每經編輯｜每經記者 袁(yuan)君 發(fa)自上海     

◎每經(jing)記者(zhe) 袁君 發自上海

日前，央行行長周(zhou)小川在(zai)第31屆國(guo)際貨(huo)幣與金融委員會(hui)系列會(hui)議上(shang)闡(chan)述了為使(shi)人民幣在(zai)更大范圍內可自由(you)使(shi)用(yong)作出的最新(xin)計(ji)劃(hua)，包(bao)括開(kai)展具(ju)有(you)試驗性質的合格境內個人投資者（QDII2）計(ji)劃(hua)等。

著名經(jing)濟(ji)學家宋(song)清輝告訴《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)，周小(xiao)川此次(ci)提出(chu)的系(xi)列改革措施，其中以個人跨境投(tou)資放寬力度和影響最大。

同時，周小川還首次提出并闡述了“中(zhong)國將采用有(you)管理(li)的可(ke)自由兌(dui)換”的概念及邏輯。

個人海外(wai)直(zhi)投試點(dian)在(zai)即

周(zhou)小川(chuan)指出，金融(rong)和(he)匯率的改(gai)革將會持續(xu)推(tui)進(jin)，包括通過：加速利率市(shi)場化；進(jin)一步增強人(ren)民(min)幣匯率彈性；進(jin)一步推(tui)進(jin)資(zi)本賬戶兌換和(he)人(ren)民(min)幣更自由地使用(yong)，并進(jin)一步放松(song)外匯市(shi)場管(guan)制；繼續(xu)努(nu)力(li)構建多層次(ci)的資(zi)本市(shi)場。

在(zai)進(jin)(jin)一(yi)(yi)步推進(jin)(jin)資本(ben)賬戶兌換(huan)和(he)人(ren)民幣更(geng)自(zi)由(you)使用方(fang)面，周小川(chuan)首次表示，2015年，在(zai)進(jin)(jin)一(yi)(yi)步促進(jin)(jin)資本(ben)賬戶自(zi)由(you)化和(he)使人(ren)民幣成為(wei)一(yi)(yi)種更(geng)加(jia)可自(zi)由(you)使用貨幣的目(mu)(mu)(mu)標指(zhi)引下(xia)，中國計劃(hua)開展一(yi)(yi)系(xi)列改革措施(shi)，這些措施(shi)將針對目(mu)(mu)(mu)前資本(ben)項(xiang)目(mu)(mu)(mu)下(xia)仍不可兌換(huan)的項(xiang)目(mu)(mu)(mu)展開。

在周小川看來，首先(xian)，中國(guo)將(jiang)為個(ge)人投資者跨境(jing)投資創造渠道，包括開展具有試驗性質的(de)QDII2計劃(hua)。

對此(ci)，宋清輝在(zai)接受《每日(ri)經濟新聞》記者采訪(fang)時表示，多年(nian)來，我國個(ge)人民幣(bi)跨(kua)境直投(tou)未有突破(po)性進展。之前，除企業外(wai)，個(ge)人是不能(neng)直接跨(kua)境投(tou)資的，因為人民幣(bi)跨(kua)境直投(tou)監管(guan)（稍有）不慎(shen)，容(rong)易異(yi)化為資產的非(fei)法轉移。

值得注意(yi)的是，QDII2試(shi)(shi)點有望在上海(hai)自(zi)貿(mao)區內(nei)先(xian)行先(xian)試(shi)(shi)。前不久，上海(hai)市金融服務(wu)辦公室主任鄭楊曾表示，上海(hai)自(zi)貿(mao)區爭取(qu)年內(nei)啟動“合格(ge)個人境外(wai)投資試(shi)(shi)點”（QDII2），探(tan)索給予一(yi)個額度(du)，讓自(zi)貿(mao)區內(nei)居民先(xian)到境外(wai)進(jin)行投資。

一位外(wai)資(zi)銀行自貿(mao)區分行內(nei)部(bu)人(ren)士(shi)告訴《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)，QDII2一旦(dan)推出，意(yi)味著(zhu)符(fu)合條(tiao)件的(de)(de)個人(ren)可以將本幣或(huo)外(wai)幣資(zi)金投(tou)(tou)到(dao)海外(wai)，包(bao)括海外(wai)股票市(shi)(shi)場、銀行理財產品甚至是房地(di)產，不過投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)最(zui)后還(huan)要(yao)看監管放開(kai)到(dao)什么程度。“如果未來政(zheng)策允(yun)許(xu)人(ren)民幣直(zhi)投(tou)(tou)境外(wai)市(shi)(shi)場，有助于內(nei)地(di)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)規避匯率風險(xian)。我認(ren)為，這是資(zi)本項目(mu)開(kai)放的(de)(de)一個重要(yao)里(li)程碑(bei)。”

