓，一旦國(guo)債收(shou)益率上行到(dao)4.5%，股(gu)(gu)市(shi)(shi)“快牛(niu)”一把(ba)后估計(ji)也(ye)就(jiu)完了；另一種可能是如(ru)果(guo)(guo)降(jiang)準后不走(zou)(zou)老路，穩增(zeng)長只(zhi)是托(tuo)底而(er)非大搞(gao)刺激，那么未來無(wu)風險收(shou)益率仍將繼續下行，金(jin)融(rong)造(zao)富的股(gu)(gu)權慢牛(niu)時代仍可繼續期待(dai)。

海(hai)通證(zheng)券首席策略分析(xi)師荀玉根(gen)認為，本次降準(zhun)釋放資金(jin)總量在(zai)1.2萬億元以(yi)上，銀(yin)行、地產股(gu)(gu)本來(lai)就表現為低估值、低漲幅，在(zai)超預期利好(hao)刺激(ji)下，有望(wang)獲得(de)增量資金(jin)追逐。他給出的A股(gu)(gu)策略是：繼續做多。

對(dui)(dui)于(yu)周(zhou)末(mo)證監會(hui)對(dui)(dui)融資融券的表態，國(guo)金證券評論稱：監管措施出(chu)臺的大目的是擠壓“非理性”泡沫，“黑天(tian)鵝(e)”在預(yu)料之中，將會(hui)變成“紅天(tian)鵝(e)”。當前傘形信(xin)托、增資配股(gu)總規模(mo)大約(yue)4000億元(yuan)左(zuo)右(you)，與A股(gu)52萬億元(yuan)流通市值相比，占(zhan)比僅0.76%，體(ti)量極小。該券商認為，若該事件(jian)造成低(di)開，建議逢低(di)買入。

市場關(guan)注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關(guan)注：銀行、地產股走勢

行/業/熱/點

中信證券：關注(zhu)IDC概(gai)念股

中信(xin)證券認為，我國社(she)會(hui)即將(jiang)(jiang)進入大數(shu)據(ju)、云計算(suan)時代，用戶(hu)每天數(shu)據(ju)量(liang)需求(qiu)量(liang)持續上升，將(jiang)(jiang)帶動數(shu)據(ju)存儲和在(zai)線數(shu)據(ju)分(fen)析需求(qiu)爆發，預計未來(lai)8年國內在(zai)線數(shu)據(ju)量(liang)的(de)合增(zeng)長率將(jiang)(jiang)會(hui)達到84%；而線性(xing)增(zeng)長的(de)互(hu)聯網數(shu)據(ju)中心（IDC）供(gong)給年復合增(zeng)長率只有30%～40%，這(zhe)使得IDC需求(qiu)和價值不(bu)斷增(zeng)加。《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)注意到，中信(xin)證券認為，IDC就(jiu)是(shi)互(hu)聯網領域的(de)“商(shang)業(ye)(ye)地產”，兩者(zhe)商(shang)業(ye)(ye)模式(shi)也類似(si)，發展剛處于起(qi)飛階段(duan)，隨著(zhu)中國進入利(li)率下(xia)行(xing)軌道(dao)，估值將(jiang)(jiang)不(bu)斷提(ti)升。IDC依靠收取機柜(ju)租金(jin)模式(shi)，現金(jin)流穩定，與(yu)商(shang)業(ye)(ye)地產行(xing)業(ye)(ye)類似(si)，目前隨著(zhu)國內數(shu)據(ju)量(liang)需求(qiu)的(de)爆發性(xing)增(zeng)加，IDC也將(jiang)(jiang)進入供(gong)不(bu)應求(qiu)的(de)高速(su)發展階段(duan)；未來(lai)進入利(li)率下(xia)行(xing)通道(dao)，將(jiang)(jiang)推(tui)動IDC行(xing)業(ye)(ye)估值不(bu)斷提(ti)升。

對于具體標的(de)，中(zhong)信證券首(shou)推在一線(xian)(xian)城市數(shu)據中(zhong)心方(fang)面有(you)良好布(bu)局和項目儲備，并在數(shu)據中(zhong)心UPS設備、整體電力配套方(fang)面有(you)深(shen)厚積累(lei)的(de)科華恒盛（002335）；該機構(gou)還(huan)推薦(jian)在一線(xian)(xian)城市擁有(you)優良資(zi)源的(de)光(guang)環(huan)新網(wang)、鵬(peng)博士和網(wang)宿科技等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注(zhu)：IDC機(ji)房放量

國(guo)泰君(jun)安(an)：看好新能源客車

據(ju)新(xin)華網消息，近日山東(dong)省財政廳出(chu)臺政策加(jia)大新(xin)能源客(ke)車補(bu)貼力度，2015～2016年插電式混合動力客(ke)車在國(guo)家補(bu)貼基礎上增加(jia)15萬元(yuan)(yuan)（即從25萬元(yuan)(yuan)增加(jia)到40萬元(yuan)(yuan)），純電動客(ke)車增加(jia)10萬～20萬元(yuan)(yuan),最高補(bu)貼可達70萬元(yuan)(yuan)。

