⊙本報記者趙明超

上(shang)周大(da)盤高位(wei)震蕩，創業板再度創出歷(li)史(shi)高點(dian)，距(ju)離(li)3000點(dian)只有(you)一步(bu)之遙，接下來市場如何發(fa)展？在基金(jin)(jin)(jin)(jin)看(kan)(kan)來，盡管市場已經持續飆漲(zhang)，但(dan)(dan)是(shi)隨(sui)著(zhu)接下來流動性寬(kuan)松的預期，新增資金(jin)(jin)(jin)(jin)入(ru)市步(bu)伐的加(jia)快，市場有(you)望繼續走牛。從(cong)基金(jin)(jin)(jin)(jin)發(fa)行情況(kuang)看(kan)(kan)，隨(sui)著(zhu)股市繼續加(jia)速(su)上(shang)行，基金(jin)(jin)(jin)(jin)發(fa)行異常(chang)火(huo)爆，日銷150億元基金(jin)(jin)(jin)(jin)的出現(xian)，創下了(le)近5年來基金(jin)(jin)(jin)(jin)首日募(mu)集(ji)規(gui)模紀錄，但(dan)(dan)從(cong)2007年相(xiang)比，基金(jin)(jin)(jin)(jin)募(mu)集(ji)的火(huo)爆顯示，距(ju)離(li)牛市頂(ding)部還有(you)一定距(ju)離(li)，牛在途中(zhong)，但(dan)(dan)從(cong)基金(jin)(jin)(jin)(jin)募(mu)集(ji)投向看(kan)(kan)，圍(wei)繞大(da)國崛起的板塊或許(xu)是(shi)接下來關(guan)注(zhu)的重點(dian)。

4500點震蕩(dang)不(bu)改牛市格局

本(ben)周上證綜(zong)指(zhi)、創業板指(zhi)再次雙(shuang)雙(shuang)創新(xin)(xin)高，投資者入市情(qing)(qing)緒非常高亢。大(da)摩深(shen)證300指(zhi)數增(zeng)(zeng)強基(ji)金(jin)基(ji)金(jin)經(jing)理周寧看來，近半年多來，A股市場持續上行(xing)，但是同(tong)2007年市場相比，又有著重(zhong)大(da)不(bu)同(tong)，主(zhu)要區(qu)別在(zai)于驅動上一(yi)(yi)輪(lun)大(da)漲的(de)主(zhu)要推(tui)動力--股權分置改革紅利和經(jing)濟(ji)繁榮下(xia)企業盈利大(da)幅增(zeng)(zeng)長(chang)，而本(ben)輪(lun)行(xing)情(qing)(qing)的(de)核心驅動力有四個：一(yi)(yi)是無風險(xian)利率下(xia)行(xing)；二是新(xin)(xin)興產業浪潮；三是改革釋放全(quan)社會新(xin)(xin)的(de)活(huo)力；四是中國新(xin)(xin)一(yi)(yi)輪(lun)走出(chu)去戰略。

博時基(ji)金宏觀策(ce)略(lve)部總經理魏鳳春認為，展望未來，預計降(jiang)(jiang)息降(jiang)(jiang)準的(de)政策(ce)還可能(neng)繼續，長(chang)期內存準率有望降(jiang)(jiang)至10%，是對沖宏觀經濟下行的(de)寬(kuan)松貨幣政策(ce)。流動性寬(kuan)松，對應的(de)是則股債雙(shuang)牛格局。目前來看(kan)，這(zhe)一邏輯并未發生變(bian)化。

海(hai)通(tong)海(hai)通(tong)證券(quan)首(shou)席分析師單(dan)開(kai)佳表示(shi)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)發行異常火爆，新基(ji)(ji)金(jin)(jin)"日(ri)光"頻現(xian)，4月27日(ri)易方達(da)新常態基(ji)(ji)金(jin)(jin)首(shou)日(ri)銷售規(gui)模已(yi)近(jin)150億元，不僅成為近(jin)5年(nian)來最大的(de)主動偏股新基(ji)(ji)金(jin)(jin)，同時(shi)也創下了近(jin)5年(nian)來最高首(shou)日(ri)募集規(gui)模紀錄。從日(ri)光基(ji)(ji)金(jin)(jin)看到基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)資者熱情越(yue)來越(yue)高，但2007年(nian)基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)資者熱情相(xiang)比，目前和2007年(nian)牛市(shi)頂部(bu)還有一(yi)定距離，牛途未(wei)完(wan)。

