每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 袁君 發自上海    

◎每經記者 袁君 發自上海

李克強(qiang)總理剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)考察了(le)國家開發銀(yin)(yin)行(xing)和中國工商銀(yin)(yin)行(xing)，降準便隨之而來(lai)。

昨日(ri)（4月19日(ri)），央行(xing)宣布“普降(jiang)(jiang)(jiang)＋定向(xiang)”的降(jiang)(jiang)(jiang)準策略，對各類金融機構的存款準備金率普降(jiang)(jiang)(jiang)1個百分(fen)點，對農信(xin)社、村鎮銀行(xing)等農村金融機構定向(xiang)額外降(jiang)(jiang)(jiang)準1個百分(fen)點，并(bing)統一下調農村合(he)作銀行(xing)存款準備金率至農信(xin)社水(shui)平。這是(shi)2008年11月以(yi)來力度最(zui)大的一次降(jiang)(jiang)(jiang)準，也是(shi)央行(xing)今年2月4日(ri)宣布全(quan)面(mian)降(jiang)(jiang)(jiang)準并(bing)定向(xiang)降(jiang)(jiang)(jiang)準以(yi)來，第二次出手(shou)全(quan)面(mian)降(jiang)(jiang)(jiang)準并(bing)定向(xiang)降(jiang)(jiang)(jiang)準。

據民(min)生證券宏(hong)觀固收部測算，下調1個(ge)百分點(dian)的準備金(jin)率(lv)釋(shi)放的流(liu)(liu)動性(xing)至少在(zai)1萬(wan)億元以上，考慮到定向部分，釋(shi)放流(liu)(liu)動性(xing)規模約1.5萬(wan)億元。

中國政(zheng)(zheng)府(fu)網18日刊(kan)發(fa)總理在考察兩大銀行時(shi)的(de)內部講話，李克強表示，貸款(kuan)利(li)率普遍在6%以(yi)上，而企業利(li)潤平均只(zhi)有5%，“宏觀政(zheng)(zheng)策下一步會想辦法，銀行本身(shen)也(ye)要(yao)想辦法”。

招行分析師劉東亮(liang)告訴《每日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)，此前曾預計(ji)二季度(du)降息、降準(zhun)各有兩次，本(ben)次降準(zhun)事實上已經(jing)用盡了此前的預期額度(du)。

“宏觀(guan)政策會想辦法(fa)”

除了(le)對農(nong)信社、村(cun)鎮(zhen)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)等農(nong)村(cun)金融機構定向額外(wai)降(jiang)準1個百分(fen)(fen)點(dian)，央行(xing)(xing)(xing)還宣布對中國農(nong)業(ye)發展銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)額外(wai)降(jiang)低人民幣存(cun)款準備金率2個百分(fen)(fen)點(dian)；對符合審慎經營要求(qiu)且“三農(nong)”或(huo)小(xiao)微企業(ye)貸款達到一(yi)定比例的(de)國有銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)和股份制商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)可執行(xing)(xing)(xing)較同類(lei)機構法定水(shui)平低0.5個百分(fen)(fen)點(dian)的(de)存(cun)款準備金率。《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)查(cha)閱(yue)歷史數據顯示，自2011年(nian)(nian)11月(yue)份至今(jin)年(nian)(nian)2月(yue)份以來的(de)4次降(jiang)準幅(fu)度均為0.5個百分(fen)(fen)點(dian)。上一(yi)次央行(xing)(xing)(xing)進(jin)行(xing)(xing)(xing)幅(fu)度為1個百分(fen)(fen)點(dian)的(de)降(jiang)準要追溯(su)到近(jin)7年(nian)(nian)前的(de)2008年(nian)(nian)11月(yue)。

2008年11月26日，央行(xing)宣布決(jue)定下(xia)(xia)調(diao)工行(xing)、農行(xing)、中(zhong)行(xing)、建行(xing)、交(jiao)行(xing)、郵儲銀行(xing)等大型(xing)存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)類(lei)金(jin)融機(ji)構(gou)人民(min)幣(bi)存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)準(zhun)備金(jin)率(lv)1個百(bai)分點(dian)，下(xia)(xia)調(diao)中(zhong)小型(xing)存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)類(lei)金(jin)融機(ji)構(gou)人民(min)幣(bi)存(cun)款(kuan)(kuan)(kuan)準(zhun)備金(jin)率(lv)2個百(bai)分點(dian)。彼時(shi)全(quan)球經濟正籠罩在(zai)金(jin)融危機(ji)的陰影之(zhi)下(xia)(xia)。

不同(tong)之處在于，雖然(ran)兩(liang)次降(jiang)(jiang)準同(tong)為“普降(jiang)(jiang)＋定(ding)向(xiang)(xiang)”，但此次定(ding)向(xiang)(xiang)降(jiang)(jiang)準更為精確(que)。

此(ci)次存(cun)款準(zhun)備金(jin)率(lv)下(xia)調后，大(da)型(xing)金(jin)融(rong)機(ji)構和(he)中小金(jin)融(rong)機(ji)構將分(fen)別執行19.5%和(he)16%的存(cun)準(zhun)率(lv)。民生證券宏觀(guan)固收部測算，一般性(xing)存(cun)款余額110萬億元(yuan)，下(xia)調1個百分(fen)點的準(zhun)備金(jin)率(lv)釋放的流動(dong)(dong)性(xing)至少在(zai)1萬億元(yuan)以上，考慮對農信社、村(cun)鎮銀行的額外降準(zhun)，釋放流動(dong)(dong)性(xing)規(gui)模約1.5萬億元(yuan)。

