每經編輯｜每經記者(zhe) 孫(sun)嘉夏 發(fa)自上(shang)海    

大股東欲變更補償方式 募集資金暫無力償還

每經(jing)記者 孫(sun)嘉夏 發(fa)自(zi)上海

至少到目前(qian)為(wei)止，作(zuo)(zuo)為(wei)德隆系全面復出的標志性戰役之一，斯太爾（000760.SZ）于實(shi)業項目上的操作(zuo)(zuo)顯然并不(bu)成(cheng)功。

上(shang)市公(gong)(gong)司4月24日發(fa)布的(de)公(gong)(gong)告(gao)稱，收(shou)到控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)山東(dong)英(ying)達鋼結(jie)構有(you)限(xian)公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱英(ying)達鋼構）發(fa)來的(de)《關于(yu)變(bian)更業績承諾的(de)申請》，表示由(you)于(yu)募投項目斯太爾動力（江(jiang)蘇）投資有(you)限(xian)公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱江(jiang)蘇斯太爾）2014年度業績承諾預期不(bu)能(neng)實(shi)現，可(ke)能(neng)會(hui)觸發(fa)業績承諾補償事(shi)項。但如果繼續按(an)原(yuan)定回購并注銷股(gu)(gu)(gu)本的(de)方式進(jin)行(xing)補償，需履行(xing)減資程序，且(qie)可(ke)能(neng)會(hui)影(ying)響公(gong)(gong)司控(kong)股(gu)(gu)(gu)權(quan)的(de)穩定性(xing)，不(bu)利于(yu)保護中小投資者權(quan)益，因此(ci)向股(gu)(gu)(gu)東(dong)大(da)會(hui)申請變(bian)更業績承諾。

而事實(shi)上，《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)查詢(xun)斯太爾三季報發現，英(ying)達鋼構已將(jiang)所持有(you)的上市公司股權(quan)全部(bu)質押(ya)，且迄今并未解除質押(ya)。

實業項目進展不佳

斯太(tai)爾(er)于(yu)2014年6月(yue)27日(ri)發布重大資產(chan)(chan)(chan)出售(shou)暨關(guan)聯交易報告書(shu)（草案）時，曾向上市公(gong)(gong)司(si)股(gu)東描繪了美好的(de)(de)前(qian)景：在完成前(qian)次非(fei)公(gong)(gong)開發行及(ji)武漢斯太(tai)爾(er)100%股(gu)權收購后，公(gong)(gong)司(si)已(yi)將具有行業(ye)先進水(shui)平的(de)(de)柴油(you)發動(dong)機(ji)(ji)研(yan)發和(he)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)體系(xi)(xi)的(de)(de)武漢斯太(tai)爾(er)全資子公(gong)(gong)司(si)奧 地(di)利斯太(tai)爾(er)納入自身體系(xi)(xi)，并正在積極(ji)、努力、穩步地(di)推(tui)進Steyr Motors柴油(you)發動(dong)機(ji)(ji)國產(chan)(chan)(chan)化(hua)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)事宜及(ji)其他相關(guan)工(gong)作(zuo)，將轉型成為柴油(you)發動(dong)機(ji)(ji)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)、銷(xiao)售(shou)、研(yan)發工(gong)程服務(wu)、許可證業(ye)務(wu)、柴油(you)發動(dong)機(ji)(ji)零(ling)部件銷(xiao)售(shou)業(ye)務(wu)于(yu)一體并擁(yong) 有獨立知識產(chan)(chan)(chan)權的(de)(de)全方位的(de)(de)動(dong)力系(xi)(xi)統領(ling)先供應(ying)商。

但(dan)項目進度并不盡如人意。

公(gong)司(si)在(zai)發(fa)(fa)布2014年度(du)業績預(yu)(yu)告(gao)時(shi)介紹(shao)公(gong)司(si)已(yi)在(zai)2014年1月(yue)完(wan)成(cheng)了(le)對武漢斯(si)(si)太(tai)爾(er)（此后該公(gong)司(si)名稱變(bian)更為江蘇斯(si)(si)太(tai)爾(er)——記者注）100%股權的(de)(de)(de)收購，吸收了(le)奧地利(li)斯(si)(si)太(tai)爾(er)在(zai)高端柴油發(fa)(fa)動(dong)機領(ling)域(yu)的(de)(de)(de)技術儲備，當(dang)年5月(yue)，生(sheng)產(chan)基地也(ye)正(zheng)式(shi)落(luo)戶常州。11月(yue)底，首批國(guo)產(chan)化(hua)(hua)樣機正(zheng)式(shi)下線(xian)并(bing)點火成(cheng)功。但另一方面，公(gong)司(si)受柴油發(fa)(fa)動(dong)機行業“國(guo)Ⅲ”轉“國(guo)Ⅳ”政(zheng)策因素的(de)(de)(de)影響，以及(ji)(ji)國(guo)內一線(xian)城市(shi)提(ti)前執行“國(guo)Ⅴ”標(biao)準，導 致公(gong)司(si)原定戰略方向，研(yan)發(fa)(fa)計劃及(ji)(ji)生(sheng)產(chan)計劃發(fa)(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)(hua)，雖然公(gong)司(si)管理層對行業政(zheng)策的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)進(jin)(jin)行了(le)提(ti)前預(yu)(yu)判和國(guo)產(chan)化(hua)(hua)方案的(de)(de)(de)及(ji)(ji)時(shi)調整，但是依然使公(gong)司(si)發(fa)(fa)動(dong)機國(guo)產(chan)化(hua)(hua)進(jin)(jin) 程產(chan)生(sheng)延遲。