在(zai)單開佳看來(lai)，上(shang)(shang)(shang)一(yi)(yi)輪(lun)牛(niu)(niu)市中，投(tou)資者(zhe)排隊買基(ji)金(jin)，但是(shi)從日(ri)光(guang)基(ji)金(jin)數量、占同期發(fa)行(xing)基(ji)金(jin)比例，還(huan)是(shi)平均發(fa)行(xing)規(gui)模(mo)上(shang)(shang)(shang)看，本輪(lun)的(de)(de)日(ri)光(guang)潮(chao)似乎才剛(gang)剛(gang)開始。此外，基(ji)金(jin)"配售(shou)(shou)"情況還(huan)很少見。上(shang)(shang)(shang)一(yi)(yi)輪(lun)牛(niu)(niu)市中，基(ji)金(jin)配售(shou)(shou)發(fa)生24起(qi)，2007年9月(yue)發(fa)行(xing)的(de)(de)華夏復興，配售(shou)(shou)比例僅9.71%，最終募集規(gui)模(mo)50億元。從去(qu)年四季度(du)以來(lai)，發(fa)生了(le)(le)5次配售(shou)(shou)情況，與(yu)上(shang)(shang)(shang)一(yi)(yi)輪(lun)牛(niu)(niu)市相比還(huan)比較小。在(zai)上(shang)(shang)(shang)一(yi)(yi)輪(lun)瘋狂牛(niu)(niu)市中，基(ji)金(jin)公(gong)司采用了(le)(le)拆(chai)分(fen)凈值(zhi)歸一(yi)(yi)、大比例分(fen)紅(hong)等降低面值(zhi)的(de)(de)做法，同時也出現(xian)了(le)(le)很多的(de)(de)復制(zhi)基(ji)金(jin)，比如(ru)富國天(tian)益進行(xing)了(le)(le)拆(chai)分(fen)，南方穩健(jian)進行(xing)了(le)(le)復制(zhi)基(ji)金(jin)，大比例分(fen)紅(hong)的(de)(de)案(an)例更是(shi)常見，在(zai)本輪(lun)牛(niu)(niu)市中還(huan)遠沒有達到上(shang)(shang)(shang)述瘋狂的(de)(de)程度(du)，"從股(gu)混基(ji)金(jin)總(zong)量看，雖然(ran)股(gu)混基(ji)金(jin)產品數量在(zai)持續增加，但規(gui)模(mo)方面始終沒有突破上(shang)(shang)(shang)一(yi)(yi)輪(lun)牛(niu)(niu)市的(de)(de)高點，牛(niu)(niu)市依然(ran)還(huan)有路要(yao)走(zou)。"

關注"大國崛起"主題投資

盡管對后市依然(ran)看(kan)(kan)好，但(dan)是不容(rong)否認的是，不少(shao)個股或(huo)許已經達到了歷史高(gao)點，至少(shao)可(ke)以(yi)說上漲空間已經被(bei)此前漲幅所消化。對于接下來(lai)看(kan)(kan)好的板(ban)塊，在業內人士(shi)看(kan)(kan)來(lai)，關注大國(guo)(guo)崛起相關主(zhu)題(ti)，以(yi)及國(guo)(guo)企改(gai)革板(ban)塊，將是獲取超越市場(chang)的機會(hui)。

