每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者 袁君 發自(zi)上海(hai)    

◎每(mei)經記者 袁君 發(fa)自上(shang)海

絲路基金敲定(ding)首個項(xiang)目。

4月20日，絲路(lu)(lu)基(ji)金、三(san)峽(xia)集團及巴基(ji)斯坦私(si)營電力和基(ji)礎設施委(wei)員(yuan)會在伊斯蘭堡(bao)共(gong)同簽署(shu)了《關于聯(lian)合開發(fa)巴基(ji)斯坦水(shui)電項目(mu)(mu)(mu)的諒解合作備(bei)忘(wang)(wang)錄》（以下簡稱(cheng)《諒解備(bei)忘(wang)(wang)錄》），該項目(mu)(mu)(mu)是絲路(lu)(lu)基(ji)金2014年底注(zhu)冊成立(li)后投資的首(shou)個項目(mu)(mu)(mu)。

據(ju)絲(si)路(lu)基金負責人介(jie)紹，絲(si)路(lu)基金投資卡洛(luo)特(te)水電(dian)站，將采取股權(quan)加債權(quan)的方式。

正略咨詢顧問劉劍鋒(feng)告訴《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者，股權加債權是為了更(geng)好地平衡風(feng)(feng)險和收益。“一(yi)帶一(yi)路（沿(yan)途）各(ge)國的主權信用(yong)評級(ji)不同，風(feng)(feng)險不盡相(xiang)同，這一(yi)模式(shi)具有一(yi)定示(shi)范意義。”

專家：股權+債權更具(ju)安全性

絲路基金首(shou)個對外投(tou)資項目的落地，標志著(zhu)絲路基金開展(zhan)實質性投(tou)資運作邁出(chu)了(le)重要一(yi)步。

根據《諒解備忘錄》，絲路基金將投資入股由三峽集團(tuan)控股的(de)三峽南亞公(gong)司，為巴基斯坦(tan)清潔能(neng)源開發(fa)、包括該公(gong)司的(de)首個水(shui)電(dian)(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)——吉拉姆河卡(ka)洛特水(shui)電(dian)(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)提供資金支持。卡(ka)洛特水(shui)電(dian)(dian)站是(shi)“中巴經濟走廊”優先(xian)實施的(de)能(neng)源項(xiang)(xiang)目(mu)之一。

絲路基金(jin)負責人表(biao)示，卡洛特水電站計劃(hua)采用“建設—經營(ying)—轉(zhuan)讓(rang)”（BOT）模式(shi)運作，于(yu)今年底(di)開(kai)工建設，2020年投入運營(ying)，運營(ying)期(qi)(qi)30年，到期(qi)(qi)后(hou)無(wu)償轉(zhuan)讓(rang)給巴基斯坦政府。三(san)峽集團與絲路基金(jin)等投資(zi)各方(fang)計劃(hua)通過新(xin)開(kai)發和并購等方(fang)式(shi)，在吉拉姆河流(liu)域實(shi)現3350兆瓦(wa)的水電項(xiang)目(mu)開(kai)發目(mu)標(biao)。

對(dui)于為何(he)選(xuan)擇三峽集(ji)團進(jin)行首(shou)單項目(mu)的(de)合作，絲(si)路基(ji)(ji)(ji)金負責人指(zhi)出，絲(si)路基(ji)(ji)(ji)金開展對(dui)外投(tou)資(zi)運作，將充分借力中國企業(ye)的(de)人才、行業(ye)和技術(shu)優勢以及它們多年積累的(de)海外投(tou)資(zi)經驗，以更好(hao)地實(shi)現風險管控。《每日經濟(ji)新聞》記者了(le)解(jie)到，就在習近平主(zhu)席訪巴(ba)前一個月，三峽集(ji)團董事長盧純對(dui)巴(ba)基(ji)(ji)(ji)斯(si)坦進(jin)行了(le)訪問(wen)，與巴(ba)水電開發署簽訂合作備忘錄。據悉，三峽集(ji)團自上世(shi)紀(ji)70年代就已進(jin)入巴(ba)基(ji)(ji)(ji)斯(si)坦工(gong)程承(cheng)包(bao)市(shi)場。

投資(zi)方式方面，絲(si)路基(ji)金(jin)負責人稱，將(jiang)采取股(gu)權(quan)加債(zhai)權(quan)的(de)方式：一是投資(zi)三峽南(nan)亞公司(si)部分股(gu)權(quan)，為(wei)項目提供資(zi)本金(jin)支(zhi)持(chi)，在該項目中(zhong)，絲(si)路基(ji)金(jin)和世(shi)界銀(yin)行下屬的(de)國(guo)際金(jin)融(rong)公司(si)同為(wei)三峽南(nan)亞公司(si)股(gu)東；二是由(you)中(zhong)國(guo)進出(chu)口(kou)銀(yin)行牽頭并與國(guo)家開發銀(yin)行、國(guo)際金(jin)融(rong)公司(si)組(zu)成銀(yin)團，向項目提供貸(dai)款(kuan)資(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)。