該預(yu)告又(you)稱，公司原有(you)管理(li)體系適用性不足、中(zhong)奧(ao)雙(shuang)方研發(fa)(fa)(fa)團隊(dui)的磨合(he)、發(fa)(fa)(fa)動(dong)機(ji)方面配(pei)套(tao)人才短(duan)缺等諸多因素，也使2014年(nian)公司柴油發(fa)(fa)(fa)動(dong)機(ji)國產化(hua)未達到(dao)預(yu)期(qi)效果。

而在大股東英達鋼構向上市公司(si)發來(lai)的《關于變(bian)更(geng)業績承(cheng)諾的申請》中，則再(zai)次將(jiang)上述(shu)原(yuan)因羅列(lie)一遍，表(biao)示因此導致江蘇斯太爾2014年(nian)度業績承(cheng)諾預期不能實(shi)現。

大股東欲變更補償方式

2012年(nian)(nian)10月29日(ri)，英達鋼(gang)構(gou)(gou)曾在(zai)《湖北(bei)博盈(ying)(ying)投資股(gu)份(fen)有(you)限公(gong)(gong)司非公(gong)(gong)開發(fa)(fa)行股(gu)票預案》中(zhong)承諾(nuo)：在(zai)公(gong)(gong)司非公(gong)(gong)開發(fa)(fa)行方案獲得公(gong)(gong)司董事會(hui)(hui)、股(gu)東(dong)大會(hui)(hui)批準，并(bing)經中(zhong)國證券監督管理(li)委員(yuan)會(hui)(hui)核(he)準且(qie)實(shi)施完(wan)畢后，江(jiang)蘇(su)斯(si)太爾2013年(nian)(nian)度(du)、2014年(nian)(nian)度(du)、2015 年(nian)(nian)度(du)每(mei)年(nian)(nian)實(shi)現的(de)(de)經審(shen)計扣除非經常(chang)性(xing)損益后的(de)(de)凈利潤分別不(bu)低于(yu)2.3億元、3.4億元和(he)6.1億元。若每(mei)期實(shi)際扣除非經常(chang)性(xing)損益后凈利潤數(shu)未達到上述的(de)(de)凈利 潤承諾(nuo)數(shu)，將按承諾(nuo)利潤數(shu)與實(shi)際盈(ying)(ying)利之間的(de)(de)差額對(dui)公(gong)(gong)司進行補(bu)償(chang)(chang)。英達鋼(gang)構(gou)(gou)以非公(gong)(gong)開發(fa)(fa)行取得的(de)(de)公(gong)(gong)司股(gu)份(fen)優先進行補(bu)償(chang)(chang)；對(dui)于(yu)股(gu)份(fen)不(bu)足以補(bu)償(chang)(chang)的(de)(de)余(yu)額，以現金進行 補(bu)償(chang)(chang)。

2013年9月13日，英達鋼構(gou)就標的資(zi)產業績(ji)向上市公(gong)司(si)出具補(bu)充承諾：在公(gong)司(si)非公(gong)開(kai)發行(xing)方(fang)案 獲得核準且實(shi)施完畢(bi)后，如果標的資(zi)產在業績(ji)補(bu)償(chang)(chang)期(qi)內，累計(ji)實(shi)現的扣除非經常損益后歸(gui)屬(shu)于母(mu)公(gong)司(si)所有者的凈利潤與已補(bu)償(chang)(chang)的股(gu)份(fen)價值及(ji)在業績(ji)補(bu)償(chang)(chang)期(qi)內已補(bu)償(chang)(chang)的 現金數三者之和不足累計(ji)業績(ji)承諾數11.8億(yi)元的，英達鋼構(gou)將進行(xing)追加補(bu)償(chang)(chang)，實(shi)現對業績(ji)承諾的全(quan)部覆蓋(gai)。

因(yin)上市(shi)公司非公開發(fa)行于2013年(nian)(nian)12月(yue)完成，英達鋼構于2012年(nian)(nian)10月(yue)29日(ri)作出(chu)的業績(ji)補償承諾(nuo)及于2013年(nian)(nian)9月(yue)13日(ri)作出(chu)的補充承諾(nuo)的補償期限均進行了順(shun)延。