博時基金研究部(bu)總經(jing)理王俊認為(wei)，作為(wei)過(guo)(guo)去三(san)十多年(nian)全球最成功經(jing)濟(ji)體，中國(guo)(guo)已積累了巨大的(de)經(jing)濟(ji)體量、工業(ye)(ye)能(neng)力和(he)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)實力，傳統經(jing)濟(ji)增長動力的(de)衰減抑制了資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)回報率，中國(guo)(guo)開始(shi)進入資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)輸出時代。諸如"一帶一路(lu)"國(guo)(guo)家戰略的(de)實施，不僅能(neng)有(you)效消化國(guo)(guo)內(nei)過(guo)(guo)剩工業(ye)(ye)能(neng)力和(he)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)，也將(jiang)重塑全球金融(rong)貿易格局。據了解，博時絲(si)路(lu)主題基金已經(jing)獲批待發。

在(zai)業內人士(shi)看來，隨(sui)著"一帶(dai)一路"戰略進入(ru)落實階段，有可能點燃繼(ji)1993年(nian)、21世(shi)紀(ji)初入(ru)世(shi)和2009年(nian)"4萬(wan)億(yi)"之后的(de)第四次投資(zi)熱(re)潮，"一帶(dai)一路"概念(nian)涉及的(de)建筑工程、交通(tong)運(yun)輸、交運(yun)設備、鋼(gang)鐵(tie)有色、國防(fang)軍工等(deng)都將長期受(shou)益。

除了"一帶一路"等(deng)(deng)，國企(qi)改(gai)(gai)(gai)革也是(shi)(shi)基(ji)(ji)金關注的(de)重點。進入(ru)深(shen)水區的(de)國企(qi)改(gai)(gai)(gai)革領域(yu)，毫無疑問是(shi)(shi)經濟穩(wen)增長的(de)最大(da)后備力量(liang)，有(you)業(ye)內(nei)(nei)人士認為(wei)將是(shi)(shi)年內(nei)(nei)A股(gu)市(shi)場最大(da)的(de)風口，或許也是(shi)(shi)未來(lai)三(san)年最大(da)的(de)風口之一。目前眾多基(ji)(ji)金均將火力對準國企(qi)改(gai)(gai)(gai)革，其(qi)中博時基(ji)(ji)金將于(yu)5月4日發行的(de)國企(qi)改(gai)(gai)(gai)革主題基(ji)(ji)金，投(tou)向就明確(que)為(wei)國企(qi)改(gai)(gai)(gai)革治理優化、業(ye)績改(gai)(gai)(gai)善(shan)、資產重估等(deng)(deng)帶來(lai)的(de)投(tou)資機會，以(yi)及未來(lai)潛在的(de)由國企(qi)分類治理、民營(ying)資本進入(ru)新領域(yu)等(deng)(deng)新契(qi)機。

在摩根士丹利華鑫，中國南車和中國北(bei)車復牌后(hou)(hou)的(de)表現，引發投資者對其他央企進行(xing)整合(he)的(de)猜想，也將帶熱(re)投資者對國企改革(ge)(ge)(ge)的(de)熱(re)情，"'一帶一路(lu)'與國企改革(ge)(ge)(ge)是(shi)A股市場(chang)兩大重要(yao)的(de)主題方向，前者主題由于標的(de)相對明(ming)確(que)，過去半年多(duo)來(lai)的(de)表現僅次于"互聯網+"。后(hou)(hou)者標的(de)散(san)亂、相關該公司啟動(dong)改革(ge)(ge)(ge)的(de)時(shi)(shi)點(dian)難以(yi)把握，難以(yi)形成(cheng)板塊效(xiao)應，但就個股來(lai)說，國企改革(ge)(ge)(ge)主題是(shi)未來(lai)相當長時(shi)(shi)間均值得深挖(wa)的(de)重要(yao)方向。"

不過，在(zai)業(ye)內(nei)人士看(kan)來，大類資產配置中(zhong)長期轉向股市的趨(qu)勢仍(reng)在(zai)途中(zhong)，主板的估(gu)值水平(ping)與泡(pao)沫高點仍(reng)有較大空間，但(dan)是創業(ye)板整(zheng)體(ti)估(gu)值無論從絕對數還是相對值都超越了歷史泡(pao)沫頂點的水平(ping)，投資者(zhe)需要(yao)予以(yi)警惕(ti)。