值得注(zhu)意的是(shi)，4月17日，李(li)克強前往(wang)國(guo)家開發(fa)銀(yin)行、中國(guo)工商(shang)(shang)銀(yin)行考察，并在工商(shang)(shang)銀(yin)行主持召開了一場座談會(hui)，特別(bie)強調要在改革中讓(rang)中小銀(yin)行發(fa)展起來——加快(kuai)民營商(shang)(shang)業銀(yin)行的腳步(bu)，從(cong)而更好地服(fu)務(wu)小微(wei)企(qi)業，破解企(qi)業“融資難(nan)”、“融資貴”的問題(ti)。

李克(ke)強直言：“實體(ti)經濟垮了金融怎么支(zhi)撐？企業融資成本(ben)下不來，將會(hui)(hui)嚴(yan)重(zhong)影響就(jiu)業、創業，金融企業最后也(ye)會(hui)(hui)受到(dao)沖擊(ji)。宏觀政策下一步會(hui)(hui)想辦法，銀行本(ben)身(shen)也(ye)要想辦法。”

知名經(jing)(jing)(jing)濟學家(jia)宋清輝在接受《每日經(jing)(jing)(jing)濟新聞》記者采(cai)訪時(shi)表示，在當前經(jing)(jing)(jing)濟增速(su)不快的(de)(de)情況下，央行(xing)降準將會給(gei)實(shi)體(ti)經(jing)(jing)(jing)濟帶來利(li)好，“當前，實(shi)體(ti)經(jing)(jing)(jing)濟普遍資(zi)金短缺，融資(zi)成本較高，市場期盼的(de)(de)就是放松(song)貨幣(bi)政策，降準有利(li)于提高企(qi)業資(zi)金運(yun)用效率和(he)擴大消費(fei)，能夠在一定(ding)程度上支(zhi)持(chi)實(shi)體(ti)經(jing)(jing)(jing)濟發展。”

降準刺激實體經濟

近期，央行發布一季(ji)度社會融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模數據，今年一季(ji)度社會融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模增(zeng)量為4.61萬億(yi)元(yuan)，比去(qu)年同(tong)期少8949億(yi)元(yuan)。3月末(mo)廣義貨幣供(gong)應量M2增(zeng)長11.6%，比去(qu)年同(tong)期低0.5個(ge)百分(fen)點，低于(yu)市場預期。專(zhuan)業人士認為，雖然銀(yin)行間市場流動性狀況相對寬松(song)，但(dan)并不等(deng)于(yu)一定(ding)會同(tong)步(bu)降低企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本(ben)。因為在(zai)中國融(rong)(rong)資(zi)(zi)體制仍然主要是間接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)為主的(de)情況下(xia)(xia)，銀(yin)行負(fu)債成(cheng)本(ben)對企業融(rong)(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本(ben)具有重要影響，而當下(xia)(xia)，銀(yin)行的(de)存款成(cheng)本(ben)明顯高于(yu)資(zi)(zi)金成(cheng)本(ben)。

對(dui)于此次降準，經濟學家宋清輝認為，這能(neng)夠發(fa)揮(hui)貨幣政策在支持經濟增長中的積(ji)極作用，將進一步釋放流動性，對(dui)實(shi)體(ti)經濟形成有效(xiao)刺激。

平安證券固收事(shi)業部認為，本次(ci)降(jiang)準是(shi)在貨(huo)幣信貸數(shu)據顯著下(xia)滑，經(jing)濟增速(su)處于政策下(xia)限環境推出的，對于刺激總需求回升有直接的好處。同(tong)時，目前央(yang)行投(tou)放(fang)基礎貨(huo)幣的方式已經(jing)發(fa)生重(zhong)要變化(hua)，在外(wai)匯占款負增長的趨勢中，央(yang)行不主(zhu)動投(tou)放(fang)流動性(xing)(xing)，流動性(xing)(xing)就會自發(fa)收緊，而且4~5月是(shi)財政存款回籠期，央(yang)行超預(yu)期降(jiang)準可能也是(shi)考(kao)慮到這一季節性(xing)(xing)流動性(xing)(xing)沖擊。

興(xing)業銀行(xing)首(shou)席經濟(ji)學家魯政委也認為，自2014年4月開始外匯占款已(yi)負增長，而今(jin)已(yi)持續近一年，趨勢已(yi)清楚，MLF等期限與貸款嚴重錯配無助信(xin)貸松動(dong)。

降準(zhun)(zhun)消息(xi)無疑(yi)也將對今(jin)日股(gu)市造成影響，華泰證(zheng)券報告稱，降準(zhun)(zhun)將抬升銀(yin)行估值中樞，并點(dian)燃券商行情。不過對于(yu)股(gu)市，央(yang)視新聞相對謹慎，“股(gu)市是(shi)漲是(shi)跌(die)，還是(shi)周(zhou)一見吧”。