劉劍鋒表示，“股權(quan)(quan)(quan)加債權(quan)(quan)(quan)在企(qi)業間投(tou)資很常見，如聯想控(kong)股當年入主神州租車也采用過(guo)這個模式。股權(quan)(quan)(quan)用以鎖定(ding)長期投(tou)資的高(gao)額回報，也通過(guo)獲(huo)取(qu)一(yi)定(ding)股份，參(can)與公司(si)治(zhi)理，提(ti)高(gao)投(tou)資收益的確定(ding)性，而(er)債權(quan)(quan)(quan)投(tou)資有(you)優先清償權(quan)(quan)(quan)，有(you)助于控(kong)制風險。”

宋(song)清(qing)輝也認為，采取股權(quan)加債(zhai)權(quan)這種投(tou)資(zi)模式，符合(he)中(zhong)巴命運共同體內涵，也更具安全性和更容易退出。

將探索可復制推廣模式

隨著(zhu)首個項目(mu)的落地，絲路(lu)基(ji)金的投資項目(mu)有望接二連三。

昨日(ri)（4月21日(ri)），國(guo)(guo)家(jia)海(hai)洋局(ju)發布消息稱，該(gai)局(ju)局(ju)長王宏(hong)參加了(le)習近平主(zhu)席對(dui)巴(ba)基(ji)斯(si)(si)坦(tan)的國(guo)(guo)事(shi)訪(fang)問活動，并與(yu)巴(ba)基(ji)斯(si)(si)坦(tan)科技部常秘卡姆蘭互換了(le)《中華人民(min)共和國(guo)(guo)國(guo)(guo)家(jia)海(hai)洋局(ju)與(yu)巴(ba)基(ji)斯(si)(si)坦(tan)伊(yi)斯(si)(si)蘭共和國(guo)(guo)關于(yu)共建中巴(ba)聯合海(hai)洋研究中心的議(yi)定書》（以下簡稱《議(yi)定書》）。

根據《議定書》，雙方將(jiang)在(zai)巴(ba)基斯(si)坦卡拉(la)奇(qi)設立(li)中(zhong)(zhong)巴(ba)聯合海洋研究中(zhong)(zhong)心，共同申(shen)請(qing)絲(si)路基金支持。

這也意(yi)味著，除了在水電(dian)項(xiang)(xiang)目上的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)，絲路基(ji)金(jin)有望對中巴兩(liang)國的(de)(de)海(hai)洋研(yan)究項(xiang)(xiang)目進(jin)行投資(zi)(zi)(zi)。絲路基(ji)金(jin)負責人也透露，為(wei)加快開展實質性對外(wai)投資(zi)(zi)(zi)，目前(qian)，絲路基(ji)金(jin)已確(que)定(ding)一批重點跟蹤項(xiang)(xiang)目和若干(gan)潛在可“落地”的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)項(xiang)(xiang)目。

著(zhu)名(ming)經濟(ji)學家宋清輝對《每日經濟(ji)新聞》記者表示，綜合來(lai)看(kan)，電力(li)是巴基斯(si)坦及南(nan)亞國家未來(lai)發展規劃中優(you)先(xian)支持的(de)投資領域，三峽集(ji)團旗下的(de)上市公司(si)長(chang)江電力(li)，將會直接受益于(yu)項目訂單(dan)。

談(tan)及絲路(lu)基金(jin)未來的投資方向，宋清輝分析認為，不同于(yu)主權基金(jin)，絲路(lu)基金(jin)類似于(yu)產業基金(jin)，目的是(shi)配合“一帶一路(lu)”戰略，而且投資方向均為相關基礎設施建設。

“個人看好中國(guo)(guo)交建(jian)、中國(guo)(guo)建(jian)筑(zhu)、三峽集團、中國(guo)(guo)電(dian)建(jian)這(zhe)類基建(jian)企業(ye)（未來的發展(zhan)），這(zhe)些公司在(zai)業(ye)務(wu)能力(li)、海外品牌(pai)積累、跟隨國(guo)(guo)家(jia)戰略(lve)等(deng)多方面(mian)都有獨特的優勢。”劉劍鋒表示。

對于絲路(lu)基金(jin)(jin)下一階段如何開展(zhan)投(tou)(tou)(tou)資運作，絲路(lu)基金(jin)(jin)負責(ze)人(ren)表示，絲路(lu)基金(jin)(jin)將繼(ji)續在“一帶一路(lu)”發展(zhan)進程中(zhong)尋找投(tou)(tou)(tou)資機會，按照(zhao)市場化(hua)(hua)、國際化(hua)(hua)、專業化(hua)(hua)的原則，穩步(bu)開展(zhan)實質性項目投(tou)(tou)(tou)資，強化(hua)(hua)項目驅(qu)動(dong)、扎(zha)實推(tui)(tui)進，避免概(gai)念驅(qu)動(dong)和投(tou)(tou)(tou)資沖(chong)動(dong)。同時(shi)，探索互(hu)利(li)共贏、可復制(zhi)可推(tui)(tui)廣的合作模式。