國(guo)泰(tai)君(jun)(jun)安認(ren)為，本次(ci)新(xin)能源客(ke)(ke)車(che)(che)(che)補(bu)貼(tie)力(li)度超出(chu)市場預(yu)期，補(bu)貼(tie)完成后購買新(xin)能源客(ke)(ke)車(che)(che)(che)價格(ge)已遠低于(yu)普通(tong)柴油車(che)(che)(che)，政策全力(li)引(yin)導新(xin)能源汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)信號強烈(lie)。受益本次(ci)政策，國(guo)泰(tai)君(jun)(jun)安建(jian)議(yi)增持中(zhong)通(tong)客(ke)(ke)車(che)(che)(che)、金(jin)龍(long)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)、宇(yu)通(tong)客(ke)(ke)車(che)(che)(che)和江淮(huai)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)；零配件板塊推薦松芝(zhi)股份、金(jin)飛達(da)、中(zhong)航光電(dian)。

市場關(guan)注(zhu)度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：新能源(yuan)汽車銷量

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兩融動態

多家券商調兩(liang)融上限(xian) 中信(xin)最高(gao)可達2361億(yi)

◎每經記者 王硯丹

1月19日(ri)(ri)，中信證(zheng)(zheng)(zheng)券（600030）、海通證(zheng)(zheng)(zheng)券（600837）、國泰君安三(san)家(jia)券商(shang)被(bei)證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會暫停新開融資(zi)融券賬(zhang)戶三(san)個月。《每(mei)日(ri)(ri)經濟新聞》記者注意到，4月20日(ri)(ri)，這一禁令正(zheng)式(shi)到期。

同(tong)花順iFinD數據顯示，1月16日(ri)(ri)，即“1·19”事件之前滬深兩市(shi)融資余額為1.111萬億(yi)(yi)元(yuan)；4月16日(ri)(ri)（上周(zhou)四），這一數據上升至1.737萬億(yi)(yi)元(yuan)，不到三(san)個月時間(jian)增加(jia)了(le)6260億(yi)(yi)元(yuan)，增幅高達56.35%。

在融(rong)資(zi)投資(zi)者的(de)瘋狂熱情之(zhi)下，券(quan)商們(men)紛(fen)紛(fen)斥巨資(zi)投入融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)類業務(wu)。中(zhong)信和海通兩家龍頭券(quan)商甚至(zhi)未等(deng)到“禁令”解除(chu)便未雨綢繆——繼(ji)海通在4月(yue)13日董事會上(shang)(shang)決議上(shang)(shang)調(diao)融(rong)資(zi)類業務(wu)（包括(kuo)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)、約定(ding)式購回(hui)等(deng)）總規模至(zhi)2500億元后，中(zhong)信證(zheng)券(quan)也在18日公(gong)(gong)告(gao)稱將(jiang)兩融(rong)業務(wu)規模上(shang)(shang)限由目前公(gong)(gong)司上(shang)(shang)一(yi)(yi)年(nian)(nian)度經(jing)審計凈(jing)資(zi)產值（合并口徑(jing)），提高至(zhi)公(gong)(gong)司上(shang)(shang)一(yi)(yi)年(nian)(nian)度經(jing)審計的(de)凈(jing)資(zi)產值（合并口徑(jing)）的(de)3倍。

年(nian)報顯(xian)示，2014年(nian)年(nian)底，中信(xin)證券(quan)的凈資(zi)產為786.84億元。照(zhao)此計算，理論上中信(xin)證券(quan)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)規(gui)模可達2360.52億元。

事實上，中信(xin)證券提高融資(zi)融券規模是必須之舉(ju)。2014年(nian)末，中信(xin)證券融資(zi)融券余(yu)額已達721.26億(yi)元，相(xiang)當(dang)于(yu)凈資(zi)產(chan)的91.67%。iFinD數據顯(xian)示，截(jie)至(zhi)3月底，中信(xin)證券、中信(xin)浙江和(he)中信(xin)山(shan)東三家融資(zi)融券余(yu)額分(fen)別(bie)達611.04億(yi)元、175.29億(yi)元和(he)103.63億(yi)元，合計889.96億(yi)元，超過(guo)其(qi)2014年(nian)末凈資(zi)產(chan)。

無獨有偶，廣發(fa)證券(quan)4月初將(jiang)融(rong)資融(rong)券(quan)業務(wu)總規(gui)模(mo)由(you)“不超(chao)過1200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)人民幣(bi)”提高至“不超(chao)過1600億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)人民幣(bi)”；招(zhao)商(shang)證券(quan)將(jiang)兩(liang)融(rong)業務(wu)規(gui)模(mo)上(shang)限從1000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增(zeng)加至1500億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；今(jin)年1月華泰證券(quan)已(yi)將(jiang)兩(liang)融(rong)總規(gui)模(mo)上(shang)限調(diao)整(zheng)至1500億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。僅上(shang)述三家券(quan)商(shang)融(rong)資規(gui)模(mo)上(shang)限就已(yi)達4600億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

若所有券商(shang)都將(jiang)(jiang)兩融業(ye)務規模(mo)向中信看齊，上(shang)調至凈資(zi)產(chan)的3倍，數據將(jiang)(jiang)更可(ke)觀——證券業(ye)協會數據顯(xian)示(shi)，截至2014年年底，120家證券公(gong)司凈資(zi)產(chan)為9205.19億(yi)元(yuan)，則(ze)行業(ye)兩融總規模(mo)可(ke)達到2.76萬億(yi)元(yuan)。按目(mu)前8.35%的兩融利(li)率計算(suan)，券商(shang)在兩融上(shang)的年利(li)息收入可(ke)達2305億(yi)元(yuan)。