每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 牟璇(xuan)     

◎每經記者 牟璇

九(jiu)洲藥業（603456，收(shou)盤(pan)價56.84元）今日公告(gao)，因(yin)多(duo)數員工代表認為市(shi)場(chang)時機尚(shang)不成熟，不愿參與認購，公司決定終止此前擬(ni)籌劃的員工持股(gu)計劃。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，這是A股(gu)首(shou)個“胎死腹中”的員工持股(gu)計劃。

員工持股計劃終止

4月24日(ri)，九洲藥業(ye)公(gong)(gong)告，因籌(chou)劃(hua)(hua)員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)計(ji)劃(hua)(hua)相(xiang)關事項，公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)票(piao)停牌。時至今日(ri)，公(gong)(gong)司(si)再次(ci)(ci)公(gong)(gong)告，經與(yu)(yu)公(gong)(gong)司(si)員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)代(dai)表(biao)(biao)多(duo)次(ci)(ci)溝通(tong)，多(duo)數員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)代(dai)表(biao)(biao)認為公(gong)(gong)司(si)管理層考(kao)慮推(tui)出(chu)員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)計(ji)劃(hua)(hua)是為了建立和完善(shan)勞動者與(yu)(yu)所有者的利益共享機制，將公(gong)(gong)司(si)與(yu)(yu)個人(ren)共同(tong)持(chi)(chi)續發(fa)展緊密(mi)結合，有利于公(gong)(gong)司(si)健康長(chang)遠發(fa)展，對本(ben)次(ci)(ci)員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)計(ji)劃(hua)(hua)的初(chu)衷表(biao)(biao)示認可；但多(duo)數員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)代(dai)表(biao)(biao)也認為，目前推(tui)出(chu)員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)計(ji)劃(hua)(hua)的市場(chang)時機尚不(bu)(bu)成(cheng)熟(shu)，不(bu)(bu)愿意參與(yu)(yu)認購(gou)本(ben)次(ci)(ci)員(yuan)工(gong)(gong)(gong)(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)計(ji)劃(hua)(hua)的份額，建議公(gong)(gong)司(si)待市場(chang)條(tiao)件(jian)成(cheng)熟(shu)再行推(tui)出(chu)該計(ji)劃(hua)(hua)。

有(you)鑒于此(ci)，九洲藥(yao)業管理層經討(tao)論并充分考慮到多(duo)數員工代表的(de)反(fan)對(dui)意見，決定終止本次員工持股計劃(hua)，待合適(shi)時機再行推出。《每日經濟新聞》記者注意到，這是A股首(shou)個“胎死腹(fu)中”的(de)員工持股計劃(hua)。

值得一提的是，員工(gong)(gong)持股(gu)計劃一直被譽為(wei)上市(shi)公司(si)實(shi)現長效(xiao)激(ji)勵(li)的利器，有利于將員工(gong)(gong)利益與(yu)公司(si)利益緊密綁在(zai)一起。因(yin)此，自2014年6月證監會發(fa)布實(shi)施員工(gong)(gong)持股(gu)指導(dao)意見后，員工(gong)(gong)持股(gu)計劃便頻(pin)頻(pin)為(wei)上市(shi)公司(si)所使用(yong)。

據記者的(de)不完(wan)全統計(ji)，今(jin)年以(yi)來，便有超過100家上(shang)市(shi)公司先后(hou)推(tui)出員工持(chi)股(gu)計(ji)劃，并(bing)且目(mu)前(qian)尚未出現終止員工持(chi)股(gu)計(ji)劃的(de)情況(kuang)。

高估值下難見真激勵

那(nei)么(me)，九洲藥業員工代(dai)表為什(shen)么(me)會認為“市場(chang)時機尚不成(cheng)熟”呢？

資料(liao)(liao)顯示，九(jiu)洲藥(yao)業主要從事化(hua)學(xue)原料(liao)(liao)藥(yao)及醫(yi)藥(yao)中(zhong)間體(ti)的研發、生產與(yu)銷(xiao)售，在計劃(hua)(hua)推出(chu)員工持股(gu)計劃(hua)(hua)停(ting)牌前一(yi)日(ri)（4月(yue)23日(ri)），公司股(gu)價(jia)強(qiang)勢漲停(ting)并創(chuang)出(chu)歷史新高。按停(ting)牌時股(gu)價(jia)56.84元/股(gu)來看，公司市盈率(lv)已經達(da)到88.6倍(bei)(bei)。而同(tong)業龍頭片仔癀、同(tong)仁堂、恒(heng)瑞醫(yi)藥(yao)的市盈率(lv)則分別僅(jin)為47.9倍(bei)(bei)、59.8倍(bei)(bei)和38.2倍(bei)(bei)。如此來看，九(jiu)洲藥(yao)業的市盈率(lv)已經遠高于同(tong)類龍頭醫(yi)藥(yao)公司。

分析人(ren)士表示(shi)，九洲藥(yao)業目前的(de)(de)估值水平(ping)已經比較(jiao)高(gao)了，若此時買入上市公司股(gu)票，員(yuan)(yuan)(yuan)工(gong)(gong)可能會承擔(dan)較(jiao)大的(de)(de)風險，員(yuan)(yuan)(yuan)工(gong)(gong)持股(gu)計劃(hua)到底對(dui)于員(yuan)(yuan)(yuan)工(gong)(gong)是激(ji)勵還是懲罰就(jiu)有待(dai)考量了。因此員(yuan)(yuan)(yuan)工(gong)(gong)拒當“接盤俠(xia)”的(de)(de)心(xin)理是非常(chang)可以理解的(de)(de)。