但《每日經濟新聞(wen)》記者查閱公(gong)司(si)2014年度三季報發(fa)現，英達鋼構(gou)目(mu)前(qian)持(chi)有(you)上市(shi)公(gong)司(si) 8385.74萬(wan)股(gu)，持(chi)股(gu)比(bi)例(li)15.21%，目(mu)前(qian)已全部(bu)處于質(zhi)押(ya)(ya)狀態(tai)。2014年3月21日，上市(shi)公(gong)司(si)也曾發(fa)布(bu)公(gong)告，稱英達鋼構(gou)已將其(qi)持(chi)有(you)的(de)公(gong)司(si)限售(shou)流通 股(gu)8385.74萬(wan)股(gu)進行質(zhi)押(ya)(ya)，質(zhi)押(ya)(ya)給中原(yuan)信(xin)托(tuo)有(you)限公(gong)司(si)，所質(zhi)押(ya)(ya)股(gu)數占其(qi)持(chi)有(you)上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)份的(de)100%。

而(er)在英達鋼構看來，由于其目前僅持(chi)有(you)(you)上市公司(si)(si)(si)15,21%股權(quan)，上市公司(si)(si)(si)第二、三大股東長(chang)沙澤 洺創業(ye)投資合伙企(qi)業(ye)（有(you)(you)限公司(si)(si)(si)）、長(chang)沙澤瑞創業(ye)投資合伙企(qi)業(ye)（有(you)(you)限公司(si)(si)(si)）兩者(zhe)合計共持(chi)有(you)(you)斯太爾19.02%股權(quan)，且為關聯企(qi)業(ye)。因此(ci)如再一次稀釋股份(fen)， “可能會影響公司(si)(si)(si)控股權(quan)的穩定(ding)性，不利于保護中小投資者(zhe)權(quan)益”，因此(ci)才(cai)提出變更業(ye)績承諾。

斯(si)太爾方面(mian)則表示(shi)，由(you)于目前具體的業績承諾(nuo)變更方案正在討論中(zhong)，存在一定不確定性，公(gong)司(si)后續將繼續公(gong)告有關情況。

無力償還募集資金

作(zuo)為由原德(de)隆系部分核心(xin)人士操(cao)作(zuo)的(de)博盈(ying)投(tou)資“變身”斯太爾(er)一案(an)，其間眼花繚亂的(de)并購(gou)安排(pai)、精心(xin)設計的(de)交(jiao)易方案(an)，始終被(bei)外界認(ren)為展現了(le)德(de)隆系高超操(cao)盤水平的(de)又一經典案(an)例(li)。

但時至(zhi)今日(ri)，除去(qu)募投項目業績未達預期、英達鋼構在質押(ya)所(suo)持全部(bu)股權后，欲變(bian)更(geng)補(bu)償方式之外，作(zuo)為交(jiao)易的另(ling)一(yi)方，荊州(zhou)恒(heng)豐也(ye)沒有(you)按期支付全部(bu)交(jiao)割(ge)款。

根據此前(qian)披露的交易方案，上市公司擬將原有業務中的湖北車橋63.28%股權和荊州車橋100%股權協議轉讓給荊州恒豐(feng)(feng)，荊州恒豐(feng)(feng)則以支(zhi)付現金作為轉讓對價。

但截至目(mu)(mu)前(qian)，荊州恒豐并沒有全(quan)額支(zhi)付該筆17183.87萬元(yuan)資(zi)(zi)產(chan)交(jiao)割款，而在(zai)斯太爾一方面， 公司此前(qian)已經將(jiang)技術研(yan)發(fa)項目(mu)(mu)募集資(zi)(zi)金(jin)專(zhuan)戶(hu)中(zhong)的(de)1.9億元(yuan)和Steyr Motors增(zeng)資(zi)(zi)擴(kuo)產(chan)項目(mu)(mu)募集資(zi)(zi)金(jin)專(zhuan)戶(hu)中(zhong)4300萬元(yuan)閑置募資(zi)(zi)暫時(shi)補充流(liu)動(dong)資(zi)(zi)金(jin)，用于(yu)柴(chai)油發(fa)動(dong)機國產(chan)化項目(mu)(mu)建設(she)，包括采(cai)購發(fa)動(dong)機零部件。引進(jin)生產(chan)及測試設(she) 備、支(zhi)付其他(ta)費(fei)用等(deng)等(deng)，并計劃由荊州恒豐支(zhi)付的(de)交(jiao)割款來作(zuo)為(wei)募集資(zi)(zi)金(jin)歸還計劃的(de)一部分。

由此，在荊州恒豐交(jiao)割(ge)款未能到位后，上市(shi)公(gong)(gong)司(si)也已(yi)無(wu)法按期歸還上述募集資金。另一方(fang)面(mian)，未能及時剝離的湖北(bei)車(che)橋、荊州車(che)橋所經營(ying)的汽車(che)零配(pei)件(jian)不佳的經營(ying)狀況，也對上市(shi)公(gong)(gong)司(si)業績形成(cheng)拖(tuo)累(lei)。

對此，斯太爾方(fang)面表(biao)示(shi)，公司(si)已與重組交易對方(fang)協商，爭取在(zai)2015年5月15日前完成(cheng)車(che)橋資產的剝離(li)，收回全部股(gu)權轉讓款(kuan)項。