作者：證券時報 李(li)驍

中國平(ping)安(an)被(bei)申萬宏源(yuan)證券“拉黑”才剛過(guo)幾天時間，馬上(shang)又有新的(de)兩融標的(de)被(bei)拉黑了(le)。

興(xing)業(ye)證(zheng)券(quan)(quan)緊隨(sui)申萬宏源證(zheng)券(quan)(quan)之后，暫停對(dui)中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)（600030）、中(zhong)國平(ping)安（601318）、興(xing)業(ye)銀行（601166）的融資(zi)買入。

券(quan)商(shang)為(wei)何如此密集(ji)調(diao)出(chu)大塊頭融(rong)資標的(de)？接下來被調(diao)出(chu)的(de)標的(de)又會是哪些？

兩融限行路上不孤單

券(quan)商中國（quanshangcn）今日獲悉，興業(ye)證(zheng)券(quan)在兒(er)童節收盤后發出兩融公告：

根據該(gai)公(gong)司融(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)券(quan)證券(quan)管理規則，為(wei)控制單一證券(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)規模(mo)集中(zhong)度風險(xian)，即日起(qi)暫停中(zhong)信證券(quan)（600030）、中(zhong)國平安（601318）、興業(ye)銀(yin)行（601166）的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)買入。待融(rong)資(zi)(zi)(zi)集中(zhong)度風險(xian)平緩(huan)后，該(gai)司將恢復其融(rong)資(zi)(zi)(zi)買入功能。

繼5月29日申(shen)萬(wan)宏源證券宣(xuan)布將兩融“巨無霸”中國平安調(diao)出(chu)(chu)融資買入(ru)標的(de)之后，這顯然是券商同行(xing)的(de)一次迅速跟進。未(wei)來(lai)肯定會有更多個股將被(bei)調(diao)出(chu)(chu)融資買入(ru)標的(de)。

如果說中(zhong)國平(ping)(ping)安(an)(an)被(bei)申萬(wan)宏源(yuan)拉黑(hei)，讓平(ping)(ping)安(an)(an)粉兒(er)們(men)無(wu)限(xian)憤懣的話。那(nei)(nei)么(me)興業(ye)證(zheng)券將中(zhong)國平(ping)(ping)安(an)(an)、興業(ye)銀行和中(zhong)信證(zheng)券齊(qi)齊(qi)拉黑(hei)，或許會讓平(ping)(ping)安(an)(an)粉們(men)略(lve)感欣(xin)慰，限(xian)行路(lu)上(shang)不(bu)再那(nei)(nei)么(me)形單影只了。

為何調出大塊頭融資標的？

先看第一個原因，兩融天花板。

業內的普遍看法是，兩融(rong)規(gui)模正(zheng)日益接(jie)近天花板，出于(yu)自家規(gui)模的限制(zhi)和風(feng)險考慮(lv)，預計(ji)將有越來越多證券公司限制(zhi)融(rong)資買入標的。

必(bi)須正(zheng)視一個(ge)不爭(zheng)的事(shi)實。

即(ji)具有統(tong)計口(kou)徑(jing)和(he)可比口(kou)徑(jing)的79家券(quan)(quan)(quan)(quan)商，截至4月(yue)末的融資(zi)融券(quan)(quan)(quan)(quan)余額總規模(mo)為(wei)17176.46億(yi)元。而按(an)券(quan)(quan)(quan)(quan)商凈資(zi)本4倍額度算(suan)出的上述79家券(quan)(quan)(quan)(quan)商，對應的兩融天(tian)花板(ban)規模(mo)為(wei)24152.84億(yi)元，兩者僅只(zhi)相差了6976.38億(yi)元。按(an)目前兩融規模(mo)增速，最(zui)多2.5個(ge)月(yue)即(ji)可耗罄。

