每經編輯｜每經記者 金(jin)微 發自北(bei)京    

◎每經記者 金微 發(fa)自北京(jing)

地(di)方政府債券發(fa)行(xing)節(jie)奏加快。

日前，內蒙古自治區、山(shan)西省(sheng)財政(zheng)(zheng)(zheng)廳分別(bie)下(xia)發(fa)了關于組建政(zheng)(zheng)(zheng)府債券承(cheng)銷團的(de)通(tong)知，其中(zhong)山(shan)西省(sheng)財政(zheng)(zheng)(zheng)廳以(yi)“特急”的(de)方式下(xia)達通(tong)知，兩(liang)地(di)均要(yao)求報名承(cheng)銷團的(de)機(ji)構在5月(yue)11日前將申請材料送至財政(zheng)(zheng)(zheng)廳。

此前，已有江(jiang)蘇(su)、重慶、安徽、貴州、新疆、天津、河(he)北、山東(dong)等8省市(shi)自治區公布(bu)了(le)2015年首批(pi)一般債券發(fa)行(xing)額度及期限，加上最新的省份，至少已有十省份進入地方債券發(fa)行(xing)程序。

地(di)方(fang)債券發行節奏加(jia)快(kuai)

山(shan)西省(sheng)通知(zhi)稱，2015~2017年山(shan)西省(sheng)政府債券(quan)承(cheng)銷團的(de)組建(jian)遵循“尊(zun)重意愿、優先承(cheng)銷能(neng)力、控制風險”的(de)原則，擬組建(jian)承(cheng)銷團成員20家，在此基礎上，按照(zhao)《山(shan)西省(sheng)政府債券(quan)承(cheng)銷團主承(cheng)銷商評價(jia)方法》確定主承(cheng)銷商8家。

據(ju)了(le)解(jie)，山西(xi)省的(de)債券發行(xing)工作將于(yu)6月啟動。

內蒙(meng)古財(cai)政廳公布的(de)組建承銷團(tuan)通知顯示，內蒙(meng)古政府(fu)債(zhai)券包括專項債(zhai)券和一般債(zhai)券分(fen)期分(fen)批發行，將選擇不超過30家(jia)的(de)金融機(ji)構作為(wei)承銷商。

有(you)(you)地方(fang)(fang)財(cai)政廳人士坦(tan)言債(zhai)務(wu)償還壓力大(da)，而(er)地方(fang)(fang)政府(fu)債(zhai)券置換將有(you)(you)利于降低政府(fu)融資(zi)(zi)成本，置換后的融資(zi)(zi)成本會降低到(dao)5%左右。如(ru)果某省的利息負擔每年在100億左右，通過發(fa)行地方(fang)(fang)債(zhai)能減少一半的利息支出，既(ji)緩解(jie)了地方(fang)(fang)的支出壓力，也(ye)為(wei)地方(fang)(fang)挪騰出一部分(fen)資(zi)(zi)金(jin)，用(yong)于加大(da)其他支出。

不過，自江蘇(su)省(sheng)債(zhai)券(quan)發(fa)行延遲之后，業內(nei)人士預計今年地方(fang)債(zhai)發(fa)行將(jiang)在多(duo)省(sheng)市(shi)全(quan)面延遲，主要是因(yin)為上萬億規模的低(di)利率(lv)、低(di)流動(dong)性(xing)政府債(zhai)難獲投(tou)資者青睞。

利率由地方和銀(yin)行協商

對(dui)于(yu)債券發(fa)行延遲，山西省財(cai)政(zheng)廳(ting)國庫處有關負責人士(shi)在接受《每日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者采訪時說，已(yi)經(jing)了解到(dao)江蘇發(fa)債延遲的(de)情況(kuang)，“我們的(de)債券發(fa)行還(huan)是(shi)按財(cai)政(zheng)部的(de)要求來做，按中系(xi)統招標是(shi)多(duo)少(shao)(shao)就多(duo)少(shao)(shao)，利(li)率發(fa)行全部市場化(hua)。”

根(gen)據財政部(bu)規定(ding)，地方(fang)(fang)政府債券(quan)發行利(li)率(lv)高(gao)于(yu)同期(qi)限(xian)國(guo)債利(li)率(lv)。然而，在地方(fang)(fang)債務壓(ya)頂的背景(jing)下(xia)，利(li)率(lv)也不(bu)會(hui)高(gao)于(yu)國(guo)債太(tai)多，最終利(li)率(lv)的水(shui)平是由地方(fang)(fang)政府和銀行之間協商(shang)。

交通銀行(xing)首(shou)席經濟學家連平認(ren)為，債券(quan)的收(shou)益率適當地高些，讓(rang)銀行(xing)投資有(you)適當回報，還是會有(you)市場的。

不過，地(di)方(fang)(fang)政府和銀行(xing)的博弈尚處于僵局(ju)。由于近(jin)期地(di)方(fang)(fang)債發行(xing)推遲，業(ye)內普遍認(ren)為不可避免地(di)要通(tong)過政策上一些(xie)特殊(shu)安排來(lai)實現。

連平說，“從當前來看，一方(fang)面需要迅速取消存貸比，降(jiang)低商業銀(yin)行(xing)的成本(ben)，另一方(fang)面適度下(xia)調(diao)存款準備金率，銀(yin)行(xing)的負(fu)債成本(ben)低，商業銀(yin)行(xing)購買地方(fang)債券(quan)也(ye)會有積極性。”