四種情(qing)況保留資本(ben)管制

此外(wai)，周小川還表(biao)示(shi)，中國(guo)將(jiang)(jiang)引入(ru)深港通，非居民(min)(min)也將(jiang)(jiang)被允許在(zai)本國(guo)市(shi)場(chang)(chang)上發(fa)行(xing)除衍生品之外(wai)的(de)金融產品；外(wai)匯管(guan)理在(zai)多數情況將(jiang)(jiang)取消事前(qian)審批(pi)的(de)要(yao)(yao)求，有效(xiao)的(de)事后監管(guan)和宏觀審慎管(guan)理制度將(jiang)(jiang)建立；將(jiang)(jiang)進一步采取措(cuo)施(shi)方便海外(wai)機構投資者(zhe)進入(ru)中國(guo)資本市(shi)場(chang)(chang)；通過(guo)掃除不必(bi)要(yao)(yao)的(de)政(zheng)策障礙(ai)和提供必(bi)要(yao)(yao)的(de)基(ji)礎設(she)施(shi)，努力進一步便利人(ren)民(min)(min)幣的(de)國(guo)際使(shi)用；采取必(bi)要(yao)(yao)的(de)步驟(zou)健全風險(xian)防控。

宋清輝告訴記者，周小川此次提(ti)出的2015年中國計劃開(kai)展(zhan)的系列(lie)改革(ge)(ge)措施，其(qi)中以個(ge)人(ren)跨境投資放寬(kuan)力(li)度和影(ying)(ying)響(xiang)最大(da)，外匯管理制度本身的效用也會因(yin)此有所削(xue)弱。“中國為使(shi)人(ren)民幣(bi)成為一(yi)種(zhong)更加可自由使(shi)用的貨(huo)幣(bi)，計劃開(kai)展(zhan)一(yi)系列(lie)改革(ge)(ge)措施。人(ren)民幣(bi)正朝(chao)著可自由使(shi)用貨(huo)幣(bi)的方向發展(zhan)，這(zhe)種(zhong)政策將(jiang)對中國乃至于(yu)全(quan)球資本市場產生重大(da)影(ying)(ying)響(xiang)。”宋清輝表示。

記者注意到，周小(xiao)川專門提到，（中(zhong)國(guo)已經）從全球金融(rong)危機吸取了經驗，中(zhong)國(guo)將采用有管理(li)的可自由兌換。

周小川進一步解(jie)釋稱，中國(guo)將(jiang)在四種(zhong)情況下保留資本(ben)項目的(de)(de)管(guan)(guan)制(zhi)：首先，涉及(ji)洗錢、對恐怖主(zhu)義進行融(rong)資、過度利用(yong)避稅天堂的(de)(de)跨境金融(rong)交(jiao)易，都(dou)應(ying)該受到監(jian)控和(he)分析；第(di)二(er)，新興(xing)市(shi)場經濟體仍舊需要對外債(zhai)進行宏(hong)觀審慎管(guan)(guan)理。私人部門過多的(de)(de)外債(zhai)和(he)貨幣錯(cuo)配(pei)是亞洲金融(rong)危機的(de)(de)源頭(tou)；第(di)三，中國(guo)將(jiang)在合適(shi)的(de)(de)時機管(guan)(guan)理短期投機資本(ben)流(liu)動(dong)(dong)，然(ran)而對于支(zhi)持實(shi)體經濟發展(zhan)的(de)(de)中期和(he)長期資本(ben)流(liu)動(dong)(dong)將(jiang)被解(jie)除(chu)管(guan)(guan)制(zhi)；第(di)四，國(guo)際收(shou)支(zhi)統計和(he)監(jian)測(ce)將(jiang)會加(jia)強。

對此，有(you)(you)觀點認為，采用(yong)有(you)(you)管(guan)(guan)理(li)的(de)可(ke)自由(you)兌(dui)(dui)換是(shi)中國特色，主要是(shi)為了(le)防范資本(ben)外逃，而有(you)(you)意(yi)“留(liu)一(yi)手(shou)”。也(ye)就(jiu)是(shi)說，中國2015年實現(xian)的(de)“人(ren)(ren)民幣自由(you)兌(dui)(dui)換”是(shi)“有(you)(you)中國特色的(de)”，是(shi)“有(you)(you)管(guan)(guan)理(li)的(de)可(ke)自由(you)兌(dui)(dui)換”。比如，將來(lai)某人(ren)(ren)賣了(le)房(fang)子直接兌(dui)(dui)換成(cheng)美元，再(zai)到美國買房(fang)子，（預計(ji)）短期還是(shi)很難實現(xian)。