還有一組(zu)數據同樣(yang)讓監管(guan)部門和風(feng)控部門憂心不已。

已(yi)有多家券(quan)(quan)(quan)商(shang)兩融規(gui)模較凈資本的(de)比值已(yi)經超越了4倍(bei)：分別是(shi)華福證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(浙江)、華泰證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、安信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、齊(qi)魯證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、銀河證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、國信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、招商(shang)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(山東)和廣發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，對應的(de)上(shang)述比值分別已(yi)達到(dao)了5.99倍(bei)、5.54倍(bei)、5.42倍(bei)、5.10倍(bei)、5.10倍(bei)、4.64倍(bei)、4.42倍(bei)、4.35倍(bei)、4.13倍(bei)和4倍(bei)。

再看第二個原因，標的都是大塊頭。

被“拉(la)黑”總會不爽，標(biao)的那(nei)么多，為何單是我？一組數據(ju)能讓我們心(xin)平氣和：

融資融券(quan)業務自2010年3月(yue)31日正式推(tui)出以來，至6月(yue)1日標(biao)的證(zheng)(zheng)券(quan)累計融資融券(quan)余額(e)前十名分別(bie)為中(zhong)(zhong)國平安、中(zhong)(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)、海通證(zheng)(zheng)券(quan)、興業銀行、中(zhong)(zhong)國重工、浦發銀行、京東方A、中(zhong)(zhong)國建(jian)筑、中(zhong)(zhong)國銀行、華泰證(zheng)(zheng)券(quan)，這十只個股兩融累計余額(e)為503.12億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、403.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、212.65億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、200.68億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、186.97億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、177.28億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、148.24億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、146.71億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、133.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、121.01億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

而(er)自兩(liang)融(rong)業(ye)務推出(chu)至6月1日，融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)全(quan)部累(lei)計(ji)(ji)余額(e)(e)為(wei)21082.29億元(yuan)。上(shang)述前十(shi)標的(de)證(zheng)券(quan)(quan)累(lei)計(ji)(ji)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)余額(e)(e)占(zhan)(zhan)比(bi)已高(gao)達10.59%。此(ci)次被申萬(wan)宏(hong)源證(zheng)券(quan)(quan)、興業(ye)證(zheng)券(quan)(quan)調出(chu)融(rong)資(zi)買入(ru)的(de)中(zhong)國平安、中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)、興業(ye)證(zheng)券(quan)(quan)單(dan)一融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)累(lei)計(ji)(ji)余額(e)(e)分別(bie)位(wei)居第一位(wei)、第二位(wei)和第四(si)位(wei)，占(zhan)(zhan)比(bi)兩(liang)融(rong)累(lei)計(ji)(ji)總余額(e)(e)分別(bie)為(wei)2.39%、1.91%和0.95%。

兩融余額(e)天花板已(yi)近在咫尺，“拉黑”部(bu)分(fen)融資(zi)買入標的已(yi)勢在必行。中國平安、中信證券、海通證券、興業(ye)銀行這些“巨無霸”無疑處在拉黑風(feng)口(kou)。

第三個原因，是交易活躍度。

按(an)一位(wei)券(quan)商經紀業務負責人的(de)(de)說法，買中國平安和中信證券(quan)的(de)(de)人一般(ban)很少進行短線操作，交易量貢獻不(bu)(bu)多。券(quan)商在兩(liang)融資(zi)金(jin)不(bu)(bu)足時必然會將融資(zi)買入股票中換(huan)手最(zui)差的(de)(de)那些(xie)(xie)標(biao)的(de)(de)個股去(qu)掉，把(ba)資(zi)金(jin)融給那些(xie)(xie)買賣(mai)頻繁換(huan)手率高的(de)(de)標(biao)的(de)(de)和投資(zi)者(zhe)。

接下來哪些標的(de)又(you)會(hui)被調出？

一(yi)組數(shu)據最能說明問(wen)題(ti)，按上述截至6月(yue)1日融資融券余額(e)數(shu)據排(pai)(pai)名(ming)，排(pai)(pai)名(ming)前8的券種分別(bie)為，中國(guo)平安、中信證券、海通證券、興業(ye)銀行、中國(guo)重工、浦發銀行、京東(dong)方、中國(guo)建(jian)筑。

接下來哪些個股(gu)會(hui)被(bei)拉黑(hei)調出？小編不說，你懂的。

來源：證券(quan)時報(bao)微信公眾號 券(quan)商中國