每(mei)經編輯｜董來孝康(kang)    ;

每經記者 董來孝康 發(fa)自北京 

以糖業制(zhi)品為主的中糧屯河交出(chu)的2014年成績單(dan)卻(que)難以讓投資者感到“甜蜜(mi)”。

昨日，中糧屯河發(fa)布(bu)了2014年業(ye)績(ji)報告，營業(ye)收入約89.39億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)下跌(die)20.64%；歸屬于上市公司股東(dong)的凈(jing)利潤(run)僅為(wei)3237萬元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)跌(die)幅近60%。

另外，中糧屯河的(de)(de)短期借款從2013年(nian)底(di)的(de)(de)32.43億元(yuan)，飆升至(zhi)2014年(nian)底(di)的(de)(de)64.7億元(yuan)，同比增幅近(jin)100%，但目前中糧屯河手上(shang)只有15.07億元(yuan)的(de)(de)貨幣資金，相較于2013年(nian)底(di)的(de)(de)10.17億元(yuan)，增長(chang)不到5億元(yuan)。

為此，《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者致(zhi)電中糧(liang)屯河董秘(mi)及證券事務(wu)代表(biao)，但電話先(xian)是處(chu)于無人接聽狀態。隨(sui)后記(ji)者通過郵(you)箱發(fa)送了采訪提(ti)綱，但截至發(fa)稿，也沒(mei)有得(de)到(dao)回復(fu)。

糖業毛利率不到6%

《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)梳理其(qi)年(nian)(nian)報了解到，2014年(nian)(nian)中糧屯(tun)河(he)的糖(tang)業制品、番(fan)茄制品、林果制品、農資銷售和(he)農作(zuo)物種植收(shou)(shou)入(ru)分別(bie)約為90.97億(yi)(yi)、17.7億(yi)(yi)、0.25億(yi)(yi)、0.41億(yi)(yi)和(he)1.13億(yi)(yi)元，合計110.47億(yi)(yi)元，經過(guo)內部抵(di)消之后，2014年(nian)(nian)中糧屯(tun)河(he)的營業收(shou)(shou)入(ru)約89.39億(yi)(yi)元。

中(zhong)(zhong)糧(liang)屯(tun)河曾在2013年年報中(zhong)(zhong)透露，預計2014年營業收入102億元，但實(shi)際上(shang)只完成了近88%；中(zhong)(zhong)糧(liang)屯(tun)河方面認為，主要是其(qi)食糖銷量(liang)及(ji)銷售價格均下降較(jiao)大所(suo)致。

無獨有偶，南(nan)寧糖業發布(bu)的2014年(nian)(nian)業績快報顯示，營業總收(shou)入(ru)約為(wei)26.93億元(yuan)，相較于2013年(nian)(nian)下跌近39%；歸屬于上市股東的凈利(li)潤約為(wei)-2.87億元(yuan)，而2013年(nian)(nian)則盈利(li)4937萬(wan)元(yuan)。

盈(ying)利狀況不容樂觀的(de)(de)背后是糖類(lei)業(ye)務毛(mao)利率(lv)過低(di)的(de)(de)現實。2014年，中糧屯河(he)的(de)(de)糖業(ye)制品毛(mao)利率(lv)僅為5.82%；貴(gui)糖股份的(de)(de)糖類(lei)業(ye)務毛(mao)利率(lv)也不過5.2%。

中投顧問農林牧漁業(ye)研究(jiu)員宋杰凝向記者表示，糖(tang)類上市公司(si)業(ye)績(ji)不(bu)佳(jia)，與(yu)當前宏觀經(jing)濟下(xia)行、白糖(tang)需求下(xia)降、市場價格持(chi)續下(xia)跌有關。

縱觀整個行業形勢(shi)，國(guo)內食糖業務(wu)繼續受到全球供過于求(qiu)因(yin)素及進口(kou)糖數量大幅增加的沖擊(ji)，國(guo)內糖價連續三年下(xia)滑。

以(yi)白砂糖產品(pin)為(wei)例，2014年價(jia)(jia)格比2013年下跌893.12元(yuan)(yuan)/噸(dun)（含稅），但原(yuan)料蔗收購(gou)價(jia)(jia)格下調幅度(du)卻(que)很少，以(yi)廣(guang)西為(wei)例，2012/2013年榨季和2013/2014年榨季原(yuan)料蔗收購(gou)價(jia)(jia)格分別為(wei)475元(yuan)(yuan)/噸(dun)和440元(yuan)(yuan)/噸(dun)，僅減少35元(yuan)(yuan)/噸(dun)。

凈利潤“五連虧”

《每日經濟新聞》記(ji)者梳理發(fa)現，2010年(nian)到2014年(nian)，扣除非經常性損益，中(zhong)糧(liang)屯河歸屬于上市公(gong)司(si)股(gu)東的凈利潤(run)分別約為-7764萬、-2362萬、-7.81億(yi)、-3.26億(yi)和-1.48億(yi)元。這(zhe)意(yi)味著，中(zhong)糧(liang)屯河主業連(lian)續5年(nian)虧損。

與(yu)此同時，中糧屯河2014年經(jing)營活(huo)動產生的現金流量凈額約(yue)為-21.95億(yi)元(yuan)(yuan)，同比下(xia)滑361.47%，是其近四(si)年來首次為負，2011年到2013年分別約(yue)為4.99億(yi)、6.9億(yi)和8.4億(yi)元(yuan)(yuan)。

中糧屯(tun)河方面給出的解釋是，主要系收到貨款(kuan)(kuan)同(tong)比減少及2013年(nian)支付中糧集團的糖業(ye)進出口業(ye)務合并日(ri)資產款(kuan)(kuan)、北海(hai)糖業(ye)股(gu)權(quan)款(kuan)(kuan)所致(zhi)。

為此，中糧(liang)屯河不(bu)得不(bu)依賴外(wai)部(bu)借款。截至2014年底，中糧(liang)屯河的短(duan)期借款達64.7億元，相較于2013年底增長了約32.28億元，同比增幅近100%。

中糧(liang)屯河方(fang)面坦言，這主要(yao)是為(wei)了避免生產(chan)期(qi)銀行(xing)放(fang)貸遲緩，影響(xiang)正常生產(chan)運營，減(jian)少了銀行(xing)貸款的歸還。

但中(zhong)糧屯河仍(reng)有較(jiao)大的資金(jin)(jin)缺口。根(gen)據2015年度經營(ying)計(ji)劃，中(zhong)糧屯河2015年所需資金(jin)(jin)額度為105億元。“公司將主(zhu)要通過向各(ge)金(jin)(jin)融(rong)機構和中(zhong)糧財務申請(qing)貸(dai)款解決。”

中糧屯河(he)自(zi)稱，將在食糖產業重(zhong)點突出掌控(kong)國內(nei)外優勢資源、擴大生產規模的(de)發展戰略；在番(fan)茄(qie)產業逐(zhu)步向(xiang)國內(nei)轉(zhuan)型、努力向(xiang)下(xia)游拓展。

但宋杰凝告訴記者(zhe)，由(you)于國人(ren)消費習慣和理念轉變，對糖(tang)類制品(pin)的(de)偏愛程度下降，加(jia)上(shang)國外進口(kou)白糖(tang)沖擊，2015年(nian)國內白糖(tang)產業恐(kong)怕依然(ran)難以(yi)有明顯好(hao)轉。